上市公司大股東激勵問題研究

內(nèi)容概要

　　《中青年經(jīng)濟(jì)學(xué)家文庫：上市公司大股東激勵問題研究》論述了大股東控制權(quán)收益的性質(zhì)，分析了小股東“搭便車”對大股東監(jiān)督行為的影響以及構(gòu)建更能反映公司績效的財務(wù)指標(biāo)：總資產(chǎn)現(xiàn)金收益率（RCF），選擇我國上市公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓樣本分析了大股東變更在公司治理中的積極作用，并且用超控制權(quán)收益衡量了大股東所進(jìn)行的利益攫取行為。作為經(jīng)濟(jì)人的大股東，在合法利益沒有得到合理補(bǔ)償?shù)那闆r下，對中小股東而言，大股東就可能通過隧道挖掘等方式獲取私有收益，以此來彌補(bǔ)其成本。在缺乏法律界定的情況下，大股東對中小股東利益的侵害可能會相當(dāng)嚴(yán)重。也即超出其貢獻(xiàn)之外的收益就是大股東對其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體利益的侵占了，這才是大股東的代理問題的真正表現(xiàn)。

作者簡介

劉茂平，湖南邵陽人，金融學(xué)博士，大學(xué)畢業(yè)后在中學(xué)從教兩年，之后在中共湖南省委黨校進(jìn)修兩年，接著考入中共廣東省委黨校攻讀全日制經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，2009年獲得暨南大學(xué)全日制金融學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)從教于廣東技術(shù)師范學(xué)院。在《財政研究》、《南方經(jīng)濟(jì)》、《經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯》等刊物發(fā)表論文20余篇，主持和參與各類課題8項。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論 1.1 問題的提出 1.2 大股東激勵問題研究的意義 1.3 研究思路和分析框架 1.4 研究方法 1.5 主要創(chuàng)新點(diǎn) 第2章 委托代理激勵理論及激勵客體的演變 2.1 傳統(tǒng)的委托代理激勵理論 2.2 大股東的代理問題 2.3 本章小結(jié) 第3章 公司控制權(quán)與控制權(quán)收益 3.1 大股東控制權(quán)的理論基礎(chǔ)和社會基礎(chǔ) 3.2 大股東在公司治理中的積極作用 3.3 大股東控制權(quán)收益的性質(zhì) 3.4 大股東控制與小股東的利益沖突 3.5 對大股東激勵命題的評價 3.6 本章小結(jié) 第4章 上市公司大股東激勵研究的一個框架 4.1 大股東激勵概念的內(nèi)涵 4.2 大股東監(jiān)督與小股東“搭便車”的一個博弈模型 4.3 大宗股權(quán)的成本 4.4 上市公司大股東激勵的物質(zhì)載體：控制權(quán)收益 4.5 大股東激勵的特征 4.6 本章小結(jié) 第5章 上市公司大股東激勵的現(xiàn)實狀況 5.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移與控制權(quán)市場發(fā)展的國際比較 5.2 大股東激勵與中國公司控制權(quán)市場的發(fā)展 5.3 中國上市公司大股東股票期權(quán)激勵的一個案例 5.4 對上市公司大股東激勵現(xiàn)實狀況的進(jìn)一步分析 5.5 本章小結(jié) 第6章 上市公司大股東激勵的實證分析 6.1 上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移價值的計量 6.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移的績效：財務(wù)指標(biāo)的選取 6.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場反應(yīng)：大股東激勵的實質(zhì)載體 6.4 大股東激勵和中小股東利益侵害的關(guān)系 6.5 本章小結(jié) 第7章 總結(jié)、政策建議及尚待研究的問題 附錄 參考文獻(xiàn) 后記 

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：   融資成本是指資本的價格。從融資者的角度來看，是公司為獲得資金所必須支付的最低價格（代價）。從理論上講，資本成本包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。前者是公司在融資過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的手續(xù)費(fèi)；后者是公司因使用資金而向資金提供者支付的報酬，如股票融資向股東支付的股息和紅利、發(fā)行債券和借款支付的利息，使用租人資產(chǎn)支付的租金等等。還有在并購中涉及的有增資擴(kuò)股、股權(quán)置換（換股）、金融機(jī)構(gòu)信貸、杠桿收購等活動中的成本。 4.反收購行為帶來的成本 中國證券市場由于目標(biāo)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)多樣性，存在著流通股與非流通股之分，對于通過國家股、國有法人股、法人股的轉(zhuǎn)讓方式取得目標(biāo)上市公司的控股權(quán)而言，其帶來的潛在成本很少，可以忽略不計，但對于完全采取在股票二級市場收購目標(biāo)上市公司的購并方而言，反收購行為帶來的直接結(jié)果就是其收購價格的直線上升。 除了上面的獲取成本以外，大股東的控制權(quán)成本還包括監(jiān)督成本、流動性成本甚至社會責(zé)任成本。監(jiān)督成本是指大股東獲得控制權(quán)后在控制公司期間為了不讓代理人偷懶而進(jìn)行監(jiān)督管理活動所付出的成本，流動性成本是指大股東因為把投資集中在一起沒有進(jìn)行分散投資的機(jī)會成本，社會責(zé)任成本是指大股東獲得控制權(quán)后承擔(dān)對于相關(guān)利益者利益和環(huán)境保護(hù)等做出積極貢獻(xiàn)所付出的成本，甚至包括為地方政府維護(hù)團(tuán)結(jié)穩(wěn)定接納剩余勞動力等所付出的成本。

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《上市公司大股東激勵問題研究》講述了作為經(jīng)濟(jì)人的大股東，在合法利益沒有得到合理補(bǔ)償?shù)那闆r下，對中小股東而言，大股東就可能通過隧道挖掘等方式獲取私有收益，以此來彌補(bǔ)其成本。在缺乏法律界定的情況下，大股東對中小股東利益的侵害可能會相當(dāng)嚴(yán)重。也即超出其貢獻(xiàn)之外的收益就是大股東對其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)主體利益的侵占了，這才是大股東的代理問題的真正表現(xiàn)。

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