巴菲特投資思想大全集

前言

　　巴菲特在投資發(fā)展史上可謂獨(dú)占鰲頭，被喻為“當(dāng)代最偉大的投資者”、“華爾街股神”，他創(chuàng)造了從100美元起家到至今獲利470億美元財(cái)富的投資神話。2000年初，美國(guó)《財(cái)富》雜志評(píng)出20世紀(jì)的八大投資大師，而巴菲特名列榜首，成為各副其實(shí)的最偉大的投資者。巴菲特從1965年接手伯克希爾公司至2007年的42年間，經(jīng)歷過(guò)股市崩盤(pán)、高通貨膨脹、銀行利率等險(xiǎn)惡情況，但伯克希爾公司從未出現(xiàn)過(guò)虧損年度，這是絕無(wú)僅有的奇跡。而且，伯克希爾公司每股的凈值由當(dāng)初的19美元增長(zhǎng)到2007年的50498美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為22％。2008年，“次貸危機(jī)”爆發(fā)前夕，伯克希爾公司留存了近400億美元的現(xiàn)金，并持有近300億美元的國(guó)債，所以在危機(jī)到來(lái)時(shí)，巴菲特才能出手闊綽，當(dāng)一個(gè)個(gè)投資人都在惶惶不安中度日如年，他卻“在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，手持大量現(xiàn)金勇敢地在華爾街抄底，通過(guò)一系列卓有成效的重大舉措在危機(jī)中守住了財(cái)富，避免了像百年投行雷曼、美林的神話相繼破滅的命運(yùn)。到2010年，巴菲特仍以?xún)糍Y產(chǎn)470億美元位列福布斯排行榜第三名?！　≈袊?guó)有句古話說(shuō)：取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。我們要想在投資上取得卓越的業(yè)績(jī)，最好的辦法就是學(xué)習(xí)最偉大的投資大師的策略。毫無(wú)疑問(wèn)，巴菲特就是一位最值得我們效法的大師。　　或許有人認(rèn)為，巴菲特能在股票投資上取得如此巨大的成就，背后一定有一套非常人所能掌握的高深莫測(cè)的理論，而巴菲特本人一定是一位智商超高的天才人物。事實(shí)并非如此。古人云，大道至簡(jiǎn)。巴菲特告訴我們，真正偉大的投資成功之道，只需要很少的幾個(gè)原則就可以，非常簡(jiǎn)單，卻非常有效，不需要高智商，不需要高等數(shù)學(xué)，更不需要高學(xué)歷，任何一個(gè)小學(xué)畢業(yè)的普通投資者都能掌握，都能應(yīng)用。巴菲特曾說(shuō)：“我從來(lái)沒(méi)發(fā)現(xiàn)高等數(shù)學(xué)在投資中有什么作用，只要懂小學(xué)算術(shù)就足夠了。如果高等數(shù)學(xué)是必需的，我就得回去送報(bào)紙了。”“要想成功地進(jìn)行投資，你不需要懂得什么專(zhuān)業(yè)投資理論。事實(shí)上大家最好對(duì)這些東西一無(wú)所知。”“投資并非智力競(jìng)賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人。”他發(fā)現(xiàn)學(xué)校里講的許多專(zhuān)業(yè)理論往往在實(shí)踐中是行不通的，掌握的知識(shí)越多反而越有害。復(fù)雜的問(wèn)題有時(shí)候卻可以用最簡(jiǎn)單的方式來(lái)尋求解答，這正是巴菲特投資哲學(xué)的獨(dú)特魅力。身處風(fēng)云變幻的股市中，最需要保持的是那一份絕對(duì)的理性，最值得依賴(lài)的判斷工具仍是那一點(diǎn)很平凡、質(zhì)樸的經(jīng)營(yíng)常識(shí)。事實(shí)上，巴菲特的投資理論簡(jiǎn)單、易學(xué)、實(shí)用?！　”緯?shū)系統(tǒng)、全面總結(jié)了巴菲特的投資思想和方法，并具體實(shí)錄了巴菲特主要的投資案例。全書(shū)分為兩篇。第一篇主要介紹巴菲特的投資理念。在這部分中，讀者將會(huì)看到巴菲特價(jià)值投資理論的全貌，包括他的集中投資策略、如何挑選企業(yè)股票、如何管理公司、如何做交易、如何讀財(cái)報(bào)以及如何規(guī)避股市中的風(fēng)險(xiǎn)。隨后實(shí)錄的巴菲特投資成功案例也會(huì)對(duì)讀者大有裨益。巴菲特曾用一句話概括他的價(jià)值投資理論的精髓：“我們尋找的是一個(gè)具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來(lái)管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)時(shí)，我們幾乎不可能出錯(cuò)。”廣發(fā)證券曾對(duì)美國(guó)主要的16種投資策略進(jìn)行研究，結(jié)果是，能夠在熊市中賺錢(qián)的就是巴菲特的價(jià)值成長(zhǎng)投資，而在牛市中能夠超越指數(shù)4倍的也是巴菲特的價(jià)值成長(zhǎng)投資。　　巴菲特每年寫(xiě)給股東的信向來(lái)為人激賞，這也正是本書(shū)第二篇的主要內(nèi)容。他在信中像長(zhǎng)者一樣娓娓道來(lái)，把他的投資理念浸透在字里行間，啟人心智；對(duì)過(guò)往一年投資得失的評(píng)價(jià)，輕松自然，沒(méi)有絲毫的做作和夸張的表情；就像拉家常一樣，談他是如何挑選經(jīng)理、評(píng)估投資目標(biāo)、設(shè)立止損點(diǎn)的……這些信就像一面面鏡子，折射出許多耐人尋味的東西。細(xì)讀他的信，讀者會(huì)被他推心置腹的交流深深打動(dòng)。經(jīng)常讀他的信，不僅能收獲投資的智慧，還會(huì)被他的人格魅力所感染，從而使自身的格局得到提升。巴菲特在給股東信中所寫(xiě)的關(guān)于資本管理的思考，以及如何經(jīng)營(yíng)價(jià)值永續(xù)成長(zhǎng)企業(yè)的這些經(jīng)營(yíng)管理理念，通過(guò)伯克希爾公司的經(jīng)營(yíng)軌跡，都有清楚的呈現(xiàn)。閱讀這些信件，相信你會(huì)擁有足夠的勇氣和自我期許：無(wú)須掠奪、競(jìng)爭(zhēng)，只要通過(guò)良好的投資決策，就可以擘畫(huà)寬廣的投資版圖，成為成功的投資者，實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)富夢(mèng)想?！　‘?dāng)然，不是每個(gè)人都能像巴菲特那樣積累470億美元的巨額財(cái)富，也不是每個(gè)人都能像巴菲特那樣進(jìn)行交易。學(xué)習(xí)巴菲特的意義在于，巴菲特為人們提供了一種方法、一種思維和一種態(tài)度，最重要的是一種境界，這種境界就是在年輕的時(shí)候想明白了很多事情，然后用一生的歲月去堅(jiān)守。你越是在年輕的時(shí)候想明白這些事情，可能以后積累的財(cái)富就越多。那些成功的投資家會(huì)隨著時(shí)間流逝最終淡出我們的視野，但他們的投資原則是永恒的，我們所要做的就是學(xué)習(xí)這些原則并付諸實(shí)踐，并忍受長(zhǎng)時(shí)間的孤獨(dú)寂寞，經(jīng)過(guò)種種巨大的折騰，最終達(dá)到超凡脫俗的人生境界！

內(nèi)容概要

巴菲特是有史以來(lái)最偉大的投資家，被喻為“華爾街股神”，他依靠股票、外匯市場(chǎng)的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁，創(chuàng)造了從100美元起家到獲利超500億美元財(cái)富的投資神話，他倡導(dǎo)的價(jià)值投資理論風(fēng)靡世界。事實(shí)上，巴菲特的投資理論簡(jiǎn)單、易學(xué)、實(shí)用，不需要高智商，不需要高等數(shù)學(xué)，更不需要高學(xué)歷，值得所有希望在投資方面取得成績(jī)的人士學(xué)習(xí)借鑒。
《巴菲特投資思想大全集(超值白金版)》系統(tǒng)、全面地總結(jié)了巴菲特的投資思想和方法，并具體實(shí)錄了巴菲特主要的投資案例。
《巴菲特投資思想大全集(超值白金版)》分為兩篇，第一篇“跟‘股神’學(xué)投資”全面介紹巴菲特的價(jià)值投資理念，包括集中投資策略、如何挑選企業(yè)股票、如何管理公司、如何做交易、如何讀財(cái)報(bào)以及如何規(guī)避股市中的風(fēng)險(xiǎn)，并詳細(xì)實(shí)錄巴菲特對(duì)可口可樂(lè)公司、政府雇員保險(xiǎn)公司、吉列公司、美國(guó)運(yùn)通公司、華盛頓郵報(bào)公司、美國(guó)富國(guó)銀行、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司等進(jìn)行投資的成功案例，讀者將從中學(xué)習(xí)到豐富而實(shí)用的投資經(jīng)驗(yàn)。第二篇“巴菲特的信”收錄了巴菲特寫(xiě)給股東的大部分精彩信件，在這些信中，巴菲特把他的投資理念浸透在字里行間，啟人心智：對(duì)過(guò)去每年投資得失的評(píng)價(jià)，輕松自然，沒(méi)有絲毫的做作和夸張；就像拉家常一樣，談他是如何挑選經(jīng)理、評(píng)估投資目標(biāo)、設(shè)立止損點(diǎn)的……細(xì)讀他的信，讀者會(huì)被他推心置腹的交流深深打動(dòng)，不僅能收獲投資的智慧，還會(huì)被他的人格魅力所感染，從而使自身的眼界和格局得到提升。本書(shū)由德群編著。

書(shū)籍目錄

第一篇 滾雪球：跟“股神”學(xué)投資
 第一章 巴菲特的價(jià)值投資理論
 第一節(jié) 價(jià)值投資，黃金量尺
 價(jià)值投資本質(zhì)：尋找價(jià)值與價(jià)格的差異
 價(jià)值投資基石：安全邊際
 價(jià)值投資的三角：投資人、市場(chǎng)、公司
 股市中的價(jià)值規(guī)律
 價(jià)值投資能持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)
 影響價(jià)值投資的五個(gè)因素
 第二節(jié) 評(píng)估一只股票的價(jià)值
 股本收益率高的公司
 利用“總體盈余”法進(jìn)行估算
 利用現(xiàn)金流量進(jìn)行評(píng)估
 運(yùn)用概率估值
 股價(jià)對(duì)價(jià)值的背離總會(huì)過(guò)去
 實(shí)質(zhì)價(jià)值才是可靠的獲利
 找出價(jià)格與價(jià)值的差異
 一些重要的價(jià)值評(píng)估指標(biāo)
 第三節(jié) 時(shí)間的價(jià)值：復(fù)利
 復(fù)利是投資成功的必備利器
 長(zhǎng)期投資獲利的根源是復(fù)利
 持有時(shí)間決定著收入的概率
 投資者要為股票周轉(zhuǎn)率支付更多的傭金
 累進(jìn)效應(yīng)與復(fù)利效益的秘密
 第四節(jié) 買(mǎi)人并長(zhǎng)期持有投資理論
 集中股力，長(zhǎng)線投資
 長(zhǎng)期投資能減少摩擦成本
 長(zhǎng)期投資有利于實(shí)行“三不主義”
 長(zhǎng)期投資能推遲并減少納稅
 長(zhǎng)期投資有助于戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)主力
 挖掘值得長(zhǎng)線投資的不動(dòng)股
 巴菲特長(zhǎng)期持有的股票類(lèi)型
 第二章 巴菲特的集中投資策略
 第一節(jié) 最高規(guī)則聚集于市場(chǎng)之中
 讓“市場(chǎng)先生”為你所用
 反其道而行，戰(zhàn)勝市場(chǎng)
 正確掌握市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律
 不要顧慮經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和股價(jià)跌漲
 有效利用市場(chǎng)無(wú)效，戰(zhàn)勝市場(chǎng)
 如何從通貨膨脹中獲利
 歷史數(shù)據(jù)并不能說(shuō)明未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展
 第二節(jié) 被華爾街忽視但最有效的集中投資
 精心選股，集中投資
 集中投資，快而準(zhǔn)
 集中投資，關(guān)注長(zhǎng)期收益率
 準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮集中投資的威力
 在贏的概率最高時(shí)下大賭注
 確定集中投資的目標(biāo)企業(yè)
 多元化是針對(duì)無(wú)知的一種保護(hù)
 巴菲特持有的股票組合類(lèi)型有哪些公司
 集中投資的兩大主要優(yōu)勢(shì)
 控制股票持有數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)
 第三節(jié) 聚焦新經(jīng)濟(jì)下的新方法
 購(gòu)買(mǎi)公司而不是買(mǎi)股票
 不要混淆投資與投機(jī)的差別
 需要注意的商業(yè)準(zhǔn)則三大特征
 高級(jí)經(jīng)理人必備的三種重要品質(zhì)
 財(cái)務(wù)準(zhǔn)則必須保持的四項(xiàng)關(guān)鍵性要素
 公司市場(chǎng)準(zhǔn)則中的兩條相關(guān)成本方針
 樹(shù)懶式的投資模式
 巴菲特投資指數(shù)基金的三點(diǎn)建議
 第三章 巴菲特教你選擇企業(yè)
 第一節(jié) 選擇企業(yè)的基本準(zhǔn)則
 選擇有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)
 選擇盈利高的企業(yè)
 選擇價(jià)格合理的企業(yè)
 選擇有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)的企業(yè)
 選擇超級(jí)明星經(jīng)理人管理的企業(yè)
 選擇具有超級(jí)資本配置能力的企業(yè)
 消費(fèi)壟斷企業(yè)是優(yōu)先選擇的投資對(duì)象
 第二節(jié) 如何識(shí)別超級(jí)明星企業(yè)
 抓準(zhǔn)公司發(fā)展的潛力
 中小型企業(yè)也值得擁有
 解讀公司重要的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)
 公司有良好的基本面
 業(yè)務(wù)能長(zhǎng)期保持穩(wěn)定
 選擇有優(yōu)秀治理結(jié)構(gòu)的公司
 第三節(jié) 公司管理層優(yōu)秀的8個(gè)標(biāo)準(zhǔn)
 尋找優(yōu)秀的管理層很關(guān)鍵
 公司管理層影響著公司內(nèi)在價(jià)值
 有很優(yōu)秀的資金配置能力
 能夠幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)
 能夠成為企業(yè)的一部分
 可以把回購(gòu)股票看做是風(fēng)向標(biāo)
 評(píng)估企業(yè)管理者的兩項(xiàng)硬指標(biāo)
 好的董事會(huì)能夠控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
 第四節(jié) 什么行業(yè)最值得投資
 投資易于了解的行業(yè)
 生意不熟不做
 尋找長(zhǎng)期穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)
 尋找具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)
 順風(fēng)行業(yè)更值得投資
 選準(zhǔn)行業(yè)“領(lǐng)頭羊”
 選擇具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)t
 第四章 巴菲特教你讀財(cái)報(bào)
 第一節(jié) 損益表項(xiàng)的8條信息
 好企業(yè)的銷(xiāo)售成本越少越好
 長(zhǎng)期盈利的關(guān)鍵指標(biāo)是毛利潤(rùn)／毛利率
 特別關(guān)注營(yíng)業(yè)費(fèi)用
 衡量銷(xiāo)售費(fèi)用及一般管理費(fèi)用的高低
 遠(yuǎn)離那些研究和開(kāi)發(fā)費(fèi)用高的公司
 不要忽視折舊費(fèi)用
 利息支出越少越好
 計(jì)算經(jīng)營(yíng)指標(biāo)時(shí)不可忽視非經(jīng)常性損益
 第二節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)的11條重要信息
 沒(méi)有負(fù)債的才是真正的好企業(yè)
 現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物是公司的安全保障
 債務(wù)比率過(guò)高意味著高風(fēng)險(xiǎn)
 負(fù)債率依行業(yè)的不同而不同
 負(fù)債率高低與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)
 并不是所有的負(fù)債都是必要的
 零息債券是一把雙刃刀
 銀根緊縮時(shí)的投資機(jī)會(huì)更多
 固定資產(chǎn)越少越好
 無(wú)形資產(chǎn)屬于不可測(cè)量的資產(chǎn)
 優(yōu)秀公司很少有長(zhǎng)期貸款
 第三節(jié) 現(xiàn)金流量表里面的9個(gè)秘密
 自由現(xiàn)金流充沛的企業(yè)才是好企業(yè)
 有雄厚現(xiàn)金實(shí)力的企業(yè)會(huì)越來(lái)越好
 自由現(xiàn)金流代表著真金白銀
 偉大的公司必須現(xiàn)金流充沛
 有沒(méi)有利潤(rùn)上交是不一樣的
 資金分配實(shí)質(zhì)上是最重要的管理行為
 現(xiàn)金流不能只看賬面數(shù)字
 利用政府的自由現(xiàn)金流盈利
 自由現(xiàn)金流有賴(lài)于優(yōu)秀經(jīng)理人
 第五章 巴菲特教你挑選股票
 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)與股市互為晴雨表
 利率變動(dòng)對(duì)股市的影響
 通貨膨脹對(duì)股市的雙重影響
 經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股市的影響
 匯率變動(dòng)對(duì)股市的影響
 經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股市的影響
 上市公司所屬行業(yè)對(duì)股價(jià)的影響
 第二節(jié) 選擇成長(zhǎng)股的7項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)
 盈利才是硬道理
 選擇能持續(xù)獲利的股票
 選擇安全的股票
 發(fā)掘高成長(zhǎng)性的股票
 成長(zhǎng)股的盈利估計(jì)
 成長(zhǎng)性企業(yè)的相似性
 企業(yè)正常盈利水平
 第三節(jié) 挑選經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)容易了解的公司股票
 業(yè)務(wù)是企業(yè)發(fā)展的根本
 不要超越自己的能力圈邊界
 業(yè)務(wù)內(nèi)容首先要簡(jiǎn)單易懂
 過(guò)于復(fù)雜的業(yè)務(wù)內(nèi)容只會(huì)加重你的風(fēng)險(xiǎn)
 你要能了解它的新型業(yè)務(wù)
 第六章 巴菲特教你做交易
 第一節(jié) 如何判斷買(mǎi)入時(shí)機(jī)
 要懂得無(wú)視宏觀形勢(shì)的變化
 判斷股票的價(jià)格低于企業(yè)價(jià)值的依據(jù)
 買(mǎi)入點(diǎn)：把你最喜歡的股票放進(jìn)口袋
 好公司出問(wèn)題時(shí)是購(gòu)買(mǎi)的好時(shí)機(jī)
 價(jià)格具有吸引力時(shí)買(mǎi)進(jìn)
 第二節(jié) 拋售股票，止損是最高原則
 牛市的全盛時(shí)期賣(mài)比買(mǎi)更重要
 抓住股市“波峰”的拋出機(jī)會(huì)
 所持股票不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)時(shí)要果斷賣(mài)出
 找到更有吸引力的目標(biāo)時(shí)賣(mài)掉原先的股票
 巴菲特設(shè)立止損點(diǎn)
 巴菲特在股價(jià)過(guò)高時(shí)操作賣(mài)空
 賣(mài)掉賠錢(qián)股，留下績(jī)優(yōu)股
 并非好公司就一定要長(zhǎng)期持有
 第三節(jié) 持股原則，甩掉暫時(shí)得失
 長(zhǎng)期持有與短期持有的稅后復(fù)利收益比較
 長(zhǎng)期持有與短期持有的交易成本比較
 長(zhǎng)期持有亦需要靈活變動(dòng)
 長(zhǎng)線持有無(wú)須過(guò)分關(guān)注股價(jià)波動(dòng)
 第四節(jié) 巴菲特的套利法則
 通過(guò)購(gòu)并套利使小利源源不斷
 把握套利交易的原則
 像巴菲特一樣合并套利
 巴菲特相對(duì)價(jià)值套利
 封閉式基金套利
 固定收入套利
 評(píng)估套利條件，慎重地采取行動(dòng)
 巴菲特規(guī)避套利風(fēng)險(xiǎn)的方法
 第七章 巴菲特教你如何防范風(fēng)險(xiǎn)
 第一節(jié) 巴菲特規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的10項(xiàng)法則
 面對(duì)股市，不要想著一夜暴富
 遇風(fēng)險(xiǎn)不可測(cè)則速退不猶豫
 特別優(yōu)先股保護(hù)
 等待最佳投資機(jī)會(huì)
 運(yùn)用安全邊際實(shí)現(xiàn)買(mǎi)價(jià)零風(fēng)險(xiǎn)
 巴菲特神奇的“15％法則”
 購(gòu)買(mǎi)垃圾債券大獲全勝
 隨市場(chǎng)環(huán)境的變化而變化
 可以冒險(xiǎn)但是也要有贏的把握
 獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最牢靠
 第二節(jié) 巴菲特提醒你的投資誤區(qū)
 警惕投資多元化陷阱
 研究股票而不是主力動(dòng)向
 “價(jià)值投資”的誤區(qū)
 炒股切忌心浮氣躁
 沒(méi)有完美制度
 買(mǎi)貴也是一種買(mǎi)錯(cuò)
 沒(méi)有制定適當(dāng)?shù)耐顿Y策略
 錢(qián)少就不做長(zhǎng)期投資
 避免陷入長(zhǎng)期持股的盲區(qū)
 拒絕旅鼠般地盲目投資
 慎對(duì)權(quán)威和內(nèi)部消息
 對(duì)于金錢(qián)要有儲(chǔ)蓄意識(shí)
 避免陷入分析的沼澤
 巴菲特前25年所犯下的錯(cuò)誤
 第三節(jié) 誤入股市陷阱
 不光彩的“會(huì)計(jì)費(fèi)用”
 識(shí)破信用交易的偽裝
 不要為“多頭陷阱”所蒙蔽
 面對(duì)收益寸土不讓
 超越“概念”崇拜
 識(shí)破財(cái)務(wù)報(bào)表的假象
 市場(chǎng)信息的，不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象
 閉著眼睛投資
 相信數(shù)學(xué)概率
 卷入債務(wù)謎團(tuán)
 銀行股是萬(wàn)能法寶
 第八章 巴菲特的投資實(shí)錄
 第一節(jié) 可口可樂(lè)公司
 投資13億美元，盈利70億美元
 獨(dú)一無(wú)二的飲料配方
 120年的成長(zhǎng)歷程
 載入吉尼斯紀(jì)錄的超級(jí)銷(xiāo)量
 無(wú)法撼動(dòng)的知名品牌
 領(lǐng)導(dǎo)可口可樂(lè)占領(lǐng)世界的天才經(jīng)理人
 1美元留存收益創(chuàng)造9.51美元市值
 高成長(zhǎng)性下的高安全邊際
 第二節(jié) 政府雇員保險(xiǎn)公司
 盈利23億美元，20年投資增值50倍
 美國(guó)第四大汽車(chē)保險(xiǎn)公司
 巴菲特與政府雇員保險(xiǎn)公司的情緣
 所向披靡的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
 力挽狂瀾的天才經(jīng)理人杰克·伯恩
 驚人的行業(yè)平均水平，兩倍的超高收益率
 1美元留存收益創(chuàng)造3.12美元市值增長(zhǎng)
 超強(qiáng)盈利能力創(chuàng)造超額價(jià)值
 巨大的安全邊際來(lái)自GEICO公司的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
 第三節(jié) 吉列公司
 投資6億美元，盈利37億美元
 統(tǒng)治剃須刀行業(yè)100多年的商業(yè)傳奇
 比鋼硬3倍的刀片技術(shù)
 巴菲特敬佩的商業(yè)天才
 持續(xù)增長(zhǎng)的價(jià)值創(chuàng)造能力
 超級(jí)“安全邊際”，低價(jià)待遇
 第四節(jié) 美國(guó)運(yùn)通公司
 投資14.7億美元，盈利70.76億美元
 125年歷史的金融企業(yè)
 重振運(yùn)通的哈維·格魯伯
 高端客戶(hù)創(chuàng)造高利潤(rùn)
 高度專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造高盈利
 優(yōu)秀經(jīng)理人創(chuàng)造的超額價(jià)值
 新的管理層創(chuàng)造新的“安全邊際”
 第五節(jié) 華盛頓郵報(bào)公司
 投資0.11億美元，盈利16.87億美元
 美國(guó)兩大報(bào)業(yè)之一
 傳統(tǒng)媒體的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)
 讓總統(tǒng)辭職的凱瑟琳·格雷厄姆
 巴菲特提議的最成功的股票回購(gòu)
 高于報(bào)業(yè)平均水平兩倍的利潤(rùn)率
 1美元留存收益創(chuàng)造1.81美元市值增長(zhǎng)
 難以置信的超級(jí)“安全邊際”
 第六節(jié) 美國(guó)富國(guó)銀行
 投資4.6億美元，盈利30億美元
 從四輪馬車(chē)起家的百年銀行
 美國(guó)唯一一家獲得AAA評(píng)級(jí)的銀行
 美國(guó)經(jīng)營(yíng)最成功的商業(yè)銀行之一
 優(yōu)秀的管理人帶領(lǐng)富國(guó)走得更遠(yuǎn)
 購(gòu)并高手創(chuàng)造的驚人擴(kuò)張
 高盈利能力創(chuàng)造的高價(jià)值
 高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造低價(jià)格與高安全邊際
 第七節(jié) 中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司
 投資4.88億美元，2年盈利7.61億美元
 50年石油行業(yè)經(jīng)驗(yàn)
 壟斷地位形成的壟斷特權(quán)
 管理最優(yōu)秀的中國(guó)上市公司
 通過(guò)海外購(gòu)并轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕?guó)石油巨頭
第二篇 管理·財(cái)富·生活：巴菲特的信
 第一章 巴菲特致股東的信
 第一節(jié) 公司的管理與財(cái)務(wù)
 最佳的董事會(huì)結(jié)構(gòu)
 完整而公平的技露
 百分之百為客戶(hù)著想
 限制一切不必要的支出
 用人標(biāo)準(zhǔn)管理
 選人重在德才兼?zhèn)?br /> 聰明的投資
 不打沒(méi)把握的仗
 特色的管理結(jié)構(gòu)
 雇傭的人好，管理的就少
 評(píng)判與提升管理績(jī)效都很重要
 如何看穿財(cái)務(wù)造假
 建立公司的護(hù)城河
 市值與價(jià)值
 第二節(jié) 公司的兼并與收購(gòu)
 股權(quán)購(gòu)并要犧牲原有股東利益
 現(xiàn)金購(gòu)并
 錯(cuò)誤的動(dòng)機(jī)與昂貴的價(jià)格
 合理的股票回購(gòu)與反收購(gòu)
 穩(wěn)定的收購(gòu)政策
 收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)
 購(gòu)并估值問(wèn)題
 克制擴(kuò)張沖動(dòng)
 找到可能的買(mǎi)主
 第三節(jié) 公司的會(huì)計(jì)政策與納稅
 企業(yè)正常獲利水平
 負(fù)債與資產(chǎn)的平衡藝術(shù)
 控制一家公司的兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)
 通脹、稅制與投資
 公司稅負(fù)的分配
 把稅看做無(wú)息負(fù)債
 會(huì)計(jì)數(shù)字是起點(diǎn)而非終點(diǎn)
 會(huì)計(jì)措辭
 會(huì)計(jì)合并與不合理的會(huì)計(jì)原則
 所有者收益和現(xiàn)金流的謬誤
 第二章 巴菲特語(yǔ)錄
 第一節(jié) 尋找價(jià)值
 理解價(jià)值與價(jià)格的區(qū)別
 尋找內(nèi)在價(jià)值
 對(duì)話“市場(chǎng)先生”
 尋找被低估的價(jià)值
 選擇合適的投資工具
 價(jià)值評(píng)估既是藝術(shù)又是科學(xué)
 把自己當(dāng)做企業(yè)分析家
 在價(jià)格高昂的時(shí)候保持沉默
 好東西終究是好東西
 買(mǎi)入如童話故事般美好的股票
 賬面價(jià)值與實(shí)質(zhì)價(jià)值
 企業(yè)商譽(yù)比有形資產(chǎn)更“值錢(qián)”
 尋找產(chǎn)業(yè)的超級(jí)明星
 管理層的品質(zhì)必須可以信賴(lài)
 管理層固然重要，但好的公司更重要
 第二節(jié) 投資與投機(jī)的區(qū)別
 不熟不買(mǎi)，不懂不做
 讓財(cái)富像滾雪球般增長(zhǎng)
 利用市場(chǎng)情緒，把握投資機(jī)遇
 通貨膨脹是投資的最大敵人
 慎重對(duì)待高科技企業(yè)
 避免過(guò)度負(fù)債
 優(yōu)秀企業(yè)的危機(jī)是最好的投資時(shí)機(jī)
 大小無(wú)所謂，關(guān)鍵是要懂
 只買(mǎi)你了解的股票和其他金融產(chǎn)品
 在可能的情況下進(jìn)行套利
 關(guān)注非同尋常的市場(chǎng)環(huán)境
 第三節(jié) 投資的前期心理準(zhǔn)備
 拒絕短線
 期待市場(chǎng)出現(xiàn)步調(diào)不一
 不要為數(shù)學(xué)絞盡腦汁
 情商比智商更重要
 不要把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化
 模糊的正確勝過(guò)精確的錯(cuò)誤
 成功的理論永不過(guò)時(shí)
 相信直覺(jué)，獨(dú)立思考與判斷
 投資需要有耐心
 沖動(dòng)是魔鬼
 明辨好壞
 持有一只股票的時(shí)間期限是永遠(yuǎn)
 不要被市場(chǎng)環(huán)境所左右
 穩(wěn)定才叫理性
 投資是有利于增進(jìn)公眾福利的方式
 第三章 巴菲特的財(cái)富觀
 第一節(jié) 錢(qián)的邏輯和機(jī)制
 錢(qián)能帶來(lái)什么不同
 自信與激情
 賺錢(qián)是一種游戲
 只做有把握的事
 一有機(jī)遇就抓住
 相信自己的判斷
 最大的利潤(rùn)是商譽(yù)
 讓投資變得簡(jiǎn)單
 第二節(jié) 賺錢(qián)更有樂(lè)趣
 賺錢(qián)更有樂(lè)趣
 麻煩的捐贈(zèng)
 股東捐贈(zèng)計(jì)劃
 用財(cái)富分享愛(ài)和關(guān)懷
 真正慷慨的富豪
 巨額財(cái)富留給誰(shuí)
 崇尚節(jié)儉
 價(jià)值來(lái)自于比較
 子宮彩票與最幸運(yùn)的人
 基本面信徒
 無(wú)可辯解

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：以下我們分三方面來(lái)論述價(jià)值投資成功的金三角：1．如何分析自己，培養(yǎng)理性自制的性格巴菲特強(qiáng)調(diào)投資成功的前提是理性的思維與自制的性格：投資必須是理性的，如果你不能理解它，就不要做。巴菲特的合作伙伴查理·芒格在斯坦福法學(xué)院的演講中說(shuō)：“在投資中情商遠(yuǎn)比智商更為重要。做投資你不必是一個(gè)天才，但你必須具備合適的性格。”股票投資者只強(qiáng)調(diào)對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的數(shù)學(xué)分析，并不能保證其成功，否則會(huì)計(jì)師和數(shù)學(xué)家就是世界上最富有的人了。但過(guò)于迷信屬于投資藝術(shù)的靈感，也很危險(xiǎn)，否則藝術(shù)大師、詩(shī)人、氣功大師全都是投資大師了。投資者在對(duì)公司的歷史進(jìn)行分析時(shí)，需要保持理性；對(duì)公司未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)需要敏感和直覺(jué)。但由于歷史分析和未來(lái)預(yù)測(cè)都是由投資人作出的，而投資人在分析預(yù)測(cè)的過(guò)程中面對(duì)盡管很多卻并不完整的歷史信息，以及數(shù)量很少、準(zhǔn)確性很差的未來(lái)預(yù)測(cè)信息時(shí)，每一次投資決策在某種程度上都是一種結(jié)果不確定的博弈。投資人的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?nèi)Q于一系列的博弈。所以，投資人必須像職業(yè)棋手那樣具有良好的性格，從而提高決策的穩(wěn)定性，否則像賭徒那樣狂賭，一次重大失誤就足以致命。2．如何分析市場(chǎng)態(tài)度對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)有很大的作用，是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的影響力實(shí)在是太巨大了，投資者要保持理性的決策是一件非常困難的事情。正如巴菲特所說(shuō)：“一個(gè)投資者必須既具備良好的公司分析能力，同時(shí)又必須把他的思想和行為同在市場(chǎng)中肆虐的極易傳染的情緒隔絕開(kāi)來(lái)，才有可能取得成功。在我自己與市場(chǎng)情緒保持隔絕的努力中，我發(fā)現(xiàn)將格雷厄姆的‘市場(chǎng)先生’的故事牢記在心是非常有用的。”在市場(chǎng)波動(dòng)的巨大心理影響下，保持理性，是對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)有正確的態(tài)度和看法的前提。投資大師們用其一生的投資經(jīng)驗(yàn)為我們提出了正確看待市場(chǎng)波動(dòng)的成功經(jīng)驗(yàn)：格雷厄姆和巴菲特的忠告：“市場(chǎng)先生”是仆人而非向?qū)?。巴菲特與林奇的警告：股市永遠(yuǎn)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。巴菲特與林奇投資成功的基本原則：要逆向投資而不是跟隨市場(chǎng)。投資大師對(duì)有效市場(chǎng)理論的共同批判：有效市場(chǎng)理論荒唐透頂。3．如何評(píng)估公司價(jià)值投資者首先要對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，確定自己準(zhǔn)備買(mǎi)入的企業(yè)股票的價(jià)值是多少，然后跟股票的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較。投資者發(fā)現(xiàn)符合其選股標(biāo)準(zhǔn)的目標(biāo)企業(yè)后，不管股價(jià)高低隨意買(mǎi)人其股票并不能保證他獲得利潤(rùn)。公司股票的市場(chǎng)價(jià)格如大大低于其對(duì)應(yīng)的內(nèi)在價(jià)值(更準(zhǔn)確的應(yīng)該是“真實(shí)價(jià)值”或“合理價(jià)值”)，將會(huì)為價(jià)值投資人提供很大的安全邊際和較大的利潤(rùn)空間。

編輯推薦

《巴菲特投資思想大全集(超值白金版)》：巴菲特是當(dāng)代最偉大的投資家，被譽(yù)為“華爾衡股神”，他創(chuàng)造了投資39年盈利2595倍，從100美元起家到獲利超500億美元財(cái)富的投資神話?！栋头铺赝顿Y思想大全集(超值白金版)》系統(tǒng)、全面地總結(jié)了巴菲特的投資思想和方法，詳細(xì)實(shí)錄了巴菲特主要的投資案例，是所有投資者不可不讀的創(chuàng)富指南。第一部系統(tǒng)全面介紹巴菲特投資思想、投資方法、、投資實(shí)錄的大型圖書(shū)深刻解讀世界股神的投資思想 詳細(xì)實(shí)錄頂級(jí)大師的投資案例巴菲特投資格言投資股票致富的秘訣只有一條：買(mǎi)了股票以后鎖在箱子里等待，耐心地等待。投資對(duì)于我來(lái)說(shuō)，既是一種運(yùn)動(dòng)，也是一種娛樂(lè)；我喜歡通過(guò)尋找好的獵物來(lái)捕獲稀有的快速移動(dòng)的大象。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)洞穴之中時(shí)，最重要的事情就是停止挖掘。只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰(shuí)在裸泳！如果你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)你明了的局勢(shì)，其中各種關(guān)系你都一清二楚，那你就行動(dòng)，不管這種行動(dòng)是符合常規(guī)的，還是反常的，也不管別人贊成還是反對(duì)。我們也會(huì)有恐懼和貪婪，只不過(guò)在別人貪婪的時(shí)候我們恐懼，在別人恐懼的時(shí)候我們貪婪。要知道你打撲克牌時(shí)，總有一個(gè)人會(huì)倒霉，如果你看不出誰(shuí)要倒霉，那就是你自己了。巴菲特的投資哲學(xué)簡(jiǎn)單、實(shí)用麗理性，堪稱(chēng)投資界的永恒經(jīng)典《巴菲特投資思想大全集(超值白金版)》將巴菲特思想與中國(guó)股市相結(jié)合，讓你一看就懂，一學(xué)就會(huì)，一用就奏效巴菲特告訴我們，真正偉大的投資成功之道，只需要很少的幾個(gè)原則就可以，非常簡(jiǎn)單，卻非常有效，不需要高智商，不需要高等數(shù)學(xué)，更不需要高學(xué)歷，任何一個(gè)小學(xué)畢業(yè)的普通投資者都能掌握，都能應(yīng)用。巴菲特曾說(shuō)：“我從來(lái)沒(méi)發(fā)現(xiàn)高等數(shù)學(xué)在投資中有什么作用，只要懂小學(xué)算術(shù)就足夠了。如果高等數(shù)學(xué)是必需的，我就得回去送報(bào)紙了?！薄耙氤晒Φ剡M(jìn)行投資，你不需要懂得什么專(zhuān)業(yè)投資理論。事實(shí)上大家最好對(duì)這些東西一無(wú)所知?！薄巴顿Y并非智力競(jìng)賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人?！彼l(fā)現(xiàn)學(xué)校里講的許多專(zhuān)業(yè)理論往往在實(shí)踐中是行不通的，掌握的知識(shí)越多反而越有害。復(fù)雜的問(wèn)題有時(shí)候卻可以用最簡(jiǎn)單的方式來(lái)尋求解答，這正是巴菲特投資哲學(xué)的獨(dú)特魅力。身處風(fēng)云變幻的股市中，最需要保持的是那一份絕對(duì)的理性，最值得依賴(lài)的判斷工具仍是那一點(diǎn)很平凡、質(zhì)樸的經(jīng)營(yíng)常識(shí)。事實(shí)上，巴菲特的投資理論簡(jiǎn)單、易學(xué)、實(shí)用?！栋头铺赝顿Y思想大全集(超值白金版)》系統(tǒng)、全面地總結(jié)了巴菲特的投資思想和方法，并對(duì)他投資伯克希爾、GEICO、《華盛頓郵報(bào)》、可口可樂(lè)、吉列等企業(yè)的過(guò)程進(jìn)行了生動(dòng)詳細(xì)的實(shí)錄。全書(shū)共分兩篇：第一篇全面介紹巴菲特的集中投資策略，教會(huì)你如何挑選企業(yè)股票、如何管理公司、如何做交易，如何讀財(cái)報(bào)以及如何規(guī)避股市中的風(fēng)險(xiǎn)；第二篇收錄了巴菲特寫(xiě)給股東的精彩信件，在這些信中，巴菲特把他的投資理念浸透在字里行間，啟人心智。希望《巴菲特投資思想大全集(超值白金版)》能幫助廣大投資者通過(guò)學(xué)習(xí)世界頂級(jí)大師的投資智慧，在風(fēng)云變幻的股市中穩(wěn)操勝券，贏得財(cái)富。

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