公司控制權(quán)收益問題研究

內(nèi)容概要

　　《公司控制權(quán)收益問題研究》主要采用了邊際理論分析、博弈理論分析、數(shù)學(xué)微分理論分析、產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)分析、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析、實(shí)證分析、規(guī)范分析和法理分析等方法。從理論上對(duì)公司控制權(quán)收益產(chǎn)生的基礎(chǔ)進(jìn)行了分析，建立了管理者控制權(quán)收益結(jié)構(gòu)模型和大股東控制權(quán)收益結(jié)構(gòu)模型，并且分析了公司內(nèi)部人與外部人在項(xiàng)目投資、資本結(jié)構(gòu)選擇和股利政策選擇三方面的利益沖突。比較分析了管理者與大股東在上述三方面的差異，研究了在兩者共享公司控制權(quán)條件下，兩者如何博弈獲取彼此控制權(quán)收益最大化過程。從實(shí)證角度選擇了在上海證券交易所上市的制造行業(yè)的公司作為研究的樣本，針對(duì)它們存在高額控制權(quán)收益問題進(jìn)行實(shí)證研究，分析了中國上市公司控制權(quán)制度安排存在的缺陷，給出了上市公司控制權(quán)制度安排的變遷路徑。

作者簡介

　　劉佳剛，男，1973年出生，博士后，中南大學(xué)工商管理博士后流動(dòng)站工作，中南大學(xué)企業(yè)集團(tuán)研究中心副研究員，主要從事企業(yè)營銷戰(zhàn)略、公司治理和宏觀經(jīng)濟(jì)政策研究，兼任多家企業(yè)與地方政府的經(jīng)濟(jì)顧問，先后主持和參加國家軟科學(xué)基金《農(nóng)村土地保護(hù)的信托機(jī)制研究》和國家社會(huì)科學(xué)基金《改革與完善農(nóng)村金融體系》等國家級(jí)和省級(jí)項(xiàng)目5項(xiàng)，已出版管理專著2部，在《系統(tǒng)工程》、《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》、 《消費(fèi)經(jīng)濟(jì)》等國家核心刊物發(fā)表文章12篇以上。

書籍目錄

第一章　前言1.1　問題的提出1.2　相關(guān)文獻(xiàn)綜述1.3　研究內(nèi)容、思路和方法1.4　本書基本框架第二章　公司控制權(quán)收益產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)分析2.1　殘缺產(chǎn)權(quán)收益理論2.2　契約非完備性收益理論2.3　信息非對(duì)稱性收益理論2.4　監(jiān)督收益共享性收益理論2.5　本章小結(jié)第三章　管理者控制權(quán)收益理論分析3.1　研究背景3.2　基本模型3.3　影響因素分析3.4　決策行為分析3.5　對(duì)公司治理的影響3.6　本章小結(jié)第四章　大股東控制權(quán)收益理論分析4.1　基本模型4.2　影響因素分析4.3　利益沖突分析4.4　對(duì)盈利能力的影響4.5　本章小結(jié)第五章　大股東與管理者獲取控制權(quán)收益博弈理論分析5.1　研究背景5.2　完全信息下單戰(zhàn)略納什均衡分析5.3　完全信息下混合戰(zhàn)略納什均衡分析5.4　本章小結(jié)第六章　上市公司管理者控制權(quán)收益實(shí)證分析6.1　研究方法6.2　結(jié)果分析及解釋6.3　對(duì)公司績效的影響分析6.4　本章小結(jié)第七章　上市公司大股東控制權(quán)收益的實(shí)證分析7.1　研究方法7.2　單變量影響因素分析7.3　多變量影響因素分析7.4　對(duì)公司績效的影響分析……第八章　上市公司控制權(quán)制度安排的缺陷分析第九章　非正常控制權(quán)收益治理的制度安排第十章　結(jié)論與展望參考文獻(xiàn)致謝

章節(jié)摘錄

　?。?）公司慣性因子與公司管理者控制權(quán)收益呈正相關(guān)。公司慣性與管理者控制權(quán)收益的回歸系數(shù)為0.87，在所有解釋變量與公司管理者控制權(quán)收益的回歸系數(shù)中它為最大值。上述也意味著公司資產(chǎn)規(guī)模與管理者控制權(quán)收益呈正相關(guān)，前期管理費(fèi)用與當(dāng)期管理費(fèi)用呈正相關(guān)?！　。?）資本結(jié)構(gòu)因子與管理者控制權(quán)收益呈正相關(guān)。上述結(jié)論表明，在資產(chǎn)負(fù)債率較大的上市公司，管理者可以獲取更多的控制權(quán)收益。上述說明了上市公司債權(quán)資本相對(duì)權(quán)益資本對(duì)公司管理者獲取超額控制權(quán)收益的制約性更弱，間接說明了國有商業(yè)銀行貸款對(duì)上市公司管理者的制約性差?！　。?）現(xiàn)金流因子與管理者控制權(quán)收益呈弱性負(fù)相關(guān)。公司成長能力的增強(qiáng)，可以減少公司富余的現(xiàn)金流，從而對(duì)管理者獲取超額控制權(quán)收益的行為構(gòu)成制約，因此，它可以減少管理者的控制權(quán)收益?！　烧叱嗜跣载?fù)相關(guān)的原因就是：一方面，公司成長能力的增強(qiáng)，導(dǎo)致公司資產(chǎn)規(guī)模快速增加；另一方面，前期盈利水平較好，緩解了因公司成長能力提高產(chǎn)生的現(xiàn)金流過度流出的問題。上述兩方面的作用，使得兩者僅呈弱性負(fù)相關(guān)?！　。?）公司監(jiān)管因子與管理者控制權(quán)收益呈弱性正相關(guān)。在其他條件相同的情況下，假定不考慮第一股東存在獲取私人收益的動(dòng)機(jī)，則隨著第一股東權(quán)益比例的增加，第一股東對(duì)公司管理者的監(jiān)督積極性也會(huì)增加，從而可以減少公司管理者的控制權(quán)收益。如果獨(dú)立董事能夠代表公司中小股東利益監(jiān)督公司內(nèi)部人，則獨(dú)立董事數(shù)額與公司管理者獲取控制權(quán)收益也呈負(fù)相關(guān)。

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