中國(guó)貨幣政策目標(biāo)的選擇

前言

　　為了給中國(guó)從事金融理論研究的青年才俊提供一個(gè)展示才華的園地，我們從2004年開始編輯出版“中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所·博庫”系列叢書?！　∵@套叢書重點(diǎn)突出了三個(gè)特點(diǎn)：　　第一，入選論著的作者以新近獲得學(xué)位的博士為主。這些作者都系統(tǒng)地受過現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的嚴(yán)格訓(xùn)練，對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外最新的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)有比較全面的了解，對(duì)中國(guó)的國(guó)情有相當(dāng)程度的把握。這些作者無疑多為“名不見經(jīng)傳”的年輕人——我們出版他們的論著的本意之一，正是要不斷地向理論界推出新人?！　〉诙?，入選的論著應(yīng)能提供經(jīng)過嚴(yán)密論證的新結(jié)論，或者提供有助于對(duì)所述論題進(jìn)一步深入研究的新材料和新思路。與當(dāng)前社會(huì)上一些機(jī)構(gòu)對(duì)學(xué)術(shù)成果的要求不同，我們并不特別提倡在一部著作中提出多少觀點(diǎn)，甚至也不追求觀點(diǎn)之“新”。我們需要的是有翔實(shí)資料支撐，經(jīng)過嚴(yán)格論證，而且能夠被證實(shí)或證偽的論點(diǎn)和理論體系。對(duì)于那些沒有嚴(yán)格的前提設(shè)定，缺少合乎邏輯的推理過程，僅僅憑借少數(shù)不加說明的資料和數(shù)據(jù)，便一下子導(dǎo)出幾個(gè)很強(qiáng)的結(jié)論的論著，我們概不收錄。

內(nèi)容概要

貨幣政策目標(biāo)是單一制還是多元制？貨幣政策是有規(guī)則可循還是相機(jī)抉擇？貨幣政策的實(shí)施應(yīng)該遵循哪些行為規(guī)則、貨幣數(shù)量規(guī)則、利率規(guī)則還是通貨膨脹目標(biāo)制？無論是學(xué)術(shù)界還是政策界，這三大問題在理論和實(shí)踐上的重要意義都不言而喻。    本文通過對(duì)貨幣政策規(guī)則理論的分析，根據(jù)各國(guó)貨幣政策規(guī)則的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，基于中國(guó)貨幣政策規(guī)則的理論模型，采取歷史分析與計(jì)量模型相結(jié)合的實(shí)證分析方法．試圖構(gòu)建中國(guó)貨幣政策規(guī)則框架下的貨幣政策目標(biāo)體系。

作者簡(jiǎn)介

李瓊：1977年3月生，湖北武漢黃坡人，現(xiàn)供職于中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)公司（PICC）戰(zhàn)略規(guī)劃部。1996～2000年畢業(yè)于湖北大學(xué)工程管理專業(yè)獲管理學(xué)學(xué)士學(xué)位，2001～2004年畢業(yè)于北京工業(yè)大學(xué)國(guó)際貿(mào)易學(xué)專業(yè)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，2004～2008年畢業(yè)于北京大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》、《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》，F(xiàn)rontier of Economics in China等期刊發(fā)表論文多篇，學(xué)習(xí)和研究方向是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣金融學(xué)。

書籍目錄

第一章  引言  第一節(jié)　問題的提出  第二節(jié)　選題的理論和實(shí)際意義  第三節(jié)　國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀  第四節(jié)　研究目標(biāo)、方法和結(jié)構(gòu)  第五節(jié)　研究的創(chuàng)新之處第二章  貨幣政策規(guī)則：歷史演進(jìn)與最新進(jìn)展  第一節(jié)　貨幣政策規(guī)則概述  第二節(jié)　貨幣政策規(guī)則與相機(jī)抉擇之爭(zhēng)  第三節(jié)　貨幣政策工具規(guī)則  第四節(jié)　貨幣政策釘住目標(biāo)規(guī)則  第五節(jié)　本章小結(jié)第三章  中國(guó)貨幣政策目標(biāo)：內(nèi)涵與擴(kuò)展  第一節(jié)　貨幣政策的基本目標(biāo)  第二節(jié)　中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)踐  第三節(jié)　中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中貨幣政策中介目標(biāo)的實(shí)踐  第四節(jié)　中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中貨幣政策工具的實(shí)踐  第五節(jié)　關(guān)于中國(guó)貨幣政策目標(biāo)體系的思考  第六節(jié)　本章小結(jié)第四章  貨幣數(shù)量規(guī)則與貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的選擇  第一節(jié)　貨幣數(shù)量規(guī)則的文獻(xiàn)綜述  第二節(jié)　貨幣數(shù)量規(guī)則的基本研究方法  第三節(jié)　貨幣數(shù)量規(guī)則在中國(guó)的爭(zhēng)論  第四節(jié)　中國(guó)貨幣供給、物價(jià)水平與實(shí)際產(chǎn)出的波動(dòng)  第五節(jié)　貨幣數(shù)量規(guī)則在中國(guó)的檢驗(yàn)  第六節(jié)　貨幣供給的內(nèi)生性與貨幣中介目標(biāo)  第七節(jié)　貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的有效性  第八節(jié)　基本結(jié)論與政策含義  第九節(jié)　本章小結(jié)第五章  利率規(guī)則與利率中介目標(biāo)的選擇  第一節(jié)　利率規(guī)則與利率中介目標(biāo)  第二節(jié)　泰勒規(guī)則及其政策含義  第三節(jié)　泰勒規(guī)則在中國(guó)的檢驗(yàn)  第四節(jié)　泰勒規(guī)則在中國(guó)的協(xié)整檢驗(yàn)  第五節(jié)　泰勒規(guī)則在中國(guó)的適應(yīng)性  第六節(jié)　中國(guó)利率結(jié)構(gòu)體系與利率市場(chǎng)化  第七節(jié)　基本結(jié)論與政策含義  第八節(jié)　本章小結(jié)第六章　通貨膨脹目標(biāo)釘住制度：一個(gè)分析框架  第一節(jié)　通貨膨脹目標(biāo)制：文獻(xiàn)綜述  第二節(jié)　通貨膨脹目標(biāo)制：政策規(guī)則還是政策框架  第三節(jié)　通貨膨脹目標(biāo)制：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與啟示　……第七章　基本結(jié)論及進(jìn)一步研究的問題參考文獻(xiàn)致謝

章節(jié)摘錄

　　3.利率市場(chǎng)化與完善的金融體系　　在泰勒規(guī)則中，利率能否發(fā)揮貨幣政策工具的作用完全在于利率的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是否順暢。利率作為資金成本反映資本的稀缺性，利率的變化能夠通過影響資本成本、資產(chǎn)價(jià)格、消費(fèi)的現(xiàn)金流以及利率平價(jià)關(guān)系來影響通貨膨脹和產(chǎn)出等目標(biāo)變量。因此，彈性的利率和完善的金融體系是實(shí)施泰勒規(guī)則的必要條件。只有如此，泰勒規(guī)則才可以通過調(diào)節(jié)利率影響資金成本和預(yù)期，從而實(shí)現(xiàn)調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目的。因此，往往在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、利率形成機(jī)制完善、利率市場(chǎng)化程度高、市場(chǎng)反應(yīng)靈敏的國(guó)家，才能具備良好的政策傳導(dǎo)機(jī)制，泰勒規(guī)則指導(dǎo)下的貨幣政策才有可能成功實(shí)施?！　≈袊?guó)自1996年放開銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率以后，已經(jīng)相繼放開了貼現(xiàn)市場(chǎng)利率、國(guó)債回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率，但1年期的存貸款以及長(zhǎng)期利率均受管制，即從短期的銀行間同業(yè)拆借利率和國(guó)債回購(gòu)利率等到市場(chǎng)利率的生成機(jī)制尚未形成。中國(guó)仍然是一個(gè)以利率管制為主的國(guó)家，中央銀行還掌控著作為貨幣政策操作工具的利率體系，包括法定準(zhǔn)備金利率、超額準(zhǔn)備金利率、再貸款利率、再貼現(xiàn)利率和中央銀行票據(jù)利率等。這種管制利率與市場(chǎng)化利率并存的“雙軌制”利率體系，很難反映出公眾對(duì)未來的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)貼水，使得已經(jīng)市場(chǎng)化的利率在形成機(jī)制上和經(jīng)濟(jì)效果上存在極大扭曲。即使是市場(chǎng)化的利率，由于銀行的信貸配給以及不同性質(zhì)企業(yè)獲得銀行貸款的歧視，也會(huì)導(dǎo)致利率的調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將是不平衡的。二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及地區(qū)差異也會(huì)使得利率政策效果大打折扣。因此，加快利率市場(chǎng)化步伐，繼續(xù)完善現(xiàn)代金融體系，促進(jìn)全國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的開放性和公平性，為發(fā)揮利率政策有效作用創(chuàng)造條件。

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