企業(yè)生命周期與融資決策

內(nèi)容概要

　　《中青文庫·企業(yè)生命周期與融資決策：來自中國制造類上市公司的證據(jù)》是在王艷茹同志的博士論文基礎(chǔ)上修改而成的一本關(guān)于企業(yè)生命周期融資決策的前沿性學(xué)術(shù)專著。作者在廣泛、深入研究的基礎(chǔ)上，將企業(yè)生命周期理論與資本結(jié)構(gòu)理論、股利政策理論研究有機(jī)的結(jié)合在一起，從不同角度全面地研究和探討了基于企業(yè)生命周期階段企業(yè)融資戰(zhàn)略的選擇問題，構(gòu)建了有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的融資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略框架，表明作者具有較寬的學(xué)術(shù)視野和深厚的專業(yè)功底。目前，企業(yè)“有增長無持續(xù)”的現(xiàn)象引起了全社會(huì)的廣泛關(guān)注，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的問題被提上了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的議事日程。關(guān)于企業(yè)生命周期的研究得到了迅速發(fā)展和廣泛響應(yīng)。同時(shí)，基于資源的有限性及財(cái)力資源的基礎(chǔ)性（企業(yè)發(fā)展的根本保障），企業(yè)發(fā)展所需資金的籌集便成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的瓶頸，致使企業(yè)生命周期和融資決策的問題日益為廣大理論及實(shí)務(wù)工作者所關(guān)注。

作者簡介

　　王艷茹，女，1970年5月生，副教授，中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師，中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)理事，中國青年政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)系財(cái)務(wù)管理教研室主任。曾獲得優(yōu)秀教師等多項(xiàng)榮譽(yù)稱號(hào)。在《會(huì)計(jì)研究》、《財(cái)會(huì)月刊》等學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表論文20余篇，完成多項(xiàng)省部級(jí)科研和教改立項(xiàng)項(xiàng)目。主要講授會(huì)計(jì)學(xué)、管理會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)分析學(xué)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)等課程。主持編寫的教材《會(huì)計(jì)學(xué)》被評(píng)為2007年度北京市精品教材。參與編寫《財(cái)務(wù)管理》等教材多部。教學(xué)之余，經(jīng)常參加會(huì)計(jì)人員繼續(xù)教育的培訓(xùn)工作，在會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所合作從事審計(jì)及評(píng)估工作。主要研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)管理理論與實(shí)踐。

書籍目錄

序第一章 引言第一節(jié) 研究背景與選題依據(jù)一 企業(yè)自身發(fā)展的要求二 社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的要求三 企業(yè)利益相關(guān)者的共同要求四 融資理論發(fā)展和創(chuàng)新的要求第二節(jié) 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀一 國外研究現(xiàn)狀二 國內(nèi)研究現(xiàn)狀三 研究評(píng)述第三節(jié) 研究內(nèi)容及邏輯框架第四節(jié) 研究方法及數(shù)據(jù)來源一 主要的研究方法二 數(shù)據(jù)來源第五節(jié) 相關(guān)概念界定一 企業(yè)生命周期二 現(xiàn)金流量三 融資結(jié)構(gòu)四 融資結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)五 股利政策六 企業(yè)可持續(xù)發(fā)展七 研究范圍界定第二章 企業(yè)生命的周期性第一節(jié) 企業(yè)生命周期的理論分析一 企業(yè)生命的周期性二 企業(yè)生命周期理論的發(fā)展三 相關(guān)概念界定第二節(jié) 企業(yè)生命周期文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)一 文獻(xiàn)綜述二 研究假設(shè)第三節(jié) 中國上市公司生命周期的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)和結(jié)果分析一	 樣本選擇二 生命周期分類標(biāo)準(zhǔn)的選擇三 描述性結(jié)果及統(tǒng)計(jì)分析第四節(jié) 本章結(jié)論第三章 企業(yè)生命周期的現(xiàn)金流量特征第一節(jié) 相關(guān)概念界定第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)一 文獻(xiàn)綜述二 研究假設(shè)第三節(jié) 企業(yè)生命周期現(xiàn)金流量特征的數(shù)據(jù)分析一 成長期的現(xiàn)金流量特征檢驗(yàn)二 成熟期的現(xiàn)金流量特征檢驗(yàn)三 衰退期的現(xiàn)金流量特征檢驗(yàn)四 各周期現(xiàn)金流量特征的對(duì)比分析五 不同生命周期企業(yè)現(xiàn)金流量特征的數(shù)據(jù)分析六 不同生命周期階段企業(yè)現(xiàn)金流量特征的顯著性檢驗(yàn)……第四章 企業(yè)生命周期與資本結(jié)構(gòu)第五章 企業(yè)生命周期與融資結(jié)構(gòu)第六章 企業(yè)生命周期與股利政策第七章 可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)融資決策第八章 結(jié)論與展望后記

章節(jié)摘錄

　　第二，代理成本研究。由于在委托代理關(guān)系中，委托人和代理人在目標(biāo)函數(shù)上存在不一致性，代理人總會(huì)利用信息優(yōu)勢(shì)來損害委托人的利益。這種由于代理關(guān)系而造成的損失被視為代理成本。在詹森和麥克林的分析中著重強(qiáng)調(diào)了公司的所有者和居統(tǒng)治地位的管理者之間的契約安排所引起的代理成本。它包括：委托人的監(jiān)督支出，代理人的保證支出和剩余損失?！　∮捎谠斐纱沓杀镜闹饕蛩厥切畔⒉粚?duì)稱和目標(biāo)函數(shù)不一致，所以如何降低代理成本的合約和機(jī)制設(shè)計(jì)就成為代理成本研究的主要內(nèi)容。主要包括信息顯露機(jī)制的設(shè)計(jì)和約束機(jī)制的設(shè)計(jì)兩個(gè)方面。第一，信息顯露的目的在于使信息最大可能的流通和趨于對(duì)稱分布，這主要通過合約中的激勵(lì)相容和內(nèi)部代理人之間的權(quán)利制衡，以及決策的民主化和透明度來實(shí)現(xiàn)。信息顯露機(jī)制的設(shè)計(jì)利于降低約束成本；激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)，主要目標(biāo)在于使代理人和委托人的目標(biāo)函數(shù)相一致，從而降低由道德風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的代理成本；第二，約束機(jī)制設(shè)計(jì)。約束成本與代理成本一般而言是此消彼長的。一般來說，合約越完備，就越能有效約束代理人的行為，代理成本就越低，但也會(huì)帶來較高的約束成本。目標(biāo)利益越是一致，監(jiān)督越容易，代理成本也就越低。在這一點(diǎn)上，激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制的設(shè)計(jì)是并存的。　　第三，所有權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離引起的委托代理問題與所有權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)直接相關(guān)。企業(yè)內(nèi)部權(quán)利結(jié)構(gòu)是否合理是影響代理效率的重要因素?？晒┻x擇的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)主要有：個(gè)體私營企業(yè)、合伙制企業(yè)和股份制公司。不同的企業(yè)規(guī)模要求不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。一般而言，企業(yè)規(guī)模越大，所有權(quán)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，合理的所有權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)就越必要。在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的條件下，企業(yè)所有權(quán)的關(guān)鍵在于剩余權(quán)利。企業(yè)所有權(quán)有不同的形式：包括法律上的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、法人企業(yè)所有權(quán)、合同化固定的企業(yè)所有權(quán)以及剩余所有權(quán)。前三種的界定和配置在市場(chǎng)條件下可以完成，剩余所有權(quán)的配置則不是依據(jù)財(cái)產(chǎn)，而是依據(jù)個(gè)人的決策和努力，這種權(quán)利的交易和安排主要是在企業(yè)內(nèi)部通過談判和博弈來完成的?？傊?，所有權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的意義在于：降低代理成本，約束經(jīng)營權(quán)；提高企業(yè)的競(jìng)爭力，防止外部資本對(duì)企業(yè)控制權(quán)的爭奪。　　……

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