資產(chǎn)注入、大股東行為與公司績效

內(nèi)容概要

　　《會計與投資者保護(hù)系列叢書：資產(chǎn)注入、大股東行為與公司績效》是基于股權(quán)分置改革后大股東“支持”或“掏空”的視角來研究我國上市公司定向增發(fā)資產(chǎn)注入問題?！稌嬇c投資者保護(hù)系列叢書：資產(chǎn)注入、大股東行為與公司績效》首先從我國制度背景及理論基礎(chǔ)方面分析了定向增發(fā)資產(chǎn)注入與上市公司績效的關(guān)系，并采用我國資本市場中大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入的數(shù)據(jù)檢驗了理論分析的結(jié)論研究發(fā)現(xiàn)：（1）大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入進(jìn)一步提升了大股東的持股比例，提高了股權(quán)集中度、鑒于響應(yīng)國家政策、大股東監(jiān)督論、法律保護(hù)的替代論、“趨同效應(yīng)”及LLSV（2002）模型和FJM（2003）模型的解釋，大股東具有很強(qiáng)的支持上市公司的動機(jī)，而非掏空行為，定向增發(fā)資產(chǎn)注入可以提高上市公司績效：（2）大股東注入的資產(chǎn)與上市公司經(jīng)營資產(chǎn)具有相當(dāng)高的關(guān)聯(lián)度，減少了大股東與上市公司間的關(guān)聯(lián)交易，完善了上市公司的產(chǎn)業(yè)鏈。并且，定向增發(fā)資產(chǎn)注人也使一批集團(tuán)公司實現(xiàn)了主營或經(jīng)營資產(chǎn)的整體上市，解決了股東與上市公司問的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易的減少或解決也提高了上市公司的競爭能力和獨立性，提高了上市公司的業(yè)績；（3）大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入形成了強(qiáng)烈的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)：降低了交易成本、提高資產(chǎn)的管理效率，支持了上市公司.同時向市場傳遞了積極的信號，實實在在地提高了上市公司的經(jīng)營績效。綜上所述，大股東定向增發(fā)資產(chǎn)注入可以提高上市公司整體經(jīng)營績效。

作者簡介

　　杜勇，江蘇徐州人，管理學(xué)博士，碩士生導(dǎo)師，副教授，注冊會計師。2008年考入中央財經(jīng)大學(xué)，師從名師謝志華教授，于2011年獲管理學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)在新疆財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院工作。目前從事會計與投資者保護(hù)、會計治理、出資者財務(wù)與預(yù)算整合等方面的研究。參與6項國家級課題，5項北京市重大課題項目，8項自治區(qū)級課題，主持3頂省部級課題，主持并參與8項集團(tuán)公司橫向課題，參編教材5部，已發(fā)表論文40余篇。

書籍目錄

第一章 導(dǎo)論一、研究背景及問題的提出二、研究目的和意義三、研究思路四、研究內(nèi)容與框架五、主要創(chuàng)新與學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)第二章 文獻(xiàn)綜述一、股權(quán)再融資問題的文獻(xiàn)綜述二、大股東資產(chǎn)注入問題的文獻(xiàn)綜述第三章 制度背景與理論基礎(chǔ)一、制度背景二、理論基礎(chǔ)第四章 資產(chǎn)注入、大股東行為與上市公司績效的理論分析一、大股東資產(chǎn)注入的動因分析二、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與股權(quán)集中度、上市公司績效的關(guān)系三、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與關(guān)聯(lián)交易、上市公司績效的關(guān)系四、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與定向增發(fā)折扣率、上市公司績效的關(guān)系五、定向增發(fā)資產(chǎn)注入與協(xié)同效應(yīng)、上市公司績效的關(guān)系第五章 資產(chǎn)注入、大股東行為與上市公司績效實證分析一、定向增發(fā)對公司經(jīng)營績效影響的比較分析二、定向增發(fā)對公司經(jīng)營績效影響的實證研究第六章 資產(chǎn)注入、大股東行為與證券市場反應(yīng)實證分析一、上市公司定向增發(fā)的證券市場反應(yīng)二、資產(chǎn)注入類型、大股東行為與公司市場績效的實證分析三、上市公司定向增發(fā)證券市場反應(yīng)的影響因素分析第七章 研究結(jié)論、建議和未來研究方向一、主要研究結(jié)論二、研究啟示與政策建議三、研究局限與未來研究方向參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第三個發(fā)展階段是2001～2005年股改前。這個時期是我國資本市場發(fā)展的一個極其重要的時期，在2005年我國證券市場上進(jìn)行了股權(quán)分置改革，這一項革新對我國資本市場的發(fā)展極其重要，而且影響深遠(yuǎn)。由于這一時期我國股票市場的市場化程度得到了推廣和提高，股權(quán)再融資的方式、種類及規(guī)模也出現(xiàn)了迅速的增長勢頭。為了順應(yīng)我國證券市場的發(fā)展，證監(jiān)會也對股權(quán)再融資的制度安排進(jìn)行了不斷的修訂及借鑒。比如，我國證監(jiān)會頒布的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》對配股及公開增發(fā)兩種股權(quán)再融資方式進(jìn)行了統(tǒng)一管理，并把二者納入到了同一個證券市場法律規(guī)范體系中；另外，我國證監(jiān)會及兩地的證交所又重新修訂了許多有關(guān)股權(quán)再融資的市場法律規(guī)范，包括《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券實施辦法》；同時，一些新的證券市場法律法規(guī)也適時地推出了，例如，新的證券市場法規(guī)：《關(guān)于上市公司重大購買、出售、置換資產(chǎn)若干問題的通知》。這些法律法規(guī)在完善我國資本市場的股權(quán)再融資方式及規(guī)范上發(fā)揮了巨大的作用。一方面，這些證券市場的再融資法規(guī)鼓勵我國上市公司根據(jù)自身經(jīng)營特點及企業(yè)的財務(wù)績效進(jìn)行多方面、多方式、多渠道的股權(quán)再融資；另一方面，我國證監(jiān)會作為我國資本市場上的監(jiān)管部門，也要求我國上市公司要不斷完善內(nèi)部的公司治理，以及加強(qiáng)證券市場上的有關(guān)信息披露的力度，這一做法明顯地傳遞了我國證監(jiān)會要對資本市場進(jìn)行有力監(jiān)管，并加強(qiáng)對上市公司的市場化管控的措施。這為以后我國資本市場探索新的股權(quán)再融資方式奠定了良好的制度安排基礎(chǔ)。　　……

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