中國企業(yè)債券融資

內(nèi)容概要

　　21世紀以來，受益于國內(nèi)不斷推進的經(jīng)濟體制改革和金融市場改革，中國債券市場實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，主要體現(xiàn)為債券產(chǎn)品的有序創(chuàng)新和市場規(guī)模的快速擴張，目前我國公司信用類債券市場規(guī)模已經(jīng)位居世界第3位，亞洲第2位。
　　日新月異的債券市場對市場參與者提出了更高的要求，也提供了更多的機會。為便于市場從業(yè)人員和研究學(xué)者全面而深入地了解中國的債券市場和債券產(chǎn)品，2011年末，由交易商協(xié)會和中信證券固定收益部共同成立《中國企業(yè)債券融資：創(chuàng)新方案與實用手冊》編寫小組，經(jīng)歷了近一年的通力合作，上述書籍于2012年9月正式發(fā)行。
　　《中國企業(yè)債券融資——創(chuàng)新方案與實用手冊》從期限、浮動利率基準、內(nèi)嵌期權(quán)、信用增進、貨幣類型、發(fā)行方式等方面對國內(nèi)債券市場產(chǎn)品創(chuàng)新進行了詳細的梳理，是國內(nèi)首本從產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)角度描述國內(nèi)債券市場發(fā)展歷程的書籍，基本達到了以下三個要求：
　　第一，再現(xiàn)創(chuàng)新歷程。任何的產(chǎn)品創(chuàng)新都不是憑空而來的，都與當時政策、市場及投資者等因素密切相關(guān)。本書致力于向讀者再現(xiàn)每一次產(chǎn)品創(chuàng)新的具體歷程，從產(chǎn)品創(chuàng)新的政策背景、市場環(huán)境及結(jié)構(gòu)設(shè)計等角度闡述創(chuàng)新的動因和邏輯，有助于加深讀者對于產(chǎn)品創(chuàng)新的理解和認識。
　　第二，貼近創(chuàng)新實務(wù)。本書不同于以往固定收益類書籍，更多是從實務(wù)操作角度對國內(nèi)近年來層出不窮的固定收益創(chuàng)新產(chǎn)品進行分析和探討，通過一個個“鮮活”的創(chuàng)新案例闡述產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和原理，這種理論結(jié)合實際的方式，有助于讀者直觀且深入地了解國內(nèi)的固定收益產(chǎn)品。
　　第三，緊跟創(chuàng)新前沿。本書緊跟國內(nèi)債券市場創(chuàng)新步伐，涵蓋了迄今為止大多數(shù)主流的固定收益創(chuàng)新產(chǎn)品，其中包括2010年以來出現(xiàn)的一些新品種，如超短期融資券（SCP）、非公開定向融資工具（PPN）、資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）、離岸人民幣債券等，力圖做到與市場創(chuàng)新的前沿同步。
　　創(chuàng)新并無止境，未來任重道遠。債券市場的發(fā)展仍然需要我們大家的大力開拓、廣泛參與和積極實踐。希望本書的出版能有助于業(yè)界同仁和關(guān)注債券市場的讀者更深入地了解國內(nèi)略顯“神秘”的固定收益產(chǎn)品，為中國債券市場的發(fā)展做出積極貢獻。

作者簡介

楊農(nóng)，現(xiàn)任中國銀行間市場交易商協(xié)會副秘書長，曾任中國人民銀行金融市場司副司長。先后獲得武漢大學(xué)、上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士、碩士和博士學(xué)位，清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院博士后，美國斯坦福大學(xué)訪問學(xué)者，北京大學(xué)經(jīng)濟研究所博士后導(dǎo)師。出版《戰(zhàn)略合作經(jīng)濟學(xué)》、《銀行的秘密》、《產(chǎn)業(yè)組織：競爭和規(guī)制》、《中國債券市場：發(fā)展與創(chuàng)新》、《非正規(guī)金融》等多部著作。

書籍目錄

第一章導(dǎo)論
1.1債券市場發(fā)展與創(chuàng)新的推動力
1.1.1經(jīng)濟增長與債務(wù)融資需求的互動
1.1.2“自上而下”與“自下而上”的創(chuàng)新互動
1.2企業(yè)債券創(chuàng)新與發(fā)展的成績
1.3企業(yè)債券創(chuàng)新與發(fā)展的重要意義
1.4企業(yè)債券創(chuàng)新與發(fā)展面臨的機遇
1.4.1我國企業(yè)債券存在的主要問題
1.4.2我國企業(yè)債券市場發(fā)展空間廣闊
1.4.3從貨幣化走向金融化，債券市場迎來重大機遇
1.5企業(yè)債券創(chuàng)新“宜早不宜遲”
第二章企業(yè)債券創(chuàng)新歷程
2.1債券類產(chǎn)品創(chuàng)新
2.1.1企業(yè)債
2.1.2短期融資券
2.1.3公司債
2.1.4中期票據(jù)
2.1.5中小企業(yè)集合票據(jù)
2.1.6超短期融資券
2.1.7非公開定向工具
2.1.8資產(chǎn)支持票據(jù)
2.2證券化類產(chǎn)品創(chuàng)新
2.2.1信貸資產(chǎn)證券化
2.2.2企業(yè)資產(chǎn)證券化
2.3衍生產(chǎn)品創(chuàng)新
2.3.1信用風險緩釋工具
2.3.2可轉(zhuǎn)換公司債券
第三章期限選擇創(chuàng)新方案
3.1債券發(fā)行期限創(chuàng)新方案概況
3.1.1債券期限方案設(shè)計簡介
3.1.2債券發(fā)行期限的創(chuàng)新歷程
3.2中長期債券案例：10中信集MTN1
3.2.1發(fā)行人基本情況
3.2.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
3.2.3創(chuàng)新方案設(shè)計：10年期中期票據(jù)
3.2.4整體評價
中國企業(yè)債券融資
——創(chuàng)新方案與實用手冊
目錄
3.3超長期債券案例：03三峽債
3.3.1發(fā)行人基本情況
3.3.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
3.3.3創(chuàng)新方案設(shè)計：30年期企業(yè)債
3.3.4整體評價
3.4超短期融資券案例：10中石油SCP001
3.4.1發(fā)行人基本情況
3.4.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
3.4.3創(chuàng)新方案設(shè)計：9月期超短期融資券
3.4.4整體評價
3.5提前償還本金債券案例：11甘公投MTN1
3.5.1發(fā)行人基本情況
3.5.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
3.5.3創(chuàng)新方案設(shè)計：提前償還本金債券
3.5.4整體評價
第四章浮動基準利率創(chuàng)新方案
4.1浮息債券基準利率的選擇
4.1.1浮息債券與基準利率
4.1.2浮息債券的創(chuàng)新歷程
4.2以回購利率為基準的浮息債券案例：05中信債
4.2.1發(fā)行人基本情況
4.2.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
4.2.3創(chuàng)新方案設(shè)計：以回購利率為基準的浮息債券
4.2.4整體評價
4.3以定期存款利率為基準的浮息債券案例：09國安集MTN1
4.3.1發(fā)行人基本情況
4.3.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
4.3.3創(chuàng)新方案設(shè)計：以定期存款利率為基準的浮息債券
4.3.4整體評價
4.4以Shibor利率為基準的浮息債券案例：09中航工債
4.4.1發(fā)行人基本情況
4.4.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
4.4.3創(chuàng)新方案設(shè)計：以3M Shibor為基準的浮息債券
4.4.4整體評價
第五章內(nèi)嵌期權(quán)創(chuàng)新方案
5.1內(nèi)嵌期權(quán)創(chuàng)新方案概況
5.1.1內(nèi)嵌期權(quán)方案簡介
5.1.2內(nèi)嵌期權(quán)企業(yè)債券的創(chuàng)新歷程
5.2發(fā)行人贖回權(quán)案例：09寧國資MTN1
5.2.1發(fā)行人基本情況
5.2.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
5.2.3創(chuàng)新方案設(shè)計：3+2年附發(fā)行人贖回權(quán)債券
5.2.4整體評價
5.3投資者回售權(quán)案例：07長電債
5.3.1發(fā)行人基本情況
5.3.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
5.3.3創(chuàng)新方案設(shè)計：7+3年附投資者回售權(quán)債券
5.3.4整體評價
5.4發(fā)行人上調(diào)利率選擇權(quán)和投資者回售權(quán)案例：07誠通債
5.4.1發(fā)行人基本情況
5.4.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
5.4.3創(chuàng)新方案設(shè)計：5+5年附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)和
投資者回售權(quán)債券
5.4.4整體評價
5.5定向轉(zhuǎn)讓權(quán)案例：04蒙電債
5.5.1發(fā)行人基本情況
5.5.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
5.5.3創(chuàng)新方案設(shè)計：附投資者定向轉(zhuǎn)讓權(quán)債券
5.5.4整體評價
5.6分離交易可轉(zhuǎn)債案例：06馬鋼債
5.6.1發(fā)行人基本情況
5.6.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
5.6.3創(chuàng)新方案設(shè)計：分離交易可轉(zhuǎn)債
5.6.4整體評價
第六章信用增進創(chuàng)新方案
6.1信用增進創(chuàng)新方案概況
6.1.1信用增進方案設(shè)計簡介
6.1.2信用增進方案設(shè)計的創(chuàng)新歷程
6.2第三方擔保案例：10英力特MTN1
6.2.1發(fā)行人基本情況
6.2.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.2.3創(chuàng)新方案設(shè)計：第三方擔保
6.2.4整體評價
6.3企業(yè)互相擔保案例：08國網(wǎng)債
6.3.1發(fā)行人基本情況
6.3.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.3.3創(chuàng)新方案設(shè)計：與網(wǎng)通集團互相擔保
6.3.4整體評價
6.4抵押/質(zhì)押擔保案例：07湘泰格債
6.4.1發(fā)行人基本情況
6.4.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.4.3創(chuàng)新方案設(shè)計：抵押擔保
6.4.4整體評價
6.5信用分層案例：09諸城SMECN1
6.5.1發(fā)行人基本情況
6.5.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.5.3創(chuàng)新方案設(shè)計：信用分層
6.5.4整體評價
6.6收購承諾增信案例：10諸暨SMECN1
6.6.1發(fā)行人基本情況
6.6.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.6.3創(chuàng)新方案設(shè)計：收購承諾
6.6.4整體評價
6.7可選擇信用增進案例：10渝化醫(yī)MTN2CE
6.7.1發(fā)行人基本情況
6.7.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.7.3創(chuàng)新方案設(shè)計：可選擇信用增進票據(jù)
6.7.4整體評價
6.8區(qū)域集優(yōu)案例：11佛山SMECN II 001
6.8.1發(fā)行人基本情況
6.8.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
6.8.3創(chuàng)新方案設(shè)計：區(qū)域集優(yōu)
6.8.4整體評價
第七章貨幣類型創(chuàng)新方案
7.1貨幣類型創(chuàng)新方案概況
7.1.1貨幣類型方案設(shè)計簡介
7.1.2貨幣類型方案設(shè)計的創(chuàng)新歷程
7.2境內(nèi)美元債券案例：09中石油USD1
7.2.1發(fā)行人基本情況
7.2.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
7.2.3創(chuàng)新方案設(shè)計：浮動利率美元中期票據(jù)
7.2.4整體評價
7.3離岸人民幣債案例：11中化香港離岸人民幣債
7.3.1發(fā)行人基本情況
7.3.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
7.3.3創(chuàng)新方案設(shè)計：離岸人民幣債（點心債）
7.3.4整體評價
7.4離岸市場雙貨幣債券案例：10瑞安房地產(chǎn)合成式人民幣債
7.4.1發(fā)行人基本情況
7.4.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
7.4.3創(chuàng)新方案設(shè)計：合成式人民幣債
7.4.4整體評價
第八章發(fā)行方式創(chuàng)新方案
8.1發(fā)行方式創(chuàng)新方案概況
8.1.1發(fā)行方式方案設(shè)計簡介
8.1.2發(fā)行方式的創(chuàng)新歷程
8.2非公開定向工具案例：11五礦PPN001
8.2.1發(fā)行人基本情況
8.2.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
8.2.3創(chuàng)新方案設(shè)計：非公開定向工具
8.2.4整體評價
8.3資產(chǎn)支持票據(jù)案例：12甬城投ABN001
8.3.1發(fā)行人基本情況
8.3.2市場環(huán)境與常規(guī)方案
8.3.3創(chuàng)新方案設(shè)計：資產(chǎn)支持票據(jù)
8.3.4整體評價
第九章企業(yè)債券創(chuàng)新：經(jīng)驗借鑒與發(fā)展趨勢
9.1美國企業(yè)債券發(fā)行制度演變
9.1.1美國企業(yè)債券發(fā)行與交易制度概述
9.1.2美國企業(yè)債券的注冊發(fā)行制度
9.1.3美國企業(yè)債券的信息披露制度
9.1.4美國揚基債券的注冊發(fā)行制度
9.2美國企業(yè)債券創(chuàng)新與發(fā)展
9.2.1創(chuàng)新推動了美國企業(yè)債券市場的發(fā)展
9.2.2美國企業(yè)債券創(chuàng)新的動因分析
9.3美國企業(yè)債券市場創(chuàng)新的主要案例
9.3.1案例一：浮動利率債券
9.3.2案例二：零息債券
9.3.3案例三：高收益?zhèn)?br />9.3.4案例四：新型可轉(zhuǎn)換債券
9.4推動企業(yè)債券制度創(chuàng)新
9.4.1進一步提升企業(yè)債券對實體經(jīng)濟的推動作用
9.4.2加快企業(yè)債券市場制度創(chuàng)新
9.5推動企業(yè)債券市場產(chǎn)品創(chuàng)新
9.5.1產(chǎn)品種類創(chuàng)新
9.5.2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：    （3）中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行程序 中小企業(yè)集合票據(jù)的發(fā)行程序如圖2—26所示。 ①中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行人按照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則》要求，通過主承銷商將注冊文件送達交易商協(xié)會注冊辦公室。注冊辦公室對注冊文件進行初評，并根據(jù)企業(yè)信息披露完備情況進行反饋，要求企業(yè)及相關(guān)中介機構(gòu)進一步補充信息披露。 ②注冊會議階段。經(jīng)過注冊辦公室初評，認為企業(yè)注冊文件達到信息披露要求的，將材料提交注冊會議進行復(fù)評。注冊會議原則上每周召開一次。注冊會議召開前，注冊辦公室應(yīng)至少提前2個工作日，將經(jīng)過初評的企業(yè)注冊文件送達注冊專家。注冊專家應(yīng)對是否接受短期融資券的發(fā)行注冊做出獨立判斷。注冊會議結(jié)論為接受注冊的，應(yīng)向企業(yè)出具《接受注冊通知書》，該注冊有效期為2年。 ③企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)時，應(yīng)通過指定信息披露媒體公布當期發(fā)行文件。發(fā)行文件至少應(yīng)包括：發(fā)行公告、募集說明書、信用評級報告和跟蹤評級安排、法律意見書、企業(yè)最近三年經(jīng)審計的財務(wù)報告和最近一期會計報表。首期發(fā)行債務(wù)融資工具的，應(yīng)至少于發(fā)行日前5個工作日公布發(fā)行文件；后續(xù)發(fā)行的，應(yīng)至少于發(fā)行日前3個工作日公布發(fā)行文件。 ④中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)行利率、價格和所涉費率以市場化方式確定，并在中央國債登記結(jié)算有限責任公司進行登記、托管和結(jié)算。中小企業(yè)集合票據(jù)在債權(quán)債務(wù)登記日次一工作日即可在全國銀行間債券市場機構(gòu)投資者之間流通轉(zhuǎn)讓。 （4）區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據(jù)運作模式的主要特點 區(qū)域集優(yōu)中小企業(yè)集合票據(jù)的主要特點如下： ①地方政府牽頭組織。地方政府參與發(fā)行主體遴選工作；配合落實相關(guān)中介機構(gòu)，為發(fā)債企業(yè)爭取最優(yōu)惠的中介服務(wù)費率，降低發(fā)債企業(yè)的融資成本；設(shè)立中小企業(yè)直接債務(wù)融資發(fā)展基金；落實對發(fā)債企業(yè)的補貼政策；加強對發(fā)債企業(yè)在票據(jù)存續(xù)期的管理，主動了解發(fā)債企業(yè)的守法經(jīng)營情況，配合主承銷商加強對發(fā)債企業(yè)的督導(dǎo)和管理，督促發(fā)債企業(yè)按時還本付息和履行信息披露義務(wù)。 ②中國人民銀行全程參與。中國人民銀行相關(guān)下屬單位根據(jù)擬發(fā)債企業(yè)名單，從金融政策和市場認可的程序等主要方面進行把關(guān)，重點審核企業(yè)信貸信息、資信狀況；對企業(yè)經(jīng)營狀況和資金使用狀況跟蹤監(jiān)測，協(xié)助督促發(fā)債企業(yè)按時履行還本付息和信息披露義務(wù)及合同義務(wù)；協(xié)助做好發(fā)展基金的日常監(jiān)督管理工作。

編輯推薦

《中國企業(yè)債券融資:創(chuàng)新方案與實用手冊》是國內(nèi)首部研究債券市場創(chuàng)新方案與應(yīng)用的著作，也是首部較為完整地回顧和總結(jié)我國債券市場創(chuàng)新歷程的著作。

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