中國資本市場論壇

內(nèi)容概要

時(shí)至今日，中國資本市場論壇已經(jīng)成功舉辦了三屆，足跡遍布大江南北，議題緊扣時(shí)勢發(fā)展。程前主編的《中國資本市場論壇》的出版更是中國資本市場論壇，乃至A股資本市場上的重大里程碑。執(zhí)筆者無一不是A股資本市場成長過程的親歷者和具有豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐家，本書也是他們首次將從業(yè)十余載的點(diǎn)滴故事與珍貴心得凝聚成文字，與讀者共享。身為當(dāng)今中國資本市場的中堅(jiān)力量，他們分別從A股市場新股發(fā)行體制的歷史與變遷、主板及中小板新股發(fā)行的現(xiàn)狀與展望、A股再融資項(xiàng)目的解析與挑戰(zhàn)、海外成熟市場的對比與借鑒以及媒體關(guān)系管理等方面，對A股資本市場從創(chuàng)立至今的整個(gè)歷程進(jìn)行了細(xì)致、獨(dú)到、真誠的思考，并結(jié)合當(dāng)下推行新股發(fā)行體制改革的大背景，深入討論了對A股資本市場未來的期許。

作者簡介

　　程前，資源產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)博士、瑞銀證券董事總經(jīng)理、股票資本市場部副主管。程前女士具有13年以上中國證券業(yè)協(xié)會認(rèn)定的證券執(zhí)業(yè)資格，加入瑞銀證券之前擔(dān)任北京證券行政市場部總經(jīng)理，在A股資本市場特別是股票發(fā)行環(huán)節(jié)具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。程前女士與國內(nèi)各大券商監(jiān)管部門及各類機(jī)構(gòu)投資者保持著密切的聯(lián)系與溝通，參與完成的項(xiàng)目涵蓋股票、債券、基金多個(gè)領(lǐng)域。

書籍目錄

新股發(fā)行體制改革的思考與展望
一、新股發(fā)行體制的由來與現(xiàn)狀
二、歷次新股發(fā)行體制改革與結(jié)果
  （一）1990—1992年：新股發(fā)行采取發(fā)售認(rèn)購證方式
  （二）1993—1999年：新股發(fā)行方式經(jīng)歷了與銀行儲蓄存款
掛鉤、銀行全額預(yù)繳款后按比例配售、上網(wǎng)競價(jià)、上網(wǎng)定價(jià)等方式
  （三）2000—2001年：新股發(fā)行方式試行全額市值配售、上網(wǎng)競價(jià)、上網(wǎng)定價(jià)資金申購三種方式
  （四）2002—2004年：新股發(fā)行實(shí)施市值配售與網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)相結(jié)合的方式
  （五）2005年2月—2005年5月：推行“首次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度”
  （六）2006年6月—2008年9月：新股發(fā)行采用網(wǎng)下詢價(jià)配售和網(wǎng)上資金申購相結(jié)合的方式
  （七）2009年6月：啟動(dòng)第七次新股發(fā)行體制改革
  （八）2012年5月：啟動(dòng)第八次新股發(fā)行體制改革
三、新股發(fā)行體制改革的難點(diǎn)及原因
四、對新股發(fā)行體制改革的思考
  （一）新股發(fā)行審還是不審——困擾中國證券市場最核心的問題
  （二）新股發(fā)行價(jià)格是放開還是限制——中國證券市場新股發(fā)行體制改革最難突破、廣為爭議的問題
  （三）怎樣建立投資者和融資者之間的博弈——中國證券市場亟待解決卻仍未引起高度重視的課題
五、新股發(fā)行體制改革的展望主板IPO發(fā)行的現(xiàn)狀與未來
一、主板發(fā)行風(fēng)光不再
  （一）2009年以來IPO熱點(diǎn)從主板向中小板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移
  （二）主板新股上市表現(xiàn)日益低迷
  （三）投資者參與主板IPO的熱情下降
  （四）發(fā)行價(jià)格重心下移
二、市場采取措施積極應(yīng)對
  （一）賣方采取的措施
  （二）買方進(jìn)行的應(yīng)對
三、對A股IPO現(xiàn)狀及未來的思考
  （一）發(fā)行價(jià)格
  （二）網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行設(shè)定
  （三）詢價(jià)機(jī)構(gòu)多樣性
  （四）信息披露與緘默期的關(guān)系
  （五）保護(hù)中小投資者利益與市場實(shí)踐教育
  （六）免責(zé)自證與抽查
  （七）增加流通數(shù)量與存量發(fā)行
  （八）關(guān)于網(wǎng)下發(fā)行部分的鎖定期
由格力電器、內(nèi)蒙華電苒融資案例引發(fā)的對A股再融資的思考
一、案例分析
  （一）格力電器公開增發(fā)案例分析
  （二）內(nèi)蒙華電非公開發(fā)行案例分析
二、再融資工作關(guān)注重點(diǎn)
  （一）大型公開增發(fā)需要基石投資者
  （二）設(shè)計(jì)公開增發(fā)發(fā)行方案時(shí)要考慮全面
  （三）大型非公開發(fā)行要掌握戰(zhàn)略投資者及財(cái)務(wù)投資人并重原則
  （四）公開增發(fā)須有包銷的充分準(zhǔn)備
三、再融資法規(guī)問題
  （一）公開增發(fā)調(diào)整定價(jià)原則
  （二）非公開發(fā)行定價(jià)原則及對放寬投資者數(shù)量的要求
關(guān)于中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)問題的思考與探討
一、中國多層次資本市場與中小板、創(chuàng)業(yè)板定價(jià)制度
  （一）中國多層次資本市場發(fā)展概況
  （二）全球多層次資本市場體系
  （三）不同國家或地區(qū)定價(jià)模式比較
二、中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO運(yùn)作現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向
  （一）新舊制度及其產(chǎn)生的市場效應(yīng)對比
  （二）改革前后定價(jià)參考的主要分析指標(biāo)對比
  （三）現(xiàn)階段市場主流券商中小板、創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目的經(jīng)營模式及未來發(fā)展方向
三、新股制度改革后，ECM將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
海外資本市場發(fā)行制度實(shí)踐及案例
一、新股發(fā)行制度
  （一）IPO存量發(fā)行制度
  （二）IPO路演及詢價(jià)制度
  （三）IPO定價(jià)制度
  （四）IPO配售制度
二、海外上市公司再融資
  （一）配售
  （二）配股
  （三）可轉(zhuǎn)債
投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
一、投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理的基本概念
  （一）投資者關(guān)系管理的定義
  （二）投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理工作的內(nèi)容
二、首次公開發(fā)行股票中的投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
  （一）IPO期間投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理的主要工作
  （二）設(shè)計(jì)傳播方式及渠道等傳播策略
  （三）IPO期間的媒體關(guān)系管理
三、常年投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
  （一）公眾市場信息的收集與監(jiān)測
  （二）上市公司常年投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理策略
  （三）上市公司信息反饋及傳導(dǎo)
四、再融資及并購活動(dòng)中的投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
五、參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　（二）1993-1999年：新股發(fā)行方式經(jīng)歷了與銀行儲蓄存款掛鉤、銀行全額預(yù)繳款后按比例配售、上網(wǎng)競價(jià)、上網(wǎng)定價(jià)等方式1.與銀行儲蓄存款掛鉤發(fā)行方式　　由于新股認(rèn)購證弊端的顯現(xiàn)，1993年8月18日，國務(wù)院證券委頒布了《1993年股票發(fā)售與認(rèn)購辦法》，規(guī)定新股發(fā)行可以采用與銀行儲蓄存款掛鉤方式，具體做法是：　　·主承銷商在發(fā)行新股時(shí)通過指定的銀行無限量地向社會投資者發(fā)售專項(xiàng)定期定額存單（不得超過3個(gè)月），每張存單附一張抽簽表，由社會投資者認(rèn)購；　　·主承銷商根據(jù)存單的發(fā)售數(shù)量、批準(zhǔn)發(fā)行股票數(shù)量及每張存單可認(rèn)購股份數(shù)量確定中簽率，通過公開搖號的方式?jīng)Q定中簽者；　　·中簽者按規(guī)定要求辦理申購繳款手續(xù)。　　這種發(fā)行方式相對于認(rèn)購證方式，減少了社會資源的浪費(fèi)，降低了一級市場成本，還可以吸收社會閑置資金，但卻引發(fā)了銀行儲蓄存款的“大搬家”?！　?.銀行全額預(yù)繳款后按比例配售發(fā)行方式1994年，證監(jiān)會將新股發(fā)行方式改為銀行全額預(yù)繳款后按比例配售的方式，具體做法是：投資者在規(guī)定申購時(shí)間內(nèi)，將全額申購款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中，申購結(jié)束后凍結(jié)全部資金，在對到賬資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行股票配售。　　隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，新股手工發(fā)行方式逐步退出中國股票發(fā)行市場，取而代之的是交易所電子化集合競價(jià)平臺?！　‘?dāng)時(shí)，新股上市首日漲幅驚人，申購新股成為無風(fēng)險(xiǎn)暴富的途徑。按銀行全額預(yù)繳款比例配售的新股發(fā)行方式，使得具有資金優(yōu)勢的投資者能夠申購到更多的新股，因而遭到非議。　　……

媒體關(guān)注與評論

　　『最大程度地平衡好融資人的訴求與投資人的利益，是我們工作的出發(fā)點(diǎn)?！弧　　?jiǎng)⑼　　　　簩Ｗ⑺詫I(yè)，專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。寄語每一個(gè)資本市場的專業(yè)人士，讓我們一同為客戶創(chuàng)造價(jià)值，推進(jìn)專業(yè)的持續(xù)發(fā)展！』　　——姜英愛　　　　『我以為，世界上所有的東西，包括資本市場，所謂規(guī)律其實(shí)都是簡單樸素的，只是真正從心里認(rèn)同、尊重且循律做事卻是非常難的，需要的不僅是悟性，更要有勇氣?！弧　　愪亍　　　　簢Y本市場攜手實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一路走好！』　　——張小奇

編輯推薦

　　《中國資本市場論壇2012》是A股資本市場前沿資深實(shí)踐家首度巨獻(xiàn)，細(xì)數(shù)A股市場的滄海桑田，深析買賣雙方的對策博弈，探究中國股市將何去何從。

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