公司并購(gòu)問(wèn)題與應(yīng)對(duì)

前言

　　序言　　近年來(lái)，中國(guó)并購(gòu)交易越來(lái)越多，其中失敗的并購(gòu)比例相當(dāng)大。在失敗的并購(gòu)交易中，委托人對(duì)并購(gòu)盡職調(diào)查理解不清晰，盡職調(diào)查內(nèi)容不完善、調(diào)查范圍狹窄等問(wèn)題，導(dǎo)致收購(gòu)方承受了嚴(yán)重的損失，已經(jīng)成為并購(gòu)的一大阻力。企業(yè)如何減少并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)破并購(gòu)陷阱？已經(jīng)是擺在大多數(shù)企業(yè)眼前的問(wèn)題。雖然當(dāng)前有很多寫并購(gòu)的書，但就理論和實(shí)際操作的結(jié)合而言，現(xiàn)有研究還不是很完善。針對(duì)并購(gòu)中的問(wèn)題專門研究的書籍，市面上尚未見(jiàn)到詳細(xì)且有價(jià)值的讀物。針對(duì)盡職調(diào)查、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、特殊并購(gòu)整合研究的書籍，更未見(jiàn)到全面、緊靠前沿的書籍。本書的寫作，力圖填補(bǔ)此一空白。　　并購(gòu)，意義相當(dāng)于廣義的“兼并”，其包括收購(gòu)、合并等，收購(gòu)又分為資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)、增資收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)，每種收購(gòu)都有其特點(diǎn)。就合并而言，包括吸收合并和新設(shè)合并，吸收合并也常常指狹義的“兼并”，“指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一個(gè)或更多的公司。新設(shè)合并則出現(xiàn)新的實(shí)體。在處理并購(gòu)實(shí)際業(yè)務(wù)過(guò)程中，不同類型并購(gòu)失敗的原因不同，但共性的原因存在于盡職調(diào)查中，由于前期盡職調(diào)查不到位導(dǎo)致并購(gòu)失敗的例子非常多。并購(gòu)的盡職調(diào)查可以分為很多方面，如法律調(diào)查、人力資源調(diào)查、財(cái)務(wù)調(diào)查、企業(yè)文化調(diào)查等，任何一個(gè)調(diào)查過(guò)程的忽略，都可能導(dǎo)致盡職調(diào)查失敗。就法律調(diào)查而言，目前很多律師事務(wù)所中，進(jìn)行調(diào)查的人員往往是由剛畢業(yè)不久的學(xué)生來(lái)具體執(zhí)行，調(diào)查主辦的律師也往往不是特別重視調(diào)查的分析工作，或者由于主辦律師缺乏商業(yè)素養(yǎng)，對(duì)調(diào)查結(jié)果分析不到位，或者主辦律師對(duì)委托人商業(yè)意愿理解錯(cuò)誤，導(dǎo)致調(diào)查過(guò)程和委托人的委托意愿有較大偏差。實(shí)踐中，由于被并購(gòu)公司勞動(dòng)、環(huán)境、稅務(wù)、股權(quán)、擔(dān)保、關(guān)聯(lián)、財(cái)務(wù)、海關(guān)、外匯、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品責(zé)任、反壟斷、價(jià)款收付、估價(jià)等一個(gè)或幾個(gè)方面存在顯性或隱性的問(wèn)題，并購(gòu)中出現(xiàn)了很多陷阱。本書先分別就這些陷阱產(chǎn)生和存在的原因進(jìn)行分析，并基于理論分析和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提出了相應(yīng)的對(duì)策。這些對(duì)策包括盡職調(diào)查對(duì)策，也包括綜合運(yùn)作方面的對(duì)策?！　≡谇笆龌A(chǔ)上，針對(duì)中國(guó)立法和實(shí)踐中常見(jiàn)的問(wèn)題，如國(guó)有、外商投資并購(gòu)中涉及到的一些特殊規(guī)則、上市公司實(shí)際業(yè)務(wù)中的一些問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)投資并購(gòu)中的一些問(wèn)題，本書作出了針對(duì)性的闡釋，例如：實(shí)際業(yè)務(wù)中，法律規(guī)定對(duì)外資股權(quán)和資產(chǎn)收購(gòu)限制，為規(guī)避這些限制，協(xié)議收購(gòu)制度得以產(chǎn)生，往往指收購(gòu)方對(duì)被收購(gòu)方非通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)移而通過(guò)合同運(yùn)作形成實(shí)質(zhì)控制。這類控制有其特點(diǎn)。為使讀者更方便的理解本書，本書對(duì)實(shí)用的規(guī)則進(jìn)行了整理，該整理力求從實(shí)用角度出發(fā)，列示了公司法、反壟斷法、稅務(wù)方面規(guī)章、外資并購(gòu)以及外匯的特殊規(guī)則?！　?shí)踐中，進(jìn)行盡職調(diào)查工作的，除了律師事務(wù)所外，還有投資銀行等機(jī)構(gòu)，投資銀行對(duì)盡職調(diào)查過(guò)程的研究要比律師事務(wù)所對(duì)盡職調(diào)查的研究更為寬泛，專業(yè)的投資銀行調(diào)查的內(nèi)容比律師事務(wù)所調(diào)查的內(nèi)容要多，本書對(duì)盡職調(diào)查的論述，從內(nèi)容上講，要超出一般律師事務(wù)所調(diào)查的范圍，就法律角度而言，深度和經(jīng)驗(yàn)上，可能比投資銀行的調(diào)查要深人。從商業(yè)角度分析，力圖尋求最規(guī)范、最系統(tǒng)的調(diào)查和解決問(wèn)題思路和操作，是本書目的。本書作者有法律和商業(yè)兩方面的背景，有知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度設(shè)計(jì)和海外經(jīng)歷，對(duì)并購(gòu)陷阱和應(yīng)對(duì)的思考，既有中國(guó)的直接經(jīng)驗(yàn)，也有美國(guó)的間接經(jīng)驗(yàn)，綜合多種經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑能為公司并購(gòu)陷阱的識(shí)別和預(yù)防提供重要的參考?！　∽髡摺　?012年8月

內(nèi)容概要

　　為使讀者更方便的理解本書，本書對(duì)實(shí)用的規(guī)則進(jìn)行了整理，該整理力求從實(shí)用角度出發(fā)，列示了公司法、反壟斷法、稅務(wù)方面規(guī)章、外資并購(gòu)以及外匯的特殊規(guī)則。
　　《公司并購(gòu)問(wèn)題與應(yīng)對(duì)》作者李良寯有法律和商業(yè)兩方面的背景，有知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度設(shè)計(jì)和海外經(jīng)歷，對(duì)并購(gòu)陷阱和應(yīng)對(duì)的思考，既有中國(guó)的直接經(jīng)驗(yàn)，也有美國(guó)的間接經(jīng)驗(yàn)，綜合多種經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑能為公司并購(gòu)陷阱的識(shí)別和預(yù)防提供重要的參考。

作者簡(jiǎn)介

　　李良寯，江南大學(xué)法學(xué)院講師，民建會(huì)員，美國(guó)Washington University in
St.Louis訪問(wèn)學(xué)者，上海福一律師事務(wù)所執(zhí)業(yè)律師。法律碩士，經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，理論和實(shí)踐緊密結(jié)合，擅長(zhǎng)商務(wù)類法律業(yè)務(wù)，并購(gòu)、涉外、知識(shí)產(chǎn)權(quán)專業(yè)律師，有各級(jí)人民法院案件處理經(jīng)驗(yàn)及國(guó)家部委、跨國(guó)公司項(xiàng)目服務(wù)經(jīng)歷，有英文專著在美國(guó)出版。

書籍目錄

第一章 并購(gòu)概述
第一節(jié) 并購(gòu)動(dòng)機(jī)
一、買方并購(gòu)動(dòng)機(jī)
二、賣方并購(gòu)動(dòng)機(jī)
第二節(jié) 并購(gòu)過(guò)程
第三節(jié) 并購(gòu)影響因素及常見(jiàn)阻礙
一、影響因素
二、目標(biāo)公司常采用的反對(duì)并購(gòu)戰(zhàn)術(shù)
第四節(jié) 律師在并購(gòu)中的作用
一、發(fā)現(xiàn)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
二、選擇并購(gòu)模式
三、團(tuán)隊(duì)協(xié)作
四、處理具體問(wèn)題
第二章 并購(gòu)常見(jiàn)問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
第一節(jié) 并購(gòu)盡職調(diào)查問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
一、公司資格、股權(quán)、組織性文件問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
二、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
三、企業(yè)文化、企業(yè)信用的調(diào)查及應(yīng)對(duì)
四、人事調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)
五、其他問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
第二節(jié) 并購(gòu)協(xié)議問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
一、估價(jià)問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
二、價(jià)格調(diào)整問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
三、價(jià)款支付問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
四、時(shí)間基點(diǎn)的選擇
五、聲明和保證條款及應(yīng)對(duì)
六、沙包條款及應(yīng)對(duì)
第三章 戰(zhàn)略并購(gòu)中的特殊問(wèn)題
第一節(jié) 國(guó)資并購(gòu)
一、并購(gòu)的主體資格
二、國(guó)資的批準(zhǔn)
三、國(guó)資價(jià)格支付
四、評(píng)估、掛牌等
第二節(jié) 外資并購(gòu)
一、審批問(wèn)題
二、反壟斷問(wèn)題的特殊性
三、價(jià)款支付問(wèn)題
四、行業(yè)問(wèn)題
五、返程投資問(wèn)題
六、其他
第三節(jié) 上市公司并購(gòu)
一、行業(yè)問(wèn)題
二、信息公開(kāi)問(wèn)題
三、和外商相關(guān)的上市公司并購(gòu)問(wèn)題
四、反壟斷和安全審查問(wèn)題
第四節(jié) 海外并購(gòu)
一、常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)
二、中國(guó)海外并購(gòu)發(fā)展趨向分析
第四章 財(cái)務(wù)并購(gòu)(風(fēng)險(xiǎn)資金并購(gòu))的特殊問(wèn)題及應(yīng)對(duì)
第一節(jié) 盡職調(diào)查方面的不同
第二節(jié) 合同方面條款的不同
一、轉(zhuǎn)換權(quán)條款
二、反稀釋條款
三、繼續(xù)參與條款
四、回贖權(quán)條款
五、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)條款
六、優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)條款
七、階段性投融資條款
八、董事會(huì)條款
九、鎖定期條款
十、非競(jìng)爭(zhēng)條款
十一、期權(quán)條款
十二、優(yōu)先分紅權(quán)條款
十三、登記權(quán)條款
十四、拖帶權(quán)條款
十五、知情權(quán)條款
第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)分析
第五章 并購(gòu)案倒分析
第一節(jié) 未經(jīng)設(shè)計(jì)且引發(fā)訴訟的并購(gòu)案例及既有最高法院案例比較分析
一、關(guān)鍵點(diǎn)提示
二、并購(gòu)案例及既有最高法院案例案件判決書
三、對(duì)案件判決書的進(jìn)一步分析
四、結(jié)合兩個(gè)判決書對(duì)資產(chǎn)并購(gòu)、營(yíng)業(yè)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)收購(gòu)之間界限分析
第二節(jié) 經(jīng)過(guò)設(shè)計(jì)的非訴訟并購(gòu)成功案例
一、案例發(fā)生過(guò)程
二、案例涉及的法律規(guī)定
三、案例中模式的成本分析
四、案例結(jié)論
第三節(jié) 對(duì)一起并購(gòu)業(yè)務(wù)的思考
一、盛大、新浪并購(gòu)與反并購(gòu)情況簡(jiǎn)介
二、關(guān)于此次并購(gòu)與反并購(gòu)情況的法律分析
三、我國(guó)公司海外并購(gòu)與反并購(gòu)的啟示與思考
第六章 并購(gòu)文書制作及評(píng)析
第一節(jié) 并購(gòu)重組可行性分析報(bào)告
一、范例格式
二、概述與評(píng)價(jià)
第二節(jié) 并購(gòu)方案
一、并購(gòu)方案格式范本
二、并購(gòu)方案概述及評(píng)價(jià)
第三節(jié) 并購(gòu)意向書
一、并購(gòu)意向書范本
二、并購(gòu)意向書概述和評(píng)論
第四節(jié) 盡職調(diào)查報(bào)告
一、盡職調(diào)查報(bào)告范本
二、對(duì)盡職調(diào)查報(bào)告范本的評(píng)價(jià)
第五節(jié) 保密協(xié)議
一、保密協(xié)議范本
二、對(duì)“保密協(xié)議”的評(píng)價(jià)
第六節(jié) 并購(gòu)合同
一、并購(gòu)合同范本(僅以股權(quán)轉(zhuǎn)讓并購(gòu)為例)
二、股權(quán)購(gòu)買合同的法律評(píng)價(jià)
附錄常用法規(guī)
一、中華人民共和國(guó)公司法
二、中華人民共和國(guó)反壟斷法
三、關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知
四、企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法
五、關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定
六、國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知
七、外管局106號(hào)文
八、國(guó)家外匯管理局關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展有關(guān)外匯管理問(wèn)題的通知
參考資料

編輯推薦

　　并購(gòu)，按照別人的模式做可以嗎？　　并購(gòu)，按照以往經(jīng)驗(yàn)做可以嗎？　　并購(gòu)，按照固定文本做可以嗎？　　法條是死的，法律的運(yùn)用是活的。每一個(gè)并購(gòu)，都有其個(gè)性。如果，你不知道為什么這么做，而機(jī)械模仿、照搬經(jīng)驗(yàn)、濫用模本，則很可能給并購(gòu)帶來(lái)不可彌補(bǔ)的負(fù)面影響。做過(guò)不是終點(diǎn)，會(huì)做才是目的。會(huì)做，要求你知道為什么，知道怎么去思考，知道怎么去創(chuàng)造。　　《公司并購(gòu)問(wèn)題與應(yīng)對(duì)》，是實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是體系化的思考結(jié)晶?！　　豆静①?gòu)問(wèn)題與應(yīng)對(duì)》，定位為律師業(yè)務(wù)指導(dǎo)用書，幫助律師用“心”做并購(gòu)?！　　豆静①?gòu)問(wèn)題與應(yīng)對(duì)》，定位為法律應(yīng)用用書，以平實(shí)的語(yǔ)言，幫助企業(yè)家看“透”并購(gòu)。

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