中國(guó)期貨法律實(shí)務(wù)

前言

金融衍生產(chǎn)品已經(jīng)成為國(guó)際金融體系中不可或缺而且極其重要的組成部分。在目前全球資本市場(chǎng)各類(lèi)產(chǎn)品的交易中，金融衍生產(chǎn)品的交易量長(zhǎng)期以來(lái)高居榜首。金融衍生產(chǎn)品交易的發(fā)達(dá)與否也就成了衡量一個(gè)國(guó)家和地區(qū)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的主要標(biāo)志。但金融衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性與其交易的復(fù)雜程序也使得對(duì)金融衍生產(chǎn)品交易的管理變得極其艱難。在國(guó)際金融衍生產(chǎn)品交易中頻繁出現(xiàn)的重大事件輕則可以導(dǎo)致百年金融老店倒閉，重則足以導(dǎo)致全球金融體系癱瘓。由美國(guó)房屋次級(jí)貸款證券化的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)引發(fā)的2008年全球金融危機(jī)就是明證。新加坡金融市場(chǎng)是當(dāng)今世界上重要的金融衍生品交易中心之一。早在1978年，新加坡就成立了黃金交易所進(jìn)行國(guó)際黃金期貨交易。此交易所后來(lái)演變?yōu)閲?guó)際上著名的新加坡國(guó)際貨幣交易所（SIMEX），并從1984年開(kāi)始和芝加哥商品交易所合作進(jìn)行國(guó)際期貨交易。目前，新加坡國(guó)際貨幣交易所已和新加坡股票交易所合二為一成為新加坡交易所（SGX），繼續(xù)從事金融期貨和期權(quán)交易，除傳統(tǒng)的黃金，外匯期貨交易產(chǎn)品外，其交易品種還包括日經(jīng)225指數(shù)期貨、MSCI中國(guó)香港指數(shù)期貨、CNX印度指數(shù)期貨、新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨等多個(gè)亞洲指數(shù)衍生品以及90天期歐洲日元期貨、日本政府債券期貨、美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨等多個(gè)匯率和利率衍生品。2009年，新加坡的外匯市場(chǎng)日均交易量約占全球的6.1％，金融衍生工具日交易量約占全球的3.9％，銀行外匯結(jié)存余額達(dá)到全球的5％。除了金融期貨以外，新加坡在商品期貨、期權(quán)的發(fā)展史上，也卓有成效。新加坡商品交易所（SICOM）上市的橡膠期貨、新加坡交易所（SGX）上市的棕櫚原油期貨，在交易量和定價(jià)權(quán)上都對(duì)現(xiàn)貨貿(mào)易有重大指導(dǎo)意義。新加坡期貨市場(chǎng)的成功也是在坎坷之路上一路發(fā)展過(guò)來(lái)的。聞名世界的巴林銀行倒閉案就是由巴林銀行交易員利森在當(dāng)年的新加坡國(guó)際貨幣交易所從事日經(jīng)225指數(shù)交易中所累積的巨大虧損導(dǎo)致的。而在中國(guó)財(cái)經(jīng)界著名的新加坡中航油衍生品交易巨虧案，也是由在新加坡股票交易所上市的中國(guó)航空石油公司在新加坡商品期貨交易所違規(guī)投機(jī)交易石油期貨造成的。

內(nèi)容概要

本書(shū)共五篇，期貨概述篇精要介紹了期貨市場(chǎng)的合約、制度、主體、創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及最新出臺(tái)的股指期貨，后面四篇?jiǎng)t具體介紹了期貨準(zhǔn)入實(shí)務(wù)、期貨相關(guān)實(shí)務(wù)、期貨案例、法律法規(guī)與交易規(guī)則等方面。值此股指期貨上市之際，相信這樣一本期貨法律實(shí)務(wù)方面的著作，一定會(huì)給讀者帶來(lái)收獲。

作者簡(jiǎn)介

曲峰，相關(guān)職務(wù)：大成律師事務(wù)所（上海）合伙人新加坡DACHENG CENTRAL CHAMBERSLLP外籍律師中國(guó)管理科學(xué)研究院學(xué)術(shù)委員會(huì)特約研究員上海市法學(xué)會(huì)金融法研究會(huì)委員上海律協(xié)期貨業(yè)務(wù)研究委員會(huì)委員上海律協(xié)信托業(yè)務(wù)研究委員會(huì)委員[教育背景]新加坡南洋理工大學(xué)碩士研究生（金融）華東政法大學(xué)在職碩士研究生（法學(xué)）黑龍江大學(xué)本科學(xué)士（法學(xué)）[相關(guān)資質(zhì)]律師資格獨(dú)立董事任職資格期貨從業(yè)資格證券從業(yè)資格曲峰律師具有商學(xué)院、法學(xué)院雙重教育經(jīng)歷，熟悉金融原理和諸熟法律實(shí)務(wù)，專(zhuān)注于期貨、期權(quán)及金融衍生品、信托及資產(chǎn)證券化、投融資及資本運(yùn)作、私募股權(quán)投資（PE）與風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）等領(lǐng)域的法律服務(wù)與實(shí)踐。特別是在期貨法、金融衍生品交易法、信托法、基金法、證券法、公司法等方面具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。在十多年的執(zhí)業(yè)生涯中.有著豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。接受過(guò)多家財(cái)經(jīng)媒體的采訪。曾作為第一財(cái)經(jīng)“財(cái)經(jīng)郎閑評(píng)”節(jié)目嘉賓。還曾在專(zhuān)業(yè)刊物、報(bào)紙上發(fā)表多篇專(zhuān)業(yè)評(píng)論、學(xué)術(shù)論文等。主要文章及著作包括：《股指期貨特別結(jié)算會(huì)員的特別思考》、《期貨公司應(yīng)對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)解析及法律安排》、《也談標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的合意屬性》、《淺析金融衍生品場(chǎng)外交易的法律特征》、《期貨業(yè)國(guó)際化新生與障礙》、《淺析“信托計(jì)劃”實(shí)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)》、《從“乳品信托”案例——也談信托私募機(jī)制的法律風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展空間》、《日益凸顯的會(huì)計(jì)責(zé)任與審計(jì)責(zé)任問(wèn)題》、《淺談后股權(quán)分置時(shí)代管理層收購(gòu)的法律規(guī)制》、《淺談“有限公司股東會(huì)決議”瑕疵的法律救濟(jì)問(wèn)題》、《科龍事件不是個(gè)案。市場(chǎng)誠(chéng)信需律師維權(quán)》、《淺談股東話語(yǔ)權(quán)的訴訟救濟(jì)障礙！》、《股東有話想說(shuō)。建議權(quán)、質(zhì)詢(xún)權(quán)更加重要！》、《小股東維權(quán)路在何方？》、《表決、建議、質(zhì)詢(xún)：股東話語(yǔ)權(quán)不可或缺》等。以及參著《企業(yè)破產(chǎn)法講話》（法律出版社）。

書(shū)籍目錄

序一序二前言【期貨概述篇】  第一章  期貨市場(chǎng)    第一節(jié)  期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展      一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生      二、全球期貨市場(chǎng)的發(fā)展格局      三、我國(guó)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生      四、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程      五、發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)的必要性    第二節(jié)  我國(guó)期貨市場(chǎng)法制進(jìn)程      一、我國(guó)期貨法制建設(shè)史      二、我國(guó)期貨法制建設(shè)大事記      三、我國(guó)期貨業(yè)現(xiàn)行法律架構(gòu)      四、我國(guó)期貨交易法出臺(tái)展望  第二章  期貨概論    第一節(jié)  什么是期貨      一、期貨的學(xué)說(shuō)      二、期貨的定義      三、期貨市場(chǎng)的意義      四、期貨市場(chǎng)的功能與作用    第二節(jié)  期貨交易的法律性質(zhì)      一、期貨交易客體      二、期貨交易目的之套期保值、投機(jī)與套利      三、期貨交易的作用……【準(zhǔn)入實(shí)務(wù)篇】【相關(guān)實(shí)務(wù)篇】【期貨案例篇】【法律法規(guī)與交易規(guī)則篇】附錄參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

插圖：不論期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)怎樣的發(fā)展和演繹，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)一直是期貨交易的核心目的所在。也正因?yàn)檫@一核心目的的存在，才使得期貨市場(chǎng)存在；正因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的存在，才吸引許多交易者進(jìn)場(chǎng)參與，而不論投資者抑或是投機(jī)者。因此，期貨交易的目的有兩個(gè)：一個(gè)是套期保值，另一個(gè)是投機(jī)獲利。廣義上的投機(jī)也包括套利行為?；蛘咭部蓪⑵谪浗灰啄康姆譃槿N，即套期保值、投機(jī)和套利。（一）套期保值所謂套期保值（Hedging），指為了避免現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而采取在期貨市場(chǎng)上與現(xiàn)貨市場(chǎng)上方向相反的買(mǎi)賣(mài)行為。即買(mǎi)人（賣(mài)出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出（買(mǎi)入）期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。套期保值有兩種形式，即空頭套期保值和多頭套期保值。所謂空頭套期保值，就是在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)而在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出的交易行為。所謂多頭套期保值，是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出而在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)的交易行為。套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)做轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值的基本特征是：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類(lèi)的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，即在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。期貨市場(chǎng)畢竟是不同于現(xiàn)貨市場(chǎng)的獨(dú)立市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致。加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值在沖銷(xiāo)盈虧時(shí)，還有可能獲得額外的利潤(rùn)或虧損。

后記

2010年春節(jié)將至，我終于在股指期貨上市交易之前完成了這本書(shū)。從新加坡留學(xué)歸來(lái)，堅(jiān)定了我走專(zhuān)業(yè)化、做專(zhuān)家型律師的決心。在2009年9月回國(guó)之后，我花了很長(zhǎng)時(shí)間去思考，對(duì)于金融市場(chǎng)中的細(xì)分，我看到了中國(guó)期貨業(yè)的契機(jī)，我堅(jiān)信期貨市場(chǎng)將是未來(lái)中國(guó)最具增長(zhǎng)空間的金融市場(chǎng)。為此，我決定要做點(diǎn)什么！這就是我寫(xiě)這本書(shū)的主要原因。在此我要誠(chéng)摯地感謝為我撰寫(xiě)序言的新加坡南洋理工大學(xué)商學(xué)院的曹勇教授和華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院的吳弘教授。他們不僅欣然接受作序之懇請(qǐng)，也給了我非常有建設(shè)性的意見(jiàn)和建議。希望我沒(méi)有辜負(fù)二位教授之期望，僅能以這本拙作作為禮物拱手獻(xiàn)上。另外，我也要感謝我的太太一直給予我的支持和鼓勵(lì)。不僅是我在寫(xiě)這本著作之時(shí)，更是在我留學(xué)期間給予我的理解和對(duì)家庭的照顧。因?yàn)?，她贊同我留學(xué)他鄉(xiāng)的理由——停下來(lái)充充電，是為了今后跑得更遠(yuǎn)、更有持續(xù)性……魚(yú)和熊掌不能兼得，人生總有得失，有時(shí)我會(huì)覺(jué)得陪家人的時(shí)間太少，留學(xué)期間自不必說(shuō)，回來(lái)后忙于寫(xiě)作仍是如此。是啊，完成一本著作，還真是不容易，寫(xiě)作的過(guò)程很是煎熬，必然需要堅(jiān)持不懈。寫(xiě)到忘我，恨不得夜以繼日。為寫(xiě)此書(shū)，我也閱讀了大量的著作和文獻(xiàn)。我自信這本書(shū)的現(xiàn)實(shí)性和前瞻性，因?yàn)樵诖祟I(lǐng)域著書(shū)之士尤其在律師界少之又少，若能填上個(gè)缺這就值了！相信也能夠?yàn)橹袊?guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展尤其在期貨實(shí)務(wù)中盡一份綿薄之力。也非常歡迎期貨經(jīng)理人、基金經(jīng)理人、風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行官、法律主管、投行人士、銀行人士、金融律師等各界感興趣的讀者和同仁提出寶貴意見(jiàn)。當(dāng)然，受學(xué)識(shí)、時(shí)間所限，難免存在理解上的偏頗之見(jiàn)、膚淺之處，亦或是文法上的疏漏、錯(cuò)誤之處，所以，也恭請(qǐng)大家諒解之余批評(píng)指正，必將有則改之、無(wú)則加勉。是為記，以自勉之！

媒體關(guān)注與評(píng)論

“沒(méi)有期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體系稱(chēng)不上是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。”　　——美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者 默頓·米勒教授

編輯推薦

《中國(guó)期貨法律實(shí)務(wù)》編輯推薦：權(quán)威作者經(jīng)驗(yàn)薈萃經(jīng)典法律事務(wù)圖書(shū)幫您成功避免交易風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)法律實(shí)務(wù)商品經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期等交易形態(tài)的演變之后，最終走向了高度市場(chǎng)化、高度組織化的期貨交易形態(tài)，并構(gòu)成了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不可或缺的經(jīng)濟(jì)形態(tài)之一。如果可以把商品期貨交易比喻成商品經(jīng)濟(jì)的高級(jí)形態(tài)的話，那么。毫無(wú)疑問(wèn)。金融期貨也可以比喻成虛擬經(jīng)濟(jì)的高級(jí)形態(tài)。作為發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要金融工具，期貨市場(chǎng)是商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)體系中不可缺少的組成部分，其作用是無(wú)可替代的。一個(gè)發(fā)達(dá)、完善的期貨市場(chǎng)。將助推一個(gè)國(guó)家的世界性經(jīng)濟(jì)地位。2009年國(guó)內(nèi)期市成交額達(dá)到130。51萬(wàn)億元人民幣。這一份喜人的成績(jī)。已使我國(guó)商品期貨的成交總量躍居全球第一，占全球總量的43％。步入2010年。國(guó)際上對(duì)于金融衍生品的爭(zhēng)議尚余波未了之際，中國(guó)則適時(shí)地推出了股指期貨。作為金融期貨中的首個(gè)交易品種將開(kāi)創(chuàng)中國(guó)先河。不僅對(duì)證券市場(chǎng)意義重大。也必將推動(dòng)期貨市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展！如果說(shuō)商品期貨發(fā)展史是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種寫(xiě)照的話。那么。股指期貨也必然會(huì)成為資本市場(chǎng)發(fā)展的另一種寫(xiě)照，并將共同引領(lǐng)和提升中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的經(jīng)濟(jì)中心和金融中心地位。增加國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，一方面，對(duì)于法律的要求明顯提高。尤其在創(chuàng)新發(fā)展的契機(jī)上，更離不開(kāi)法律的支持，并依賴(lài)法制化作為發(fā)展的基石。縱觀國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。大多成功經(jīng)驗(yàn)都得益于“立法先行”。另一方面。對(duì)于人才的要求也提高了，尤其是熟悉金融領(lǐng)域的法律人才。或者是熟悉法律領(lǐng)域的金融人才。都將肩負(fù)著致力于市場(chǎng)發(fā)展的使命?！吨袊?guó)期貨法律實(shí)務(wù)》內(nèi)容翔實(shí)，理論與實(shí)務(wù)兼?zhèn)?。是一本比較全面、比較深入的期貨法律著作。特別是能從法律的視角解讀期貨的金融屬性。并列舉了相關(guān)期貨法律法規(guī)和期貨交易規(guī)則?？梢宰鳛橐槐痉蓪?shí)務(wù)指引工具書(shū)。

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