金融市場(chǎng)中的信息和學(xué)習(xí)

內(nèi)容概要

　
金融分析師、交易商以及其他做市商利用信息和彼此相互學(xué)習(xí)信息的方式是理解市場(chǎng)如何運(yùn)作、價(jià)格如何制定的關(guān)鍵。這本研究生水平的課本分析了市場(chǎng)如何聚集信息，考察了特定的市場(chǎng)安排——微觀結(jié)構(gòu)——對(duì)于信息聚集過程以及總體市場(chǎng)運(yùn)行的影響。澤維爾·維夫斯在兩種關(guān)于市場(chǎng)的基本觀點(diǎn)——理性預(yù)期和羊群效應(yīng)——之間架起了一座橋梁，并且運(yùn)用統(tǒng)一的博弈論框架，把來自理性預(yù)期和羊群效應(yīng)這兩方面文獻(xiàn)的最新結(jié)果結(jié)合到了一起。
澤維爾·維夫斯強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)上人們相互影響作用的過程和社會(huì)學(xué)習(xí)給信息和經(jīng)濟(jì)有效性帶來的影響。他對(duì)從簡(jiǎn)單逐漸過渡到復(fù)雜的環(huán)境分別進(jìn)行了關(guān)于信息聚集機(jī)制的分析：從靜態(tài)到動(dòng)態(tài)模型，從競(jìng)爭(zhēng)性到策略性的經(jīng)濟(jì)人，從簡(jiǎn)單的市場(chǎng)策略(例如不依賴于實(shí)際發(fā)生情況的訂單或交易數(shù)量)到復(fù)雜的市場(chǎng)策略(例如根據(jù)實(shí)際發(fā)生的價(jià)格而決定的訂單或需求計(jì)劃)。澤維爾·維夫斯發(fā)現(xiàn)，看似不一致的理性預(yù)期和羊群效應(yīng)理論，都是構(gòu)建在同樣的貝葉斯決策原理之上，所以并不需要用“非理性”經(jīng)濟(jì)人來解釋羊群效應(yīng)、價(jià)格暴漲以及市場(chǎng)崩潰等現(xiàn)象。正如這本書所展示的那樣，市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)是決定價(jià)格的信息有效性的關(guān)鍵因素。
 ※為市場(chǎng)匯集信息的方式提供了最完整的分析
 ※在理性預(yù)期和羊群效應(yīng)理論之間架起了一座橋梁
 ※包括了練習(xí)題及答案
 ※可以作為研究生的課本，也可以用作研究者(包括金融分析師)的參考資源

作者簡(jiǎn)介

　　澤維爾·維夫斯，1983年獲得加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位?，F(xiàn)為西班牙納瓦拉大學(xué)IESE商學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授。曾執(zhí)教于哈佛大學(xué)、西班牙巴塞羅那獨(dú)立大學(xué)、龐培法布拉大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校、賓夕法尼亞大學(xué)和紐約大學(xué)。研究領(lǐng)域包括產(chǎn)業(yè)組織、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、銀行學(xué)和金融學(xué)。代表性著作有：《寡頭壟斷定價(jià)：舊觀念和新方法》（麻省理工大學(xué)出版社，1999）、《公司治理：理論和經(jīng)驗(yàn)研究》（劍橋大學(xué)出版社，2000）、《資本市場(chǎng)和金融媒介》（劍橋大學(xué)出版社，1993）。

書籍目錄

簡(jiǎn)介和課程指導(dǎo)
第1章　簡(jiǎn)單市場(chǎng)機(jī)制中的信息加總
　1.1　導(dǎo)引和預(yù)覽
　1.2　大古諾市場(chǎng)
　1.3　不對(duì)稱信息下大古諾市場(chǎng)的福利
　1.4　光滑市場(chǎng)中的信息加總
　1.5　拍賣和選舉
　1.6　內(nèi)生的信息獲取
　1.7　小結(jié)
　1.8　附錄
　1.9　習(xí)題
第2章　簡(jiǎn)單市場(chǎng)機(jī)制下的信息加總：多大的市場(chǎng)規(guī)模才是大
　2.1　一般線性正態(tài)古諾模型
　2.2　古諾市場(chǎng)中收斂到價(jià)格接受
　2.3　內(nèi)生信息獲取
　2.4　收斂到最優(yōu)：市場(chǎng)影響力和信息加總
　2.5　拍賣中的收斂
　2.6　小結(jié)
　2.7　附錄
　2.8　習(xí)題
第3章　理性預(yù)期和供給函數(shù)競(jìng)爭(zhēng)
　3.1　理性預(yù)期均衡：概念、問題和福利
　3.2　連續(xù)統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中的供給函數(shù)競(jìng)爭(zhēng)和理性預(yù)期均衡
　3.3　理性預(yù)期均衡的福利分析
　3.4　策略性供給函數(shù)均衡與收斂至價(jià)格接受者均衡
　3.5　雙向拍賣
　3.6　小結(jié)
　3.7　附錄
　3.8　習(xí)題
第4章　金融市場(chǎng)中的理性預(yù)期和微觀結(jié)構(gòu)
　4.1　市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)
　4.2　競(jìng)爭(zhēng)理性預(yù)期均衡
　4.3　知情交易者先行和面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)中性的完全競(jìng)爭(zhēng)的做市商
　4.4　期貨市場(chǎng)上的套期保值者和生產(chǎn)者
　4.5　小結(jié)
　4.6　附錄
　4.7　習(xí)題
第5章　金融市場(chǎng)中的策略性交易者
　5.1　需求計(jì)劃中的競(jìng)爭(zhēng)
　5.2　知情交易者先行
　5.3　做市商先行
　5.4　應(yīng)用：內(nèi)幕交易的福利分析
　5.5　小結(jié)
　5.6　習(xí)題
第6章　向他人學(xué)習(xí)和羊群效應(yīng)
　6.1　羊群效應(yīng)、信息慣性及社會(huì)學(xué)習(xí)
　6.2　羊群效應(yīng)模型的拓展
　6.3　向他人學(xué)習(xí)的一個(gè)平滑噪聲模型
　6.4　應(yīng)用和例子
　6.5　信息外部性和福利
　6.6　理性預(yù)期、羊群效應(yīng)和信息外部性
　6.7　小結(jié)
　6.8　附錄
　6.9　習(xí)題
第7章　動(dòng)態(tài)信息加總
　7.1　理性預(yù)期，完全信息均衡和學(xué)習(xí)
　7.2　沒有信息的公司的學(xué)習(xí)和收斂到完全信息均衡
　7.3　不對(duì)稱信息下的市場(chǎng)動(dòng)力學(xué)
　7.4　慢學(xué)習(xí)和收斂
　7.5　小結(jié)
　7.6　附錄
　7.7　習(xí)題
第8章　競(jìng)爭(zhēng)性金融市場(chǎng)下的動(dòng)態(tài)理性預(yù)期模型
　8.1　動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)性理性預(yù)期
　8.2　風(fēng)險(xiǎn)厭惡做市商的影響結(jié)果
　8.3　短期投資者的動(dòng)態(tài)交易
　8.4　解釋危機(jī)和市場(chǎng)崩潰
　8.5　小結(jié)
　8.6　附錄
　8.7　習(xí)題
第9章　金融市場(chǎng)上的價(jià)格和信息動(dòng)態(tài)
　9.1　序貫交易、動(dòng)態(tài)市價(jià)訂單市場(chǎng)以及對(duì)歷史價(jià)格的學(xué)習(xí)速度
　9.2　有長(zhǎng)久信息時(shí)的策略交易
　9.3　市場(chǎng)操縱和價(jià)格發(fā)現(xiàn)
　9.4　利用短期信息的策略型交易
　9.5　策略對(duì)沖
　9.6　小結(jié)
　9.7　附錄
　9.8　習(xí)題
第10章　技術(shù)工具附錄
　10.1　信息結(jié)構(gòu)與貝葉斯推斷
　10.2　正態(tài)分布與仿射信息結(jié)構(gòu)
　10.3　收斂的概念及結(jié)果
　10.4　博弈與貝葉斯均衡
后記

章節(jié)摘錄

　　本章中我們已經(jīng)了解了如何計(jì)算線性理性預(yù)期均衡并分析其特征。在經(jīng)典的局部均衡產(chǎn)品市場(chǎng)情形下，我們提供了理性預(yù)期均衡的分類并將它們作為貝葉斯供給函數(shù)均衡加以研究，主要結(jié)論如下?！　　ぞ植匡@示理性預(yù)期均衡作為貝葉斯供給函數(shù)是可實(shí)施的。完全顯示理性預(yù)期均衡只有在私人信號(hào)與收益相關(guān)時(shí)才是在供給函數(shù)中可實(shí)施的。否則，廠商沒有激勵(lì)去根據(jù)它擁有的私人信息采取行動(dòng)。盡管如此，作為雙向拍賣，即便是在一個(gè)純粹共同價(jià)值的案例中，完全顯示理性預(yù)期均衡（FRREE）也可能是可實(shí)施的?！　　ぴ诶硇灶A(yù)期均衡中，除特殊情況外，一般存在信息外部性。這是因?yàn)楫?dāng)廠商對(duì)自己的私人信息作出反應(yīng)時(shí)，并未考慮到他的行為會(huì)影響到價(jià)格中所含的信息，而價(jià)格中所含的信息會(huì)影響到市場(chǎng)上所有廠商和消費(fèi)者?！　　こ抢硇灶A(yù)期均衡是完全顯示性的，否則與完全信息競(jìng)爭(zhēng)均衡相比，將會(huì)存在福利凈損失?！　　ぴ陲L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的假設(shè)下，理性預(yù)期均衡可能是事前無效的。這是因?yàn)樗读颂嗟男畔ⅲ擞袃r(jià)值的保險(xiǎn)機(jī)會(huì)（即赫斯萊夫效應(yīng)）。　　·在哈耶克關(guān)于“市場(chǎng)參與者的私人信息不能被傳送給中央計(jì)劃者”的信念下，用線性分散化策略得出的最大化期望總剩余的一組解就成為比較理性預(yù)期均衡的基準(zhǔn)模型?！　　ぜ幢阍谧钣欣睦又校磪⑴c者是風(fēng)險(xiǎn)中性并且被允許的配置與市場(chǎng)均衡性質(zhì)相同（如同面臨著相同的溝通約束），理性預(yù)期均衡也不是團(tuán)隊(duì)有效的。這是因?yàn)楫?dāng)價(jià)格包含著信息時(shí)，市場(chǎng)一般不能將信息的外部性內(nèi)部化?！　　?/pre>



媒體關(guān)注與評(píng)論
　　“市場(chǎng)何時(shí)，以何種有效的方式聚集分散在各個(gè)理性參與者中的信息？澤維爾！維夫斯基于近年研究，依靠基礎(chǔ)的方法和線性二次模型，首次提供了一個(gè)內(nèi)在統(tǒng)一的分析。他成功地將最復(fù)雜精細(xì)的結(jié)論呈現(xiàn)給讀者，甚至是非專業(yè)人士?！薄　　狟ernard Lebrun，約克大學(xué)　　　　“思維縝密且具有說服力。這本書所涵蓋的范圍非常宏偉。它將會(huì)成為研究生學(xué)習(xí)微經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)部分內(nèi)容的參考書。這是一本非常有用的書?！薄　　狧yun Song Shin，普林斯頓大學(xué)






圖書封面



圖書標(biāo)簽Tags
無




評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載



還沒讀過(91)
勉強(qiáng)可看(664)
一般般(113)
內(nèi)容豐富(4699)
強(qiáng)力推薦(385)


 


    金融市場(chǎng)中的信息和學(xué)習(xí) PDF格式下載