外匯干預(yù)問題研究

前言

　　外匯市場干預(yù)，是中央銀行在外匯市場通過買賣外匯、影響本幣匯率、達(dá)到本國匯率目標(biāo)的一種重要手段。從20世紀(jì)40年代以來，外匯干預(yù)就已經(jīng)成為各國貨幣當(dāng)局維持匯率水平、減緩匯率波動幅度的一項(xiàng)重要的政策工具，因此，它受到各國的政策制定者的關(guān)注。同時，它也是許多學(xué)者研究的重要對象。學(xué)者們通過大量的理論研究和實(shí)證檢驗(yàn)，為政策制定者提供依據(jù)。本書從歷史的、理論的和實(shí)證的角度，來研究中央銀行外匯市場干預(yù)問題。　　自1994年1月1日以來，我國人民幣匯率制度經(jīng)歷了兩次重大改革。1994年年初，人民幣匯率制度由原來的調(diào)劑外匯市場的匯價和官方牌價合二為一，形成單一匯率。同時我國建立外匯交易中心，形成了以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制。2005年7月21日，人民幣匯率形成機(jī)制的重大改革，進(jìn)一步完善了匯率決定的市場機(jī)制，擴(kuò)大了人民幣匯率的波動幅度。毋庸置疑，人民幣匯率制度的改革進(jìn)程，是中國貨幣當(dāng)局行政性控制手段不斷弱化、間接的市場調(diào)控手段不斷得到加強(qiáng)的過程。因此，外匯干預(yù)問題研究，包括人民幣外匯干預(yù)問題的研究具有重要的實(shí)踐意義。

內(nèi)容概要

本書共分七章。第一章緒論：主要介紹了外匯市場干預(yù)問題的研究背景及其理論和現(xiàn)實(shí)意義，然后對本書所涉及的相關(guān)概念進(jìn)行了定義和規(guī)范，進(jìn)而對本書的研究思路、結(jié)構(gòu)安排和主要創(chuàng)新點(diǎn)作了概括。第二章美元的外匯干預(yù)和第三章其他貨幣的外匯干預(yù)：主要是從歷史的角度分別對美元的外匯市場干預(yù)以及其他國家外匯市場干預(yù)進(jìn)行了論述和分析。第四章外匯干預(yù)的理論與模型：主要是從三個方面對外匯市場干預(yù)的理論進(jìn)行了綜述，即流量模型的外匯干預(yù)，資產(chǎn)市場模型的外匯干預(yù)以及外匯干預(yù)的信號模型。第五章外匯干預(yù)有效性研究（一）和第六章外匯干預(yù)有效性研究（二）：通過對資產(chǎn)組合平衡渠道和信號渠道外匯干預(yù)有效性的檢驗(yàn)，來研究我國中央銀行外匯干預(yù)的有效性。第七章中國中央銀行外匯市場干預(yù)研究：主要是分析我國中央銀行外匯市場干預(yù)的沿革、干預(yù)的工具、干預(yù)的機(jī)制以及干預(yù)中存在的問題。

書籍目錄

第一章  緒論  第一節(jié)  問題的提出  第二節(jié)  研究對象和相關(guān)概念  第三節(jié)  國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述  第四節(jié)  研究方法、結(jié)構(gòu)安排和主要創(chuàng)新點(diǎn)第二章  美元的外匯干預(yù)  第一節(jié)  布雷頓森林體系下的外匯干預(yù)  第二節(jié)  浮動匯率制度的單獨(dú)干預(yù)和聯(lián)合干預(yù)  第三節(jié)  20世紀(jì)90年代的美元干預(yù)第三章  其他貨幣的外匯干預(yù)  第一節(jié)  歐洲貨幣體系危機(jī)中的外匯干預(yù)  第二節(jié)  發(fā)展中國家和地區(qū)的外匯干預(yù)第四章  外匯干預(yù)的理論與模型  第一節(jié)  沖銷與非沖銷干預(yù)的理論解釋  第二節(jié)  流量模型中的外匯干預(yù)  第三節(jié)  資產(chǎn)市場模型中的外匯干預(yù)  第四節(jié)  信號渠道的外匯干預(yù)第五章  外匯干預(yù)有效性研究（一）  第一節(jié)  實(shí)證研究的文獻(xiàn)綜述  第二節(jié)  模型及其估計原理  第三節(jié)  數(shù)據(jù)描述  第四節(jié)  未抵補(bǔ)利率平價（UIP）的檢驗(yàn)  第五節(jié)  資產(chǎn)組合平衡渠道的協(xié)整分析  第六節(jié)  動態(tài)關(guān)系分析：格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析  第七節(jié)  研究結(jié)論第六章  外匯干預(yù)有效性研究（二）  第一節(jié)  國內(nèi)外主要研究成果  第二節(jié)  信號渠道假設(shè)  第三節(jié)  外匯干預(yù)是否發(fā)出未來貨幣政策的“信號”  第四節(jié)  外匯干預(yù)、貨幣政策與人民幣匯率  第五節(jié)  研究結(jié)論第七章  中國中央銀行外匯市場干預(yù)研究  第一節(jié)  人民幣匯率制度的基本構(gòu)架  第二節(jié)  中國外匯干預(yù)的沿革  第三節(jié)  外匯干預(yù)沖銷工具的分析  第四節(jié)  中國外匯沖銷干預(yù)存在的問題  第五節(jié)  對策思考結(jié)論參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　“十國集團(tuán)”就是在這種心情和氣氛下達(dá)成了局部的暫時的妥協(xié)，但是這并沒有解決世界貨幣危機(jī)問題，更不可能解決美國和發(fā)達(dá)國家之間日益尖銳的矛盾。在貨幣問題上，這次會議僅就調(diào)整各主要國家貨幣的兌換率方面取得了妥協(xié)，而對于恢復(fù)以美元兌換黃金、取消美元作為儲備貨幣的特權(quán)地位以及如何處理金額達(dá)500億～600億“歐洲美元”等問題，都沒有得到解決?！　。ㄈ┰儆雒涝C(jī)　　1972年年中，搶購黃金的風(fēng)潮又一次猛烈爆發(fā)。西歐市場上的黃金價格扶搖直上，連續(xù)開創(chuàng)第二次世界大戰(zhàn)以來的最高紀(jì)錄。1972年6月7日，在倫敦、蘇黎世等世界主要黃金市場上，每盎司黃金的價格已漲到65美元以上，高出官價每盎司38美元的719／6。這種情況反映了以美元危機(jī)為中心的西方貨幣金融危機(jī)在繼續(xù)發(fā)展。這次黃金搶購風(fēng)潮來勢之猛和金價上漲幅度之大是過去罕見的。雖然在1971年12月18日西方“十國集團(tuán)”在華盛頓達(dá)成協(xié)議，宣布美元貶值、提高黃金的官價，但是美元危機(jī)和世界性的貨幣金融危機(jī)的根本問題并沒有得到解決。而且，自從宣布美元貶值以及流人外國、特別是西歐的約500億～600億美元不得向美國兌換黃金和外匯后，美元地位和信用大大下降，美國的財政經(jīng)濟(jì)困難又繼續(xù)加深?！　?972年以來，美國國際收支和對外貿(mào)易仍然出現(xiàn)巨額逆差。同時，美國政府堅持侵略戰(zhàn)爭政策，越南北方戰(zhàn)爭行動升級，對黃金漲價風(fēng)也起了推波助瀾的作用。因?yàn)槿藗儞?dān)心，美國的財政金融危機(jī)將因此而進(jìn)一步加劇，美元將更加不值錢。一有什么風(fēng)吹草動，西方金融市場馬上就掀起軒然大波。這就是1972年以來西方一再出現(xiàn)競相拋售美元、爭購黃金的風(fēng)潮的主要原因所在。

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