美國(guó)金融危機(jī)的成因與教訓(xùn)

內(nèi)容概要

本書(shū)研究的重點(diǎn)，沒(méi)有放在美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的初始原因上，而是放奪危機(jī)爆發(fā)后快速惡化的原因以及教訓(xùn)上。研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)估值、保證金和折扣、杠桿累積、不當(dāng)評(píng)級(jí)等因素，或單獨(dú)或相互交織對(duì)流動(dòng)性的快速惡化施加了影響。為了避免類似因素引致的嚴(yán)重后果，本書(shū)結(jié)合中國(guó)實(shí)際提出了應(yīng)當(dāng)吸取的教訓(xùn)。

作者簡(jiǎn)介

李國(guó)民．河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，碩士生導(dǎo)師。2005年畢業(yè)于中國(guó)人民，大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。主要教學(xué)和研究領(lǐng)域?yàn)榻鹑诶碚撆c政策。公開(kāi)發(fā)表論文40余篇，主持國(guó)家級(jí)課題1項(xiàng)，主持省部級(jí)課題4項(xiàng)，出版專著2部，主編教材2部.

書(shū)籍目錄

導(dǎo) 言
第一章　美國(guó)金融危機(jī)的背景、過(guò)程描述
　1.1 美國(guó)金融危機(jī)的背景描述
 1.1.1 低利率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
 1.1.2 高儲(chǔ)蓄國(guó)家充裕的資金供給
 1.1.3 美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字提供了充足的資金來(lái)源
 1.1.4 銀行經(jīng)營(yíng)模式的改變
 1.1.5 廉價(jià)信貸與住房市場(chǎng)泡沫
　1.2 危機(jī)初顯階段
　1.3 危機(jī)初始爆發(fā)階段
 1.3.1 資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮
 1.3.2 遭受擠提的SIV紛紛倒閉
 1.3.3 貨幣市場(chǎng)危機(jī)以及央行救助
 1.3.4 抵押貸款相關(guān)證券的資產(chǎn)減計(jì)
 1.3.5 單一險(xiǎn)種保險(xiǎn)商
 1.3.6兩房危機(jī)
　1.4 系統(tǒng)性金融危機(jī)階段
 1.4.1 華爾街五大投資銀行的消亡
 1.4.2 雷曼兄弟破產(chǎn)的直接傳遞效應(yīng)
 1.4.3 救市的政策措施與效果
　1.5 金融危機(jī)溢出到實(shí)體經(jīng)濟(jì)階段
 1.5.1 主要事件描述
　　……
第二章　公允價(jià)值計(jì)價(jià)與美為金融危機(jī)
第三章　信用評(píng)級(jí)與美為金融危機(jī)
第四章　墊頭與保證金在危機(jī)中的作用
第五章　杠桿累積、去杠桿化與美國(guó)金融危機(jī)
第六章　融資流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性不足與美國(guó)金融危機(jī)
參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　證券化、結(jié)構(gòu)性金融工具的創(chuàng)新以及全球范圍內(nèi)銷售帶來(lái)了如下影響：其一，使得全球的流動(dòng)性通過(guò)這些工具流人美國(guó)。其二，由于結(jié)構(gòu)性金融工具具有風(fēng)險(xiǎn)收益重構(gòu)從而滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的需求，就使風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到可以承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者，并且分布于眾多市場(chǎng)參與者。這也使貸款利率下降成為可能，降低了融資成本，因而降低了投資成本，也可以減輕資本充足率壓力。其三，由于優(yōu)先次級(jí)技術(shù)等的內(nèi)外部信用增級(jí)，使得資產(chǎn)池中的BBB評(píng)級(jí)的資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)分檔，其部分檔可以獲得AAA評(píng)級(jí)，這樣，那些不能購(gòu)買BBB評(píng)級(jí)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)投資者就可以購(gòu)買AAA評(píng)級(jí)資產(chǎn)。這些機(jī)構(gòu)投資者除了貨幣市場(chǎng)基金、養(yǎng)老基金以外，還有投資銀行和商業(yè)銀行。這樣，風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)之間經(jīng)由證券化建立起了通道，使部分風(fēng)險(xiǎn)又回流到銀行內(nèi)部。證券化打破了銀行信用和資本市場(chǎng)的傳統(tǒng)界限，使風(fēng)險(xiǎn)在傳統(tǒng)上分隔的兩個(gè)領(lǐng)域相互交織、相互影響、相互放大?！　〈送猓軛U增加了證券化，而證券化也強(qiáng)化了杠桿?！　。?）期限錯(cuò)配的經(jīng)營(yíng)模式　　從投資者偏好的角度分析，大多數(shù)的投資者偏好短期資產(chǎn)。這是因?yàn)椋环矫?，投資者如果投資這類資產(chǎn)，可以在很短時(shí)間內(nèi)收回資金，滿足自身需要并降低風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，大多數(shù)投資項(xiàng)目的期限或者抵押貸款的期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)年甚至數(shù)十年。傳統(tǒng)銀行經(jīng)營(yíng)模式中，商業(yè)銀行用短期存款來(lái)為這些貸款融資。 　　……

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