貨幣供應環(huán)境對股票價格的影響機制

內(nèi)容概要

魯萬峰的這本《貨幣供應環(huán)境對股票價格的影響機制》首先，梳理了貨幣供應環(huán)境與股票價格之間關(guān)系的理論基礎和研究文獻；其次，從價格供求理論出發(fā)分析了股票價格的決定機制，提出了自己的股票供求函數(shù)和股票價格形成機制，認為股票供求的決定因素主要有投資者財富水平、股票的預期收益率、其他替代資產(chǎn)的收益率、投資者偏好等，并以此作為本書的分析框架；最后，分別從實體經(jīng)濟、貨幣供應量、利率、通貨膨脹、貨幣供應量偏差、信貸、儲蓄、心理預期等不同角度就貨幣供應環(huán)境對股票價格的影響機制進行了理論分析，并針對我國國情進行了實證檢驗。

作者簡介

魯萬峰，經(jīng)濟學博士，先后就讀于北方交通大學和中國社會科學院金融研究所。曾就職于中國人保資產(chǎn)管理有限公司、融通基金管理有限公司，長期從事資本市場研究和投資管理工作，并任職基金經(jīng)理。

書籍目錄

第一章  導論
  第一節(jié)  研究背景、研究意義與研究方法
    一、研究背景
    二、研究意義
    三、研究方法
  第二節(jié)  相關(guān)概念與研究范疇界定
    一、股票相關(guān)概念
    二、貨幣供應與貨幣供應環(huán)境
  第三節(jié)  研究思路、結(jié)構(gòu)安排與主要內(nèi)容
    一、研究思路
    二、結(jié)構(gòu)安排與主要內(nèi)容
  第四節(jié)  本書寫作的探索性
    一、本書寫作的探索性
    二、本書的待研究之處
第二章  貨幣供應環(huán)境影響股票價格的理論基礎與文獻綜述
  第一節(jié)  貨幣供應環(huán)境影響股票價格的理論基礎
    一、價格理論
    二、西方股票投資理論介紹
    三、貨幣供給理論
    四、貨幣數(shù)量論
    五、資產(chǎn)價格與貨幣政策的傳導機制
  第二節(jié)  國內(nèi)外在貨幣供應環(huán)境影響股票價格研究領域的文獻綜述
    一、認為貨幣供應環(huán)境能夠?qū)善眱r格產(chǎn)生影響的文獻
    二、認為貨幣供應環(huán)境不能對股票價格產(chǎn)生影響的文獻
    三、也有文獻從投資者行為機制角度對貨幣供應環(huán)境與股票價格的關(guān)系進行了分析
    四、國內(nèi)外研究文獻的總結(jié)與評價
第三章  股票價格的形成機制——基于市場供求定價理論的虛擬資本定價視角
  第一節(jié)  虛擬資本定價方式
    一、虛擬資本與虛擬經(jīng)濟的產(chǎn)生、發(fā)展、內(nèi)涵及特征
    二、虛擬資本“價值”與“價格”的定價方式
    三、關(guān)于股票的市場價格與內(nèi)在價值之間關(guān)系的爭論
    四、可流通交易的虛擬資本“價值”與“價格”的定價方式
  第二節(jié)  股票市場的需求與供給分析
    一、股票市場的需求分析
    二、股票市場的供給分析
    三、股票市場的均衡和股票市場價格的決定
    四、從個體投資者到股票市場總體
  第三節(jié)  股票價格形成機制
  第四節(jié)  本章結(jié)論
第四章  貨幣供應環(huán)境通過實體經(jīng)濟對股票價格的影響機制
  第一節(jié)  文獻綜述
  第二節(jié)  貨幣供應環(huán)境對實體經(jīng)濟的影響機制
  第三節(jié)  實體經(jīng)濟對股票市場價格的影響機制
  第四節(jié)  股票市場的價值推動型特征及資金推動型特征
  第五節(jié)  實體經(jīng)濟影響股票價格的實證檢驗
    一、步驟一：宏觀經(jīng)濟變量與股票價格的關(guān)系
    二、步驟二：宏觀經(jīng)濟變量、上市公司盈利指標和股票價格三者之間的相關(guān)性檢驗
    三、實證結(jié)論及原因分析
  第六節(jié)  本章結(jié)論
第五章  貨幣供應量對股票價格的影響機制
  第一節(jié)  文獻綜述
    一、國內(nèi)外有關(guān)文獻的觀點概括
    二、現(xiàn)有實證文獻觀點各異的原因分析
  第二節(jié)  貨幣供應量對股票價格的影響機制
    一、資產(chǎn)組合效應
    二、預期效應
  第三節(jié)  利率對股票價格的影響機制
    一、利率決定機制
    二、利率對股票價格的影響機制
  第四節(jié)  通貨膨脹對股票價格的影響機制
    一、貨幣供應量對通貨膨脹的影響機制
    二、通貨膨脹對股票價格的影響機制
  第五節(jié)  加入貨幣流通速度之后的影響
    一、我國近年來的貨幣流通速度變化
    二、加入貨幣流通速度后貨幣供應量對股票價格的影響變化
    三、加入貨幣流通速度后利率對股票價格的影響變化
    四、加入貨幣流通速度后通貨膨脹對股票價格的影響變化
    五、貨幣流通速度變化與股票市場的互動影響
  第六節(jié)  貨幣供應量偏差對股票價格的影響
    一、貨幣供應量適度與貨幣供應量偏差
    二、貨幣供應量偏差對股票價格的影響
    三、小結(jié)
  第七節(jié)  貨幣供應量對股票價格影響機制的實證檢驗
    一、貨幣供應量影響股票價格的實證檢驗
    二、資產(chǎn)組合效應的實證檢驗
    三、貨幣供應量偏差影響股票價格的實證檢驗
    四、本節(jié)  實證結(jié)論
  第八節(jié)  本章結(jié)論
第六章  銀行信貸和居民儲蓄對股票價格的影響機制
  第一節(jié)  銀行信貸對股票價格的影響機制
    一、文獻綜述
    二、銀行信貸對股票價格的影響機制
    三、銀行信貸影響股票價格的實證檢驗
    四、小結(jié)
  第二節(jié)  居民儲蓄對股票價格的影響機制
    一、文獻綜述
    二、居民儲蓄對股票價格的影響機制
    三、居民儲蓄影響股票價格的實證檢驗
    四、小結(jié)
  第三節(jié)  本章結(jié)論
第七章  貨幣供應環(huán)境影響股票價格的行為金融學解釋：心理預期機制
  第一節(jié)  本章所用的行為金融學理論
    一、行為金融學關(guān)于決策行為的核心理論：前景理論
    二、投資者的心理及其變化
    三、行為決策偏差
    四、投資者的非理性行為模式
  第二節(jié)  文獻綜述
    一、分析認知偏差方面的文獻
    二、分析從眾行為方面的文獻
    三、運用行為金融理論解釋貨幣供應環(huán)境對股票價格影響機制的文獻
  第三節(jié)  貨幣供應環(huán)境影響股票價格的心理預期機制
    一、長期而言，貨幣供應環(huán)境通過改變股票內(nèi)在價值影響投資者心理預強
    二、短期而言，貨幣供應環(huán)境通過菲理性認知直接改變投資者心理預期
    三、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的預期收益差異對資金流向的影響
  第四節(jié)  本章結(jié)論
第八章  貨幣供應環(huán)境對股票價格影響機制的綜合檢驗
  第一節(jié)  本章所用的計量方法
    一、向量自回歸模型介紹
    二、VAR模型優(yōu)缺點
    三、方差分解
  第二節(jié)  分階段實證檢驗
    一、基礎數(shù)據(jù)
    二、1998年1月到2001年6月的實證分析
    三、2001年7月到2005年11月的實證分析
    四、2005年11月到2009年12月的實證分析
  第三節(jié)  實證結(jié)論及分析
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

　　三、關(guān)于股票的市場價格與內(nèi)在價值之間關(guān)系的爭論　　股票的市場價格與內(nèi)在價值之間的關(guān)系一直是理論界和投資界所爭論的焦點話題。從理論角度來講，西方不同的股票投資理論流派對此有著不同的觀點。西方的股票投資理論可以分為基本價值分析理論、現(xiàn)代金融投資組合理論、行為金融理論和技術(shù)分析理論四種流派。　　基本價值分析流派的分析對象是股票的內(nèi)在價值，認為股票的內(nèi)在價值本質(zhì)上與投資者的交易行為無關(guān)，與股票價格可以完全不同，但股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，長期來看股票市場價格總是圍繞股票內(nèi)在價值進行波動，基本價值分析理論科學給出了股票內(nèi)在價值的計算方法，但沒有說明股票的交易行為是如何形成的，因此缺乏實用性?，F(xiàn)代金融投資組合理論的分析對象是股票收益率，該理論并不反對股票有內(nèi)在價值，但它從投資者理性的基本假設出發(fā)，認為股票價格就是股票內(nèi)在價值的最佳估計，不存在所謂孤立的股票內(nèi)在價值。行為金融理論的分析對象是股票的交易價格，避開了股票價值與價格之間關(guān)系的討論，強調(diào)了心理因素和投資者行為在股票交易價格決定中的重要作用。技術(shù)分析流派的分析對象也是股票的交易價格，并沒有涉及股票內(nèi)在價值的討論，忽略了兩者之間的聯(lián)系?！　〈送膺€有一種觀點認為，股票不存在內(nèi)在價值，股票價格是股票市場供求雙方多種因素影響的結(jié)果，其中包括投機行為的影響?！　Υ耍緯挠^點是，股票既有交易價格，也有內(nèi)在價值，但兩者的定價方式是不同的，股票交易價格由其交易時的市場供求關(guān)系決定，股票的內(nèi)在價值取決于其未來預期收益，遵循資本化定價方式。在現(xiàn)實中股票價格既與內(nèi)在價值有關(guān)，也受其他多種因素的影響，任何單一因素都難以完全解釋股票價格水平和波動，其中內(nèi)在價值只是影響股票交易價格的因素之一，其影響是通過影響股票市場供求關(guān)系而間接實施的。　　……

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