中國商品期貨市場效率研究

內(nèi)容概要

　　《云南財經(jīng)大學經(jīng)濟學前沿研究叢書：中國商品期貨市場效率研究》結合有效市場理論、行為金融理論、制度經(jīng)濟學等經(jīng)濟理論，構建了一個較為全面的商品期貨市場效率評價框架，并在此基礎上選取中國商品期貨市場的部分期貨品種就期貨價格是否是現(xiàn)貨的無偏預測、量價關系，是否存在日歷效應，是否能引導CPI等問題分別進行了實證研究；最后，《云南財經(jīng)大學經(jīng)濟學前沿研究叢書：中國商品期貨市場效率研究》結合相關實證結果就中國商品期貨市場的進一步發(fā)展和完善提出了諸多切實可行的對策建議。

作者簡介

　　何鋒，1975年出生，湖北恩施人。云南財經(jīng)大學經(jīng)濟學講師，四川大學理論經(jīng)濟學工作站博士后。先后畢業(yè)于華中農(nóng)業(yè)大學、中南民族大學、華中科技大學，獲得管理學碩士學位、經(jīng)濟學博士學位。主要研究領域是金融市場，特別是期貨市場，發(fā)表金融市場相關學術論文10余篇。

書籍目錄

第一章 緒論
第一節(jié) 選題的背景及意義
第二節(jié) 期貨市場效率內(nèi)涵的文獻綜述
第三節(jié) 期貨市場有效性研究文獻綜述
第四節(jié) 選題動機及解決的主要問題
第五節(jié) 研究思路及創(chuàng)新點
第二章 期貨市場效率評價體系的構建
第一節(jié) 有效市場理論的發(fā)展與現(xiàn)狀
第二節(jié) 對市場效率的現(xiàn)實思考
第三節(jié) 期貨市場效率的分析路徑
第四節(jié) 期貨市場效率的評價體系
第五節(jié) 小結
第三章 中國商品期貨市場的無偏預測檢驗
第一節(jié) 期貨市場無偏預測檢驗的歷史回顧
第二節(jié) 數(shù)據(jù)與研究設計
第三節(jié) 實證分析
第四節(jié) 小結
第四章 中國商品期貨市場量價關系研究
第一節(jié) 量價關系研究的相關問題簡述
第二節(jié) 分位數(shù)回歸法簡介
第三節(jié) 大豆期貨同期量價關系研究
第四節(jié) 大豆期貨跨期量價關系研究
第五節(jié) 小結
第五章 中國商品期貨市場日歷效應研究
第一節(jié) 金融市場異象與市場無效
第二節(jié)GARCH模型在檢驗日歷效應時的應用
第三節(jié) 中國商品期貨市場的周日歷效應檢驗
第四節(jié) 中國商品期貨市場的季度效應檢驗
第五節(jié) 中國商品期貨市場假日效應檢驗
第六節(jié) 小結
第六章 中國商品期貨市場市場操縱事件分析
第一節(jié) 市場操縱的定義及其對市場的影響
第二節(jié) 市場操縱的形成原因
第三節(jié) 中國期貨市場市場操縱（嫌疑）案例
……
第七章 中國商品期貨市場的信號功能實證研究
第八章 結論與對策建議
附錄 南華商品期貨指數(shù)(NFI）編制原理
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

　　在實證檢驗方面，F(xiàn)ama（1991）把原來的有效市場理論的弱有效、半強有效，以及強有效修正為收益可預測性檢驗、事件分析法以及私人信息檢驗。這種劃分是否能作為評價信息效率的有效工具還值得探討?！　”热?，對于收益可預測性檢驗問題，修正后的有效市場理論雖然承認收益有一定的可測性，但是并沒有指出可測性到什么程度是市場無效率的標志。其實，價格的可預測性是指根據(jù)對影響資產(chǎn)價格的相關因素的把握，部分程度上預測股價走勢。實際上，有效的市場應該是不完全可測的，即這并不意味著完全不可測。由于市場摩擦、交易成本等因素的存在，價格對信息的反映無疑會存在一定時滯，這也給預測價格走勢帶來一定的空間。另外，期貨市場無論發(fā)展到什么程度，都沒有理由否定建立在對現(xiàn)貨價格供求關系預期基礎上的期貨價格理性預期是指導投資者交易行為的有效方式。很難想象一個價格忽上忽下、任何人都無法預測下一期價格大致走勢的市場才是一種有效的市場?！　‖F(xiàn)階段，能否取得超常收益成為檢驗市場是否有效的主要依據(jù)。但是，有效市場理論的檢驗有一個難以跨越的難題——聯(lián)合檢驗問題。聯(lián)合檢驗問題成為現(xiàn)階段影響對市場效率進行準確評價的攔路虎。所謂聯(lián)合檢驗問題，是指為了檢驗是否存在超額收益，必須首先確定正常收益，而用以確定正常收益的資本資產(chǎn)定價模型卻是建立在市場有效的基礎之上的。所以如果實證檢驗中存在異常收益，我們無法判斷到底是市場無效還是采用的定價模型有問題。它的存在使得有效市場的證實與證偽似乎都變得不大可能（陳銳剛，楊如彥，2004）。連Fama（1991）自己也承認由于“聯(lián)合假設”問題的存在，市場有效假說在本質(zhì)上是不可檢驗的。　　……

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