金融煉金術(shù)

前言

　　473：1。這就是喬治·索羅斯作為量子基金（Quantum Fund）經(jīng)理人，從1968年到1993年的投資紀(jì)錄。他的投資紀(jì)錄是對“隨機(jī)漫步假設(shè)”的無懈可擊的反駁。　　在70年代與80年代末期的狂熱期間，以交易員身份而言，《金融煉金術(shù)》是一部革命性的作品，要知道，當(dāng)時可是指數(shù)化與順勢操作的全盛時期，技術(shù)分析（研究價格走勢的預(yù)測工具）達(dá)到了巔峰狀態(tài)。我們這一代的交易員，整天想著各種價格圖形與電腦圖表，用它們預(yù)測未來的價格，在資訊嚴(yán)重超載的環(huán)境下，我們每天坐在屏幕前，讓閃爍的屏幕與不斷變化的數(shù)據(jù)迷惑了，艾略特波浪理論可能是唯一的例外，其他有助于人們了解社會、政治與經(jīng)濟(jì)事件的理性作品顯然被淡忘了，人們認(rèn)為任何事物都只是迅速變遷過程中的一部分而已?！　ξ叶裕督鹑跓捊鹦g(shù)》是黑暗中的一道曙光，它讓我向后退一小步，然后向前邁進(jìn)一大步，復(fù)雜而繁瑣的現(xiàn)象從此豁然開朗。在這個時代，龐大的資金不斷換手，從1979年亨特（Hunt）兄弟軋空白銀市場，到1989年 KKR吞并RJR Nabisco，索羅斯的反身性理論是第一個現(xiàn)代非技術(shù)分析的嘗試，它描述并預(yù)測在過程中參與者與市場之間的互動，這是本書的杰出之處?！　∷枋鰳O端點(diǎn)與市場均衡點(diǎn)之間的動態(tài)軌跡，這對一般投資人尤其重要。在大行情發(fā)生前，我們何嘗沒有正確地在底部附近做多，而在頭部附近放空？但是，因為我們對大行情的運(yùn)行軌跡缺乏了解，使我們不能堅持這些敞口（以及報酬率）。而索羅斯使我們領(lǐng)悟了這個重要的軌跡，使我們對于投資更具有信心，任何成功的投資便可因此而完成70％?！　‘?dāng)我像每一位投資人一樣，陷入不可避免的連續(xù)虧損時，我會拿起《金融煉金術(shù)》，再度拜訪索羅斯先生，研究他如何處理不利的走勢，對于投資人如何突破偶爾遭遇連續(xù)虧損的困境，它具備絕佳的教導(dǎo)功能。勝利有傳染性，本書援引了實戰(zhàn)交易的各種例子，而這是每位投資人所希望模仿的對象。最重要的是，索羅斯的知識使他對自己的判斷具有信心與力量，即使在最艱苦的時期，也能堅持其敞口不動搖。在此層面上，《金融煉金術(shù)》與李費(fèi)佛（Edwin Lefevre）的《股票作手回憶錄》（Reminiscences of a Stock Operator）一樣，都是有關(guān)市場的經(jīng)典作品，正因為如此，索羅斯應(yīng)該要留意了！在有關(guān)第二次世界大戰(zhàn)的電影《巴頓將軍》（Patton）中，我最喜愛的一幕是當(dāng)美國的喬治·巴頓將軍（George S.Patton）花費(fèi)數(shù)周的時間，研讀其德國對手隆美爾元帥（Erwin Rommel）的著作后，在突尼斯的坦克會戰(zhàn)中擊敗了隆美爾。巴頓從指揮所觀察戰(zhàn)場，發(fā)覺他將勝利時，他大叫：“ 隆美爾，你這個聰明的混蛋，我讀了你的書！”真是精彩極了。　　《金融煉金術(shù)》也是討論近期政治與經(jīng)濟(jì)史的絕佳作品。在事件發(fā)生的六年前，他便提出如何整治美國儲貸銀行業(yè)大災(zāi)難的藍(lán)圖，而在1987年股市大崩盤發(fā)生的前兩年，他便預(yù)測了該事件，索羅斯是當(dāng)代偉大的市場預(yù)測者。　　歷史可能把索羅斯先生形容為投機(jī)客，他在1992年扳倒英格蘭銀行（從而將英國人從衰退中拯救出來），其數(shù)十億美元的戰(zhàn)果是任何作家都不會錯過的故事。索羅斯先生本人可能希望以偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、甚至是科學(xué)家的身份名留青史（在此他并未得到應(yīng)有的評價）。但是，他將以更重要的理由留在我的記憶中，他真誠關(guān)懷人類的生存情況，并且嘗試去改善，他的眾多重要的博愛行為將使他成為歷史上的偉大慈善家。目前，他雖然已經(jīng)62歲，仍從事六個基金會的活動，充滿年輕人的精力與工作精神，為其宗旨在全球各地每天工作18小時。他不僅僅開支票，這是任何富人都能夠辦到的，他更是親自動手的工作狂，實際影響那些比他更不幸的人的生活品質(zhì)。眼下，他就是偉大的象征?！　aul Tudor Jones Ⅱ 瓊斯投資公司經(jīng)理

內(nèi)容概要

喬治·索羅斯也許是有史以來知名度最高、最具傳奇色彩的金融大師。
1993年，他利用歐洲各國在統(tǒng)一匯率機(jī)制問題上步調(diào)不一致的失誤，發(fā)動了拋售英鎊的投機(jī)風(fēng)潮，迫使具有300年歷史的英格蘭銀行認(rèn)虧出場。1997年2
月，他旗下的投資基金在國際貨幣市場上大量拋售泰銖，這一行動被視為是至今尚未平息的東南亞金融危機(jī)的開端。當(dāng)然，索羅斯也并非無往而不勝。
在1987年美國股災(zāi)中，索羅斯虧損4-6億美元，而他在1998年俄羅斯金融危機(jī)中的虧損更高達(dá)30億美元之巨。盡管如此，他所經(jīng)營的量子基金并未因損失慘重而清盤，索羅斯也一如既往地在紐約中央公園旁的辦公室里評判市場，不斷發(fā)表令市場為之震顫的獨(dú)家觀點(diǎn)。
本書是索羅斯的投資日記。讀者可以從《金融煉金術(shù)》中欣賞到索羅斯如何分析個股、如何把握市場轉(zhuǎn)變的時機(jī)、如何面對不利的市場行情并及時調(diào)整對策，從而在風(fēng)云變幻的金融市場中立于不敗之地的精彩藝術(shù)。

作者簡介

喬治·索羅斯（1930～）是猶太裔，生于匈牙利，畢業(yè)于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院，1956年前往美國發(fā)展，開始了他傳奇性的投資生涯。目前索羅斯是索羅斯基金管理公司的董事會主席。他還創(chuàng)立了一系列的基金會組織，在全球各地致力于支持開放社會事業(yè)。索羅斯因其在金融領(lǐng)域的敏銳直覺而聞名于世，而他的多部著作也都是暢銷圖書，包括《金融煉金術(shù)》、《索羅斯談索羅斯》等。

書籍目錄

譯序
原序
前言
導(dǎo)論
第一部分　理論
　第一章　反身性理論
　第二章　股票市場中的反身性
　第三章　外匯市場中的反身性
　第四章　信貸與管制的周期
第二部分　歷史的回顧
　第五章　國際債務(wù)問題
　第六章　貸款的集團(tuán)體制
　第七章　里根的“大循環(huán)”
　第八章　銀行體系的演進(jìn)
　第九章　美國的“公司大精簡”
第三部分　歷時實驗
　第十章　起點(diǎn)：8/1985
　第十一章　第一階段：8/1985-12/1985
　第十二章　控制對照階段：1/1986-7/1986
　第十三章　第二階段：7/1986-11/1986
　第十四章　結(jié)論：11/1986
第四部分　評述
　第十五章　金融煉金術(shù)的視界：實驗評判
　第十六章　社會科學(xué)的窘境
第五部分　前瞻
　第十七章　自由市場與管制
　第十八章　走向國際性的中央銀行
　第十九章　全面改革的悖論
　第二十章　1987年大崩盤
結(jié)束語

章節(jié)摘錄

　　第一章反身性理論反均衡經(jīng)濟(jì)理論致力于研究均衡點(diǎn)。均衡概念是非常有用的，它容許我們將注意力集中于最終的結(jié)果而不必考慮形成這一結(jié)果的過程。但同時這也是一個很迷惑人的概念，頗有經(jīng)驗主義的氣味。既然經(jīng)過調(diào)整過程可以實現(xiàn)均衡，則該均衡點(diǎn)必定是以某種形式可觀察到的。真實情況卻并非如此，現(xiàn)實生活中幾乎看不到均衡——市場價格的靈活易變是盡人皆知的，所觀察到的過程只不過被人為地設(shè)定為趨于均衡，可為什么永遠(yuǎn)也達(dá)不到均衡呢？不錯，市場參與者必須順應(yīng)市場價格，可他們所順應(yīng)的也許是一個不斷游移的目標(biāo)，這樣一來，根本就談不到什么順應(yīng)，而經(jīng)濟(jì)學(xué)的所謂均衡也只不過是天方夜譚?！　【庥^念是公理系統(tǒng)的產(chǎn)物。經(jīng)濟(jì)理論的結(jié)構(gòu)類似于邏輯學(xué)或數(shù)學(xué)，它建立在某些公設(shè)的基礎(chǔ)之上，所有的結(jié)論都經(jīng)過邏輯推理以公設(shè)為前提推導(dǎo)而來。均衡的非現(xiàn)實性無損于邏輯結(jié)構(gòu)的有效性，但是，如果將假設(shè)的均衡看成現(xiàn)實的模型就會出現(xiàn)嚴(yán)重的失真，正如應(yīng)用歐氏幾何描述三角形內(nèi)角之和不等于180度的空間時將會發(fā)生的情形。　　公理化方法的最高成就是充分競爭理論。盡管這一理論已經(jīng)有200年的歷史，但至今未被超越，只是分析的方法做了改進(jìn)?！　≡摾碚搱孕?，在某些特定條件下，無節(jié)制地追求私利將自然地導(dǎo)致資源的最佳分配。每一個公司都在邊際成本等于市場價格的水平上進(jìn)行生產(chǎn)，并且每一個消費(fèi)者都購買其邊際“效用”等于市場價格的總商品量，這時就達(dá)到了均衡點(diǎn)。分析表明，在供給和需求任何一方的力量都無法左右市場價格的前提下，均衡點(diǎn)將令所有參與者的利益達(dá)到最大值。正是這條論證充任了19世紀(jì)自由放任主義政策的理論基礎(chǔ)，它也是時下“市場魔術(shù)”崇拜的理論根據(jù)。　　讓我們考查一下充分競爭理論的主要假設(shè)。業(yè)經(jīng)清晰表述的假設(shè)包括：完備的知識；同質(zhì)而可分的產(chǎn)品，足夠數(shù)量的參與者以使任何單獨(dú)的參與者都無法左右市場價格?！　⊥陚渲R的假設(shè)是令人懷疑的，如果認(rèn)識的對象中包含有主體的參與，這種認(rèn)識就不可能稱為知識。我在做學(xué)生時就覺得這一假設(shè)尤其難以接受，我毫不懷疑古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家正是在我認(rèn)為無法接受的含義下使用這個假設(shè)的，因為19世紀(jì)的思想家們并未像我們今天這樣意識到人類知識的局限性。當(dāng)認(rèn)識問題開始揭示出來以后，這種理論的倡導(dǎo)者們轉(zhuǎn)而使用一個更有節(jié)制的字眼：信息。完備的信息成為這一假設(shè)的當(dāng)代表述?！　∵z憾的是，這個假設(shè)并不足以撐起整個理論結(jié)構(gòu)，為了彌補(bǔ)其不足之處，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家們求助于一種巧妙的手法：堅持主張需求和供給曲線應(yīng)當(dāng)看作是既定的。這不是一個公設(shè)，相反，他們將自己的主張隱藏于方法論背景之中，他們爭辯道，經(jīng)濟(jì)學(xué)的任務(wù)是研究供求關(guān)系而不是供或求的任何一個單獨(dú)的方面，需求可能是一個更適合心理學(xué)家的課題，供給可能是工程師或管理科學(xué)家的領(lǐng)域，兩者均在經(jīng)濟(jì)學(xué)的視野之外，所以必須把此兩者看作是既定的?！　∪欢苍S我們應(yīng)該停下來問一下，供給和需求的條件是獨(dú)立地給定的，這究竟是指什么？或者，我們可以追問，這些曲線是從哪里來的呢？顯然，在這里已經(jīng)出現(xiàn)了一個附加的假設(shè)，這一假設(shè)給自己安上了方法論的面具，似乎只是一種研究手段上的權(quán)宜之計，它假設(shè)參與者可以根據(jù)其偏好在待選項之間作出抉擇。不言而喻的假設(shè)是參與者對自己的偏好和待選的對象皆了然于心。　　我認(rèn)為，這個假設(shè)是站不住腳的。供給和需求曲線的形狀不能看作是獨(dú)立給定的，因為它們二者都體現(xiàn)了參與者的預(yù)期，而供求形勢的變化又取決于參與者自身的預(yù)期?！　☆A(yù)期的作用在金融市場中表現(xiàn)最明顯。買賣決策依據(jù)對將來價格的預(yù)期，而將來的價格又反過來受制于當(dāng)前的買賣決策。在這里，將供給與需求看成是由獨(dú)立于市場參與者預(yù)期的外部力量所決定的看法，無異于盲人指路?！　≡谏唐肥袌鲋?，這一作用不很明顯。在那里，供給在很大程度上決定于生產(chǎn)，需求則決定于消費(fèi)，而決定生產(chǎn)和消費(fèi)總量的價格則不一定是當(dāng)前的價格。相反，市場參與者更像是受到未來價格的引導(dǎo)，要么是遠(yuǎn)期市場的價格，要么是他們自己的預(yù)期價格。無論如何，談?wù)摢?dú)立給定的供求曲線都是不適當(dāng)?shù)?，因為這兩個曲線都體現(xiàn)了參與者對未來價格的期望。　　市場事件可能影響需求和供給曲線的形狀，這一思想被古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派視為異端。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，需求和供給曲線決定了市場價格，假如它們本身受到市場的影響，價格將不再是唯一決定的了，價格波動，而不是均衡，將成為常見的現(xiàn)象。這太糟糕了，經(jīng)濟(jì)理論的一切結(jié)論都將因此而同現(xiàn)實世界脫鉤?！　榱吮苊膺@種局面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家引入了將供求曲線視為獨(dú)立給定的方法論手段，然而用方法論的手段來粉飾一個經(jīng)不起推敲的假設(shè)，這未免不夠光明正大。為確保公理化體系的完整性，經(jīng)濟(jì)理論的假設(shè)應(yīng)當(dāng)給出確切的說明?！　∫苍S，我們將發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)理論同現(xiàn)實世界的相關(guān)性未必勝于非歐幾何，但至少可以由此知道自己的立足點(diǎn)。真實的情況是，我們被方法論的詭計蒙騙了，教科書中宣講供、求曲線，仿佛它們具備來自經(jīng)驗的證據(jù)，但獨(dú)立給定的需求和供給曲線卻明顯缺乏經(jīng)驗證據(jù)的支持。在價格持續(xù)變化的市場中，交易人士都清楚參與者會受到市場行情的極大影響，上漲的價格常常吸引更多的買主，反之亦然。假如供、求曲線獨(dú)立于市場價格，自我增強(qiáng)的趨勢怎么能夠堅持下去呢？然而，即使是對商品、股票和外匯市場的粗略地一瞥，也足以確認(rèn)這種趨勢是普遍的而非例外?！　〕浞指偁幚碚撨€可以為自己辯解，指出我們在商品和金融市場中觀察到的趨勢僅僅是暫時的偏離，它終究將為供求的“基本”力量所消除。值得注意的是充分競爭理論并沒有限定調(diào)整的途徑，它所分析的只是全部調(diào)整發(fā)生后的情況。這一辯解的弱點(diǎn)在于：所謂糾正“投機(jī)”過度的“基本”力量是根本不存在的，而另一種情形，即投機(jī)行為改變了假設(shè)的供求的基本條件，倒是完全有可能發(fā)生的?！　≡谕ǔＧ闆r下，投機(jī)價格的上漲產(chǎn)生兩個方向相反的結(jié)果，供給增加而需求減少，暫時的失衡隨著時間的流逝得到糾正。但也有例外，在外匯交易中，由于對國內(nèi)價格水平的沖擊，一次持續(xù)的價格變動可能會產(chǎn)生自我加強(qiáng)的效果。同樣的情況也存在于股票市場里，股票的市場表現(xiàn)會對處于困境的公司產(chǎn)生多方面的影響。在考查最近的國際貸款史的過程中，我們會發(fā)現(xiàn)，過度負(fù)債先是增強(qiáng)了債務(wù)國的以負(fù)債率來衡量的借款能力，可是，當(dāng)銀行要求還貸時，債務(wù)國的清償能力卻突然消失了。一般的說，信貸的擴(kuò)張和收縮可以影響債務(wù)方的償付能力和意愿?！　∵@些例外說明了什么？是證實了這個規(guī)律還是使公認(rèn)理論的修改成為必要？答案取決于它們的發(fā)生頻率和嚴(yán)重性。如果這里所談?wù)摰氖且粋€孤立的案例，我們可以將它看成是（需要克服的理論）佯謬，但如果意外事件一個接著一個，那么值得懷疑的就是理論本身了?！　∥覉孕?，這種佯謬在所有發(fā)揮著貼現(xiàn)未來的功能的金融市場中都是很典型的。應(yīng)該特別注意的有股票市場、外匯市場、銀行業(yè)以及所有類型的信貸，微觀經(jīng)濟(jì)理論也許可以繼續(xù)對此視而不見，因為存在著只是偶然發(fā)生或根本不發(fā)生這種佯謬的廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但是，如果不考慮這種現(xiàn)象，就不可能指望理解宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一個盛行浮動匯率和大規(guī)模資本運(yùn)動的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)定義的“規(guī)范”的因果模式似乎顛倒了，市場發(fā)展駕馭供求條件的變化，而不是相反?！　≌{(diào)整過程未能導(dǎo)致均衡，如何看待作出這一結(jié)論的經(jīng)濟(jì)理論呢？回答是，它們的推導(dǎo)仍然是有效的，只是脫離了與現(xiàn)實世界的聯(lián)系。理解現(xiàn)實世界的要求將迫使人們的視線從臆測的最終結(jié)果（均衡）上移開，轉(zhuǎn)向周圍生動的、真實的經(jīng)濟(jì)變化?！　∵@就要求我們的思維有一個根本的轉(zhuǎn)變。理解變化的過程比掌握靜態(tài)的均衡要困難得多，我們將不得不修正許多有關(guān)人類認(rèn)識能力的先人之見，并滿足于遠(yuǎn)遜于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論明晰度。　　不完備的理解從實際過程而不是從臆想的均衡出發(fā)，我們將發(fā)現(xiàn)一些尚未獲得應(yīng)有重視的問題。這些問題之所以產(chǎn)生，是因為參與者將他們的決策建立在對所參與情境的不完備理解之上。有兩組相關(guān)的問題應(yīng)予考慮，參與者的不完備理解和社會科學(xué)家的不完備理解，我們必須注意不要將二者混淆起來。在這一節(jié)中我將試著解釋參與者的理解所固有的不完備性，在下一節(jié)中我將考察由參與者的不完備理解所引起的對社會科學(xué)的詰難?！　⑴c者的不完備理解本身就是一個難以定義的概念，而更大的困難則是如何應(yīng)用。我試圖將參與者和自然科學(xué)家各自的處境作一比較，以期有所澄清（之所以選擇自然科學(xué)家，是因為社會科學(xué)家們還要面對由參與者的不完備理解而引起的特殊問題，這些問題將在下一節(jié)中討論）。比較的目的是建立一個標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)此則參與者的見解可以被稱為是不完備的。令人感到棘手的是，自然科學(xué)家的理解也是不完備的，甚至遠(yuǎn)不是完備的。正如卡爾·波普爾所證明的，完備知識的不可企及乃是科學(xué)方法的首要原理，科學(xué)家們的工作就是不斷檢驗似真的假說并提出新的假說，如果不是將所有結(jié)論看作暫時的和可改善的，自然科學(xué)就不可能達(dá)到目前的發(fā)展水平，也不可能再取得進(jìn)步。盡管自然科學(xué)理論本身遠(yuǎn)非完善，然而由自然科學(xué)家所提供的知識形態(tài)卻構(gòu)成了一個標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)此可以判定參與者的理解是不完備的?！　∽匀豢茖W(xué)家的優(yōu)勢在于，同他們打交道的是獨(dú)立于人的意識的自然現(xiàn)象。自然現(xiàn)象屬于一個世界，科學(xué)家的陳述屬于另一個世界，因此，自然現(xiàn)象可以充當(dāng)獨(dú)立的客觀標(biāo)準(zhǔn)，科學(xué)則賴此判斷其陳述的真理性或有效性。與事實一致性的陳述就是真的，不一致的就是假的，只有確立了同事實的這種一致性，科學(xué)家們的理解才能成為知識。我們不必深究妨礙建立這種一致性的各種困難，重要的是科學(xué)家擁有一個可供使用的客觀標(biāo)準(zhǔn)。與此適成對照的是，參與者的思維對象卻不是獨(dú)立地給定的，它依其本人的決策而定。作為確定參與者觀點(diǎn)的真實性或有效性的標(biāo)準(zhǔn)，它還不夠格，但它又卻確實提供了某種標(biāo)準(zhǔn)，一些期望為后來的事件所確認(rèn)，另一些則沒有?？墒谴_認(rèn)過程留有遺憾，人們永遠(yuǎn)也無法肯定，究竟是預(yù)期與后來的事件相一致，還是后來的事件順應(yīng)了預(yù)期？在此自然科學(xué)所強(qiáng)調(diào)的思想與事件之間的分離蕩然無存了?！　∷季S發(fā)揮了雙重功能，一方面，參與者試圖理解他們所參與的情境；另一方面，他們的見解又作為決策的基礎(chǔ)影響著事件的進(jìn)程。這兩個功能相互干擾，其中任何一個都無法獲得單獨(dú)作用時的效果，假如事件的過程獨(dú)立于參與者的決策，參與者的見解就能夠相當(dāng)于自然科學(xué)家的見解，假如參與者的決策能夠擁有哪怕是權(quán)宜之計的知識基礎(chǔ)，則行為的結(jié)果也可能會更加符合他們的意圖，然而事實是無法改變的，參與者所依據(jù)的是不完備的理解，而事件過程則刻上了這種不完備性的印記。　　自然科學(xué)中也可能出現(xiàn)研究對象與思維活動缺乏分隔的問題，但在形式上要和緩得多。最著名的例子是在量子物理學(xué)中，觀察行為干擾了觀察對象，由此引出了海森堡的測不準(zhǔn)原理，這一原理在實際上設(shè)置了科學(xué)家獲得知識的能力的限度。但在自然科學(xué)中這類問題只在極限情況下發(fā)生，而對參與者來說這種情形卻處于他的思維中心。首先，科學(xué)家謹(jǐn)慎地力圖不擾動他的研究對象，而參與者的首要目的卻是按照能夠令自己滿意的方式來塑造所參與的情境。更重要的是，在量子物理學(xué)中干預(yù)研究對象的僅僅是觀察行為，而不是有關(guān)測不準(zhǔn)原理的理論意識?？墒蔷蛥⑴c者的思維而言，他們自己的思想形成了與之相關(guān)的對象的一部分。自然科學(xué)的積極成就局限于那些能夠?qū)⑺季S與事件進(jìn)行有效分離的領(lǐng)域中，當(dāng)事件中包含思維參與者時，這個領(lǐng)域就急劇收縮甚至化為烏有?！　　?/pre>




編輯推薦
　　《金融煉金術(shù)》是自《股票作手回憶錄》之后又一部具有永恒價值的投資指南，你可以從中了解當(dāng)代最成功的投資家是如何進(jìn)行投資決策的。 當(dāng)你像每一位投資人一樣，陷入不可避免的連續(xù)虧損時，你應(yīng)該拿起《金融煉金術(shù)》，再度拜訪索羅斯先生，研究他如何處理不利的走勢，對于投資人如何突破偶爾遭遇連續(xù)虧損的困境，它具備絕佳的教導(dǎo)功能。





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