股市樓市與財(cái)富再分配

內(nèi)容概要

　　當(dāng)下中國(guó)的股市與樓市，遍布風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)，同時(shí)也成為財(cái)富轉(zhuǎn)移的暗池?！豆墒袠鞘信c財(cái)富再分配:中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)高端觀察》力求剖析錯(cuò)綜復(fù)雜的股市亂象和房?jī)r(jià)泡沫的內(nèi)幕，還原價(jià)值投資的真相。

作者簡(jiǎn)介

　　魯桂華，男，漢族，1968年生于湖南華容縣，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專欄作家。

書(shū)籍目錄

第一篇　股票投資的價(jià)值分析：原理與實(shí)例
?。ㄒ唬ふ覂r(jià)值準(zhǔn)繩
?。ǘ┘夹g(shù)分析是無(wú)法預(yù)測(cè)股票價(jià)格趨勢(shì)的
　（三）桂林三金：不差錢(qián)差投資機(jī)會(huì)
?。ㄋ模┬氯A都：快速成長(zhǎng)的“尷尬”
　（五）金風(fēng)科技：核心競(jìng)爭(zhēng)力將提升投資回報(bào)率
?。╅L(zhǎng)安汽車：成本領(lǐng)導(dǎo)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)
?。ㄆ撸╇姀V傳媒：賺錢(qián)并不靠傳媒
第二篇　A股估值與財(cái)富再分配
?。ㄒ唬{什么高估A股
?。ǘ盎鹌饡r(shí)，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)先走?！?br />　（三）增持公司，美麗的開(kāi)屏“孔雀”
?。ㄋ模┮灰词杏?？從聯(lián)化科技大股東減持說(shuō)開(kāi)去
?。ㄎ澹┬袆?dòng)是最好的語(yǔ)言：且看TCL和海普瑞的新劇目
　（六）熊貓煙花：為何一直在破壞價(jià)值？
　（七）開(kāi)空戶：到底利在何處？
?。ò耍┕乐?、減持與財(cái)富再分配：紫金礦業(yè)的案例
?。ň牛纳矫簢?guó)際看莊家如何劫財(cái)？
　（十）創(chuàng)業(yè)板辭職高管：被高估值寵壞了的“孩子們”
?。ㄊ唬摹案纳粕睢迸c“打擊創(chuàng)新”看A股的估值體系
?。ㄊ┬鹿善瓢l(fā)，大快人心
?。ㄊ┓治鰩熍c機(jī)構(gòu)的串通：理性分析與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)
?。ㄊ模┣f?絞肉機(jī)?財(cái)富再分配
第三篇　內(nèi)幕交易與財(cái)富的再分配
?。ㄒ唬┵F州茅臺(tái)：一場(chǎng)零和的“麻將”游戲
?。ǘC(jī)構(gòu)如何向散戶課“稅”？
　（三）從天山紡織看A股之劫
?。ㄋ模﹥?nèi)幕交易：官抓“賊”還是民抓“賊”？
?。ㄎ澹┧沫h(huán)生物：水中的月，霧里的花
　（六）新民科技：到底是誰(shuí)的利好？
?。ㄆ撸┯裼顟?yīng)無(wú)埃：從ST賢成遭訴說(shuō)開(kāi)去
第四篇　盈余管理與財(cái)富再分配
?。ㄒ唬┚W(wǎng)宿科技：業(yè)績(jī)大幅下滑的背后
　（二）天潤(rùn)發(fā)展：尋求改“嫁”的新“嫁人”
?。ㄈ〇|方園林：盈余質(zhì)量、估值與基金的投資理念
?。ㄋ模?1家創(chuàng)業(yè)板公司有粉飾利潤(rùn)嫌疑
　（五）面紗背后是利益：從勝景山河涉嫌造假說(shuō)開(kāi)去
第五篇　樓市定價(jià)泡沫與財(cái)富再分配
?。ㄒ唬┤绾卧u(píng)估樓市泡沫？
?。ǘ┐簖埖禺a(chǎn)絢麗背后：2010或比2008更窘迫
?。ㄈ┍＠禺a(chǎn)：能靠借債度日到幾時(shí)？
　（四）保利地產(chǎn)：賺了利潤(rùn)賠了“錢(qián)”
?。ㄎ澹┓?jī)r(jià)高企：地價(jià)高、利潤(rùn)高抑或其他？
后記

章節(jié)摘錄

　　我們根據(jù)圖表1.11來(lái)分析影響金風(fēng)科技2009年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主要原因，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上分析這些因素未來(lái)可能的變化，供廣大投資者參考。我們注意到：　　第一，金風(fēng)科技用期末凈資產(chǎn)計(jì)算的凈資產(chǎn)報(bào)酬率從2008年的27.49%上升至2009年的33.56%。正如同我們此前指出的那樣，凈資產(chǎn)報(bào)酬率是影響投資價(jià)值的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。導(dǎo)致金風(fēng)科技凈資產(chǎn)報(bào)酬率上升的原因何在？未來(lái)將如何變化？　　第二，從杜邦分析和因素分析來(lái)看，銷售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和融資政策是影響凈報(bào)酬率的主要原因。進(jìn)一步閱讀圖表1.11，我們不難發(fā)現(xiàn)：　　其一，金風(fēng)科技2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）較2008年有所增加。圖表1.11的第4部分進(jìn)一步顯示，金風(fēng)科技的應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）均較2008年有一定的增長(zhǎng)。這意味著金風(fēng)科技資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率在2009年有了一定程度的提升，這將有助于金風(fēng)科技提升其凈資產(chǎn)報(bào)酬率?！　∑涠?，金風(fēng)科技的權(quán)益乘數(shù)有所下降，即債務(wù)融資水平有所下降。根據(jù)圖表1.11的第2部分，金風(fēng)科技的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上財(cái)務(wù)費(fèi)用除以總資產(chǎn)，即總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到7.34%，高于當(dāng)時(shí)銀行貸款利率。因此金風(fēng)科技適度舉債，是可以提高它的資產(chǎn)報(bào)酬率的。但金風(fēng)科技融資政策趨于保守，將導(dǎo)致其凈資產(chǎn)報(bào)酬率趨于下降?！　∑淙鼮橹匾氖?，金風(fēng)科技的銷售凈利潤(rùn)率從15.84%上升至16.26%，這將大大地提升金風(fēng)科技的凈資產(chǎn)報(bào)酬率。換言之，銷售凈利潤(rùn)率上升，是導(dǎo)致金風(fēng)科技凈資產(chǎn)報(bào)酬率上升最為重要的原因。銷售凈利潤(rùn)率上升的原因何在？進(jìn)一步看圖表1.11的第2部分不難注意到，其銷售毛利率從2008年的24.28%上升至2009年的26.29%，盡管銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用占銷售收入的比率從2008年的7.98%上升至2009年的8.81%。換言之，金風(fēng)科技每1元錢(qián)的銷售，費(fèi)用水平都在上升。因此銷售毛利率的上升，是其銷售凈利潤(rùn)率上升、凈資產(chǎn)報(bào)酬率上升的主要原因?！　∧敲?，哪些因素導(dǎo)致了金風(fēng)科技的銷售毛利潤(rùn)率上升？這些因素在未來(lái)又有何影響？我們?nèi)绾窝信薪痫L(fēng)科技的未來(lái)業(yè)績(jī)走勢(shì)？　　分析銷售毛利率的未來(lái)變動(dòng)，無(wú)非從銷售價(jià)格和產(chǎn)品成本兩個(gè)角度來(lái)看。關(guān)于金風(fēng)科技，我們的判斷是：　　第一，隨著我國(guó)逐漸履行降低碳排放的承諾，整個(gè)風(fēng)電行業(yè)在可預(yù)期的將來(lái)，將會(huì)大大地發(fā)展。這就意味著風(fēng)電設(shè)備未來(lái)的市場(chǎng)容量將會(huì)逐步擴(kuò)大，這是宏觀與行業(yè)的整體情況。金風(fēng)科技能否在增大的市場(chǎng)中分得更大的一杯羹？這就決定于金風(fēng)科技是否能夠識(shí)別新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，是否向市場(chǎng)推出比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好的產(chǎn)品，是否具有比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。　　首先，金風(fēng)科技當(dāng)時(shí)擁有大量的訂單。截至2009年底，金風(fēng)科技待執(zhí)行訂單數(shù)量達(dá)到2217.75兆瓦。這一方面意味著金風(fēng)科技在可預(yù)期的將來(lái)，營(yíng)業(yè)收入仍會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，另一方面，也能夠有效地抵御新進(jìn)入者的市場(chǎng)滲透?！　　?/pre>




編輯推薦
　　股市與樓市的定價(jià)泡沫，可能導(dǎo)致社會(huì)不同利益階層的財(cái)富再分配，更有可能導(dǎo)致財(cái)富由弱勢(shì)群體向“強(qiáng)勢(shì)”群體轉(zhuǎn)移。





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