上市公司大股東激勵(lì)問(wèn)題研究

內(nèi)容概要

　　《中青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫(kù)：上市公司大股東激勵(lì)問(wèn)題研究》論述了大股東控制權(quán)收益的性質(zhì)，分析了小股東“搭便車”對(duì)大股東監(jiān)督行為的影響以及構(gòu)建更能反映公司績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)：總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率（RCF），選擇我國(guó)上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓樣本分析了大股東變更在公司治理中的積極作用，并且用超控制權(quán)收益衡量了大股東所進(jìn)行的利益攫取行為。作為經(jīng)濟(jì)人的大股東，在合法利益沒(méi)有得到合理補(bǔ)償?shù)那闆r下，對(duì)中小股東而言，大股東就可能通過(guò)隧道挖掘等方式獲取私有收益，以此來(lái)彌補(bǔ)其成本。在缺乏法律界定的情況下，大股東對(duì)中小股東利益的侵害可能會(huì)相當(dāng)嚴(yán)重。也即超出其貢獻(xiàn)之外的收益就是大股東對(duì)其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體利益的侵占了，這才是大股東的代理問(wèn)題的真正表現(xiàn)。

作者簡(jiǎn)介

劉茂平，湖南邵陽(yáng)人，金融學(xué)博士，大學(xué)畢業(yè)后在中學(xué)從教兩年，之后在中共湖南省委黨校進(jìn)修兩年，接著考入中共廣東省委黨校攻讀全日制經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，2009年獲得暨南大學(xué)全日制金融學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)從教于廣東技術(shù)師范學(xué)院。在《財(cái)政研究》、《南方經(jīng)濟(jì)》、《經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯》等刊物發(fā)表論文20余篇，主持和參與各類課題8項(xiàng)。

書(shū)籍目錄

第1章 導(dǎo)論 1.1 問(wèn)題的提出 1.2 大股東激勵(lì)問(wèn)題研究的意義 1.3 研究思路和分析框架 1.4 研究方法 1.5 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn) 第2章 委托代理激勵(lì)理論及激勵(lì)客體的演變 2.1 傳統(tǒng)的委托代理激勵(lì)理論 2.2 大股東的代理問(wèn)題 2.3 本章小結(jié) 第3章 公司控制權(quán)與控制權(quán)收益 3.1 大股東控制權(quán)的理論基礎(chǔ)和社會(huì)基礎(chǔ) 3.2 大股東在公司治理中的積極作用 3.3 大股東控制權(quán)收益的性質(zhì) 3.4 大股東控制與小股東的利益沖突 3.5 對(duì)大股東激勵(lì)命題的評(píng)價(jià) 3.6 本章小結(jié) 第4章 上市公司大股東激勵(lì)研究的一個(gè)框架 4.1 大股東激勵(lì)概念的內(nèi)涵 4.2 大股東監(jiān)督與小股東“搭便車”的一個(gè)博弈模型 4.3 大宗股權(quán)的成本 4.4 上市公司大股東激勵(lì)的物質(zhì)載體：控制權(quán)收益 4.5 大股東激勵(lì)的特征 4.6 本章小結(jié) 第5章 上市公司大股東激勵(lì)的現(xiàn)實(shí)狀況 5.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移與控制權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際比較 5.2 大股東激勵(lì)與中國(guó)公司控制權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展 5.3 中國(guó)上市公司大股東股票期權(quán)激勵(lì)的一個(gè)案例 5.4 對(duì)上市公司大股東激勵(lì)現(xiàn)實(shí)狀況的進(jìn)一步分析 5.5 本章小結(jié) 第6章 上市公司大股東激勵(lì)的實(shí)證分析 6.1 上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移價(jià)值的計(jì)量 6.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移的績(jī)效：財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取 6.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)反應(yīng)：大股東激勵(lì)的實(shí)質(zhì)載體 6.4 大股東激勵(lì)和中小股東利益侵害的關(guān)系 6.5 本章小結(jié) 第7章 總結(jié)、政策建議及尚待研究的問(wèn)題 附錄 參考文獻(xiàn) 后記 

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：   插圖：   融資成本是指資本的價(jià)格。從融資者的角度來(lái)看，是公司為獲得資金所必須支付的最低價(jià)格（代價(jià)）。從理論上講，資本成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。前者是公司在融資過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的手續(xù)費(fèi)；后者是公司因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬，如股票融資向股東支付的股息和紅利、發(fā)行債券和借款支付的利息，使用租人資產(chǎn)支付的租金等等。還有在并購(gòu)中涉及的有增資擴(kuò)股、股權(quán)置換（換股）、金融機(jī)構(gòu)信貸、杠桿收購(gòu)等活動(dòng)中的成本。 4.反收購(gòu)行為帶來(lái)的成本 中國(guó)證券市場(chǎng)由于目標(biāo)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣性，存在著流通股與非流通股之分，對(duì)于通過(guò)國(guó)家股、國(guó)有法人股、法人股的轉(zhuǎn)讓方式取得目標(biāo)上市公司的控股權(quán)而言，其帶來(lái)的潛在成本很少，可以忽略不計(jì)，但對(duì)于完全采取在股票二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)目標(biāo)上市公司的購(gòu)并方而言，反收購(gòu)行為帶來(lái)的直接結(jié)果就是其收購(gòu)價(jià)格的直線上升。 除了上面的獲取成本以外，大股東的控制權(quán)成本還包括監(jiān)督成本、流動(dòng)性成本甚至社會(huì)責(zé)任成本。監(jiān)督成本是指大股東獲得控制權(quán)后在控制公司期間為了不讓代理人偷懶而進(jìn)行監(jiān)督管理活動(dòng)所付出的成本，流動(dòng)性成本是指大股東因?yàn)榘淹顿Y集中在一起沒(méi)有進(jìn)行分散投資的機(jī)會(huì)成本，社會(huì)責(zé)任成本是指大股東獲得控制權(quán)后承擔(dān)對(duì)于相關(guān)利益者利益和環(huán)境保護(hù)等做出積極貢獻(xiàn)所付出的成本，甚至包括為地方政府維護(hù)團(tuán)結(jié)穩(wěn)定接納剩余勞動(dòng)力等所付出的成本。

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《上市公司大股東激勵(lì)問(wèn)題研究》講述了作為經(jīng)濟(jì)人的大股東，在合法利益沒(méi)有得到合理補(bǔ)償?shù)那闆r下，對(duì)中小股東而言，大股東就可能通過(guò)隧道挖掘等方式獲取私有收益，以此來(lái)彌補(bǔ)其成本。在缺乏法律界定的情況下，大股東對(duì)中小股東利益的侵害可能會(huì)相當(dāng)嚴(yán)重。也即超出其貢獻(xiàn)之外的收益就是大股東對(duì)其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體利益的侵占了，這才是大股東的代理問(wèn)題的真正表現(xiàn)。

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