證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

前言

　　證券市場(chǎng)監(jiān)管是法和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域最富爭(zhēng)議的問(wèn)題之一，這種爭(zhēng)議的升溫可追溯到20世紀(jì)60年代。Stigler，Benston和：Manne等在60年代都曾對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管進(jìn)行過(guò)激烈的批評(píng)。隨后的反擊來(lái)自經(jīng)濟(jì)學(xué)界、法學(xué)界以及監(jiān)管政策的制訂者，典型的如IrwinFriend，Edwards．Herman，Westerfield，Coffee等。時(shí)至今日，此類爭(zhēng)論非但沒(méi)有結(jié)束，且爭(zhēng)議的深廣度皆有所發(fā)展?！　膬r(jià)值取向來(lái)看，國(guó)際學(xué)界針對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究主要可分為“相信市場(chǎng)”和“相信監(jiān)管”這兩派對(duì)立的觀點(diǎn)。前者認(rèn)為市場(chǎng)自身能實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，證券市場(chǎng)監(jiān)管除了能帶來(lái)成本之外，毫無(wú)收益可言，由此反對(duì)干預(yù)市場(chǎng)。這一學(xué)派的主要代表包括“芝加哥學(xué)派”等。后者則認(rèn)為市場(chǎng)失靈是一種客觀存在，且市場(chǎng)無(wú)法自發(fā)克服其缺陷，監(jiān)管措施或可彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足。雙方的爭(zhēng)議各有其理論基礎(chǔ)和實(shí)證支持?！　”緯?shū)融合國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究成果，重點(diǎn)從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度探討證券市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題。全書(shū)從結(jié)構(gòu)上分為十章?！　〉谝徽赂爬俗C券市場(chǎng)監(jiān)管理論的發(fā)展。作者認(rèn)為，證券監(jiān)管理論研究經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：第一階段是基于市場(chǎng)失靈和公共利益的分析，時(shí)間大致為20世紀(jì)30年代前后至60年代末。1929年的市場(chǎng)崩潰迫使美國(guó)實(shí)施證券市場(chǎng)監(jiān)管，JamesBurk（1985）簡(jiǎn)要總結(jié)了投機(jī)、欺詐、價(jià)格操縱等和證券監(jiān)管起源的聯(lián)系，Coffe（1984）稱之為“正義與邪惡的較量”。第二階段是基于政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析，時(shí)間是20世紀(jì)60年代至80年代。在這一階段，理論界對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了嚴(yán)厲的批評(píng)。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑監(jiān)管者作為公共利益代言人的角色定位，探討監(jiān)管者是否果真維護(hù)公共利益，提升社會(huì)福利。第三階段是20世紀(jì)80年代以來(lái)基于法與金融學(xué)的討論。在此階段，監(jiān)管理論研究已不同于監(jiān)管是否有用這種簡(jiǎn)單的爭(zhēng)論，而是在研究的深廣度上有所拓展。一方面，從利益集團(tuán)的角度對(duì)監(jiān)管影響的討論還在繼續(xù)，延續(xù)了監(jiān)管的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。

內(nèi)容概要

　　《證券監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析》融合國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究成果，重點(diǎn)從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度探討證券市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題。證券市場(chǎng)監(jiān)管是法和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究領(lǐng)域最富爭(zhēng)議的問(wèn)題之一，這種爭(zhēng)議的升溫可追溯到20世紀(jì)60年代。從價(jià)值取向來(lái)看，國(guó)際學(xué)界針對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管的研究主要可分為“相信市場(chǎng)”和“相信監(jiān)管”這兩派對(duì)立的觀點(diǎn)。

作者簡(jiǎn)介

　　張新，叢書(shū)主編、哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)博士，現(xiàn)任中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)。曾任世界銀行（華盛頓）金融市場(chǎng)發(fā)展局高級(jí)金融學(xué)家，現(xiàn)兼任《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》和《經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較》編委、南開(kāi)大學(xué)和北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授、金融學(xué)博士生導(dǎo)師，2005年獲第十一屆孫）臺(tái)方經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)?！　≈煳湎?，清華大學(xué)金融博士，現(xiàn)任清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院公司金融教授，博士生導(dǎo)師，金融系副主任，兼任中國(guó)金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)投資銀行專業(yè)委員會(huì)專家顧問(wèn)。

書(shū)籍目錄

序第一章　監(jiān)管理論的發(fā)展一、第一階段：正義與邪惡的較量——基于市場(chǎng)失靈和公共利益分析二、第二階段：對(duì)sEc的批評(píng)——基于政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析三、20世紀(jì)80年代以來(lái)的研究進(jìn)展：基于法與金融的討論第二章　中國(guó)證券監(jiān)管歷史考察一、證券監(jiān)管理念與思路變遷二、監(jiān)管規(guī)制與處罰案例三、重大事件與政策變動(dòng)第三章　證券發(fā)行管制政策與公司融資行為一、證券發(fā)行管制政策演變二、上市公司融資行為變化三、媒體評(píng)論第四章　證券發(fā)行管制與噪聲交易者生存及繁榮一、引言二、文獻(xiàn)綜述三、模型修改四、模型補(bǔ)充五、實(shí)證研究六、均衡負(fù)效應(yīng)七、均衡慣性八、均衡打破九、結(jié)論第五章　資產(chǎn)問(wèn)題的通知對(duì)公司重組行為及二級(jí)市場(chǎng)的影響分析一、樣本分析二、資產(chǎn)問(wèn)題通知對(duì)重組公司業(yè)績(jī)的影響三、資產(chǎn)若干問(wèn)題通知對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響四、對(duì)結(jié)果的剖析第六章　監(jiān)管政策與上市公司投資、信息披露行為研究一、引言二、文獻(xiàn)回顧：信息披露與監(jiān)管制度三、在市場(chǎng)準(zhǔn)人制度主導(dǎo)的監(jiān)管模式下會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的效果四、市場(chǎng)準(zhǔn)人制度對(duì)投資者解讀會(huì)計(jì)信息的影響五、信息披露方式與媒體監(jiān)管六、研究結(jié)論第七章　證券發(fā)行管制與證券市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展一、弓I言二、證券發(fā)行準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)松緊與證券市場(chǎng)高漲萎縮的動(dòng)態(tài)模型三、證券發(fā)行準(zhǔn)入管制效應(yīng)的一般性分析四、證券市場(chǎng)穩(wěn)定與準(zhǔn)人條件最優(yōu)值五、結(jié)論第八章　證券發(fā)行監(jiān)管政策的實(shí)際功能及效應(yīng)一、證券發(fā)行監(jiān)管的實(shí)際功能二、證券發(fā)行監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的影響第九章　我國(guó)證券監(jiān)管的路徑選擇一、證券發(fā)行監(jiān)管政策的兩難選擇二、國(guó)際監(jiān)管路徑發(fā)展比較三、我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展和規(guī)范的路徑及策略第十章　《行政許可法》與現(xiàn)行監(jiān)管政策調(diào)整項(xiàng)目分析一、證券發(fā)行與上市核準(zhǔn)分析二、上市公司監(jiān)管政策調(diào)整分析三、并購(gòu)重組監(jiān)管政策調(diào)整分析四、機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策調(diào)整分析五、其他監(jiān)管政策調(diào)整分析附錄1　[第三章]2001年至2003年擬配股公司附錄2　[第三章]2001年至2003年擬增發(fā)公司附錄3　[第三章]2001年至2003年擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司附錄4　[第四章]噪聲交易均衡下價(jià)值投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求不為負(fù)的推導(dǎo)附錄5　[第四章]A股市場(chǎng)噪聲交易結(jié)構(gòu)計(jì)算附錄6　[第五章]樣本列表附錄7　[第七章]管制標(biāo)準(zhǔn)L與市場(chǎng)演進(jìn)規(guī)律的數(shù)值關(guān)系附錄8　[第十章]《中華人民共和國(guó)行政許可法》參考文獻(xiàn)

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