改革開放經(jīng)濟熱點問題研究文集

作者簡介

鐘曉兵，1963年8月出生于湖北恩施，祖籍湖北黃岡?，F(xiàn)為哈爾濱工業(yè)大學(xué)人文與社會科學(xué)學(xué)院經(jīng)濟系教授。1982年考入哈爾濱工業(yè)大學(xué)，獲理學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位。在各級學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文30余篇，先后主持、參加國家火炬計劃軟課題、國家社會科學(xué)基金課題、原國家計委重點科技課題、黑龍江省自然科學(xué)基金課題、黑龍江省知識產(chǎn)權(quán)局課題等各1項。

書籍目錄

環(huán)境保護與經(jīng)濟生態(tài) 環(huán)境保護的經(jīng)濟生態(tài)機理之：人本生態(tài)系統(tǒng)的物質(zhì)交換與平衡 環(huán)境保護的經(jīng)濟生態(tài)機理之：人本生態(tài)系統(tǒng)的價值交換與平衡 生態(tài)環(huán)境保護的經(jīng)濟調(diào)控手段 可轉(zhuǎn)換債券研究專題 可轉(zhuǎn)換債券——中國企業(yè)融資的新方式 可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)險和收益分析 可轉(zhuǎn)換債券定價的財務(wù)向量分析 中國可轉(zhuǎn)換債券的價值構(gòu)成與定價模型 人民幣匯率相關(guān)問題 人民幣現(xiàn)行匯率制度的成本效應(yīng)分析 名義錨的選擇分析 人民幣匯率變動對中國就業(yè)的影響 中美國際收支關(guān)系實證研究：以人民幣匯率變動為視角  利用外資與經(jīng)濟增長 外國直接投資在中國經(jīng)濟增長中的就業(yè)效應(yīng)分析 資本外逃對國家稅收的影響及對策 FDI與黑龍江省經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析 保險外匯資金境外投資政策解讀 中國在常態(tài)下引入存款保險制度的條件分析 技術(shù)進步與企業(yè)發(fā)展 科學(xué)技術(shù)進步的經(jīng)濟實質(zhì) 加強知識產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)與提升自主創(chuàng)新能力 國外國有企業(yè)管理經(jīng)驗及其啟示 中國企業(yè)對俄經(jīng)貿(mào)戰(zhàn)略構(gòu)想 基于鉆石模型的黑龍江省風(fēng)電裝備制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究 中國自動報警服務(wù)市場化程度測度指標研究 金融市場與風(fēng)險控制 VaR研究現(xiàn)狀及在中國金融市場的應(yīng)用前景 VaR在中國金融遠期上的應(yīng)用 VaR應(yīng)用于中國股價指數(shù)的實證分析 美國國債購買組合策略研究 論通貨緊縮的國際傳遞 金融衍生產(chǎn)品與危機 國際金融監(jiān)管體制理論分析及啟示 21世紀以來中國房地產(chǎn)泡沫測度及生成機制研究

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：   插圖：   第一，拓寬了融資渠道、擴大了融資規(guī)模。長期以來，國企融資渠道單一，導(dǎo)致國企經(jīng)營資金過于依賴銀行，銀行信貸資金被長期、大量占用。上市公司募集資金時，常以配股為主要手段，而配股會受到比例不得超過上年總股本30％的限制，這對少數(shù)流通股比例較高的公司還好些，而對于大多數(shù)國家股、法人股占控股權(quán)的國企來說，由于國家股、法人股基本放棄配股，即使轉(zhuǎn)讓給社會公眾，足額配股也不多見，顯然單純依靠配股無法達到理想的籌資額?？赊D(zhuǎn)換債券的推出打破了原有的國企單一的融資渠道，利用可轉(zhuǎn)換債券可暫不增大股本，不用資產(chǎn)抵押，它的內(nèi)在轉(zhuǎn)換性在某種程度上可使發(fā)行人放棄短期、盲目的投資行為，而較注重中長期的發(fā)展計劃?？赊D(zhuǎn)換債券的推出無疑使企業(yè)由原來的間接融資為主轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯?、間接融資并舉，將企業(yè)全面推向市場。 第二，降低籌資成本，相對防止盈利稀釋。公司籌資時都會努力尋求市場的均衡利率水平，即一方面要使自己發(fā)行的證券保持對投資者足夠的吸引力，另一方面又要盡量降低證券成本，要在證券吸引力和公司財務(wù)之間尋求一種合理的均衡，可轉(zhuǎn)換債券則基本達到了這種均衡的要求。就公司財務(wù)負擔(dān)而言，直接地看，比起普通債券來說，可轉(zhuǎn)換債券的報酬率一般較低，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可使公司在一段時間內(nèi)獲得廉價的資本供給；間接地看，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股是發(fā)行公司獲得普通股股本的一條重要渠道，對于當(dāng)前不急于發(fā)行股票而今后又需要發(fā)行股票的公司來說，可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，幾年后再轉(zhuǎn)換為股票，這樣在可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行與轉(zhuǎn)換成普通股的這段時間里，則可因可轉(zhuǎn)換債券的低利率而降低籌資成本，當(dāng)然此結(jié)論是以轉(zhuǎn)換可以實現(xiàn)為前提的。 就提高證券的吸引力來說，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券募集資金沒有增加股票的發(fā)行數(shù)，因此不會稀釋企業(yè)的每股利潤。相反，如果同樣數(shù)目的籌資額是靠擴大股本的形式實現(xiàn)的，那么利潤總額不變的情況下，就會出現(xiàn)“盈利稀釋”。由于每股盈利在確定普通股股價時是一個重要變量，無論是發(fā)行公司，還是投資者，都希望保持股價上漲，如果公司選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，就相對防止盈利稀釋，從而穩(wěn)定股價，保持證券吸引力。相對防止的意思是，雖然在轉(zhuǎn)換行為發(fā)生時，公司的財務(wù)報表也必須按規(guī)定公布“充分稀釋”之后的每股收益。

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《改革開放經(jīng)濟熱點問題研究文集》由中國經(jīng)濟出版社出版。

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