動(dòng)態(tài)低效率、金融資產(chǎn)膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

內(nèi)容概要

動(dòng)態(tài)低效率是新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論提出的一個(gè)重要命題；是增長(zhǎng)理論關(guān)于增長(zhǎng)路徑政策建議的中心發(fā)源地；也是跨期迭代理論和模型需要面對(duì)的主要問題。
由張漢斌編著的《動(dòng)態(tài)低效率金融資產(chǎn)膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》對(duì)動(dòng)態(tài)低效率問題進(jìn)行了理論重述，通過否定橫截性條件認(rèn)為拉姆齊分析框架下是存在動(dòng)態(tài)低效率可能的；實(shí)證上運(yùn)用調(diào)整的AMSz準(zhǔn)則研究了中、美兩國(guó)的動(dòng)態(tài)效率，認(rèn)為中、美兩國(guó)在研究期都存在一定階段或一定行業(yè)的動(dòng)態(tài)低效率問題。

作者簡(jiǎn)介

張漢斌（197l-），河北陽(yáng)原人，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，現(xiàn)為鐵道部黨校副教授；從事現(xiàn)代西片經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，出版學(xué)術(shù)著作3部，在《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》、《社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線》、《人文雜志》、《價(jià)格理淪與實(shí)踐》等雜志上發(fā)表學(xué)術(shù)論文40余篇，多篇被CSSCI收錄，1篇被中國(guó)人民大學(xué)書報(bào)資料中心復(fù)印報(bào)刊資料《經(jīng)濟(jì)史》2008（6）全文收錄。

書籍目錄

第1章　導(dǎo)論
　1.1　宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率問題的歷史淵源
　1.2　理論及實(shí)證研究現(xiàn)狀及本書的研究架構(gòu)
　1.3　突破的難題、創(chuàng)新與未來努力方向
第2章　經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)低效率
　2.1　黃金律與動(dòng)態(tài)低效率
　2.2　拉姆齊分析框架下的動(dòng)態(tài)低效率問題
　2.3　動(dòng)態(tài)低效率的判斷標(biāo)準(zhǔn)
　2.4　動(dòng)態(tài)低效率判別標(biāo)準(zhǔn)與托賓q理論的一致性
第3章　美國(guó)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率的實(shí)證分析
　3.1　調(diào)整AMSZ準(zhǔn)則下美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率的實(shí)證
　3.2　美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率的再考察及分析
　3.3　調(diào)整AMSZ準(zhǔn)則下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)效率
第4章　金融資產(chǎn)膨脹與動(dòng)態(tài)效率的理論解釋
　4.1　金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)低效率的長(zhǎng)期靜態(tài)分析
　4.2　金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)低效率的短期動(dòng)態(tài)分析
　4.3　傳統(tǒng)增長(zhǎng)理論對(duì)金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)低效率作用的解釋
　4.4　金融資產(chǎn)膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的模型化解釋
第5章　不同類型金融資產(chǎn)膨脹與動(dòng)態(tài)低效率
　5.1　金融資產(chǎn)膨脹分類及對(duì)動(dòng)態(tài)效率的影響途徑
　5.2　權(quán)益類金融資產(chǎn)價(jià)格膨脹對(duì)動(dòng)態(tài)效率的效應(yīng)分析
　5.3　債務(wù)類金融資產(chǎn)膨脹對(duì)動(dòng)態(tài)效率的影響
　5.4　金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)效率的結(jié)論性分析
第6章　金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)效率的實(shí)證檢驗(yàn)——以中、美兩國(guó)為例
　6.1　美國(guó)金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)效率的實(shí)證分析
　6.2　中國(guó)金融資產(chǎn)膨脹與動(dòng)態(tài)效率的實(shí)證
第7章　金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)低效率的可持續(xù)性條件：理論分析
　7.1　主流分析框架下金融資產(chǎn)膨脹改進(jìn)動(dòng)態(tài)效率的可持續(xù)條件
　7.2　迭代模型下實(shí)物投資回報(bào)具有不確定性的金融資產(chǎn)膨脹持續(xù)條件
　7.3　金融適度發(fā)展理念下的金融資產(chǎn)膨脹條件
　7.4　長(zhǎng)期增長(zhǎng)率、資本產(chǎn)出比變化趨勢(shì)下的金融資產(chǎn)可持續(xù)膨脹條件
第8章　金融資產(chǎn)膨脹緩解動(dòng)態(tài)低效率的可持續(xù)性：經(jīng)驗(yàn)性分析
　8.1　基于擴(kuò)展貨幣數(shù)量方程的金融資產(chǎn)膨脹的反穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)
　8.2　權(quán)益類金融資產(chǎn)膨脹的動(dòng)態(tài)可持續(xù)性
　8.3　債務(wù)類資產(chǎn)膨脹對(duì)動(dòng)態(tài)效率的持續(xù)性問題
　8.4　美國(guó)股票價(jià)格上行可持續(xù)性的經(jīng)驗(yàn)性分析
　8.5　金融資產(chǎn)膨脹的持續(xù)性與動(dòng)態(tài)效率的經(jīng)驗(yàn)性判斷
　8.6　我國(guó)金融資產(chǎn)膨脹的持續(xù)性與相對(duì)動(dòng)態(tài)效率
第9章　結(jié)語與方向
　9.1　走向金融資產(chǎn)可持續(xù)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)協(xié)同之路
　9.2　金融資產(chǎn)膨脹與動(dòng)態(tài)效率改進(jìn)的辯證關(guān)系
　9.3　政策建議
　9.4　方向
附錄
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　與普通消費(fèi)物品的替代效應(yīng)不同，資產(chǎn)因具有保值增值功能，因此權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格上升會(huì)使需求者減少對(duì)其他消費(fèi)品的消費(fèi)或開支計(jì)劃，如股票等有價(jià)證券價(jià)格上升可能會(huì)使投資者更多持有該資產(chǎn)；而房?jī)r(jià)的飆升會(huì)使許多住房需求者減少其他支出，以購(gòu)買或?qū)碣?gòu)買住房。我們把權(quán)益類資產(chǎn)的這種效應(yīng)稱為替代效應(yīng)或擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)會(huì)減少普通商品的需求。權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格上升對(duì)普通物品消費(fèi)的影響取決于財(cái)富效應(yīng)和擠出效應(yīng)的力量對(duì)比。權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格上升的通貨膨脹綜合效應(yīng)取決于資產(chǎn)的需求價(jià)格彈性和效用函數(shù)的跨期替代彈性。而資產(chǎn)的需求價(jià)格彈性隨著資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化，尤其與價(jià)格預(yù)期攸關(guān)。若隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲，預(yù)期價(jià)格仍為上升，則需求價(jià)格彈性為正（類似于吉芬品的需求規(guī)律），若消費(fèi)效用函數(shù)的跨期替代彈性也大，則資產(chǎn)價(jià)格上漲形成的擠出效應(yīng)會(huì)大于財(cái)富效應(yīng)，遏制消費(fèi)和通貨膨脹，甚至出現(xiàn)通貨緊縮。然而，如果隨著資產(chǎn)價(jià)格的不斷上漲，市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格下跌的力量超過價(jià)格上升的預(yù)期，則會(huì)出現(xiàn)價(jià)格下降預(yù)期，此時(shí)需求價(jià)格彈性會(huì)像正常物品一樣為負(fù)；如果消費(fèi)者的收入不斷增加且假設(shè)消費(fèi)效用函數(shù)的跨期替代彈性較小的話，則會(huì)促進(jìn)即期消費(fèi)。當(dāng)然，出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格下跌預(yù)期時(shí)將產(chǎn)生一個(gè)拐點(diǎn)，投資者會(huì)賣出資產(chǎn)而持有貨幣，資產(chǎn)價(jià)格也會(huì)下跌。此時(shí)又會(huì)出現(xiàn)負(fù)財(cái)富效應(yīng)，必然減少消費(fèi)；若增加了的貨幣需求又無貨幣供給配合或抵消的話，則會(huì)出現(xiàn)利率升高趨勢(shì)，從而出現(xiàn)通貨緊縮?！　」善绷鲃?dòng)性強(qiáng)，股價(jià)波動(dòng)性大，因此股價(jià)上升后除非變現(xiàn)才可能促進(jìn)消費(fèi)，否則股價(jià)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很難促使消費(fèi)者放心消費(fèi)，股票的財(cái)富效應(yīng)似乎不大。房產(chǎn)與股票的主要差異在于房子對(duì)于許多潛在購(gòu)買者來說是必需品，房?jī)r(jià)上升使無房者為攢錢買房而減少消費(fèi)，即房地產(chǎn)的擠出效應(yīng)可能更大。對(duì)于只有一套住房的廣大居民來說，房?jī)r(jià)上升也只是名義財(cái)富的增加，一般不會(huì)變現(xiàn)去消費(fèi)的。對(duì)于只為出售的投機(jī)者來說，可能有一點(diǎn)財(cái)富效應(yīng)，但許多投機(jī)者邊際消費(fèi)傾向不高，追加投機(jī)的可能性更大。因此房產(chǎn)的總體財(cái)富效應(yīng)可能不顯著?！　?.2.2我國(guó)權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格上升對(duì)動(dòng)態(tài)效率影響的實(shí)證研究　　在我國(guó)現(xiàn)階段社會(huì)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響非常顯著的權(quán)益類資產(chǎn)主要有房地產(chǎn)和股票。圖5一l是兩種資產(chǎn)的度量數(shù)值在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占比的數(shù)據(jù)匯總。由于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不可得性，房地產(chǎn)不用存量數(shù)據(jù)來指征，而用年度完成投資額來表征，而且增量或流量數(shù)據(jù)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響及貢獻(xiàn)度更有意義。股票用總市值數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)起點(diǎn)選在1992年，是我國(guó)股市總市值的第一年數(shù)據(jù)。另外，1992年也是我國(guó)加速市場(chǎng)化進(jìn)程改革的一年。由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，同時(shí)房地產(chǎn)和股票也出現(xiàn)了更快的增長(zhǎng)：房地產(chǎn)投資年均增速為26.3％；股票市值年均增長(zhǎng)率為34.6％，都快于GDP的16.3％。也就是說，兩種最主要的權(quán)益類資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要遠(yuǎn)快于整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。從圖5-1可以看到明顯的增加趨勢(shì)。

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