資產(chǎn)注入、大股東行為與公司績(jī)效

內(nèi)容概要

　　《會(huì)計(jì)與投資者保護(hù)系列叢書：資產(chǎn)注入、大股東行為與公司績(jī)效》是基于股權(quán)分置改革后大股東“支持”或“掏空”的視角來(lái)研究我國(guó)上市公司定向增發(fā)資產(chǎn)注入問(wèn)題?！稌?huì)計(jì)與投資者保護(hù)系列叢書：資產(chǎn)注入、大股東行為與公司績(jī)效》首先從我國(guó)制度背景及理論基礎(chǔ)方面分析了定向增發(fā)資產(chǎn)注入與上市公司績(jī)效的關(guān)系，并采用我國(guó)資本市場(chǎng)中大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了理論分析的結(jié)論研究發(fā)現(xiàn)：（1）大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入進(jìn)一步提升了大股東的持股比例，提高了股權(quán)集中度、鑒于響應(yīng)國(guó)家政策、大股東監(jiān)督論、法律保護(hù)的替代論、“趨同效應(yīng)”及LLSV（2002）模型和FJM（2003）模型的解釋，大股東具有很強(qiáng)的支持上市公司的動(dòng)機(jī)，而非掏空行為，定向增發(fā)資產(chǎn)注入可以提高上市公司績(jī)效：（2）大股東注入的資產(chǎn)與上市公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)具有相當(dāng)高的關(guān)聯(lián)度，減少了大股東與上市公司間的關(guān)聯(lián)交易，完善了上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈。并且，定向增發(fā)資產(chǎn)注人也使一批集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)了主營(yíng)或經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的整體上市，解決了股東與上市公司問(wèn)的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易的減少或解決也提高了上市公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和獨(dú)立性，提高了上市公司的業(yè)績(jī)；（3）大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入形成了強(qiáng)烈的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：降低了交易成本、提高資產(chǎn)的管理效率，支持了上市公司.同時(shí)向市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，實(shí)實(shí)在在地提高了上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。綜上所述，大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入可以提高上市公司整體經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

作者簡(jiǎn)介

　　杜勇，江蘇徐州人，管理學(xué)博士，碩士生導(dǎo)師，副教授，注冊(cè)會(huì)計(jì)師。2008年考入中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，師從名師謝志華教授，于2011年獲管理學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)在新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院工作。目前從事會(huì)計(jì)與投資者保護(hù)、會(huì)計(jì)治理、出資者財(cái)務(wù)與預(yù)算整合等方面的研究。參與6項(xiàng)國(guó)家級(jí)課題，5項(xiàng)北京市重大課題項(xiàng)目，8項(xiàng)自治區(qū)級(jí)課題，主持3頂省部級(jí)課題，主持并參與8項(xiàng)集團(tuán)公司橫向課題，參編教材5部，已發(fā)表論文40余篇。

書籍目錄

第一章 導(dǎo)論一、研究背景及問(wèn)題的提出二、研究目的和意義三、研究思路四、研究?jī)?nèi)容與框架五、主要?jiǎng)?chuàng)新與學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)第二章 文獻(xiàn)綜述一、股權(quán)再融資問(wèn)題的文獻(xiàn)綜述二、大股東資產(chǎn)注入問(wèn)題的文獻(xiàn)綜述第三章 制度背景與理論基礎(chǔ)一、制度背景二、理論基礎(chǔ)第四章 資產(chǎn)注入、大股東行為與上市公司績(jī)效的理論分析一、大股東資產(chǎn)注入的動(dòng)因分析二、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與股權(quán)集中度、上市公司績(jī)效的關(guān)系三、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與關(guān)聯(lián)交易、上市公司績(jī)效的關(guān)系四、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與定向增發(fā)折扣率、上市公司績(jī)效的關(guān)系五、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與協(xié)同效應(yīng)、上市公司績(jī)效的關(guān)系第五章 資產(chǎn)注入、大股東行為與上市公司績(jī)效實(shí)證分析一、定向增發(fā)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的比較分析二、定向增發(fā)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證研究第六章 資產(chǎn)注入、大股東行為與證券市場(chǎng)反應(yīng)實(shí)證分析一、上市公司定向增發(fā)的證券市場(chǎng)反應(yīng)二、資產(chǎn)注入類型、大股東行為與公司市場(chǎng)績(jī)效的實(shí)證分析三、上市公司定向增發(fā)證券市場(chǎng)反應(yīng)的影響因素分析第七章 研究結(jié)論、建議和未來(lái)研究方向一、主要研究結(jié)論二、研究啟示與政策建議三、研究局限與未來(lái)研究方向參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第三個(gè)發(fā)展階段是2001～2005年股改前。這個(gè)時(shí)期是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)極其重要的時(shí)期，在2005年我國(guó)證券市場(chǎng)上進(jìn)行了股權(quán)分置改革，這一項(xiàng)革新對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展極其重要，而且影響深遠(yuǎn)。由于這一時(shí)期我國(guó)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度得到了推廣和提高，股權(quán)再融資的方式、種類及規(guī)模也出現(xiàn)了迅速的增長(zhǎng)勢(shì)頭。為了順應(yīng)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)也對(duì)股權(quán)再融資的制度安排進(jìn)行了不斷的修訂及借鑒。比如，我國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》對(duì)配股及公開(kāi)增發(fā)兩種股權(quán)再融資方式進(jìn)行了統(tǒng)一管理，并把二者納入到了同一個(gè)證券市場(chǎng)法律規(guī)范體系中；另外，我國(guó)證監(jiān)會(huì)及兩地的證交所又重新修訂了許多有關(guān)股權(quán)再融資的市場(chǎng)法律規(guī)范，包括《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券實(shí)施辦法》；同時(shí)，一些新的證券市場(chǎng)法律法規(guī)也適時(shí)地推出了，例如，新的證券市場(chǎng)法規(guī)：《關(guān)于上市公司重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知》。這些法律法規(guī)在完善我國(guó)資本市場(chǎng)的股權(quán)再融資方式及規(guī)范上發(fā)揮了巨大的作用。一方面，這些證券市場(chǎng)的再融資法規(guī)鼓勵(lì)我國(guó)上市公司根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行多方面、多方式、多渠道的股權(quán)再融資；另一方面，我國(guó)證監(jiān)會(huì)作為我國(guó)資本市場(chǎng)上的監(jiān)管部門，也要求我國(guó)上市公司要不斷完善內(nèi)部的公司治理，以及加強(qiáng)證券市場(chǎng)上的有關(guān)信息披露的力度，這一做法明顯地傳遞了我國(guó)證監(jiān)會(huì)要對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行有力監(jiān)管，并加強(qiáng)對(duì)上市公司的市場(chǎng)化管控的措施。這為以后我國(guó)資本市場(chǎng)探索新的股權(quán)再融資方式奠定了良好的制度安排基礎(chǔ)?！　　?/pre>








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