交易風(fēng)險管理

前言

　　肯尼思·L.格蘭特先生是當(dāng)代杰出的交易風(fēng)險管理大師之一，是對沖基金風(fēng)險管理和資本配置領(lǐng)域的先驅(qū)。他曾為全球多家知名基金公司提供過富有創(chuàng)造性的風(fēng)險管理方案，后來擔(dān)任柴恩公司的全球風(fēng)險管理經(jīng)理，同時他也是柴恩資產(chǎn)管理公司美國分公司的總經(jīng)理?！　　督灰罪L(fēng)險管理》一書是格蘭特先生集幾十年交易風(fēng)險管理的實(shí)踐與其對交易風(fēng)險管理的理論思考于一身的力作。作者以獨(dú)特的視角，詳細(xì)闡明了交易者想要持續(xù)穩(wěn)健獲利所必須了解的每一件事，剖析了交易者為了保全資本、達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)而必須掌握的調(diào)控風(fēng)險和自我約束能力，提供了一整套發(fā)現(xiàn)和利用獨(dú)特的盈利機(jī)會、獲取交易優(yōu)勢所需要的技術(shù)分析工具。　　全書分八章。作者由面到點(diǎn)、從宏觀到微觀，深入淺出地向讀者傳授交易風(fēng)險管理的理念和方法。第一章中作者首先提出風(fēng)險管理投資這一全新的理念，要求交易者把風(fēng)險管理的過程看做是一種投資。像其他投資一樣，它也會要求您分配稀缺資源（如時間、精力），但也會給您帶來豐厚的回報（主要體現(xiàn)為風(fēng)險降低和資本保全）。另外作者還提出了一系列對交易者大有幫助的交易原則?！　〉诙轮凶髡咧貜?qiáng)調(diào)設(shè)定績效目標(biāo)的重要性和方法。不論是對于整個組合，還是單個交易而言，都應(yīng)有相應(yīng)的目標(biāo)，要設(shè)定績效目標(biāo)的上限和下限，也就是說要及時止盈止損。在市場交易機(jī)會欠缺時，還不如空倉休息。

內(nèi)容概要

格蘭特用一套極其簡單的算術(shù)和統(tǒng)計(jì)工具，形象地說明了什么樣的投資組合才有效。他接著告訴你怎么控制風(fēng)險——有時投資不太理想是不可避免的，這要事先做好準(zhǔn)備，避免遭遇滅頂之災(zāi)。格蘭特還幫助您設(shè)計(jì)投資組合的構(gòu)成，并討論如何做到使這種組合與您的財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險管理的目標(biāo)是一致的。   《交易風(fēng)險》一書為現(xiàn)實(shí)世界的交易提供了革命性的但卻十分實(shí)用的技巧，而不是膚淺的理論或復(fù)雜的計(jì)量公式。格蘭特對這些科學(xué)的交易策略的講解淺顯易懂，任何交易者都能很快理解，并立刻付諸實(shí)踐。

作者簡介

肯尼思·格蘭特先生是柴恩的全球風(fēng)險管理經(jīng)理，同時也是柴恩資產(chǎn)管理公司美國分公司的總經(jīng)理。格蘭特先生是對沖基金風(fēng)險管理和資本配置領(lǐng)域的先驅(qū)。在加入柴恩公司前，他已在全球知名對沖基金公司都鐸投資公司（Tudor Investments）和SAC資本管理公司（SAC Capital）提出了創(chuàng)

書籍目錄

譯者序前言致謝第一章 風(fēng)險管理投資概述第二章 設(shè)定績效目標(biāo)第三章 理解不同時期的盈虧模式第四章 單個組合的風(fēng)險構(gòu)成第五章 確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險水平（法則一）第六章 調(diào)整投資組合風(fēng)險（法則二）第七章 單個交易的風(fēng)險構(gòu)成第八章 放開手腳，大膽嘗試附錄 最優(yōu)f值與全損風(fēng)險

章節(jié)摘錄

　　一旦我們建立了業(yè)績分析的適當(dāng)目標(biāo)，就可以廾始建立統(tǒng)計(jì)工具包，其㈠的足從定小的角度來描述您的交易組合。這個工具包的第一個組成部分通常被稱為盈虧（P／L）時間序列分析，即將您的盈利模式放在時間的顯微鏡下觀察——和您對您中意的證券的技木分析方式很相似。請注意，為了有效理解時間序列分析，有必要掌握一些基本的統(tǒng)計(jì)概念，最重要的是均值、標(biāo)準(zhǔn)差和相關(guān)性。在我看來，每一個概念都很篩單，且易于計(jì)算。無論是單獨(dú)還是作為一個整體，它們都可用于深入分析市場行為方式以及期待利用這一市場行為進(jìn)行投資的交易策略的相對優(yōu)點(diǎn)?！　∧芸赡茉谄渌胤接龅阶屵@些概念，也許足在您的學(xué)業(yè)學(xué)習(xí)中。我認(rèn)為這些概念對希望更好地了解投資組合管理及其各個組成部分的人來說是非常有用的工具。我建議您好奸復(fù)習(xí)一下這些概念，閃為它們易于掌握；而在本書的核心內(nèi)容曰標(biāo)績效衡量方面則很少用到其他繁瑣的統(tǒng)計(jì)知識?！　⊥ㄟ^盈虧時間序列分析，我們不僅要從投資成本角度來衡量您的投資回報，還要從您所承受的風(fēng)險總量與回報的函數(shù)關(guān)系的角度來衡量您的投資回報。我們將會研究出一種方法，這樸方法可用于設(shè)定能夠?qū)崿F(xiàn)您的投資曰標(biāo)的風(fēng)險水平，同時，還能確保在人多數(shù)，訂場情況下您的損失不會超過您預(yù)先設(shè)定的市場狀況逆轉(zhuǎn)時的最大損失。另外，我還將探討相關(guān)性分析，主要研究如何衡量和解釋您的業(yè)績和外部因素（如市場的整體表現(xiàn)）以及內(nèi)部因素（如交易的活躍度、投資額，等等）之間隱含的相關(guān)程度?！　≡诮榻B了可以幫助您更加科學(xué)地識別和評價您的業(yè)績的盈虧時間序列分析工具包之后，接著我將為您介紹可選擇的各種備選方案，借此您可以修正那些對整體組合曰標(biāo)不利的模式（或是使得對稀缺的組合管理資源——如風(fēng)險資本——使用效率下降的因素）。此外，我將論述如何使用這一工具包來評估您實(shí)施的任何校正措施的有效性以確定問題的所在。同樣，當(dāng)您不知因何故而處于無效率區(qū)域時，這些方法對于確定交易對象不會有任何幫助。這一工具包只能給您提供識別和評估備選方案的方法，我認(rèn)為這樣做會使您的選擇最適合您的投資組合管理的個人特點(diǎn)。

媒體關(guān)注與評論

　　一個無畏的，低風(fēng)險的，革命性的系統(tǒng)　　《交易風(fēng)險管理》這本書是一個擁有豐富經(jīng)驗(yàn)并深入了解這個話題的人寫的，所以這本書提供了有效的管理風(fēng)險的步驟和思想地圖。作者用直率的、風(fēng)趣的方式談?wù)摿撕軓?fù)雜的主題，值得一讀?！　　固估ばて湛级?，肖普考恩公司合伙人　肯尼思·L.格蘭特關(guān)于風(fēng)險管理的優(yōu)秀著作是理論和實(shí)踐的完美組合。對手新手來說，這是起步時應(yīng)該閱讀的書；對于老交易者來說，這也是很有借鑒意義的一本書?！　　R克·R.格雷厄姆，藍(lán)色精英基金公司的合伙人　　本書用直觀而又風(fēng)趣的方式講解了實(shí)用的風(fēng)險管理方法，凡是喜歡風(fēng)險管理這個話題的人都會發(fā)現(xiàn)此書很有趣.　　——蘇珊·埃斯塔，美國國家證券公司總經(jīng)理　　用充滿智慧的、獨(dú)特的、詳細(xì)的、有趣的、通俗易懂的方式，講解了一們量常會讓人感到無聊和困惑的話題。　　——德懷特·安德森，奧斯普瑞管理公司總載　　任何風(fēng)險管理人員，不管你的公司大小，只要你想保住本金并捕捉到趨勢的優(yōu)勢.就有必要閱讀本書。這本書行文明確、有趣，把一個嚴(yán)肅的話題講得妙趣橫生，影響了很多人。只有真正懂風(fēng)險臂理的人才能用通俗易懂的方式闡述這么復(fù)雜的主題。　　——福平德·吉爾，芝加哥商業(yè)交易所總經(jīng)理兼總載

編輯推薦

　　《交易風(fēng)險管理:通過控制風(fēng)險提高獲利能力的技巧》一書表明，投資者可以通過設(shè)計(jì)投資組合有效控制風(fēng)險，即使在市場出現(xiàn)最嚴(yán)重的危機(jī)時——從安然公司破產(chǎn)到科技股泡沫——亦是如此。《交易風(fēng)險管理:通過控制風(fēng)險提高獲利能力的技巧》在手，您就可以度身打造自己的風(fēng)險管理策略。無論您是哪種類型的交易者，《交易風(fēng)險管理》一書都會為您進(jìn)行動態(tài)投資提供關(guān)鍵的指導(dǎo)，避免讓您的資產(chǎn)失去控制。

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