金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量及其在我國(guó)的應(yīng)用

前言

　　20世紀(jì)70年代以來(lái)，國(guó)際金融格局發(fā)生了重大變化。布林頓森林體系崩潰后，經(jīng)濟(jì)一體化、金融全球化浪潮席卷全球。在這一趨勢(shì)下，金融風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題日益突出，促進(jìn)了其理論的迅速發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，以金融工具為具體研究對(duì)象的金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展尤具革命性。新的計(jì)量技術(shù)不斷在實(shí)踐中推出，傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理理念正在發(fā)生變革。從國(guó)際金融監(jiān)管方面來(lái)看，2004年6月公布的新巴塞爾資本協(xié)議，融進(jìn)了當(dāng)今風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的最新發(fā)展成果。它通過(guò)資本優(yōu)惠鼓勵(lì)銀行采取更為先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法，允許銀行通過(guò)內(nèi)部模型計(jì)量加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和資本要求。為實(shí)現(xiàn)與國(guó)際監(jiān)管體制的銜接，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2004.年出臺(tái)了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》（2006年12月修訂），各商業(yè)銀行基本實(shí)現(xiàn)了最低資本要求。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近年來(lái)要求中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行等國(guó)際業(yè)務(wù)占比較高的商業(yè)銀行陸續(xù)采用新巴塞爾資本協(xié)議（中國(guó)銀監(jiān)會(huì)：《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見(jiàn)》，2007年2月）。這就預(yù)示著未來(lái)金融監(jiān)管的發(fā)展方向——風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管將更加精確，理論與實(shí)踐的技術(shù)性要求更高?！　≡谶@一背景下，無(wú)論是實(shí)業(yè)界還是學(xué)術(shù)界，客觀上有必要深入探索適合我國(guó)實(shí)踐的金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的新思想、新技術(shù)、新理論。但綜觀國(guó)內(nèi)已有的相關(guān)研究，顯然在下面兩個(gè)方面還存在明顯不足：一是多數(shù)研究只側(cè)重單一種類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理，如信用風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，立足于全面風(fēng)險(xiǎn)管理、系統(tǒng)覆蓋各種風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)的專(zhuān)門(mén)計(jì)量研究的文獻(xiàn)很少，這顯然不利于從理論體系上統(tǒng)一把握風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的實(shí)質(zhì)；二是多數(shù)論著都是針對(duì)巴塞爾資本協(xié)議的要求以事論事，側(cè)重監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的解讀，吸收針對(duì)我國(guó)國(guó)情的應(yīng)用性研究成果的力度不夠。事實(shí)上，改革開(kāi)放特別是加入世界貿(mào)易組織以來(lái)，我國(guó)學(xué)者將成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)應(yīng)用到不同的金融領(lǐng)域，已經(jīng)開(kāi)展了一系列卓有成效的應(yīng)用性研究，總結(jié)和歸納這些研究成果，對(duì)深刻領(lǐng)會(huì)巴塞爾資本協(xié)議中參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)質(zhì)，探索并建立適合我國(guó)國(guó)情的金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量理論，具有特殊的意義。本書(shū)彌補(bǔ)了這一不足，旨在以現(xiàn)代金融工程理論為基礎(chǔ)，系統(tǒng)剖析當(dāng)代流行的各種金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量研究新成果，剖析我國(guó)現(xiàn)行金融體制下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量問(wèn)題。在闡述各種金融風(fēng)險(xiǎn)管理模型的過(guò)程中，注意了數(shù)學(xué)與經(jīng)濟(jì)、理論與實(shí)踐的有效結(jié)合，力求用最通俗的數(shù)學(xué)語(yǔ)言表達(dá)最直觀的金融現(xiàn)象，同時(shí)用現(xiàn)實(shí)的金融問(wèn)題引出高標(biāo)準(zhǔn)數(shù)學(xué)工具的應(yīng)用。

內(nèi)容概要

　　《金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量及其在我國(guó)的應(yīng)用》共6章。第1章討論金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、種類(lèi)與決定理論等，主要?dú)w納國(guó)際上金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量發(fā)展的概況；第2章討論信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，剖析各種傳統(tǒng)和現(xiàn)代流行的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型及其在中國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用；第3章以靈敏度方法、波動(dòng)性方法和VAR方法為發(fā)展線索，詳細(xì)評(píng)述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的各種線性與非線性管理技術(shù)及其在中國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用；第4章以新巴塞爾資本協(xié)議為框架，討論操作風(fēng)險(xiǎn)的量化模型和標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題及其在中國(guó)的最新應(yīng)用；第5章針對(duì)我國(guó)投資銀行業(yè)的管理現(xiàn)狀，以專(zhuān)題研究報(bào)告的形式給出一種我國(guó)投資銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)量模型，是針對(duì)投資銀行業(yè)實(shí)踐的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量研究；第6章解讀了新巴塞爾資本協(xié)議，特別是詳細(xì)分析了新巴塞爾資本協(xié)議中關(guān)于信用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。

書(shū)籍目錄

第1章　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量導(dǎo)論1.1　金融風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵1.2　金融風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)1.3　金融風(fēng)險(xiǎn)的決定理論1.3.1　金融體系不穩(wěn)定理論1.3.2　金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)理論1.3.3　金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染理論1.4　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與管理1.4.1　金融風(fēng)險(xiǎn)管理中的計(jì)量研究1.4.2　經(jīng)濟(jì)資本與監(jiān)管資本1.5　金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量理論概述1.5.1　關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量1.5.2　關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量1.5.3　關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量第2章　信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量分析2.1　信用風(fēng)險(xiǎn)暴露、違約與違約概率的含義2.1.1　信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的含義2.1.2　違約與違約概率的含義2.2　違約概率的估計(jì)方法2.2.1　違約概率的歷史頻率估計(jì)方法2.2.2　累計(jì)違約率與邊際違約率的估計(jì)方法2.2.3　轉(zhuǎn)移概率與累積違約率的估計(jì)2.3　傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法2.3.1　專(zhuān)家制度2.3.2　信用評(píng)級(jí)方法2.3.3　判別分析模型2.3.4　非參方法概述2.4　現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型2.4.1　信用計(jì)量模型2.4.2　結(jié)構(gòu)化模型2.4.3　KMV模型2.4.4　信用風(fēng)險(xiǎn)附加模型2.4.5　信用組合模型2.4.6　混合模型2.5　信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量在中國(guó)的應(yīng)用2.5.1　上市公司違約風(fēng)險(xiǎn)研究2.5.2　商業(yè)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)研究2.5.3　期貨市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)研究第3章　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量分析3.1　靈敏度方法3.1.1　一般模型3.1.2　固定收入證券的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)敏感值度量3.1.3　股票的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)敏感值度量3.1.4　衍生證券的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)敏感值度量3.2　波動(dòng)性方法3.2.1　波動(dòng)性方法概述3.2.2　移動(dòng)平均法3.2.3　ARCH模型法3.2.4　GARCH模型3.3　VAR方法3.3.1　VAR方法概述3.3.2　歷史模擬法3.3.3　正態(tài)分析方法3.3.4　Monte Carlo模擬法3.3.5　VAR方法的應(yīng)用比較3.3.6　VAR方法在“按市價(jià)結(jié)算”資產(chǎn)估值中的應(yīng)用3.4　VAR模型的后驗(yàn)測(cè)試與誤差分析3.4.1　VAR模型的正態(tài)性檢驗(yàn)3.4.2　VAR模型的準(zhǔn)確性檢驗(yàn)3.4.3　后驗(yàn)測(cè)試的缺點(diǎn)3.5　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量在中國(guó)的應(yīng)用3.5.1　基于GARCH模型的股票市場(chǎng)VAR參數(shù)度量3.5.2　基于TARCH—M模型的股票市場(chǎng)VAR與TCE參數(shù)度量3.5.3　基于條件VAR模型的中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析3.5.4　回購(gòu)市場(chǎng)的VAR參數(shù)計(jì)量與應(yīng)用3.5.5　銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的VAR參數(shù)計(jì)量與應(yīng)用第4章　操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量分析4.1　操作風(fēng)險(xiǎn)量化方法的發(fā)展現(xiàn)狀4.2　基本指標(biāo)法4.3　標(biāo)準(zhǔn)法4.4　高級(jí)計(jì)量法4.4.1　高級(jí)計(jì)量法的一般理論框架4.4.2　內(nèi)部計(jì)量法4.4.3　損失分布法4.5　操作風(fēng)險(xiǎn)量化模型的比較分析4.6　操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量在中國(guó)的應(yīng)用4.6.1　商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)量化管理中存在的問(wèn)題與建議4.6.2　中小商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別計(jì)量技術(shù)研究4.6.3　商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的損失分布法研究4.6.4　我國(guó)投資銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的量化第5章　我國(guó)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)量化標(biāo)準(zhǔn)研究5.1　國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與開(kāi)展我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)研究的意義5.2　證券公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)5.2.1　風(fēng)險(xiǎn)暴露點(diǎn)的構(gòu)成5.2.2　全面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建5.2.3　基礎(chǔ)指標(biāo)計(jì)值公式、方法與規(guī)則5.3　證券公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與預(yù)警系統(tǒng)的建立5.3.1　證券公司風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)5.3.2　證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立5.4　關(guān)于實(shí)施政府監(jiān)管的幾點(diǎn)建議第6章　巴塞爾資本協(xié)議的解析6.1　巴塞爾資本協(xié)議的發(fā)展過(guò)程6.1.1　1988年巴塞爾資本協(xié)議6.1.2　1996年資本協(xié)議修正案6.1.3　新資本協(xié)議6.2　1988年巴塞爾資本協(xié)議的資本要求6.2.1　風(fēng)險(xiǎn)資本的含義6.2.2　表內(nèi)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)資本要求6.2.3　表外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)資本要求6.2.4　總風(fēng)險(xiǎn)資本要求6.2.5　實(shí)例6.3　新巴塞爾資本協(xié)議6.3.1　1988年巴塞爾資本協(xié)議出現(xiàn)的問(wèn)題6.3.2　新巴塞爾資本協(xié)議：信用風(fēng)險(xiǎn)資本要求6.3.3　新巴塞爾資本協(xié)議：操作風(fēng)險(xiǎn)資本要求6.3.4　新巴塞爾資本協(xié)議：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求附錄A　商業(yè)銀行資本充足率管理辦法

章節(jié)摘錄

　　從來(lái)源特征劃分，金融風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等?！　?.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng)因素的不利波動(dòng)而導(dǎo)致金融資產(chǎn)損失的可能性。這些系統(tǒng)性波動(dòng)因素包括金融資產(chǎn)價(jià)格、成交量和利率、匯率等，其中利率風(fēng)險(xiǎn)尤為重要，這是因?yàn)槔实牟▌?dòng)會(huì)直接或間接導(dǎo)致各種市場(chǎng)上金融資產(chǎn)價(jià)值的整體變化。從國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展看，自1973年“布雷頓森林體系”（Bretton Woods Systern）崩潰以來(lái)，全球范圍內(nèi)匯率、利率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等呈現(xiàn)較劇烈的波動(dòng)。近幾年來(lái)，由次貸衍生產(chǎn)品誘發(fā)的金融危機(jī)不斷蔓延，國(guó)際金融市場(chǎng)不斷出現(xiàn)大幅系統(tǒng)性震蕩，導(dǎo)致許多知名的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)或被重組。我國(guó)的新興資本市場(chǎng)發(fā)展十幾年來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一直較大。例如，在最近10年的A股市場(chǎng)的價(jià)格迭蕩中，一些知名證券機(jī)構(gòu)也因自營(yíng)或委托理財(cái)投資損失的不斷增大而破產(chǎn)或被收購(gòu)?！　?.信用風(fēng)險(xiǎn)　　信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或交易對(duì)手不履行合約承諾而給交易對(duì)方帶來(lái)?yè)p失的可能性，是高負(fù)債水平的金融機(jī)構(gòu)所面臨的共同風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的損失可能在違約發(fā)生之前就已形成，一般可將信用風(fēng)險(xiǎn)定義為信用事件的發(fā)生引起資產(chǎn)盯市價(jià)值的潛在損失的可能性，其中合約一方履行義務(wù)能力的改變稱(chēng)為信用事件。信用風(fēng)險(xiǎn)存在于一切信用活動(dòng)中，也存在于一切（隱含信用的）交易活動(dòng)中。但由于銀行是社會(huì)的信用中心，因此是信用風(fēng)險(xiǎn)的集中地。巴塞爾資本協(xié)議（Baselcapital Accord）從誕生之日起，就把以各種信貸資產(chǎn)暴露為監(jiān)管對(duì)象的信用風(fēng)險(xiǎn)作為主要監(jiān)管內(nèi)容之一。

編輯推薦

　　《金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量及其在我國(guó)的應(yīng)用》旨在以現(xiàn)代金融工程理論為基礎(chǔ)，系統(tǒng)剖析當(dāng)代流行的各種金融風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量研究新成果，剖析我國(guó)現(xiàn)行金融體制下的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量問(wèn)題。在闡述各種金融風(fēng)險(xiǎn)管理模型的過(guò)程中，注意了數(shù)學(xué)與經(jīng)濟(jì)、理論與實(shí)踐的有效結(jié)合，力求用最通俗的數(shù)學(xué)語(yǔ)言表達(dá)最直觀的金融現(xiàn)象，同時(shí)用現(xiàn)實(shí)的金融問(wèn)題引出高標(biāo)準(zhǔn)數(shù)學(xué)工具的應(yīng)用。

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