影子銀行體系

前言

　　由美國次貸危機引致的全球金融危機至今已持續(xù)近四年時間，全球經濟為此已付出巨大代價，然而這場危機所帶來的經濟社會效應和深遠影響尚未完全顯現(xiàn)，全球經濟環(huán)境復雜多變，不穩(wěn)定、不確定性因素增多，前景尚不明朗。人們在不斷經歷驚訝、恐慌、憤怒和質疑之時，也在不斷反思、研究與分析金融危機的方方面面，完善與改革經濟金融領域的缺陷，維護金融體系穩(wěn)定。在此過程中，一個新的金融術語——影子銀行體系逐漸凸顯出來，引起國際社會的巨大關注，一時成為金融研究領域的新焦點。?　　這個體系伴隨20世紀六七十年代以來的金融自由化產生、發(fā)展與膨脹起來，成為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，深刻改變了金融體系結構，直接關系著整個金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展。在發(fā)達經濟體，影子銀行體系不僅融資規(guī)模龐大，20世紀末就超過了傳統(tǒng)銀行體系，結構復雜，高度關聯(lián)，單獨或共同組成信用鏈條行使銀行的主要職能，而且形式多樣、變化多端，杠桿率高、運作隱蔽且大都游離于貨幣當局和監(jiān)管當局視野之外?；趯ι鲜鲞@些特質的共識，結合此次危機的演變過程以及影子銀行體系受到的重創(chuàng)，較普遍的觀點認為影子銀行體系是金融危機爆發(fā)和近年貨幣政策日漸失效的罪魁禍首，已成為系統(tǒng)性金融風險的重要來源，而監(jiān)管缺失是引致其成為危機主要推手和放大器的根本原因，于是強化管制、抑制其發(fā)展自然應該成為全球各經濟體正確無二的選擇。鑒于此，主要經濟體和國際組織紛紛提出金融改革方案，雖然其未來發(fā)展還有較大的不確定性，但是，當各主要經濟體最終的危機救助政策與監(jiān)管改革法案真正出臺與正式實施，不難發(fā)現(xiàn)當局對影子銀行體系的態(tài)度似乎并沒有之前那樣痛恨，最初嚴懲不貸、嚴加管控的改革思路、監(jiān)管尺度也有不少改變與放松，毫無否認這個體系的合理性、制止其發(fā)展的意圖。事實上，大量實際信息表明，國際影子銀行體系經過危機微創(chuàng)后并沒有停止發(fā)展，而是經過重新調整，在2010年年末已經恢復到了2007年危機前的同等規(guī)模。而中國的情況似乎正好相反，危機以來，行政性金融管制政策密集出臺，內容越來越嚴格，力度越來越大，不少業(yè)務幾乎處于停滯狀態(tài)甚至被叫停。?　　如此這般，不禁令人好奇與深思：什么是影子銀行體系，由哪些部分構成，與傳統(tǒng)銀行體系有何區(qū)別與聯(lián)系？影子銀行體系如何發(fā)展、運作，有何經濟功能？影子銀行體系可能會給金融體系帶來哪些潛在風險和脆弱性，其根源何在？如何改革監(jiān)管制度、構建監(jiān)管框架，科學合理地監(jiān)測、盡早識別、評估分析并防范與化解影子銀行體系的風險與脆弱性？中國影子銀行體系的發(fā)展、現(xiàn)狀與主要表現(xiàn)形式如何，與國外相比情況如何，具有怎樣的功能與宏觀經濟效應，風險狀況如何？國際社會對影子銀行體系已采取的監(jiān)管改革措施有哪些，對中國有何啟示？中國又該如何完善與改革影子銀行體系的監(jiān)管政策？而這些方面系統(tǒng)性的研究還極為缺乏。系統(tǒng)、深入研究上述問題，對于全面深刻認識現(xiàn)代金融體系，拓寬現(xiàn)代金融經濟研究領域與分析范疇，發(fā)展和豐富金融監(jiān)管、風險管理、金融創(chuàng)新和行為金融等金融理論與實踐，深化金融監(jiān)管體制改革，構建宏觀審慎監(jiān)管制度框架，促進金融創(chuàng)新，防范金融風險，維護金融體系穩(wěn)定等具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本書的初衷在于嘗試系統(tǒng)性地解答這些問題，并得出一些具有理論普遍意義的一般性結論和中國政策指導意義的針對性結論，這在國內該研究領域應該尚屬首次。?　　本書主要運用經濟學、金融學、統(tǒng)計學等學科知識，采用理論分析與實證分析相結合的研究方法，融合文獻研究、定量與定性研究、歷史分析和比較研究等方法，遵循提出問題、分析問題、解決問題的研究路線展開分析。全書共六部分，各部分的主要內容如下：?　　第一部分（第1章），導論。概括性地提出本書的研究背景、目的與意義，介紹本書的研究方法和研究內容。?　　第二部分（第2章、第3章和第4章），文獻綜述和理論基礎。第2章回顧與梳理影子銀行體系相關文獻，分別從概念界定、主要特征和發(fā)展歷程，與此次金融危機的關系和監(jiān)管方法以及對中國的研究四方面總結歸納了國內外研究成果，并評述了研究現(xiàn)狀。第3章在吸收、借鑒相關文獻，依次厘清有關基本概念的基礎上，界定了影子銀行體系的定義、構成，結合國際影子銀行體系的運作過程，從一般意義上深入分析了其主要功能。第4章研究國際影子銀行體系的潛在脆弱性，從順周期性、期限錯配、金融創(chuàng)新、杠桿、關聯(lián)性、監(jiān)管套利及金融安全網角度剖析其脆弱性的主要來源、作用機制與可能產生的后果。這一部分為本書對影子銀行體系監(jiān)管改革的研究提供了堅實和規(guī)范的理論支持。?　　第三部分（第5章），影子銀行體系監(jiān)管的理論分析與總體思路。闡述了金融監(jiān)管的理論依據(jù)，回顧金融監(jiān)管的歷史變遷、最新理念與未來趨勢。從金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關系出發(fā)，提出了影子銀行體系監(jiān)管改革的總體思路，包括監(jiān)管目標、原則、主體、模式、體制等制度安排及監(jiān)管步驟、重點、風險監(jiān)測與措施制定等操作框架，為后文實證研究中國影子銀行體系的風險狀況與監(jiān)管改革構建分析框架。?　　第四部分（第6章），中國影子銀行體系的發(fā)展、功能與風險監(jiān)測分析。首先，分析了中國影子銀行體系的構成、發(fā)展歷程與現(xiàn)狀，了解總體情況；其次，通過六方面的中外比較，明確了其主要表現(xiàn)形式；再次，總體探討了這個體系在中國的主要功能，選取有關變量實證分析了其宏觀經濟效應。結果表明，中國影子銀行體系與經濟增長之間正相關，增長效應不可低估。本章最后一節(jié)，有針對性地構建了四層次七方面的風險監(jiān)測指標體系，結合定量與定性分析方法，全面實證分析了中國影子銀行體系的風險走勢。分析表明，受嚴格監(jiān)管的中國影子銀行體系整體運行比較穩(wěn)健，引發(fā)金融危機的可能性小，遠未成為系統(tǒng)性風險的來源，但在宏觀經濟、期限錯配、信用風險、監(jiān)管套利等方面存在較大風險隱患與脆弱性。本章以中國影子銀行體系為研究對象，從而使本書的實證研究更具有針對性和實用性。?　　第五部分（第7章），中國影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議。分別介紹了FSB、美英歐日影子銀行體系監(jiān)管改革的主要內容，通過比較異同點，總結探討了影子銀行體系國際監(jiān)管改革的思路、框架與主要趨勢，分析了中國影子銀行體系監(jiān)管的現(xiàn)狀與突出問題，借鑒國際經驗和啟示，提出了相應的政策建議。?　　第六部分（第8章），研究結論及展望。梳理、總結了全書的主要觀點和研究結論，并展望了未來有待進一步研究的問題。?

內容概要

　　本書厘清了影子銀行體系的性質、定義與構成，結合影子銀行體系的運作過程，探討了影子銀行體系的主要功能，從順周期性、期限錯配、金融創(chuàng)新、杠桿、關聯(lián)性、監(jiān)管套利及金融安全網角度剖析了影子銀行體系的脆弱性，論述了影子銀行體系審慎監(jiān)管的制度安排與框架，研究了中國影子銀行體系的發(fā)展、現(xiàn)狀及特點，構建了風險監(jiān)測指標體系?！队白鱼y行體系——功能、脆弱性與監(jiān)管改革》實證分析了中國影子銀行體系的宏觀經濟效應與風險走勢，闡述比較了FSB、美英歐日影子銀行體系的監(jiān)管改革，分析了中國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀與突出問題，提出了中國影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議。

作者簡介

　　唐紅娟，漢族，1973年生，現(xiàn)為中華女子學院管理學院教師，中國社會科學院研究生院金融系金融學博士研究生，從事金融學、管理學相關課程的理論與實踐教學，主要研究領域為金融創(chuàng)新、資本市場和金融體制改革。曾從事過商業(yè)銀行國際業(yè)務和企事業(yè)單位財務工作。迄今已出版獨著、參編著作6部，在學術期刊和報紙發(fā)表學術論文25篇，主持和參加近20項各級課題的研究。

書籍目錄

第1章 導論
　1.1 研究背景
　1.2 研究目的與意義
　1.3 研究方法
　1.4 研究內容
第2章 文獻綜述
　2.1 影子銀行體系的概念、特征與發(fā)展研究
　2.2 影子銀行體系與國際金融危機的關系研究
　2.3 影子銀行體系監(jiān)管的方法與措施研究
　2.4 中國影子銀行體系研究
　2.5 文獻評述
第3章 影子銀行體系的運作與功能分析
　3.1 影子銀行體系的定義
　3.2 影子銀行體系的構成與運作
　3.3 影子銀行體系的功能
第4章 影子銀行體系的脆弱性分析
　4.1 影子銀行體系的順周期性強化了系統(tǒng)性風險
　4.2 影子銀行體系高度的期限錯配增大了流動性風險
　4.3 影子銀行體系過度復雜的金融創(chuàng)新加劇了金融虛擬性
　4.4 影子銀行體系的高杠桿蘊藏著巨大的金融風險與損失隱患
　4.5 影子銀行體系的高度關聯(lián)性加大了金融風險的積聚與擴散
　4.6 影子銀行體系的監(jiān)管套利行為弱化了金融監(jiān)管的效果
　4.7 影子銀行體系脫離公共安全網增強了金融體系的不穩(wěn)定性
第5章 影子銀行體系監(jiān)管的理論分析與總體思路
　5.1 影子銀行體系監(jiān)管的理論分析
　5.2 影子銀行體系監(jiān)管的制度安排
　5.3 影子銀行體系監(jiān)管的操作框架
第6章 中國影子銀行體系的發(fā)展、功能與風險監(jiān)測分析
　6.1 中國影子銀行體系的構成與發(fā)展
　6.2 影子銀行體系的中外比較
　6.3 中國影子銀行體系的功能與宏觀效應分析
　6.4 中國影子銀行體系的風險監(jiān)測與分析
第7章 中國影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議
　7.1 影子銀行體系監(jiān)管改革的國際比較
　7.2 中國影子銀行體系監(jiān)管的現(xiàn)狀與突出問題
　7.3 中國影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議
第8章 研究結論及展望
　8.1 研究結論
　8.2 展望
參考文獻

章節(jié)摘錄

　　如此這般，不禁令人好奇與深思：什么是影子銀行體系，由哪些部分構成，與傳統(tǒng)銀行體系有何區(qū)別與聯(lián)系？影子銀行體系如何發(fā)展、運作，有何經濟功能？影子銀行體系可能會給金融體系帶來哪些潛在風險和脆弱性，其根源何在？如何改革監(jiān)管制度、構建監(jiān)管框架，科學合理地監(jiān)測、盡早識別、評估分析并防范與化解影子銀行體系的風險與脆弱性？中國影子銀行體系的發(fā)展、現(xiàn)狀與主要表現(xiàn)形式如何，與國外相比情況如何，具有怎樣的功能與宏觀經濟效應，風險狀況如何？國際社會對影子銀行體系已采取的監(jiān)管改革措施有哪些，對中國有何啟示？中國又該如何完善與改革影子銀行體系的監(jiān)管政策？而這些方面系統(tǒng)性的研究還極為缺乏。系統(tǒng)、深入研究上述問題，對于全面深刻認識現(xiàn)代金融體系，拓寬現(xiàn)代金融經濟研究領域與分析范疇，發(fā)展和豐富金融監(jiān)管、風險管理、金融創(chuàng)新和行為金融等金融理論與實踐，深化金融監(jiān)管體制改革，構建宏觀審慎監(jiān)管制度框架，促進金融創(chuàng)新，防范金融風險，維護金融體系穩(wěn)定等具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本書的初衷在于嘗試系統(tǒng)性地解答這些問題，并得出一些具有理論普遍意義的一般性結論和中國政策指導意義的針對性結論，這在國內該研究領域應該尚屬首次?！　　?/pre>




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