就業(yè)、利息和貨幣通論

前言

原 序 本書主要是為我同行經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫的，但我希望普通人也看得懂。本書的主旨在于討論一些經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的疑難問題，而并不在于討論如何在實(shí)際中應(yīng)用它們。    如果假設(shè)正統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)存在任何錯(cuò)誤，這些錯(cuò)誤不會(huì)存在于其上層建筑，而是在于其經(jīng)濟(jì)學(xué)的前提不夠明白，也不夠普遍——上層建筑在邏輯上總是極少可加以非議的。為了使更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家以批判的態(tài)度重新考慮正統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的若干基本假定，在本書中，我必須要借用極度抽象的論據(jù)，且不得不有許多爭(zhēng)辯。而我的本意總是希望后者可以少一些。我認(rèn)為我不僅必須說(shuō)明自己的觀點(diǎn)，還必須指出我的觀點(diǎn)在哪些方面和當(dāng)前通行的理論不符。我相信一些對(duì)“經(jīng)典學(xué)派理論”深信不疑的人，可能認(rèn)為我的理論完全錯(cuò)誤，也可能認(rèn)為它們毫無(wú)新意。而誰(shuí)是誰(shuí)非，只能由大家來(lái)判斷。書中的辯論部分，目的就在提供若干事實(shí)，使旁人在作出判斷時(shí)能有所依據(jù)。為了使各家學(xué)說(shuō)清晰有別，我所做的爭(zhēng)辯可能會(huì)過(guò)于尖銳；如果確實(shí)有這種情形出現(xiàn)，我在這里請(qǐng)求原諒。實(shí)際上，我在本書中攻擊的一些理論，連我自己也深信了好多年，我想我還不至于忽視它們的優(yōu)點(diǎn)。     在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域之中，沒有什么會(huì)比我們所爭(zhēng)執(zhí)的對(duì)象更加重要。如果我的觀點(diǎn)是對(duì)的，那么我必須先說(shuō)服我的同行，然后才向大眾推廣。而在這個(gè)辯論孰是孰非的階段里，我們只能先要求大眾作為旁聽，聽取這場(chǎng)辯論中的一方，由他明白地提出經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間的各種意見分歧。這種意見分歧，使得經(jīng)濟(jì)理論在當(dāng)前幾乎失去了其實(shí)際的重要性；而只要這些意見分歧不能消除，經(jīng)濟(jì)理論實(shí)際的重要性就絕無(wú)可能恢復(fù)?？峙轮挥形易约鹤钋宄緯c我五年前所出版的《貨幣論》之間存在什么聯(lián)系。這些聯(lián)系，對(duì)于我而言，只是在多年思索后自然演化的結(jié)論，但在讀者看來(lái)，也許會(huì)覺得像是觀的改換，因而無(wú)所適從，而且類似的困難并不會(huì)因?yàn)槲以O(shè)法改換名詞而減輕。我將在下文中指出為什么一些名詞必須更換。本書與《貨幣論》之間的關(guān)系，可以簡(jiǎn)述如下：     當(dāng)我開始寫作《貨幣論》時(shí)，還遵循著傳統(tǒng)路線，把貨幣看做是供求通論以外的一種力量。在它完成時(shí)，我的思想已經(jīng)產(chǎn)生了一些變化，更傾向于把貨幣理論擴(kuò)展為社會(huì)總產(chǎn)量論。不過(guò)當(dāng)時(shí)因?yàn)槭芮叭死碚摰挠绊懞苌睿灰讛[脫，所以對(duì)于產(chǎn)量改變引起的后果，并沒有加以充分討論?，F(xiàn)在看來(lái)，這是《貨幣論》理論部分（即第三編及第15原 序The General Theory of Employment,Interest and Money四編）的顯著缺點(diǎn)。其中所謂的“基本公式”是在一定產(chǎn)量這一假定之下得到的瞬間圖像。在這個(gè)假定下，那些公式試圖指出：“為什么存在一些造成利潤(rùn)失衡的力量，迫使產(chǎn)量必須改變。至于動(dòng)態(tài)的發(fā)展——與瞬間圖像相區(qū)別——反而很不完全，非常模糊。本書的著重點(diǎn)則恰恰相反，在于研究哪些決定性的力量會(huì)引起總產(chǎn)量與總就業(yè)量的改變；至于貨幣的技術(shù)細(xì)節(jié)，雖然貨幣在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占有重要且特殊的地位，卻略而不論。貨幣經(jīng)濟(jì)的特征，在于處于這一經(jīng)濟(jì)體系之中的人們對(duì)于未來(lái)看法的改變，它不僅可以影響就業(yè)的方向，還可能改變就業(yè)的數(shù)量。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)行為，雖然常常被人們對(duì)于未來(lái)的看法所影響，而且這些看法也時(shí)常在改變，但我們分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)行為的方法，卻不會(huì)超出供求交互影響的范疇。如此一來(lái)，我們的分析方法就與價(jià)值論銜接了起來(lái)，并由此得出一個(gè)通論：我們所熟悉的經(jīng)典學(xué)派理論，不過(guò)是這一通論的特例之一而已。     寫作這樣的一本書，作者不得不靠自己開辟一條新的道路。由于時(shí)間倉(cāng)促，為了使其中錯(cuò)誤不致太多，作者極其希望能夠獲得旁觀者的批評(píng)與討論。如果一個(gè)人單獨(dú)構(gòu)思的時(shí)間太久，那么，即使極其荒謬的事情，也有可能在一時(shí)間深信不疑。各種社會(huì)科學(xué)都是如此，而經(jīng)濟(jì)學(xué)就更不會(huì)例外，因?yàn)槲覀兒茈y以邏輯或?qū)嶒?yàn)的方法，對(duì)于自己的思想作出試煉。本書比起《貨幣論》來(lái)，更加得益于卡恩（R.F.Kahn）先生的建議與批評(píng)，書中有大量地方都是根據(jù)他的建議而改定的。本書還承蒙羅賓遜（Joan Robinson）夫人、哈特雷（R.G.Hawtrey）先生及哈羅德（R.F.Harrod）先生的校閱，從中獲益頗多。     書末索引由劍橋皇家學(xué)院本－蘇珊－布特（D.H.Ben-Susan-Butt）先生編制。本書的創(chuàng)作，對(duì)于作者自身是一次長(zhǎng)期的掙扎，希望能從此擺脫傳統(tǒng)的想法與說(shuō)法。如果作者的努力不致荒廢，那么，大部分讀者在閱讀本書時(shí)，想必也會(huì)有同感。書中的思想，雖然表達(dá)方式頗為復(fù)雜，實(shí)際上卻是異常的簡(jiǎn)單，應(yīng)當(dāng)人人都能理解。我們大多數(shù)人都深受傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)的熏陶。它們已深入人心，因此閱讀本書的困難不在于我提出的新的學(xué)說(shuō)本身，而在于如何擺脫傳統(tǒng)學(xué)說(shuō)。                                                              凱恩斯                                                        1935 年12 月13

內(nèi)容概要

《就業(yè)、利息和貨幣通論》是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)史上具有里程碑意義的一部巨著。它問世于上世紀(jì)30年代的大蕭條時(shí)期，以其獨(dú)到的“有效需求理論”與“乘數(shù)理論”，解釋了生產(chǎn)水平倒退及失業(yè)率驟增等等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)力解答的現(xiàn)實(shí)問題。今天，我們每個(gè)人的資產(chǎn)甚至命運(yùn)依然會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)而漲跌，通脹率、利息、央行貨幣政策中的任何一項(xiàng)不僅會(huì)影響我們所擁有資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，也將影響持有者選擇投資時(shí)機(jī)的策略。而《通論》所論述的正是這些現(xiàn)代人不可不知的經(jīng)濟(jì)知識(shí)。    本書一改傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)著作刻板的面孔，配有大量精美插圖。即使沒有任何經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)的人，也可以在輕松中閱讀這部世界名著，以前所未有的方式體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)。

作者簡(jiǎn)介

凱恩斯（1883-1946），世界公認(rèn)的20世紀(jì)最重要的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展史上占據(jù)著里程碑般的地位，曾師從A.馬歇爾、A.C.庇古學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)。自上世紀(jì)20年代中期起，他開始懷疑單純依靠市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制能否解決英國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)困境，并逐漸從自由放任主義的傳統(tǒng)觀點(diǎn)轉(zhuǎn)向國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主張。凱恩斯一生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)做出了極大的貢獻(xiàn)，一度被譽(yù)為資本主義的“救星”、“戰(zhàn)后繁榮之父”等美稱。他提出：  “只要政府降低利率，刺激投資，實(shí)行公共開支和經(jīng)濟(jì)軍事化，就可解決失業(yè)問題，化解經(jīng)濟(jì)危機(jī)。”這一理論為西方各國(guó)政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)干預(yù)的政策奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

書籍目錄

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派流簡(jiǎn)表英文版序言第1篇　引論　第1章　正名　第2章　古典學(xué)派的前提　第3章　有效需求原則第2篇　定義與觀念　第4章　單位的選擇　第5章　預(yù)期與就業(yè)　第6章　收入、儲(chǔ)蓄及投資的定義　附錄　論使用者成本　第7章　再論儲(chǔ)蓄與投資的意義第3篇　消費(fèi)傾向　第8章　消費(fèi)傾向　第9章　消費(fèi)傾向　第10章　邊際消費(fèi)傾向與乘數(shù)第4篇　投資引誘　第11章　醬的邊際效率　第12章　長(zhǎng)期預(yù)期狀態(tài)　第13章　利率通論　第14章　古典學(xué)派的利率論　附錄　馬歇爾《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》、李嘉圖《經(jīng)常學(xué)原理》以及其他著作中的利率論　第15章　流動(dòng)性偏好的心理動(dòng)機(jī)和商業(yè)動(dòng)機(jī)　第16章　關(guān)于醬性質(zhì)的幾點(diǎn)觀察　第17章　利息與貨幣的特性　第18章　就業(yè)通論提要第5篇　貨幣工資與物價(jià)　第19章　貨幣工資的改變　附錄　論庇古教授之《失業(yè)論》　第20章　就業(yè)函數(shù)　第21章　物價(jià)論第6篇　通論引起的社會(huì)問題的分析　第22章　略論經(jīng)濟(jì)周期　第23章　略論重商主義、禁止高利貸法、加印貨幣以及諸多消費(fèi)不足的學(xué)說(shuō)　第24章　略論《通論》可以引起的社會(huì)哲學(xué)

章節(jié)摘錄

插圖：第11章資本的邊際效率Ⅰ 投資和資本邊際效率如果某一資本資產(chǎn)的壽命是n年，在這n年中，該資產(chǎn)能夠生產(chǎn)出產(chǎn)物，從此產(chǎn)物的價(jià)值中減去為取得此產(chǎn)物所付出的開支，就會(huì)得到一組年金，用Q1，Q2……Qn來(lái)表示。我們可以將此組年金稱之為投資的未來(lái)收益（prospective yields）。當(dāng)一個(gè)人購(gòu)買了某投資品或資本財(cái)產(chǎn)時(shí)，其實(shí)是將取得此組未來(lái)收益的權(quán)利購(gòu)買了下來(lái)。與投資的未來(lái)收益相對(duì)立的，則是該資本資產(chǎn)的供給價(jià)格（supply price）。所謂供給價(jià)格，并不是在市場(chǎng)上實(shí)際購(gòu)買該資產(chǎn)所支付的市場(chǎng)價(jià)格，而是足夠引誘廠家增產(chǎn)該資產(chǎn)的一個(gè)新單位所需的價(jià)格，因此資本資產(chǎn)的供給價(jià)格，有時(shí)又會(huì)被稱為該資產(chǎn)的重置成本（replacement cost）。通過(guò)一種資本資產(chǎn)的未來(lái)收益與其供給價(jià)格的關(guān)系，可以得到該類資本的邊際效率（marginal efficiency of capital）。說(shuō)得更精確些，我所說(shuō)的資本的邊際效率，就等于一個(gè)貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率把該資本資產(chǎn)的未來(lái)收益折兌成現(xiàn)值，那么該現(xiàn)值正好等于該資本資產(chǎn)的供給價(jià)格。用同樣方法，還能夠得到各類資本資產(chǎn)的邊際效率，其中最大的，可被視為是一般資本（capital in general）的邊際效率。讀者應(yīng)該注意到，所謂資本的邊際效率，是根據(jù)資本資產(chǎn)的預(yù)期收益以及其當(dāng)前的供給價(jià)格來(lái)進(jìn)行定義的，因此資本的邊際效率，是指將錢投資在新增資產(chǎn)上，所能預(yù)期取得的報(bào)酬率（rate of return），而與歷史上記錄的結(jié)果——即在該資產(chǎn)壽命告終之后，原投資成本收入的報(bào)酬率——無(wú)關(guān)。在任何時(shí)期中，如果對(duì)某類資本的投資增加，那么該類資本的邊際效率，就隨投資的增加而減少。一部分原因是因?yàn)楫?dāng)該類資本的供給增加時(shí)，其未來(lái)收益會(huì)下降；一部分原因則是因?yàn)楫?dāng)該類資本的產(chǎn)量增大時(shí)，其生產(chǎn)設(shè)備所受的壓力也會(huì)隨之加大，因此其供給價(jià)格會(huì)提高。短期內(nèi)資本的邊際效率之所以達(dá)到均衡，主要是依賴第二類因素。但時(shí)間越長(zhǎng)，第一類因素的重要性就會(huì)越大。因此可將每類資本建立一個(gè)表，這樣表中就會(huì)顯示出，在某一時(shí)期內(nèi)為了使邊際效率降至一個(gè)特定的數(shù)值，所需要增加的投資量為多少。那么我們將此類表格都加在一起，就可以得到一個(gè)總表，這份總表所指示兩者的關(guān)系是總投資量與總投資量相對(duì)應(yīng)的，并由其建立的一般資本的邊際效率。我個(gè)人將此總表稱為投資需求表（investment demand schedule ），或資本的邊際效率表（schedule of the marginal efficiency of capital）。當(dāng)前的實(shí)際投資量，一定會(huì)達(dá)到某一點(diǎn)，從而使各類資本的邊際效率，都不得超過(guò)現(xiàn)行利率。這個(gè)道理應(yīng)當(dāng)是顯而易見的。換句話說(shuō)，投資量一定會(huì)達(dá)到投資需求表上的一點(diǎn)，該點(diǎn)上一般資本的邊際效率正好等于市場(chǎng)利率。同一事實(shí)，還可以有另一種說(shuō)法。設(shè)Qr為某資產(chǎn)在r 時(shí)的未來(lái)收益，又設(shè)dr為r 時(shí)的一鎊，按當(dāng)前利率進(jìn)行折現(xiàn)的值，那么ΣQrdr為投資的需求價(jià)格。投資量一定會(huì)達(dá)到一點(diǎn)，使得ΣQrdr等于該投資的供給價(jià)格（定義見上）。設(shè) ΣQrdr小于供給價(jià)格，那么當(dāng)前就沒有對(duì)該資產(chǎn)進(jìn)行投資。因此投資引誘（induce-ment to invest），一部分是由投資需求表所決定，一部分是由利率所決定。至于決定投資量的因素，實(shí)際上復(fù)雜程度究竟如何，就必須到本篇結(jié)束時(shí)才能得到真正的了解。但我要求讀者馬上就注意到一點(diǎn)，僅僅知道某資產(chǎn)的未來(lái)收益以及該資產(chǎn)的邊際效率，還無(wú)法得知利率是多少，或該資產(chǎn)的現(xiàn)值是多少。我們必須通過(guò)其他途徑來(lái)得知利率的值，然后將該資產(chǎn)的未來(lái)收益按該利率還原，從而求得該資產(chǎn)的現(xiàn)值。Ⅱ 對(duì)邊際生產(chǎn)力、邊際報(bào)酬、邊際效率及邊際效用的辨析上面提到的“資本邊際效率”的定義，與通常用法究竟存在什么樣的關(guān)系呢？資產(chǎn)的邊際生產(chǎn)力（marginal productivity）、邊際報(bào)酬（yield）、邊際效率（efficiency）邊際效用，都是我們常用且熟悉的名詞。如果想在經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中，找出很明白的一段，能夠清楚地說(shuō)明經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用這些名詞時(shí)，通常究竟是什么意義，卻不是件容易的事。至少存在三點(diǎn)模糊不明的地方，必須加以澄清。第一是物質(zhì)與價(jià)值的區(qū)別。我們究竟是在討論產(chǎn)物的物質(zhì)增量呢？還是在討論產(chǎn)物的價(jià)值增量呢，前者是由于每單位時(shí)間內(nèi)，資本的使用量增加一物質(zhì)單位（physical unit）時(shí)所引起的，后者是由于資本的使用量增加一價(jià)值單位時(shí)所引起的。但在前者中存在著“什么是資本的物質(zhì)單位”這種種類似的困難。我確信這些困難想要得到解決是不可能的，而且也沒有必要解決這些困難。當(dāng)然我們可以說(shuō)，如果10個(gè)人的耕地面積不變，增用若干機(jī)器，那么所產(chǎn)出的麥子一定會(huì)增加。但如果要將這種說(shuō)法，轉(zhuǎn)化為算術(shù)比例，則除非將價(jià)值觀念引入，否則就根本沒有辦法了解。許多與這方面相關(guān)的討論，大都著眼于資本的物質(zhì)生產(chǎn)力，至于什么是資本的物質(zhì)生產(chǎn)力，就往往不加說(shuō)明。第二是絕對(duì)數(shù)和比例數(shù)的區(qū)別。所謂資本的邊際效率，是一個(gè)絕對(duì)量呢，還是一個(gè)比例？通常情況下我們認(rèn)為資本的邊際效率的維度（dimension），與利率的維度相同。從上下文的觀察來(lái)推斷，似乎資本的邊際效率必須是一個(gè)比例。然而這個(gè)比例的分子和分母各是什么呢，往往缺乏清楚的說(shuō)明。第三是一項(xiàng)與多項(xiàng)的區(qū)別。我們要明白地分辨兩者：其一是少量的增用資本，在目前的情形下，能夠取得的價(jià)值增量。其二是在該新添資本資產(chǎn)的整個(gè)壽命中，所能夠預(yù)期取得的一系列價(jià)值增量。也可以說(shuō)是Q1與整個(gè)Q1，Q2，…… Qn，列數(shù)的區(qū)別。這點(diǎn)的分別并不是很明了，因此一直是混亂與誤解的根源。這就引出了預(yù)期（expectation）在經(jīng)濟(jì)理論中的地位問題。在討論資本的邊際效率的大多數(shù)專家中，似乎除了Q1 之外，對(duì)于整個(gè)列數(shù)的其他各項(xiàng)，都不是十分關(guān)注，然而這種辦法是行不通的——除非是靜態(tài)理論中。因?yàn)樵陟o止?fàn)顟B(tài)下，這些Q 都相等。在分配論中常會(huì)提到，資本在目前得到的報(bào)酬，與其邊際生產(chǎn)力（不論邊際生產(chǎn)力的定義如何）相等的這種說(shuō)法。其實(shí)這個(gè)理論只有在靜止?fàn)顟B(tài)下才成立。在靜態(tài)社會(huì)中，資本的當(dāng)前收益的總和與資本的邊際效率，并沒有直接關(guān)系。而在生產(chǎn)邊際上，資本的當(dāng)前收益（即產(chǎn)物的供給價(jià)格中所包含的資本報(bào)酬），就等于該資本的邊際使用者成本。邊際使用者成本與邊際效率沒有密切的聯(lián)系。上面曾講過(guò)，對(duì)于這個(gè)問題，極少有清楚的說(shuō)明。但我仍然相信，我以上所下的定義，與馬歇爾使用這些名詞時(shí)的意義非常接近。馬歇爾本人有時(shí)用資本的“邊際凈效率”一詞，有時(shí)則稱之為“資本的邊際效用”。以下引文，是從馬歇爾的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》（第6 版，第519～520 頁(yè)）選出的，是該書中跟這個(gè)問題最有關(guān)系、最緊湊的幾段。為表達(dá)馬歇爾的要旨，我將原書中并不相連的幾句話連在了一起?，F(xiàn)在假設(shè)有一個(gè)工廠，可以增用價(jià)值100鎊的機(jī)器，而不增加其他開支。增用該機(jī)器之后，該工廠每年凈產(chǎn)量的值（即除去該機(jī)器本身的折損以外）將增加3鎊。如果投資者將其資本都首先投在了利益優(yōu)厚的地方，不過(guò)經(jīng)過(guò)這個(gè)程序達(dá)到均衡之后，投資者還是覺得值得——而且僅僅值得——雇用該機(jī)器，那么我們通過(guò)這個(gè)事實(shí)，就可以推斷年利是 3%。但這種舉例僅僅指出了價(jià)值決定因素的一部分。用此類例證作為利息論，或作為工資論，就一定會(huì)犯循環(huán)推理的毛病。假設(shè)在沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的證券上，利率為年利3%，又假設(shè)制帽業(yè)吸收資本100萬(wàn)鎊，這就表示制帽業(yè)可以妥善地使用這100萬(wàn)鎊的資本，寧可支付年息3%，也不愿意放棄這份資本不用。如果年息為 20%，那么也許還會(huì)有若干機(jī)器，是制帽業(yè)不能不用的。年息為10%時(shí)，所用的機(jī)器都增多，年息為6%時(shí)，就會(huì)更多，4厘時(shí)，又會(huì)多。最后，因?yàn)槟晗?3%，因此所用機(jī)器就會(huì)很多。設(shè)最后這個(gè)數(shù)量為X，那么當(dāng)機(jī)器的數(shù)量可以調(diào)節(jié)時(shí)，其邊際效用——即僅僅值得使用的那個(gè)機(jī)器的效用——為3%。通過(guò)上面的引文，可以知道馬歇爾非常清楚，如果我們想通過(guò)上面的思路來(lái)決定實(shí)際利率，就一定會(huì)犯循環(huán)推理的錯(cuò)誤。在這一段里，馬歇爾似乎接受了上面的觀點(diǎn)，即如果資本的邊際效率表不變，那么利率就會(huì)對(duì)新投資的數(shù)量起決定作用。如果利率是年息3厘，就自然不會(huì)有人愿意出100鎊來(lái)購(gòu)買一臺(tái)機(jī)器——除非他希望在除去成本及折舊之后，每年凈產(chǎn)量的值可以增加3鎊。在第14章的另外幾段中，我們就會(huì)知道，馬歇爾可沒有如此謹(jǐn)慎，每當(dāng)論證就要出現(xiàn)破綻時(shí)，他就會(huì)裹足不前。費(fèi)雪（Irving Fisher）教授在他所著的《利息論》（1930年出版）一書中，盡管沒有用到“資本的邊際效率”這個(gè)名詞，但他所說(shuō)的“報(bào)酬超過(guò)成本率”（rate of return over cost），與我所說(shuō)的“資本的邊際效率”，其實(shí)是完全相同的。費(fèi)雪教授說(shuō)，“所謂的報(bào)酬超過(guò)成本率，就是一種利率，用這個(gè)利率來(lái)計(jì)算所有成本的現(xiàn)值，和所有報(bào)酬的現(xiàn)值，恰好能夠讓二者相等”。他進(jìn)一步說(shuō)明任何一方面投資的多少，是由報(bào)酬超過(guò)成本率與利率的比較所決定的。想要引誘新投資，“報(bào)酬超過(guò)成本率就必須大于利率”，“這個(gè)新因素，在利息論的投資機(jī)會(huì)方面，占有重要的地位”，因此費(fèi)雪教授所用的“報(bào)酬超過(guò)成本率”一詞，與我所用的“資本的邊際效率” 一詞，不僅在意義上相同，而且在目的上也完全相同。Ⅲ 資本邊際效率的決定因素資本的邊際效率，不僅由資本的現(xiàn)在收益所決定，也由資本的未來(lái)收益所決定。如果沒有察覺到這一點(diǎn)，就容易對(duì)資本邊際效率的意義和重要性產(chǎn)生誤解。要明白這點(diǎn)，最好事先說(shuō)明如果是在人們預(yù)料之中，或由于勞動(dòng)力成本（即工資單位）的改變、新發(fā)明與新技術(shù)的引進(jìn)，未來(lái)生產(chǎn)成本將會(huì)有所改變時(shí)，資本的邊際效率將要受到什么樣的影響。今天所產(chǎn)機(jī)器的產(chǎn)物，在該機(jī)器壽命期限內(nèi)，必須與今后所產(chǎn)機(jī)器的產(chǎn)物互相競(jìng)爭(zhēng)。以后問世的機(jī)器，由于勞動(dòng)力成本的降低、生產(chǎn)技術(shù)的改良，使其產(chǎn)物的價(jià)格，與今日的相比會(huì)低些，也還是值得生產(chǎn)的。不但如此，其數(shù)量也必然會(huì)增大，生產(chǎn)物的價(jià)格也必然會(huì)下降。既然以后產(chǎn)物的價(jià)格有降低的趨勢(shì)，那么屆時(shí)雇主所采用的新舊機(jī)器設(shè)備得到的利潤(rùn)（以貨幣計(jì)算）也會(huì)降低。只要人們預(yù)測(cè)這種發(fā)展是可能的——哪怕不是必然的——今日所產(chǎn)資本的邊際效率就會(huì)因此而降低。正是由于這個(gè)因素，所以只要人們預(yù)測(cè)貨幣的購(gòu)買力，在未來(lái)和今日有所不同，就足以影響當(dāng)前的產(chǎn)量。如果預(yù)測(cè)貨幣的價(jià)值將下降，那么就可以刺激投資，使一般就業(yè)的數(shù)量增加，因?yàn)檫@種預(yù)測(cè)是提高資本邊際效率表的，也就是提高投資需求表的。相反，如果預(yù)測(cè)的貨幣價(jià)值上漲，那么對(duì)當(dāng)前的投資和就業(yè)就會(huì)有不利影響，因?yàn)檫@種預(yù)期是降低資本的邊際效率表的。費(fèi)雪教授起初所謂的“增值與利息”（theory of appreciation and interest），其真正意義也是這樣的。費(fèi)氏認(rèn)為貨幣利率（money rate）與真實(shí)利率（real rate）二者的區(qū)別是，后者是等于前者矯正貨幣價(jià)值變動(dòng)的利率。但費(fèi)雪的這種說(shuō)法并不容易了解，因?yàn)樗麤]有說(shuō)清楚，到底貨幣價(jià)值的改變，是否在人們的意料之中？這里我們有一個(gè)無(wú)法避免的兩難論：如果貨幣價(jià)值的改變不在人們的意料之中，那么對(duì)于當(dāng)前行為就沒有任何的影響；如果在人們的意料之中，那么現(xiàn)有物品的價(jià)格就會(huì)立即調(diào)整，因此持有貨幣與持有物品的好處又會(huì)再一次相等，利率也沒有必要發(fā)生變動(dòng)。持有貨幣的人也不需要因?yàn)橘J款期間貨幣價(jià)值的變動(dòng)而受損或得到利益。庇古教授假定貨幣價(jià)值的改變，是在一部分人的意料之中，但卻是另一部分人所不能意料的，他想借此來(lái)躲避這個(gè)兩難論，但也沒有成功。錯(cuò)誤的起因，是由于他們錯(cuò)誤地認(rèn)為未來(lái)貨幣價(jià)值的改變會(huì)對(duì)利率造成直接的影響，其實(shí)它只影響一特定量的資本的邊際效率?，F(xiàn)有資產(chǎn)的價(jià)格，經(jīng)常會(huì)隨人們對(duì)未來(lái)貨幣價(jià)值的預(yù)期改變而進(jìn)行立即的調(diào)整。這種預(yù)期改變的重要性，是因?yàn)槠淇梢杂绊戀Y本的邊際效率，從而影響新資產(chǎn)的生產(chǎn)。現(xiàn)假設(shè)人們預(yù)期物價(jià)將要上漲，這種預(yù)期之所以刺激新資產(chǎn)的生產(chǎn)者，不是因?yàn)檫@種預(yù)測(cè)可以提高利率（提高利率從而可以刺激產(chǎn)量倒是奇聞，事實(shí)上，如果利率上升，那么刺激作用就會(huì)因此而被削弱），而是因?yàn)樗岣吡四骋惶囟抠Y本的邊際效率。如果利率的上漲，與資本的邊際效率的提高，程度相同，那么對(duì)物價(jià)上漲的預(yù)期不會(huì)對(duì)產(chǎn)量發(fā)生作用。如果想要讓其有刺激作用，利率的上漲程度就必須很小，資本的邊際效率的提高程度必須很大。的確，費(fèi)雪教授的說(shuō)法，最好用“真實(shí)利率”這個(gè)觀念重寫一遍；“真實(shí)利率”是一種利率，在此利率下，人們對(duì)未來(lái)貨幣價(jià)值的預(yù)期雖然改變，但對(duì)當(dāng)前產(chǎn)量并不會(huì)產(chǎn)生影響。有一點(diǎn)值得注意，如果人們預(yù)期的未來(lái)利率將下降，那么它足以降低資本的邊際效率表。其原因是今日機(jī)器的產(chǎn)物，在該機(jī)器未來(lái)的一部分壽命中，必須與以后機(jī)器的產(chǎn)物互相競(jìng)爭(zhēng)。這樣，以后所產(chǎn)機(jī)器，就可以滿足于較低的收益了。然而這點(diǎn)并沒有多大的作用，因?yàn)榻袢諏?duì)未來(lái)利率體系的預(yù)期，一部分會(huì)在今日的利率體系中體現(xiàn)出來(lái)。不過(guò)它或多或少總會(huì)有些不良的影響，理由是今日的機(jī)器，在壽命快要結(jié)束時(shí)的產(chǎn)物，也許會(huì)與屆時(shí)問世的機(jī)器的產(chǎn)物互相競(jìng)爭(zhēng)，而且對(duì)屆時(shí)所產(chǎn)機(jī)器只要求一個(gè)較低收益就可以了，因?yàn)樵诮袢账a(chǎn)機(jī)器的使用壽命告終之后的利率也會(huì)比今日低。某特定量資本的邊際效率與預(yù)期的改變有關(guān)——這一點(diǎn)是非常重要的。正是由于有這種關(guān)系的存在，資本的邊際效率才會(huì)發(fā)生急劇的變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)周期才會(huì)產(chǎn)生。在以下第22章中，我們將指出，繁榮之后會(huì)出現(xiàn)不景氣，不景氣之后又會(huì)出現(xiàn)繁榮，這一系列現(xiàn)象可以用資本的邊際效率與利率的相對(duì)變動(dòng)來(lái)進(jìn)行分析與說(shuō)明。Ⅳ 影響投資的兩類風(fēng)險(xiǎn)能夠影響投資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)有兩類。這兩類風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)——但一般情況下并不加以——分辨。第一類是雇主或借貸者的風(fēng)險(xiǎn)，原因在于借貸者心目中有些懷疑，不敢肯定他是否真能得到他所希望得到的未來(lái)收益以及得到的可能性有多大。如果一個(gè)人用其自有資金投資，那么只須考慮這類風(fēng)險(xiǎn)。如果有借貸制度存在，那么又會(huì)有第二類風(fēng)險(xiǎn)，也與投資數(shù)量有關(guān)，可將其稱之為貸者的風(fēng)險(xiǎn)。所謂借貸制度，就是借者提供若干擔(dān)保（動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)），而貸者則會(huì)根據(jù)這些條件進(jìn)行相應(yīng)的放款。貸者風(fēng)險(xiǎn)的起因有二點(diǎn)：（a）道義上的風(fēng)險(xiǎn)，例如借者故意不履行債務(wù)，或利用其他方法——可能是合法方法——進(jìn)行逃避；（b）擔(dān)保品不足。后者是由于事實(shí)與預(yù)期的不相符所引起的，并不是故意不履行債務(wù)。此外還有第三類風(fēng)險(xiǎn)，即貨幣價(jià)值的可能變動(dòng)，給貸者帶來(lái)的不利，因此貸款比不上真正持有資產(chǎn)安全。但這第三種風(fēng)險(xiǎn)的全部或一大部分，應(yīng)當(dāng)已經(jīng)在持久性資產(chǎn)的價(jià)格之中出現(xiàn)了，并且已包含在其中。第一類風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也會(huì)有降低的方法，例如平均分?jǐn)?，或增加預(yù)期的正確性等，但它確實(shí)是真正的社會(huì)成本（real social cost）。第二類風(fēng)險(xiǎn)就不是這樣了，如果貸者與借者是同一個(gè)人，那么這類成本就會(huì)不存在，因此第二類風(fēng)險(xiǎn)是投資成本之外的額外增加。不但如此，一部分貸者的風(fēng)險(xiǎn)，與一部分雇主的風(fēng)險(xiǎn)，互相重復(fù)，因此憑借計(jì)算最低限度的未來(lái)收益來(lái)決定是否值得投資時(shí)，這一部分貸者的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在純利率（pure rate）基礎(chǔ)上，重復(fù)計(jì)算兩次。其理由如下：如果有一項(xiàng)事業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性很大，那么在借款者看來(lái)，必須在預(yù)期收益與利率之間存在著一個(gè)較大的差額，才值得借款；同理，在貸款者看來(lái)，必須在實(shí)際利率與純利率之間存在著一個(gè)較大的差額，才值得放款——除非借款者異常富有，可以提供許多擔(dān)保。如果借者的期望非常有利，那么就可以抵消借者心目中的風(fēng)險(xiǎn)，但卻無(wú)法消除貸者心目中的不安。有一部分風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被重復(fù)地計(jì)算兩次。這個(gè)事實(shí)，據(jù)我所知雖然一向沒有受到重視，但在某種情況下，或許很重要。在繁榮時(shí)期，如果情緒樂觀，就不免輕率，往往會(huì)低估貸者風(fēng)險(xiǎn)與借者風(fēng)險(xiǎn)兩者的大小。Ⅴ 資本邊際效率對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的作用資本的邊際效率表非常重要。因?yàn)槿藗冎饕峭ㄟ^(guò)這個(gè)因素對(duì)未來(lái)的預(yù)期產(chǎn)生影響的，其維系現(xiàn)在與將來(lái)的力量，與利率比起來(lái)要大許多。靜態(tài)社會(huì)還是沒有改變，所以就不會(huì)存在未來(lái)的改變，從而影響現(xiàn)在。只有在靜態(tài)狀態(tài)下，才能將資本的邊際效率看做是資本設(shè)備的當(dāng)前收益，然而這種看法，卻斷送了今日與明日之間在理論上的聯(lián)系。就是利率，也成為了一個(gè)現(xiàn)時(shí)現(xiàn)象（current phenomenon）。如果我們將資本的邊際效率也轉(zhuǎn)化成現(xiàn)時(shí)現(xiàn)象，那么在分析當(dāng)前均衡狀態(tài)時(shí)，將無(wú)法直接計(jì)算出未來(lái)對(duì)現(xiàn)在的影響?，F(xiàn)有經(jīng)濟(jì)理論常在靜態(tài)狀態(tài)下來(lái)討論問題，因此經(jīng)濟(jì)理論與現(xiàn)實(shí)非常脫節(jié)。在引入使用者成本和資本的邊際效率這兩個(gè)概念（定義見前）后，經(jīng)濟(jì)理論又出現(xiàn)了現(xiàn)實(shí)性，同時(shí)又將經(jīng)濟(jì)理論需要修改和適應(yīng)的地方，減到最低限度。因?yàn)榇嬖诔志眯栽O(shè)備，所以在經(jīng)濟(jì)上未來(lái)與當(dāng)前就產(chǎn)生了聯(lián)系。人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期，也是首先影響了持久性設(shè)備的需求價(jià)格，然后才影響現(xiàn)在的。這種說(shuō)法與我們一貫的思路相符。

媒體關(guān)注與評(píng)論

本書一改傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)著作刻板的面孔，配有大量精美插圖。即使沒有任何經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)的人，也可以在輕松愉悅中閱讀這部世界名著，以前所未有的方式體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)。要理解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所面臨的問題，如果只有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以求助的話，那么毫無(wú)疑問，這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家就是約翰· 梅納德· 凱恩斯。——美國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席　格里高利· 曼昆如果凱恩斯能和達(dá)爾文、馬克思、弗洛伊德和愛因斯坦一樣被劃為宏觀層次的創(chuàng)新性的思想家，從而導(dǎo)致現(xiàn)代思想革命的話，那是由于他在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)，其中包括對(duì)經(jīng)濟(jì)科學(xué)和政策指導(dǎo)的貢獻(xiàn)。——美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家　明斯基J.M.凱恩斯是一位天才，而作為一名政治經(jīng)濟(jì)學(xué)者，他對(duì)專業(yè)人士和一般群眾的思想都有著世界范圍的影響……要找出一位與之相比擬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我們必須重提亞當(dāng)·斯密。 ——英國(guó)泰晤士報(bào)1946年4月22日為J.M.凱恩斯撰寫的訃文在整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史中，該書仍然是最難懂的著作之一……——美國(guó)社會(huì)學(xué)家、社會(huì)交換論的代表人物之一　布勞教授也許我們要更早一點(diǎn)宣稱，《就業(yè)、利息和貨幣通論》和達(dá)爾文的《物種起源》以及馬克思的《資本論》一起構(gòu)成過(guò)去一百年中出現(xiàn)的最重要著作?！绹?guó)著名教授　哈利斯

編輯推薦

《就業(yè)、利息和貨幣通論》是一本拯救20世紀(jì)30年代資本主義危機(jī)的巨著，其作者經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯也因此被譽(yù)為資本主義的“救星”“戰(zhàn)后繁榮之父”。它奠定了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)， 并引爆“凱恩斯革命”，與《國(guó)富論》、《資本論》并稱為影響人類歷史進(jìn)程的三大經(jīng)濟(jì)學(xué)巨著。凱恩斯的理論被譽(yù)為一場(chǎng)像“哥白尼在天文學(xué)上，達(dá)爾文在生物學(xué)上，愛因斯坦在物理學(xué)上一樣的革命”。在過(guò)去的一段時(shí)期內(nèi)，西方經(jīng)濟(jì)社會(huì)曾以 “有沒有讀過(guò)凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》”作為“有沒有頭腦”的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

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