財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究

前言

　　2008年，一場源于美國“次貸危機(jī)”的金融風(fēng)暴席卷全球，一時間風(fēng)光無限的華爾街五大投行或破產(chǎn)，或被接管，或轉(zhuǎn)為商業(yè)銀行，用“全軍覆沒”來形容一點也不為過，全球有百余家商業(yè)銀行倒閉或被接管。這次金融危機(jī)在對世界金融體系洗牌的同時也影響到了實體經(jīng)濟(jì)，全球許多企業(yè)都陷入困境，很多大企業(yè)、大財團(tuán)一夜之間倒閉。　　在國內(nèi)，近年來如巨人、飛龍、秦池、三株等這些企業(yè)都曾經(jīng)創(chuàng)造了短暫的輝煌，但最終都背上沉重的負(fù)債而輝煌不再。2004年的德隆系轟然坍塌，其資金鏈斷裂直接引發(fā)信用危機(jī)，繼而是債務(wù)危機(jī)的總爆發(fā)。中國大企業(yè)潰敗的頻率似乎越來越高，潰敗的大企業(yè)幾乎都有一個共性：增速遠(yuǎn)高于其他同類企業(yè)，在遇到危機(jī)之后則迅速衰退甚至倒閉，陷入“大而垮、快而垮”的怪圈。這些企業(yè)的財務(wù)困境事件給股東、債權(quán)人、公司員工與國家等方面造成了巨大的損失，特別是對我國金融業(yè)產(chǎn)生了非常大的影響，多家證券機(jī)構(gòu)、銀行深陷其中。深入研究后不難發(fā)現(xiàn)，這些事件發(fā)生的主要原因都是企業(yè)缺乏財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制：當(dāng)財務(wù)狀況出現(xiàn)警情時，未能作出科學(xué)的、準(zhǔn)確的預(yù)測，在危機(jī)信號頻頻顯示時，未能發(fā)現(xiàn)并發(fā)出警報或者即使發(fā)現(xiàn)了警情卻沒有相應(yīng)的對策進(jìn)行排警，從而導(dǎo)致企業(yè)陷入困境而無法自拔。

內(nèi)容概要

　　●財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究在目前處于一種前沿性和創(chuàng)新性的研究階段，在以往的研究中，一般都是以我國深滬兩大證券市場的ST公司為樣本進(jìn)行實證研究的，結(jié)合行業(yè)特色構(gòu)建的預(yù)警體系很是鮮見。由于不同行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營特點有很大的差異，不同行業(yè)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值也是不同的，影響財務(wù)危機(jī)的因素自然不同，因此，分行業(yè)研究更有價值?！　　癖緯\用企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警的理論與方法，結(jié)合我國農(nóng)業(yè)上市公司的特例進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)警應(yīng)用分析，論證了構(gòu)建適合我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的必要性?！　　裢ㄟ^對我國農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)狀與財務(wù)分析，剖析了我國農(nóng)業(yè)上市公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的成因，從現(xiàn)金流量、經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)流動性、成長能力、經(jīng)濟(jì)附加值、非財務(wù)因素等不同視角進(jìn)行實證分析，建立了適合我國農(nóng)業(yè)上市公司的財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。

作者簡介

袁康來，湖南省華容縣人，湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)商學(xué)院副教授，兼任民盟湖南省委第十一屆、第十二屆經(jīng)濟(jì)工作委員會委員，湖南省管理科學(xué)學(xué)會理事。主要研究方向為公司財務(wù)理論與實踐。在CSSCI、全國中文核心期刊等發(fā)表學(xué)術(shù)論文30余篇，出版教材及著作6部，主持和參與各類科研課題10余項，獲得科研成果獎2項。

書籍目錄

第一章　導(dǎo)論　第一節(jié)　建立農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制的意義　第二節(jié)　國內(nèi)外財務(wù)危機(jī)預(yù)警研究的簡要回顧　第三節(jié)　本研究的主要內(nèi)容　第四節(jié)　本研究的思路和方法第二章　財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)危機(jī)　第一節(jié)　財務(wù)風(fēng)險　第二節(jié)　財務(wù)危機(jī)第三章　財務(wù)危機(jī)預(yù)警　第一節(jié)　財務(wù)危機(jī)預(yù)警概述　第二節(jié)　財務(wù)危機(jī)預(yù)警的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析　第三節(jié)　財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系第四章　財務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法與模型　第一節(jié)　財務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法　第二節(jié)　財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型　第三節(jié)　財務(wù)危機(jī)預(yù)警模型在我國農(nóng)業(yè)上市公司中的運用第五章　我國農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)狀與財務(wù)分析　第一節(jié)　我國農(nóng)業(yè)上市公司的現(xiàn)狀　第二節(jié)　我國農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績綜合評價分析　第三節(jié)　我國農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)危機(jī)的成因分析第六章　我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)體系構(gòu)建　第一節(jié)　農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)的選取　第二節(jié)　農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)的實證分析　第三節(jié)　適合我國農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)分析評價指標(biāo)體系的建立第七章　基于財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第一節(jié)　基于現(xiàn)金流量的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第二節(jié)　基于經(jīng)營業(yè)績的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第三節(jié)　基于資產(chǎn)流動性的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第四節(jié)　基于成長能力的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究第八章　基于非財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第一節(jié)　基于經(jīng)濟(jì)附加值的企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第二節(jié)　引入股權(quán)結(jié)構(gòu)的財務(wù)危機(jī)預(yù)警實證研究　第三節(jié)　非財務(wù)因素對企業(yè)財務(wù)危機(jī)影響的實證研究參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　貸款利率風(fēng)險的形成主要是貸款機(jī)構(gòu)上調(diào)貸款利率，導(dǎo)致企業(yè)資金成本增加；債券市場利率波動風(fēng)險是由于債券的票面利率與市場平均利率相背離而產(chǎn)生的風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)發(fā)行票面利率固定的中長期債券時，由于市場平均利率下降，企業(yè)實際支付的利息負(fù)擔(dān)加重。在這種情況下，如果企業(yè)沒有有效的措施提高債券資金的使用效率和收益率，那么企業(yè)就會考慮回購債券或以新債換舊債以降低利率風(fēng)險。　　財務(wù)杠桿風(fēng)險是指由于企業(yè)利用負(fù)債籌資給利益相關(guān)者的利益帶來不確定性。財務(wù)杠桿是指在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營且資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，不論利潤多少，債務(wù)利息是固定的，從而使息稅前盈余發(fā)生增減變動時，每1元息稅前盈余所負(fù)擔(dān)的固定資本成本會相應(yīng)的增加或減少（中國注冊會計師協(xié)會，2009）。財務(wù)杠杠作用的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)表示?！攧?wù)杠桿系數(shù)越大，表明財務(wù)杠桿的作用越大，則財務(wù)風(fēng)險越大；財務(wù)杠桿系數(shù)越小，表明財務(wù)杠桿的作用越小，相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險越小?！　R率風(fēng)險是指由于匯率變動而引起的企業(yè)匯兌收益的不確定性。當(dāng)企業(yè)選擇境外資本市場籌資，如發(fā)行以外幣購買的股票和債券或直接到境外發(fā)行股票和債券，以及向境外債權(quán)人獲得貸款時，如果匯率發(fā)生變化就會產(chǎn)生匯率風(fēng)險?！　≠徺I力風(fēng)險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。通貨膨脹率的變化、利率的變化以及匯率的變化都會引起貨幣的實際購買力發(fā)生變化。

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