公司增長與價值創(chuàng)造

內(nèi)容概要

　　《北京工商大學財務與會計學術前沿論叢·公司增長與價值創(chuàng)造：基于治理機制效應》基于企業(yè)可持續(xù)增長理論與代理理論，立足于公司治理機制視角，通過對2001～2008年中國上市公司的全樣本進行實證研究，深入探討了公司增長與公司價值之間的復雜關系，用公司治理理論解釋了影響公司增長有效性的深層次原因?！　　侗本┕ど檀髮W財務與會計學術前沿論叢·公司增長與價值創(chuàng)造：基于治理機制效應》在公司治理理論與企業(yè)成長理論方面進行了有意義的拓展，并對股權(quán)分置改革以及IPO核準制的效果進行了檢驗，對公司戰(zhàn)略制定及監(jiān)管部門政策研究均具有參考價值。

作者簡介

　　劉婷，女，1983年4月生。中國人民大學管理學（會計學）博士，曾公派赴美國匹茲堡大學參加博士聯(lián)合培養(yǎng)項日一年。現(xiàn)任北京工商大學商學院會計系講師，全英語講授《成本會計學》、《中級財務會計學》、《會汁學》，中文講授《會計學原理》、《內(nèi)部控制與風險管理》等課程。兼任商學院投資者保護研究中心行為會計實驗室主任。主持了2012教育部人文社科青年項目、2011北京工商大學人文社科類青年教師科研啟動基金項目、2012北京市大學生科學研究與創(chuàng)業(yè)行動計劃建設項目；擔任國家自然科學基金，北京市自然科學基金及多項國家社會科學基金項目主要成員。在CSSCI期刊發(fā)表論文多篇，榮獲第23屆亞太地區(qū)國際會計專題研討會Vernon Zimmerman最佳論文獎。主譯《金融理論與公司政策（第4版）》。主要研究公司成長性、公司治理、行為會計等。

書籍目錄

第一章 引言第一節(jié) 研究背景與意義第二節(jié) 研究動機及目標第三節(jié) 研究問題界定第四節(jié) 研究框架第二章 文獻綜述第一節(jié) 公司增長的實質(zhì)、特征與可持續(xù)增長第二節(jié) 公司增長的影響因素第三節(jié) 公司治理機制對增長的影響：基于委托代理關系第四節(jié) 公司價值的驅(qū)動因素第五節(jié) 公司增長與價值創(chuàng)造之間的關系第六節(jié) 公司治理機制對價值的效應第七節(jié) 文獻評析第三章 理論分析第一節(jié) 公司增長影響因素的理論分析第二節(jié) 公司價值成因的理論分析第三節(jié) 公司增長有效性理論第四節(jié) 公司治理機制對增長有效性的綜合效應第五節(jié) 本章小結(jié)第四章 上市公司增長影響因素的實證研究第一節(jié) 公司增長影響因素的研究假設第二節(jié) 公司增長影響因素的實證模型第三節(jié) 樣本及描述性統(tǒng)計第四節(jié) 公司增長影響因素模型實證分析第五節(jié) 穩(wěn)健性檢驗第六節(jié) 本章小結(jié)第五章 公司增長有效性的實證研究第一節(jié) 公司增長有效性的研究假設第二節(jié) 公司增長有效性的實證模型第三節(jié) 樣本及描述性統(tǒng)計第四節(jié) 公司增長有效性影響因素模型實證分析第五節(jié) 穩(wěn)健性檢驗第六節(jié) 本章小結(jié)第六章 治理機制對公司增長有效性影響的實證研究（I）第一節(jié) 治理機制對公司增長有效性影響的研究假設第二節(jié) 治理機制對公司增長有效性影響模型的變量定義第三節(jié) 樣本及描述性統(tǒng)計第四節(jié) 相關性檢驗第七章 治理機制對公司增長有效性影響的實證研究（Ⅱ）第一節(jié) 單一治理機制對公司增長影響的實證分析第二節(jié) 多種治理機制對公司增長影響的實證分析第八章 治理機制對公司增長有效性影響的實證研究（Ⅲ）　第一節(jié) 單一治理機制對公司增長有效性影響的實證分析第二節(jié) 多種治理機制對公司增長有效性影響的實證分析第三節(jié) 穩(wěn)健性檢驗第四節(jié) 治理機制對公司增長有效性影響小結(jié)第九章 結(jié)論與建議第一節(jié) 研究結(jié)論第二節(jié) 研究創(chuàng)新及展望第三節(jié) 政策性建議附錄參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　構(gòu)成可持續(xù)增長率的四個指標概括了核心公司政策的實施效果。銷售凈利率表示公司獲利能力，獲利能力是公司獲得足夠現(xiàn)金流以支撐公司正常運轉(zhuǎn)的能力，現(xiàn)有良好的獲利能力能夠從一定程度上保證未來公司持續(xù)經(jīng)營。凈利潤也是公司進行擴大再生產(chǎn)，實現(xiàn)生產(chǎn)線擴張的重要資金來源。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示公司營運能力，衡量公司資產(chǎn)產(chǎn)生價值的能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，公司現(xiàn)金流量越充沛，不僅能提高再生產(chǎn)能力，還能夠增強融資信用。上述兩個指標衡量公司的經(jīng)營政策效果?！　?quán)益乘數(shù)衡量公司負債比例的高低，權(quán)益乘數(shù)提高，表明公司更大程度地運用了負債融資，如果公司在此基礎上仍能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)健康增長，則意味著公司更好地利用了財務杠桿效應，即利用具備稅減效應的負債資金進行擁有更高報酬率的項目投資，從中獲利。而且，根據(jù)信息經(jīng)濟學，公司擴大負債傳遞了公司對未來具有良好獲利預期，有信心在到期時償還債務本息的信號。而且很多文獻研究表明，中國公司在融資方面對銀行貸款有明顯偏好或依賴性，據(jù)此，本書認為，負債為我國上市公司增長提供了源源不斷的血液，扮演了非常重要的角色。留存收益率反映公司分配政策，也是公司內(nèi)部融資的體現(xiàn)。根據(jù)啄序理論，公司融資的順序一般是先利用融資成本最低的剩余利潤，再考慮具有稅減優(yōu)勢的負債融資，最后才會考慮股權(quán)融資。因此，作為公司融資的第一順位，留存收益率的提高預示著公司今后有較好的投資項目，間接表明公司具備良好的潛在發(fā)展能力。這兩個指標衡量了公司財務政策的效果?！　‖F(xiàn)有研究也采用了上述四個指標作為公司增長的主要影響因素。曹玉珊（2008）指出，公司增長速度的形成源自管理層關于營運、投資、籌資和分配四大基本財務戰(zhàn)略的決策，表現(xiàn)為四大財務比率的確定，而不完全來自外界的“外生變量”。實證表明，銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個基本財務比率的變化是公司增長的主要成因?！　　?/pre>








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