上市公司定向增發(fā)融資行為研究

內(nèi)容概要

　　中國資本市場的定向增發(fā)類似于國外資本市場的私募發(fā)行。在全流通時代，定向增發(fā)已經(jīng)逐漸成為中國上市公司普遍采取的再融資方式?！　　敦?cái)務(wù)會計(jì)與資本市場系列：上市公司定向增發(fā)融資行為研究》基于中國資本市場經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，從公司股權(quán)再融資方式選擇、定向增發(fā)的折扣率和短期宣告效應(yīng)、定向增發(fā)長期市場表現(xiàn)及長期經(jīng)營業(yè)績?nèi)齻€角度全面研究中國上市公司定向增發(fā)融資行為。　　本書的主要貢獻(xiàn)在于：基于控制權(quán)和信息不對稱理論研究定向增發(fā)，拓展了公司股權(quán)再融資領(lǐng)域的研究視野；結(jié)合中國資本市場特殊的制度背景，豐富了定向增發(fā)領(lǐng)域的研究范疇。本書的研究成果可以為上市公司、資本市場投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行決策提供參考。

作者簡介

　　鄧路，1979年9月出生，遼寧本溪人。2010年畢業(yè)于中國人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)管理專業(yè)，獲管理學(xué)博士學(xué)位，20102011年在香港中文大學(xué)從事博士后研究，現(xiàn)為北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師、會計(jì)系主任。研究方向：公司財(cái)務(wù)與資本市場。目前已在《管理世界》、《會計(jì)研究》、《中國軟科學(xué)》、《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)》等核心期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文十余篇。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論1.1 選題背景與研究視角1.1.1 選題背景1.1.2 研究視角1.2 研究內(nèi)容與研究意義1.2.1 概念界定1.2.2 研究內(nèi)容1.2.3 研究意義1.3 研究方法與研究創(chuàng)新1.3.1 研究方法1.3.2 研究創(chuàng)新第2章 文獻(xiàn)回顧2.1 股權(quán)再融資方式選擇2.2 定向增發(fā)宣告效應(yīng)與折價(jià)率2.3 定向增發(fā)長期市場表現(xiàn)2.4 對現(xiàn)有文獻(xiàn)的簡要評價(jià)第3章 制度背景3.1 上市公司股權(quán)再融資的制度演進(jìn)3.1.1 上市公司配股融資的政策演變3.1.2 上市公司公開增發(fā)新股的政策演變3.1.3 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的政策演變3.1.4 上市公司定向增發(fā)的發(fā)展歷程3.2 上市公司定向增發(fā)的特征分析3.2.1 定向增發(fā)與公開發(fā)行融資方式比較3.2.2 定向增發(fā)與美國私募發(fā)行比較3.3 定向增發(fā)主要運(yùn)作模式3.3.1 項(xiàng)目融資型定向增發(fā)3.3.2 資產(chǎn)注入型定向增發(fā)3.3.3 引入戰(zhàn)略投資者型定向增發(fā)3.3.4 并購重組型定向增發(fā)第4章 上市公司股權(quán)再融資方式選擇：定向增發(fā)還是公開增發(fā)4.1 引言4.2 理論分析與研究假設(shè)4.3 研究設(shè)計(jì)4.3.1 樣本選取4.3.2 模型設(shè)計(jì)與變量界定……第5章 發(fā)行溢價(jià)、市場折扣與定向增發(fā)宣告效應(yīng)第6章 上市公司定向增發(fā)長期市場表現(xiàn)：過度樂觀還是反映不足第7章 研究結(jié)論、局限性及研究展望參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　?。?）財(cái)務(wù)類戰(zhàn)略投資者。這類投資者通常是資金實(shí)力雄厚的金融類企業(yè)，他們與上市公司主營業(yè)務(wù)關(guān)系并不密切，大多不參與上市公司的日常經(jīng)營管理，只是按照持股比例分享上市公司的經(jīng)營成果。對于有較大發(fā)展前景的上市公司，通過定向增發(fā)引進(jìn)財(cái)務(wù)類戰(zhàn)略投資者，一方面不會擔(dān)心控制權(quán)稀釋而帶來的控制權(quán)轉(zhuǎn)移問題，另一方面也為公司未來快速發(fā)展提供了資金保障?！　?006年6月4日，瀘州老窖（000568）董事會發(fā)布關(guān)于公司非公開發(fā)行人民幣普通股（A股）方案的議案，公告稱擬向10名特定投資者發(fā)行3000萬股份，用以募集資金3.67億元。本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格最終確定為12.22元／股，相對于定價(jià)基準(zhǔn)日（2006年6月1日）前20個交易日股票均價(jià)9.70元溢價(jià)25.98%。這一定價(jià)水平產(chǎn)生了良好的二級市場效應(yīng)，充分保護(hù)了公司原有股東的利益，同時也體現(xiàn)了發(fā)行對象對瀘州老窖未來增長前景和持續(xù)盈利能力充滿信心。本次非公開發(fā)行募集資金全部用于“優(yōu)質(zhì)酒產(chǎn)能擴(kuò)大及儲存基地建設(shè)”項(xiàng)目，在保證發(fā)行方案所確定的經(jīng)銷商優(yōu)先認(rèn)購的原則下，瀘州老窖確定了本次非公開發(fā)行的最終發(fā)行對象，如表3-6所示?！　o州老窖的核心業(yè)務(wù)是白酒的生產(chǎn)和銷售，銷售渠道的建設(shè)和維護(hù)對于品牌塑造和營銷推廣具有重要的戰(zhàn)略意義。通過向公司核心經(jīng)銷商定向增發(fā)股票使其成為公司戰(zhàn)略投資者，以資本為紐帶實(shí)現(xiàn)公司與經(jīng)銷商的戰(zhàn)略結(jié)盟，成為瀘州老窖實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要手段?！　　?/pre>








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