影子銀行體系

前言

　　由美國(guó)次貸危機(jī)引致的全球金融危機(jī)至今已持續(xù)近四年時(shí)間，全球經(jīng)濟(jì)為此已付出巨大代價(jià)，然而這場(chǎng)危機(jī)所帶來的經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)和深遠(yuǎn)影響尚未完全顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變，不穩(wěn)定、不確定性因素增多，前景尚不明朗。人們?cè)诓粩嘟?jīng)歷驚訝、恐慌、憤怒和質(zhì)疑之時(shí)，也在不斷反思、研究與分析金融危機(jī)的方方面面，完善與改革經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的缺陷，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。在此過程中，一個(gè)新的金融術(shù)語——影子銀行體系逐漸凸顯出來，引起國(guó)際社會(huì)的巨大關(guān)注，一時(shí)成為金融研究領(lǐng)域的新焦點(diǎn)。?　　這個(gè)體系伴隨20世紀(jì)六七十年代以來的金融自由化產(chǎn)生、發(fā)展與膨脹起來，成為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，深刻改變了金融體系結(jié)構(gòu)，直接關(guān)系著整個(gè)金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，影子銀行體系不僅融資規(guī)模龐大，20世紀(jì)末就超過了傳統(tǒng)銀行體系，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，高度關(guān)聯(lián)，單獨(dú)或共同組成信用鏈條行使銀行的主要職能，而且形式多樣、變化多端，杠桿率高、運(yùn)作隱蔽且大都游離于貨幣當(dāng)局和監(jiān)管當(dāng)局視野之外?；趯?duì)上述這些特質(zhì)的共識(shí)，結(jié)合此次危機(jī)的演變過程以及影子銀行體系受到的重創(chuàng)，較普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為影子銀行體系是金融危機(jī)爆發(fā)和近年貨幣政策日漸失效的罪魁禍?zhǔn)?，已成為系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重要來源，而監(jiān)管缺失是引致其成為危機(jī)主要推手和放大器的根本原因，于是強(qiáng)化管制、抑制其發(fā)展自然應(yīng)該成為全球各經(jīng)濟(jì)體正確無二的選擇。鑒于此，主要經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際組織紛紛提出金融改革方案，雖然其未來發(fā)展還有較大的不確定性，但是，當(dāng)各主要經(jīng)濟(jì)體最終的危機(jī)救助政策與監(jiān)管改革法案真正出臺(tái)與正式實(shí)施，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)局對(duì)影子銀行體系的態(tài)度似乎并沒有之前那樣痛恨，最初嚴(yán)懲不貸、嚴(yán)加管控的改革思路、監(jiān)管尺度也有不少改變與放松，毫無否認(rèn)這個(gè)體系的合理性、制止其發(fā)展的意圖。事實(shí)上，大量實(shí)際信息表明，國(guó)際影子銀行體系經(jīng)過危機(jī)微創(chuàng)后并沒有停止發(fā)展，而是經(jīng)過重新調(diào)整，在2010年年末已經(jīng)恢復(fù)到了2007年危機(jī)前的同等規(guī)模。而中國(guó)的情況似乎正好相反，危機(jī)以來，行政性金融管制政策密集出臺(tái)，內(nèi)容越來越嚴(yán)格，力度越來越大，不少業(yè)務(wù)幾乎處于停滯狀態(tài)甚至被叫停。?　　如此這般，不禁令人好奇與深思：什么是影子銀行體系，由哪些部分構(gòu)成，與傳統(tǒng)銀行體系有何區(qū)別與聯(lián)系？影子銀行體系如何發(fā)展、運(yùn)作，有何經(jīng)濟(jì)功能？影子銀行體系可能會(huì)給金融體系帶來哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性，其根源何在？如何改革監(jiān)管制度、構(gòu)建監(jiān)管框架，科學(xué)合理地監(jiān)測(cè)、盡早識(shí)別、評(píng)估分析并防范與化解影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)與脆弱性？中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展、現(xiàn)狀與主要表現(xiàn)形式如何，與國(guó)外相比情況如何，具有怎樣的功能與宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)狀況如何？國(guó)際社會(huì)對(duì)影子銀行體系已采取的監(jiān)管改革措施有哪些，對(duì)中國(guó)有何啟示？中國(guó)又該如何完善與改革影子銀行體系的監(jiān)管政策？而這些方面系統(tǒng)性的研究還極為缺乏。系統(tǒng)、深入研究上述問題，對(duì)于全面深刻認(rèn)識(shí)現(xiàn)代金融體系，拓寬現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域與分析范疇，發(fā)展和豐富金融監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融創(chuàng)新和行為金融等金融理論與實(shí)踐，深化金融監(jiān)管體制改革，構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管制度框架，促進(jìn)金融創(chuàng)新，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系穩(wěn)定等具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本書的初衷在于嘗試系統(tǒng)性地解答這些問題，并得出一些具有理論普遍意義的一般性結(jié)論和中國(guó)政策指導(dǎo)意義的針對(duì)性結(jié)論，這在國(guó)內(nèi)該研究領(lǐng)域應(yīng)該尚屬首次。?　　本書主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等學(xué)科知識(shí)，采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，融合文獻(xiàn)研究、定量與定性研究、歷史分析和比較研究等方法，遵循提出問題、分析問題、解決問題的研究路線展開分析。全書共六部分，各部分的主要內(nèi)容如下：?　　第一部分（第1章），導(dǎo)論。概括性地提出本書的研究背景、目的與意義，介紹本書的研究方法和研究?jī)?nèi)容。?　　第二部分（第2章、第3章和第4章），文獻(xiàn)綜述和理論基礎(chǔ)。第2章回顧與梳理影子銀行體系相關(guān)文獻(xiàn)，分別從概念界定、主要特征和發(fā)展歷程，與此次金融危機(jī)的關(guān)系和監(jiān)管方法以及對(duì)中國(guó)的研究四方面總結(jié)歸納了國(guó)內(nèi)外研究成果，并評(píng)述了研究現(xiàn)狀。第3章在吸收、借鑒相關(guān)文獻(xiàn)，依次厘清有關(guān)基本概念的基礎(chǔ)上，界定了影子銀行體系的定義、構(gòu)成，結(jié)合國(guó)際影子銀行體系的運(yùn)作過程，從一般意義上深入分析了其主要功能。第4章研究國(guó)際影子銀行體系的潛在脆弱性，從順周期性、期限錯(cuò)配、金融創(chuàng)新、杠桿、關(guān)聯(lián)性、監(jiān)管套利及金融安全網(wǎng)角度剖析其脆弱性的主要來源、作用機(jī)制與可能產(chǎn)生的后果。這一部分為本書對(duì)影子銀行體系監(jiān)管改革的研究提供了堅(jiān)實(shí)和規(guī)范的理論支持。?　　第三部分（第5章），影子銀行體系監(jiān)管的理論分析與總體思路。闡述了金融監(jiān)管的理論依據(jù)，回顧金融監(jiān)管的歷史變遷、最新理念與未來趨勢(shì)。從金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關(guān)系出發(fā)，提出了影子銀行體系監(jiān)管改革的總體思路，包括監(jiān)管目標(biāo)、原則、主體、模式、體制等制度安排及監(jiān)管步驟、重點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與措施制定等操作框架，為后文實(shí)證研究中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)狀況與監(jiān)管改革構(gòu)建分析框架。?　　第四部分（第6章），中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展、功能與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析。首先，分析了中國(guó)影子銀行體系的構(gòu)成、發(fā)展歷程與現(xiàn)狀，了解總體情況；其次，通過六方面的中外比較，明確了其主要表現(xiàn)形式；再次，總體探討了這個(gè)體系在中國(guó)的主要功能，選取有關(guān)變量實(shí)證分析了其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。結(jié)果表明，中國(guó)影子銀行體系與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間正相關(guān)，增長(zhǎng)效應(yīng)不可低估。本章最后一節(jié)，有針對(duì)性地構(gòu)建了四層次七方面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，結(jié)合定量與定性分析方法，全面實(shí)證分析了中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)走勢(shì)。分析表明，受嚴(yán)格監(jiān)管的中國(guó)影子銀行體系整體運(yùn)行比較穩(wěn)健，引發(fā)金融危機(jī)的可能性小，遠(yuǎn)未成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源，但在宏觀經(jīng)濟(jì)、期限錯(cuò)配、信用風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管套利等方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患與脆弱性。本章以中國(guó)影子銀行體系為研究對(duì)象，從而使本書的實(shí)證研究更具有針對(duì)性和實(shí)用性。?　　第五部分（第7章），中國(guó)影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議。分別介紹了FSB、美英歐日影子銀行體系監(jiān)管改革的主要內(nèi)容，通過比較異同點(diǎn)，總結(jié)探討了影子銀行體系國(guó)際監(jiān)管改革的思路、框架與主要趨勢(shì)，分析了中國(guó)影子銀行體系監(jiān)管的現(xiàn)狀與突出問題，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和啟示，提出了相應(yīng)的政策建議。?　　第六部分（第8章），研究結(jié)論及展望。梳理、總結(jié)了全書的主要觀點(diǎn)和研究結(jié)論，并展望了未來有待進(jìn)一步研究的問題。?

內(nèi)容概要

　　本書厘清了影子銀行體系的性質(zhì)、定義與構(gòu)成，結(jié)合影子銀行體系的運(yùn)作過程，探討了影子銀行體系的主要功能，從順周期性、期限錯(cuò)配、金融創(chuàng)新、杠桿、關(guān)聯(lián)性、監(jiān)管套利及金融安全網(wǎng)角度剖析了影子銀行體系的脆弱性，論述了影子銀行體系審慎監(jiān)管的制度安排與框架，研究了中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展、現(xiàn)狀及特點(diǎn)，構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系?！队白鱼y行體系——功能、脆弱性與監(jiān)管改革》實(shí)證分析了中國(guó)影子銀行體系的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)走勢(shì)，闡述比較了FSB、美英歐日影子銀行體系的監(jiān)管改革，分析了中國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀與突出問題，提出了中國(guó)影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議。

作者簡(jiǎn)介

　　唐紅娟，漢族，1973年生，現(xiàn)為中華女子學(xué)院管理學(xué)院教師，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院金融系金融學(xué)博士研究生，從事金融學(xué)、管理學(xué)相關(guān)課程的理論與實(shí)踐教學(xué)，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻鹑趧?chuàng)新、資本市場(chǎng)和金融體制改革。曾從事過商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)和企事業(yè)單位財(cái)務(wù)工作。迄今已出版獨(dú)著、參編著作6部，在學(xué)術(shù)期刊和報(bào)紙發(fā)表學(xué)術(shù)論文25篇，主持和參加近20項(xiàng)各級(jí)課題的研究。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)論
　1.1 研究背景
　1.2 研究目的與意義
　1.3 研究方法
　1.4 研究?jī)?nèi)容
第2章 文獻(xiàn)綜述
　2.1 影子銀行體系的概念、特征與發(fā)展研究
　2.2 影子銀行體系與國(guó)際金融危機(jī)的關(guān)系研究
　2.3 影子銀行體系監(jiān)管的方法與措施研究
　2.4 中國(guó)影子銀行體系研究
　2.5 文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 影子銀行體系的運(yùn)作與功能分析
　3.1 影子銀行體系的定義
　3.2 影子銀行體系的構(gòu)成與運(yùn)作
　3.3 影子銀行體系的功能
第4章 影子銀行體系的脆弱性分析
　4.1 影子銀行體系的順周期性強(qiáng)化了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
　4.2 影子銀行體系高度的期限錯(cuò)配增大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
　4.3 影子銀行體系過度復(fù)雜的金融創(chuàng)新加劇了金融虛擬性
　4.4 影子銀行體系的高杠桿蘊(yùn)藏著巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)與損失隱患
　4.5 影子銀行體系的高度關(guān)聯(lián)性加大了金融風(fēng)險(xiǎn)的積聚與擴(kuò)散
　4.6 影子銀行體系的監(jiān)管套利行為弱化了金融監(jiān)管的效果
　4.7 影子銀行體系脫離公共安全網(wǎng)增強(qiáng)了金融體系的不穩(wěn)定性
第5章 影子銀行體系監(jiān)管的理論分析與總體思路
　5.1 影子銀行體系監(jiān)管的理論分析
　5.2 影子銀行體系監(jiān)管的制度安排
　5.3 影子銀行體系監(jiān)管的操作框架
第6章 中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展、功能與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析
　6.1 中國(guó)影子銀行體系的構(gòu)成與發(fā)展
　6.2 影子銀行體系的中外比較
　6.3 中國(guó)影子銀行體系的功能與宏觀效應(yīng)分析
　6.4 中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與分析
第7章 中國(guó)影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議
　7.1 影子銀行體系監(jiān)管改革的國(guó)際比較
　7.2 中國(guó)影子銀行體系監(jiān)管的現(xiàn)狀與突出問題
　7.3 中國(guó)影子銀行體系監(jiān)管改革的政策建議
第8章 研究結(jié)論及展望
　8.1 研究結(jié)論
　8.2 展望
參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　如此這般，不禁令人好奇與深思：什么是影子銀行體系，由哪些部分構(gòu)成，與傳統(tǒng)銀行體系有何區(qū)別與聯(lián)系？影子銀行體系如何發(fā)展、運(yùn)作，有何經(jīng)濟(jì)功能？影子銀行體系可能會(huì)給金融體系帶來哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性，其根源何在？如何改革監(jiān)管制度、構(gòu)建監(jiān)管框架，科學(xué)合理地監(jiān)測(cè)、盡早識(shí)別、評(píng)估分析并防范與化解影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)與脆弱性？中國(guó)影子銀行體系的發(fā)展、現(xiàn)狀與主要表現(xiàn)形式如何，與國(guó)外相比情況如何，具有怎樣的功能與宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)狀況如何？國(guó)際社會(huì)對(duì)影子銀行體系已采取的監(jiān)管改革措施有哪些，對(duì)中國(guó)有何啟示？中國(guó)又該如何完善與改革影子銀行體系的監(jiān)管政策？而這些方面系統(tǒng)性的研究還極為缺乏。系統(tǒng)、深入研究上述問題，對(duì)于全面深刻認(rèn)識(shí)現(xiàn)代金融體系，拓寬現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域與分析范疇，發(fā)展和豐富金融監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融創(chuàng)新和行為金融等金融理論與實(shí)踐，深化金融監(jiān)管體制改革，構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管制度框架，促進(jìn)金融創(chuàng)新，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系穩(wěn)定等具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本書的初衷在于嘗試系統(tǒng)性地解答這些問題，并得出一些具有理論普遍意義的一般性結(jié)論和中國(guó)政策指導(dǎo)意義的針對(duì)性結(jié)論，這在國(guó)內(nèi)該研究領(lǐng)域應(yīng)該尚屬首次。　　……

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