中國(guó)資本市場(chǎng)論壇

內(nèi)容概要

時(shí)至今日，中國(guó)資本市場(chǎng)論壇已經(jīng)成功舉辦了三屆，足跡遍布大江南北，議題緊扣時(shí)勢(shì)發(fā)展。程前主編的《中國(guó)資本市場(chǎng)論壇》的出版更是中國(guó)資本市場(chǎng)論壇，乃至A股資本市場(chǎng)上的重大里程碑。執(zhí)筆者無(wú)一不是A股資本市場(chǎng)成長(zhǎng)過(guò)程的親歷者和具有豐富項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的實(shí)踐家，本書(shū)也是他們首次將從業(yè)十余載的點(diǎn)滴故事與珍貴心得凝聚成文字，與讀者共享。身為當(dāng)今中國(guó)資本市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，他們分別從A股市場(chǎng)新股發(fā)行體制的歷史與變遷、主板及中小板新股發(fā)行的現(xiàn)狀與展望、A股再融資項(xiàng)目的解析與挑戰(zhàn)、海外成熟市場(chǎng)的對(duì)比與借鑒以及媒體關(guān)系管理等方面，對(duì)A股資本市場(chǎng)從創(chuàng)立至今的整個(gè)歷程進(jìn)行了細(xì)致、獨(dú)到、真誠(chéng)的思考，并結(jié)合當(dāng)下推行新股發(fā)行體制改革的大背景，深入討論了對(duì)A股資本市場(chǎng)未來(lái)的期許。

作者簡(jiǎn)介

　　程前，資源產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)博士、瑞銀證券董事總經(jīng)理、股票資本市場(chǎng)部副主管。程前女士具有13年以上中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定的證券執(zhí)業(yè)資格，加入瑞銀證券之前擔(dān)任北京證券行政市場(chǎng)部總經(jīng)理，在A股資本市場(chǎng)特別是股票發(fā)行環(huán)節(jié)具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。程前女士與國(guó)內(nèi)各大券商監(jiān)管部門及各類機(jī)構(gòu)投資者保持著密切的聯(lián)系與溝通，參與完成的項(xiàng)目涵蓋股票、債券、基金多個(gè)領(lǐng)域。

書(shū)籍目錄

新股發(fā)行體制改革的思考與展望
一、新股發(fā)行體制的由來(lái)與現(xiàn)狀
二、歷次新股發(fā)行體制改革與結(jié)果
  （一）1990—1992年：新股發(fā)行采取發(fā)售認(rèn)購(gòu)證方式
  （二）1993—1999年：新股發(fā)行方式經(jīng)歷了與銀行儲(chǔ)蓄存款
掛鉤、銀行全額預(yù)繳款后按比例配售、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)、上網(wǎng)定價(jià)等方式
  （三）2000—2001年：新股發(fā)行方式試行全額市值配售、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)、上網(wǎng)定價(jià)資金申購(gòu)三種方式
  （四）2002—2004年：新股發(fā)行實(shí)施市值配售與網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)相結(jié)合的方式
  （五）2005年2月—2005年5月：推行“首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢價(jià)制度”
  （六）2006年6月—2008年9月：新股發(fā)行采用網(wǎng)下詢價(jià)配售和網(wǎng)上資金申購(gòu)相結(jié)合的方式
  （七）2009年6月：?jiǎn)?dòng)第七次新股發(fā)行體制改革
  （八）2012年5月：?jiǎn)?dòng)第八次新股發(fā)行體制改革
三、新股發(fā)行體制改革的難點(diǎn)及原因
四、對(duì)新股發(fā)行體制改革的思考
  （一）新股發(fā)行審還是不審——困擾中國(guó)證券市場(chǎng)最核心的問(wèn)題
  （二）新股發(fā)行價(jià)格是放開(kāi)還是限制——中國(guó)證券市場(chǎng)新股發(fā)行體制改革最難突破、廣為爭(zhēng)議的問(wèn)題
  （三）怎樣建立投資者和融資者之間的博弈——中國(guó)證券市場(chǎng)亟待解決卻仍未引起高度重視的課題
五、新股發(fā)行體制改革的展望主板IPO發(fā)行的現(xiàn)狀與未來(lái)
一、主板發(fā)行風(fēng)光不再
  （一）2009年以來(lái)IPO熱點(diǎn)從主板向中小板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移
  （二）主板新股上市表現(xiàn)日益低迷
  （三）投資者參與主板IPO的熱情下降
  （四）發(fā)行價(jià)格重心下移
二、市場(chǎng)采取措施積極應(yīng)對(duì)
  （一）賣方采取的措施
  （二）買方進(jìn)行的應(yīng)對(duì)
三、對(duì)A股IPO現(xiàn)狀及未來(lái)的思考
  （一）發(fā)行價(jià)格
  （二）網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行設(shè)定
  （三）詢價(jià)機(jī)構(gòu)多樣性
  （四）信息披露與緘默期的關(guān)系
  （五）保護(hù)中小投資者利益與市場(chǎng)實(shí)踐教育
  （六）免責(zé)自證與抽查
  （七）增加流通數(shù)量與存量發(fā)行
  （八）關(guān)于網(wǎng)下發(fā)行部分的鎖定期
由格力電器、內(nèi)蒙華電苒融資案例引發(fā)的對(duì)A股再融資的思考
一、案例分析
  （一）格力電器公開(kāi)增發(fā)案例分析
  （二）內(nèi)蒙華電非公開(kāi)發(fā)行案例分析
二、再融資工作關(guān)注重點(diǎn)
  （一）大型公開(kāi)增發(fā)需要基石投資者
  （二）設(shè)計(jì)公開(kāi)增發(fā)發(fā)行方案時(shí)要考慮全面
  （三）大型非公開(kāi)發(fā)行要掌握戰(zhàn)略投資者及財(cái)務(wù)投資人并重原則
  （四）公開(kāi)增發(fā)須有包銷的充分準(zhǔn)備
三、再融資法規(guī)問(wèn)題
  （一）公開(kāi)增發(fā)調(diào)整定價(jià)原則
  （二）非公開(kāi)發(fā)行定價(jià)原則及對(duì)放寬投資者數(shù)量的要求
關(guān)于中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO定價(jià)問(wèn)題的思考與探討
一、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)與中小板、創(chuàng)業(yè)板定價(jià)制度
  （一）中國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展概況
  （二）全球多層次資本市場(chǎng)體系
  （三）不同國(guó)家或地區(qū)定價(jià)模式比較
二、中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO運(yùn)作現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展方向
  （一）新舊制度及其產(chǎn)生的市場(chǎng)效應(yīng)對(duì)比
  （二）改革前后定價(jià)參考的主要分析指標(biāo)對(duì)比
  （三）現(xiàn)階段市場(chǎng)主流券商中小板、創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)模式及未來(lái)發(fā)展方向
三、新股制度改革后，ECM將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
海外資本市場(chǎng)發(fā)行制度實(shí)踐及案例
一、新股發(fā)行制度
  （一）IPO存量發(fā)行制度
  （二）IPO路演及詢價(jià)制度
  （三）IPO定價(jià)制度
  （四）IPO配售制度
二、海外上市公司再融資
  （一）配售
  （二）配股
  （三）可轉(zhuǎn)債
投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
一、投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理的基本概念
  （一）投資者關(guān)系管理的定義
  （二）投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理工作的內(nèi)容
二、首次公開(kāi)發(fā)行股票中的投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
  （一）IPO期間投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理的主要工作
  （二）設(shè)計(jì)傳播方式及渠道等傳播策略
  （三）IPO期間的媒體關(guān)系管理
三、常年投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
  （一）公眾市場(chǎng)信息的收集與監(jiān)測(cè)
  （二）上市公司常年投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理策略
  （三）上市公司信息反饋及傳導(dǎo)
四、再融資及并購(gòu)活動(dòng)中的投資者關(guān)系和媒體關(guān)系管理
五、參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　?。ǘ?993-1999年：新股發(fā)行方式經(jīng)歷了與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤、銀行全額預(yù)繳款后按比例配售、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)、上網(wǎng)定價(jià)等方式1.與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤發(fā)行方式　　由于新股認(rèn)購(gòu)證弊端的顯現(xiàn)，1993年8月18日，國(guó)務(wù)院證券委頒布了《1993年股票發(fā)售與認(rèn)購(gòu)辦法》，規(guī)定新股發(fā)行可以采用與銀行儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式，具體做法是：　　·主承銷商在發(fā)行新股時(shí)通過(guò)指定的銀行無(wú)限量地向社會(huì)投資者發(fā)售專項(xiàng)定期定額存單（不得超過(guò)3個(gè)月），每張存單附一張抽簽表，由社會(huì)投資者認(rèn)購(gòu)；　　·主承銷商根據(jù)存單的發(fā)售數(shù)量、批準(zhǔn)發(fā)行股票數(shù)量及每張存單可認(rèn)購(gòu)股份數(shù)量確定中簽率，通過(guò)公開(kāi)搖號(hào)的方式?jīng)Q定中簽者；　　·中簽者按規(guī)定要求辦理申購(gòu)繳款手續(xù)?！　∵@種發(fā)行方式相對(duì)于認(rèn)購(gòu)證方式，減少了社會(huì)資源的浪費(fèi)，降低了一級(jí)市場(chǎng)成本，還可以吸收社會(huì)閑置資金，但卻引發(fā)了銀行儲(chǔ)蓄存款的“大搬家”?！　?.銀行全額預(yù)繳款后按比例配售發(fā)行方式1994年，證監(jiān)會(huì)將新股發(fā)行方式改為銀行全額預(yù)繳款后按比例配售的方式，具體做法是：投資者在規(guī)定申購(gòu)時(shí)間內(nèi)，將全額申購(gòu)款存入主承銷商在收款銀行設(shè)立的專戶中，申購(gòu)結(jié)束后凍結(jié)全部資金，在對(duì)到賬資金進(jìn)行驗(yàn)資和確定有效申購(gòu)后，根據(jù)股票發(fā)行量和申購(gòu)總量計(jì)算配售比例，進(jìn)行股票配售。　　隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的進(jìn)步，新股手工發(fā)行方式逐步退出中國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)，取而代之的是交易所電子化集合競(jìng)價(jià)平臺(tái)。　　當(dāng)時(shí)，新股上市首日漲幅驚人，申購(gòu)新股成為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)暴富的途徑。按銀行全額預(yù)繳款比例配售的新股發(fā)行方式，使得具有資金優(yōu)勢(shì)的投資者能夠申購(gòu)到更多的新股，因而遭到非議?！　　?/pre>



媒體關(guān)注與評(píng)論
　　『最大程度地平衡好融資人的訴求與投資人的利益，是我們工作的出發(fā)點(diǎn)?！弧　　?jiǎng)⑼　　　　簩Ｗ⑺詫I(yè)，專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。寄語(yǔ)每一個(gè)資本市場(chǎng)的專業(yè)人士，讓我們一同為客戶創(chuàng)造價(jià)值，推進(jìn)專業(yè)的持續(xù)發(fā)展！』　　——姜英愛(ài)　　　　『我以為，世界上所有的東西，包括資本市場(chǎng)，所謂規(guī)律其實(shí)都是簡(jiǎn)單樸素的，只是真正從心里認(rèn)同、尊重且循律做事卻是非常難的，需要的不僅是悟性，更要有勇氣。』　　——陳湄　　　　『國(guó)資本市場(chǎng)攜手實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一路走好！』　　——張小奇


編輯推薦
　　《中國(guó)資本市場(chǎng)論壇2012》是A股資本市場(chǎng)前沿資深實(shí)踐家首度巨獻(xiàn)，細(xì)數(shù)A股市場(chǎng)的滄海桑田，深析買賣雙方的對(duì)策博弈，探究中國(guó)股市將何去何從。





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