中國(guó)證券市場(chǎng)層次性研究

內(nèi)容概要

　　證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、尤其是股份制經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物20世紀(jì)90年代以后，企業(yè)越來越多地將融資重點(diǎn)放在直接融資上，在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了融資證券化和資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)、不但大企業(yè)如此，中小企業(yè)也是如此、這些企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不同，所處成長(zhǎng)階段各異，具有不同的規(guī)模、收益、成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)以及與之相對(duì)應(yīng)的不同的融資條件和要求，因而需要不同層次的證券市場(chǎng)為之服務(wù)不同層次的證券市場(chǎng)具有不同的交易組織形式、入市門檻、交易費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)，因此，一個(gè)功能強(qiáng)大的證券市場(chǎng)不但要有一定的規(guī)模，而且要有完備的層次結(jié)構(gòu)。

作者簡(jiǎn)介

　　葉春和，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，西南政法大學(xué)客座教授，現(xiàn)任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)重慶監(jiān)管局黨委書記、局長(zhǎng)。1990年7月起在中華人民共和國(guó)財(cái)政部世界銀行業(yè)務(wù)司任職多年，期間，受財(cái)政部委派，擔(dān)任世界銀行駐華代表處項(xiàng)目官員。1997年8月調(diào)入中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，先后在中國(guó)證監(jiān)會(huì)信息統(tǒng)計(jì)部、國(guó)際部、市場(chǎng)部、上市部、發(fā)行部、期貨部等多個(gè)部門及江蘇證監(jiān)局任職，期間，受中國(guó)證監(jiān)會(huì)選派，赴英國(guó)擔(dān)任英國(guó)倫敦金屬交易所中國(guó)事務(wù)高級(jí)官員。他對(duì)財(cái)政金融領(lǐng)域有廣泛深入的研究，尤其在資本市場(chǎng)發(fā)展及其監(jiān)管的研究方面取得豐碩成果，先后主編出版《重慶資本市場(chǎng)監(jiān)管理論與實(shí)踐》、《重慶資本市場(chǎng)十年》等書籍，在《會(huì)計(jì)研究》、《國(guó)際金融》、《經(jīng)濟(jì)研究參考》、《國(guó)際金融研究》等國(guó)內(nèi)外核心期刊發(fā)表數(shù)十篇論文。

書籍目錄

導(dǎo)論
一 選題意義
二 本領(lǐng)域已有的研究進(jìn)展
三 研究創(chuàng)新
四 結(jié)構(gòu)框架
第一章 研究多層次證券市場(chǎng)的理論框架
第一節(jié) 證券市場(chǎng)層次性的理論規(guī)定
一、市場(chǎng)層次概說
二、證券市場(chǎng)層次的劃分標(biāo)準(zhǔn)
三、不同層次證券市場(chǎng)特征比較
第二節(jié) 制度變遷理論的基本框架與方法論
一、制度及其結(jié)構(gòu)
二、制度變遷與創(chuàng)新的理論
第三節(jié) 制度方法在多層次證券市場(chǎng)研究中的適用性分析
一、制度和制度變遷理論在多層次證券市場(chǎng)研究中的適用性
二、制度方法局限性的討論
第二章 證券市場(chǎng)層次性的成因：制度需求研究
第一節(jié) 多層次證券市場(chǎng)成因的企業(yè)因素分析
一、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的視角
二、企業(yè)成長(zhǎng)階段理論的視角
第二節(jié) 多層次證券市場(chǎng)成因的投資者因素分析
一、投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度分析--風(fēng)險(xiǎn)厭惡與風(fēng)險(xiǎn)升水
二、資產(chǎn)組合、資產(chǎn)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)
三、機(jī)構(gòu)投資者投資取向與多層次證券市場(chǎng)
四、創(chuàng)新證券市場(chǎng)的制度需求基礎(chǔ)--企業(yè)因素和投資者因素的綜合
第三節(jié) 多層次證券市場(chǎng)成因的市場(chǎng)組織因素分析
一、交易成本降低--技術(shù)和市場(chǎng)組織創(chuàng)新
二、市場(chǎng)效率提高--市場(chǎng)分層理論
第四節(jié) 我國(guó)多層次證券市場(chǎng)制度需求研究
一、我國(guó)中小企業(yè)的融資困境
二、我國(guó)高科技企業(yè)的快速發(fā)展與創(chuàng)業(yè)投資體系的殘缺
三、小企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革歷史邏輯：股份合作制及其產(chǎn)權(quán)流動(dòng)要求
第三章 多層次證券市場(chǎng)創(chuàng)新主體：制度供給分析
第四章 多層次證券市場(chǎng)制度借鑒之一：交易所制度的國(guó)際趨勢(shì)分析
第五章 多層次證券市場(chǎng)制度借鑒之二：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的國(guó)際比較分析
第六章 多層次證券市場(chǎng)制度借鑒之三：場(chǎng)外交易市場(chǎng)的國(guó)際綜述
第七章 多層次證券市場(chǎng)制度借鑒之四：債券市場(chǎng)的國(guó)際比較分析
第八章 我國(guó)多層次市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)研究
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　總之，從一般規(guī)律看，資本市場(chǎng)是有層次的，以滿足各種交易的需要；從中國(guó)的特殊情況看，我國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展的特殊過程，要求我們?cè)诂F(xiàn)階段對(duì)“私人權(quán)益證券市場(chǎng)”（場(chǎng)外交易市場(chǎng)）給予更多的重視。它也可以是一種公平有序的正規(guī)市場(chǎng)，和主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)的“公眾權(quán)益證券市場(chǎng)”一樣，成為全國(guó)正規(guī)市場(chǎng)的一個(gè)有機(jī)的組成部分，而且，在電腦化時(shí)代，將來將分散的“私人權(quán)益資本市場(chǎng)”加以“全國(guó)聯(lián)網(wǎng)”，以提高“私人權(quán)益資本市場(chǎng)”的功效?！　囊陨戏治隹梢钥闯?，我國(guó)對(duì)多層次證券市場(chǎng)有多方需求，存在著很大的制度缺口。這種制度需求既有一般原因，也有我國(guó)的特殊原因。因?yàn)檗D(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，我國(guó)金融尚存在很大的抑制狀態(tài)，這種抑制的一個(gè)重要方面就是對(duì)中小企業(yè)尤其是民營(yíng)中小企業(yè)的融資歧視。發(fā)展我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，可以（盡管程度可能受到限制）緩解這種抑制所帶來的資源配置扭曲、有效投資不足等的效率損失。多層次證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新的潛在收益是很大的。這當(dāng)然和我國(guó)的制度缺失有關(guān)。因?yàn)?，西方的金融制度?guī)制框架是法律，市場(chǎng)組織有足夠的制度創(chuàng)新空間，又考慮其私人組織和獨(dú)立性特征，有尋求制度創(chuàng)新以獲取制度利益的動(dòng)力和能力，它們只在集體行動(dòng)搭便車意義上存在制度創(chuàng)新缺口；我國(guó)則因?yàn)榻鹑隗w系的規(guī)制框架中行政干預(yù)深，存在金融抑制，市場(chǎng)組織缺乏足夠的制度創(chuàng)新空間，又加之市場(chǎng)組織的公有性質(zhì)和弱獨(dú)立性，進(jìn)行制度創(chuàng)新的能力有限、動(dòng)力不足，制度創(chuàng)新缺口較大。因此，在分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的誘因時(shí)，在我國(guó)可能包括了更多更復(fù)雜的因素?！　　?/pre>








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