向巴菲特學投資

出版時間:1970-1  出版社:吉林科學技術出版社  作者:橡樹國際理財機構 編  頁數(shù):283  
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前言

  沃倫?巴菲特是華爾街最富有傳奇色彩的人物,他僅僅以100美元投資起家,卻在短短的幾十年的時間內積聚起了高達560億美元的巨額財富?! 」墒行星轱L云變幻,許多投資者在巨額的利潤面前變得失去理性。在遭受沉重打擊后,神經變得異常脆弱,不堪一擊,而巴菲特卻顯得游刃有余。不管是股市上漲還是下跌,不管經濟是繁榮還是蕭條,他總能在市場上取得很好的表現(xiàn)——當人們陷入股市危機。一般投資者遭受重創(chuàng)的時候,巴菲特不但沒有受到絲毫傷害,而且還保持了遙遙領先的投資戰(zhàn)績;當投資者費盡周折對各種投資方式進行研究的時候,巴菲特卻已經悄悄地積聚了幾百億美元的財富。這不僅使他成為20世紀世界最著名的富豪,而且也成為美國投資界的權威人物,被眾多的投資者譽為“世界第一股王”?! ?0世紀60年代,巴菲特從收購瀕臨破產的伯克希爾公司開始,在股票投資領域創(chuàng)下了一個又一個的投資神話。迄今為止,他已占據(jù)了福布斯排行榜的首位。有人計算過,假如在1956年,你將1美元交給巴菲特,并且和他共同投資,時至今日你的資金就會獲得2700多美元的驚人回報?! “头铺氐耐顿Y才能讓無數(shù)的投資人拍案叫絕,投資方法和投資理念成為全球各地的股票玩家競相追逐的金科玉律。任何職業(yè)投資家都會仔細分析巴菲特的投資案例和投資技巧,深入解剖其投資方法,希望能夠從中找到投資的捷徑。巴菲特在證券投資領域是怎樣演繹這段從平民到世界巨富的不朽傳奇的昵?巴菲特究竟擁有怎樣獨特的投資理念和投資技巧呢?  本書在系統(tǒng)收集整理巴菲特本人論述的基礎上,選擇投資對象、投資技巧、投資策略、投資原則、投資忠告等幾個方面總結出了他的投資理論。投資者一方面要從巴菲特身上學習和借鑒其成功的投資方法。另一方面要了解他的投資方法,而且還要正確全面地了解巴菲特的投資理論體系,比如在投資中應具備平和的投資心態(tài),既要堅持原則性又要具有靈活性,既要把握正確的市場規(guī)律,又要具備大膽而謹慎的投資風格等等。巴菲特通過這些投資原則告訴投資者,股票投資并不是一種碰運氣的游戲。而是一種需要理性對待的事業(yè)。這些理論與他的投資方法和技巧都是融會貫通的。投資者不應該將其割裂開來,只看重技巧和方法而忽略與之關聯(lián)的其他方面?! “头铺卦谕顿Y實踐過程中所說過的精辟而深刻的語錄,也會在瞬間激發(fā)投資者的靈感,讓投資者有所啟發(fā)。從中受益。本書也對這些語錄進行了別出心裁的版面安排。  為了讓更多的投資者能夠充分領悟大師的投資智慧,分享沃倫?巴菲特式的賺錢快樂,本書秉持嚴謹細致、實用全面的原則,使之成為一本巴菲特為投資者講述如何進行長期投資的生動活潑的詳細教程,是投資者在短期內系統(tǒng)學習巴菲特股票投資策略的最佳選擇?! ×硗?,王彥、陳璋、呂靜霞、劉長松、王林濤在本書編寫過程中給予了大力支持——為本書收集了大量的資料,并且提出了許多合理化建議,在此表示感謝?! ∴笥诳陀^條件所限,書中難免有不足之處。歡迎讀者批評指正。

內容概要

  《向巴菲特學投資》內容簡介為:巴菲特的投資才能讓無數(shù)的投資人拍案叫絕,投資方法和投資理念成為全球各地的股票玩家競相追逐的金科玉律。任何職業(yè)投資家都會仔細分析巴菲特的投資案例和投資技巧,深入解剖其投資方法,希望能夠從中找到投資的捷徑。巴菲特在證券投資領域是怎樣演繹這段從平民到世界巨富的不朽傳奇的昵?巴菲特究竟擁有怎樣獨特的投資理念和投資技巧呢?  《向巴菲特學投資》在系統(tǒng)收集整理巴菲特本人論述的基礎上,選擇投資對象、投資技巧、投資策略、投資原則、投資忠告等幾個方面總結出了他的投資理論。

書籍目錄

第1章 堅持長期投資長期投資就是白頭偕老:專情比多情幸福1萬倍/2短期投資是投票機,長期投資是稱重機/4頻繁交易讓你的巨額財富流失/7長期投資的決策分析/9持有優(yōu)秀股票的時間越長,總收益就越大/11警惕長期投資的誤區(qū)/13第2章 價值投資:正確認識股票投資巴菲特的價值投資法則/18價值投資之父——本杰明?格雷厄姆/20價值投資的巴氏智慧/22巴菲特的企業(yè)業(yè)績衡量方法/24復利——價值投資的秘訣/27第3章 樹立屬于自己的投資觀念與原則認識自己的弱點才能利用市場的劣勢/30戰(zhàn)勝自我,保持平和的心態(tài)/32目光遠大才能戰(zhàn)勝市場/34堅守原則,以不變應萬變/36不要被他人的看法所左右/38第4章 獲利的基本前提:找到好股票選股如同選球員:明星不如超級明星/42選股如同選老婆:價格好不如公司好/46選股如同選老公:神秘感不如安全感/48第5章 不按常理出牌乘虛而入,優(yōu)秀公司的危機是投資的好時機/52在別人保守的時候學會貪婪/54股價大跌是投資的好機會/56股票回購——巴菲特的獨到之處/59第6章 股票投資需要平靜的心態(tài)把握正確的投資心態(tài)/64讓投資策略“密不透風”/67在別人貪婪的時候學會保守/69投資者要具有強烈的風險意識/7l第7章 巴菲特的投資忠告投資者要相信自己的判斷/74知止后勇,切忌利欲熏心/76不要碰復雜的企業(yè)/78不要盲信權威/80隨時調整自己的投資理念/82第8章 選擇卓越股票的投資技巧尋找最合適的投資對象/86尋找最值得投資的行業(yè)/88掌握高超的投資技巧/91善用套利的方法/94選準投資的時機/96從長遠利益投資/98用概率指導投資決策/100從閱讀中獲取投資的信息/103時刻關注公司的商譽/105不斷尋找新的投資領域/107善用別人的錢投資/109第9章 不要輕易改變自己的投資原則堅守投資原則的重要性/112低成本才有高回報/114不要擔心經濟形勢/116不理會股票市場的每日漲跌/118正確把握退出時機/120第10章 投資不是投機要投資而不要投機/124理性和中庸的投資理論/126長期持有是最賺錢的投資方式/128投資是一種生活方式/130投機是一種危險行為/132第11章 不做沒有把握的投資安全投資智慧:一鳥在手勝于二鳥在林/136超級內在價值:高成長創(chuàng)造高價值/138學會股票的盈利能力分析/140學會價值與價格比較分析/142堅持簡單的投資方法/144第12章 掌握正確的市場規(guī)律掌握正確的市場規(guī)律/148利用市場而不是被市場利用/150市場不是永遠有效的/152相信自己對市場的判斷,不要被他人的言論所左右/154不要試圖預測市場/156第13章 把自己看做企業(yè)的經營者投資的是企業(yè)而不是股票/160把自己看成企業(yè)分析家/162尋找回報率高的企業(yè)/164能力圈原則:不熟不買,不懂不做/166重視所投資企業(yè)的管理層品質/168尋找卓越企業(yè)簡單而有效的三種方法/170選上市公司就是選擇超級明星經理人/173第14章 選擇經營穩(wěn)定的企業(yè)投資贏利的基本原則——獲得穩(wěn)定收益/176選擇投資升值潛力大的杰出企業(yè)/178選擇投資消費者獨占型企業(yè)/180選擇業(yè)務品種長期穩(wěn)定的專業(yè)化企業(yè)/182尋找有持續(xù)競爭優(yōu)勢的上市公司/184選擇資產重置成本低的企業(yè)/186第15章 充分相信自己的直覺獨立思考能力是投資者的基本素質/190跟著感覺走,堅持自己的獨立判斷/192不斷學習是投資的最佳保障/194在股市外捕捉投資的機會/196一旦認定,大膽投資/199第16章 選股案例:投資超級明星企業(yè)投資可口可樂:盈利88億美元,增值6.8倍/202投資政府雇員保險公司:盈利23億美元,增值50倍/207投資吉列公司:盈利29億美元,增值近5倍/211投資《華盛頓郵報》:盈利12億美元,增值128倍/214第17章 運用正確的估值原則經濟商譽比有形資產更“值錢”/218估值原則:越保守越可靠,/220估值原則:越簡單越準確/223巴氏評估方法/225最簡單的估值方法——長期現(xiàn)金流/228第18章 把握正確的市場原則——理性投資投資需要理性/232戰(zhàn)勝市場先要戰(zhàn)勝自己/234戰(zhàn)勝市場的秘訣:忽視短期波動,購買未來,/236利用市場情緒,把握投資機遇/238無效市場理論挑戰(zhàn)有效市場理論/240第19章 買價原則:安全邊際是投資安全的保證安全邊際是投資安全的保證/244低價買進才會有安全邊際/246安全邊際:越耐心越能得到,/249巴菲特規(guī)避套利風險的方法/251巴菲特式風險套購概率論/253第20章 組合原則:集中投資集中投資,把雞蛋放在同一個籃子里/256集中投資就是一夫一妻:最優(yōu)秀、最了解、最小風險/259評估風險,發(fā)揮集中投資的威力/262集中投資的最大優(yōu)勢:長期收益率高/265投資組合,寧缺毋濫/268第21章 培養(yǎng)良好的投資習慣養(yǎng)成反思錯誤的習慣/272培養(yǎng)親自調查的習慣/274珍惜時間,追求效益/276投資獲利的好習慣——耐心/278附錄一 巴菲特投資年表/280附錄二 巴菲特推薦給投資者的閱讀書目 /282

章節(jié)摘錄

  價值投資之父——本杰明?格雷厄姆  對于投資者來說,沃倫?巴菲特的名字無疑是成功的象征,巴菲特也因此被稱為“股神”。然而在巴菲特看來,他的老師本杰明?格雷厄姆才是華爾街最出色的投資大師。巴菲特從不掩飾自己對格雷厄姆的推崇,他說:“除了我的父親之外,格雷厄姆給我的影響最大……格雷厄姆的思想,從現(xiàn)在起直到100年后,將會永遠成為理性投資的基石?!彼踔劣美蠋煹拿?,來給自己的兒子命名?! ”窘苊?格雷厄姆被稱為“現(xiàn)代證券之父”,是華爾街的傳奇投資人,現(xiàn)代證券分析和價值投資理論的奠基人,著有《證券分析》和《聰明的投資者》。格雷厄姆曾是巴菲特就讀的哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師。他的投資哲學——基本分析法和“風險緩沖帶”為沃倫?巴菲特、約翰?奈夫、馬里奧?加貝利、約翰?鮑弋爾、米歇爾?普賴斯等一大批頂尖證券投資專家所推崇。作為一代宗師,他的金融分析學說和思想在投資領域產生了極為巨大的影響,如今活躍在華爾街的眾多成功投資管理人都是格雷厄姆的忠實信徒,他也因此享有“華爾街教父”的美譽。幾乎所有的價值投資策略最終都要歸根于本杰明?格雷厄姆的思想。紐約證券分析協(xié)會強調:“格雷厄姆對于投資的意義就像歐幾里得對于幾何學、達爾文對于生物進化論一樣的重要”?! 「窭锥蚰繁环Q為“價值投資之父”,他的投資方法也被稱為“價值投資”,是指投資者以相對于每股收益或票面價值的低價買人股票。因為購價低廉,價值投資者買入股票所獲得的紅利通常會比平均水平要高,因此總收益也相對比較高?! 『髞碓谒约和顿Y實踐的過程中,格雷厄姆把他的主要業(yè)務集中在了那些擁有可靠記錄的公司——用他自己的話講就是那些因為種種原因“對公眾沒有吸引力”的股票上。盡管在熊市時這些便宜的股票所帶來的收益很有限,但是其長期的業(yè)績卻十分出色。本杰明?格雷厄姆很少會急功近利,只有當利潤達到50%時,才會謹慎地進出市場。  格雷厄姆還特別強調了研究公司財務報告和合理調整投資策略的重要性。投資者在觀察股市時,很容易忽略了一只股票代表的是公司的部分所有權,而不僅僅是證券市場價格變動的證明。格雷厄姆因此建議投資者從商業(yè)的角度看問題,這意味著把買股票看做是買公司。這一思想也成為了巴菲特的投資生涯中所奉行的不二法則?! 「窭锥蚰吠顿Y觀念的一個重要原則就是安全邊際法則。它的目的在于避免損失。如果一個投資者買了10000美元的股票,然后股票的市值跌到5000美元,損失達到50%,這就需要100%的增長才能達到收支平衡。而格雷厄姆則利用安全邊際來減少可能的損失。安全邊際詳細描述了投資者買的股票價格應當?shù)陀诠纼r的程度。如果格雷厄姆認為一只股票值20美元,他也許會在14美元時買進,這樣他的安全邊際就是30%。安全邊際越高,抵御股價下滑的能力越強,虧損的可能性就越小?! 「窭锥蚰氛J為,投資組合應采取多元化原則,他把多元化投資看成是安全邊際的加強和引申。安全邊際概念與多樣化原則之間有著緊密的邏輯關系,互為關聯(lián)。即使股價具有投資者喜歡的安全邊際,僅僅投資一只股票也可能讓業(yè)績很差,因為安全邊際僅能保證他獲利的機會比損失的機會多,但不能保證損失不會發(fā)生。但是,隨著買入股票只數(shù)的增多,利潤總和超過損失總和的投資結果是肯定的。所以,投資者通常應該建立一個廣泛的投資組合,把自己的投資分布在各個行業(yè)的多家公司中?! 「窭锥蚰方ㄗh個人投資者,投資固定數(shù)額的現(xiàn)金,并保持有規(guī)律的投資間隔,平均成本,這樣,當價格較低時,投資者可以買進較多的股票和基金;當價格較高時,就少買一些。暫時的價格下跌提供了獲利空間,最終賣掉股票時所得會高于平均成本,也包括定期的分紅再投資?! r值投資的巴氏智慧  價值投資理論是由埃利奧特?吉爾德最先提出。約翰?B?威廉斯在其《投資價值理論》的一書中,論證了股票的內在價值等于其日后獲得的全部股息的現(xiàn)值,給出一個計算內在價值的公式,特別提到“貼現(xiàn)”這一概念。1934年,本杰明?格雷厄姆和戴維?多德合著的《證券分析》一書,正式把這一理論推廣開來。美國華爾街整整一代證券分析家成為這一理論的信徒,并做出了價值投資的實踐行動。更令人驚奇的是很多人利用這一理論創(chuàng)造了巨額財富,如馬里奧?加百利、約翰?乃夫、麥克?普瑞斯。其中最著名的要數(shù)“股神”沃倫?巴菲特?! “头铺乩^承了自己的老師——“價值投資之父”本杰明?格雷厄姆的價值投資理論,并結合自身的投資觀念,形成了自己獨有的價值投資哲學。巴菲特認為,價值投資理論最主要的作用,就是股票的價格是由內在價值決定的,這與“空中樓閣理論”相反。它強調的是股票的價值應當建立在公司未來以股息形式所發(fā)放的收益總和的基礎上。因此,投資者重要的是發(fā)現(xiàn)股票所包含的價值,然后買入。這就要求投資者在選購股票時,要注重上市公司的內在素質,對公司的業(yè)績、未來發(fā)展方向等經營情況有一個清晰的了解?! “头铺氐膬r值投資方法,注重的是對投資對象本身的關注。現(xiàn)時的股息及其增長率越大,公司的內在價值也就越高。也就是說,投資者在進行股票投資時,當股票價格長期低于其內在價值時就買人,而在股票價格遠高于其內在價值時就賣出。因此,投資者在進行投資時,精力只須集中在與公司財務狀況及其未來的潛在收益有關的資料上就可以了,不必在意單個股票價格周期,或整個市場的變動。重要的是考慮投資一家公司能夠賺得多少利潤。特別要關注的是派息額、增長率及持續(xù)時間這三個要素?! 」善钡耐顿Y價值受多方面因素的影響,并隨著這些因素的變化而發(fā)生相應的變化。影響股票投資價值的因素很復雜,受宏觀經濟、行業(yè)形勢和公司經營管理等多方面因素的影響。所以,投資者在決定投資前,首先應當認真評估該股票的投資價值。只有當股票處于投資價值區(qū)域時,投資該股票才是有的放矢,否則可能會導致投資失敗。而巴菲特對股票的投資分析正是通過對可能影響股票投資價值的各種因素進行綜合分析來判斷這些因素及其變化可能會對股票投資帶來的影響,因此它有利于投資者正確評估股票的投資價值。  巴菲特堅持認為,數(shù)字分析不能替代公司研究,他更關注公司的基本面。他對那些財務報表晦澀難懂的公司更是敬而遠之,認為這樣的企業(yè)不具有投資價值。巴菲特的代言人羅伯特?邁斯則對記者表示:“巴菲特以最簡單的經濟理論,實現(xiàn)了最偉大的經濟實踐。他的辦公室里沒有電腦,也沒有計算器,甚至沒有通常的股價即時信息,他對那種重計算,輕基本面的定量分析方法不屑一顧?!薄 ”M管對格雷厄姆的價值投資理論推崇備至,但巴菲特并不認為價值投資是穩(wěn)賺不賠的投資捷徑?! Q句話說,價值投資之路并非一片坦途,其未來充滿了諸多變數(shù)和不確定性,從這一點上來看,價值投資與其他的投資路徑并沒有太過明顯的分別。然而,巴菲特同時也表示:“價值投資給我們提供了走向真正成功的惟一機會?!薄 “头铺靥嵝淹顿Y者,價值投資有一個不可忽視的重點,那就是安全邊際。他指出:“我們的股票投資策略持續(xù)有效的前提是,我們可以用具有吸引力的價格買到有吸引力的股票。對投資人來說,買人一家優(yōu)秀公司的股票時支付過高的價格,將抵消這家績優(yōu)企業(yè)未來10年所創(chuàng)造的價值?!边@就是說,忽視安全邊際,即使買人優(yōu)秀企業(yè)的股票,也會因買價過高而難以盈利。

媒體關注與評論

  沃倫?巴菲特是一個偉大的公司研究者和虔誠的聆聽者。他能夠迅速而又準確地決定一家公司或一個復雜問題的關鍵所在。他可以在兩分鐘之內決定放棄投資,也能夠在幾天后大舉買進?!  说谩ち制妫ㄈA爾街第一理財家——麥哲倫基金經理人)

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