證券資產(chǎn)價格行為

前言

　　為了給中國從事金融理論研究的青年才俊提供一個展示才華的園地，我們從2004年開始編輯出版“中國社會科學(xué)院金融研究所·博庫”系列叢書?！　∵@套叢書重點突出了三個特點：　　第一，人選論著的作者以新近獲得學(xué)位的博士為主。這些作者都系統(tǒng)地受過現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)的嚴(yán)格訓(xùn)練，對當(dāng)前國內(nèi)外最新的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)有比較全面的了解，對中國的國情有相當(dāng)程度的把握。這些作者無疑多為“名不見經(jīng)傳”的年輕人——我們出版他們的論著的本意之一，正是要不斷地向理論界推出新人?！　〉诙脒x的論著應(yīng)能提供經(jīng)過嚴(yán)密論證的新結(jié)論，或者提供有助于對所述論題進(jìn)一步深入研究的新材料和新思路。與當(dāng)前社會上一些機構(gòu)對學(xué)術(shù)成果的要求不同，我們并不特別提倡在一部著作中提出多少觀點，甚至也不追求觀點之“新”。我們需要的是有翔實資料支撐，經(jīng)過嚴(yán)格論證，而且能夠被證實或證偽的論點和理論體系。對于那些沒有嚴(yán)格的前提設(shè)定，缺少合乎邏輯的推理過程，僅僅憑借少數(shù)不加說明的資料和數(shù)據(jù)，便一下子導(dǎo)出幾個很強的結(jié)論的論著，我們概不收錄。因為，在我們看來，提出一種觀點和論證一種觀點相比較，后者可能更為重要：觀點未經(jīng)論證，至多只是天才的猜測；經(jīng)過論證的觀點，才能成為科學(xué)。

內(nèi)容概要

　　信息對金融市場的資產(chǎn)價格行為具有直接影響和決定作用，基于非對稱信息理論研究證券市場資產(chǎn)價格行為是金融市場微觀結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。本書著力于從金融微觀結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，從理論和實證角度揭示非對稱信息影響我國股票市場的資產(chǎn)價格行為的本質(zhì)，其主要內(nèi)容包括我國股票市場資產(chǎn)價格特征的揭示、非對稱信息的度量、非對稱信息對投資者交易策略、價格均衡和價格發(fā)現(xiàn)過程的影響以及多市場條件下跨市場信息的傳導(dǎo)機制等。

作者簡介

盧濤，1979年生于河北秦皇島市。2007年3月畢業(yè)于天津大學(xué)金融工程研究中心，獲管理學(xué)博士學(xué)位。主要研究方向為金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論、金融工程與風(fēng)險管理等?，F(xiàn)就職于上海證券交易所研究中心，從事市場交易機制和產(chǎn)品創(chuàng)新方面的研究。博士期間，參與4項國家級及省部級科研項目，包括國家杰出青年科學(xué)基金、國家自然科學(xué)基金、上海證券交易所聯(lián)合課題、教育部跨世紀(jì)優(yōu)秀人才培養(yǎng)計劃基金等；參與多部專著的編寫；在《系統(tǒng)過程理論與實踐》、《國際金融研究》、《管理工程學(xué)報》、《中國管理科學(xué)》等學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文十余篇。

書籍目錄

第一章 緒論  第一節(jié) 研究背景與意義  第二節(jié) 研究現(xiàn)狀  第三節(jié) 主要研究內(nèi)容、結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新點第二章 基于非對稱信息的我國證券市場資產(chǎn)價格行為實證揭示  第一節(jié) 我國證券市場日內(nèi)資產(chǎn)價格行為的實證研究  第二節(jié) 宏觀信息對我國股市交易行為的影響  第三節(jié) 價格離散條件下交易信息對證券市場資產(chǎn)價格行為的影響  第四節(jié) 本章小結(jié)第三章 我國證券市場信息結(jié)構(gòu)與價格發(fā)現(xiàn)的實證研究  第一節(jié) 信息不對稱與信息結(jié)構(gòu)理論綜述  第二節(jié) 信息結(jié)構(gòu)衡量理論模型  第三節(jié) 我國市場信息結(jié)構(gòu)描述及特性研究  第四節(jié) 我國證券市場信息結(jié)構(gòu)對資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)的影響第四章 基于訂單驅(qū)動市場的信息結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)價格均衡研究  第一節(jié) 非對稱信息條件下資產(chǎn)價格均衡的最新進(jìn)展  第二節(jié) 訂單驅(qū)動市場中特定信息結(jié)構(gòu)條件下資產(chǎn)價格均衡模型的構(gòu)建  第三節(jié) 信息結(jié)構(gòu)對均衡價差影響的數(shù)值分析  第四節(jié) 實證檢驗  第五節(jié) 研究結(jié)論第五章 我國證券市場中基于信息的市場操縱行為理論研究  第一節(jié) 基于信息的市場操縱行為理論綜述  第二節(jié) 我國證券市場基于信息的市場操縱理論模型的建立  第三節(jié) 市場操縱模型分析  第四節(jié) 市場操縱模型特例分析  第五節(jié) 結(jié)論及政策建議第六章 金融衍生品存在條件下跨市場信息傳導(dǎo)機制及監(jiān)管研究  第一節(jié) 股票和股指期貨市場中信息及信息監(jiān)管概述  第二節(jié) 股票和股指期貨市場信息傳導(dǎo)機制的理論研究  第三節(jié) 海外現(xiàn)貨和期貨市場跨市場信息監(jiān)管比較分析  第四節(jié) 我國股票、股指期貨市場跨市場信息監(jiān)管研究第七章 總結(jié)與展望  第一節(jié) 全書總結(jié)  第二節(jié) 研究展望附 錄參考文獻(xiàn)發(fā)表論文后 記

章節(jié)摘錄

　　第二章 基于非對稱信息的我國證券市場資產(chǎn)價格行為實證揭示　　第一節(jié) 我國證券市場日內(nèi)資產(chǎn)價格行為的實證研究　　金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論模型表明，在信息不對稱的市場中，信息是決定交易者交易行為的主要因素，交易者依據(jù)自身所掌握的信息不斷調(diào)整交易策略，從而使得流動性和波動性等方面的資產(chǎn)價格行為發(fā)生變化。衡量我國股票市場非對稱信息日內(nèi)模式并考察非對稱信息對我國股票市場流動性和波動性日內(nèi)模式的影響成為深入分析我國證券市場資產(chǎn)價格行為的必要前提。目前，國內(nèi)已有學(xué)者對此進(jìn)行相應(yīng)研究，但主要存在以下不足：其一，國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者往往基于國外報價驅(qū)動市場的信息模型研究非對稱信息下對股票市場流動性的影響，而我國股票市場為典型的指令驅(qū)動市場，這意味著以往研究結(jié)論可能存在偏差；其二，股票市場的各種交易摩擦（如集合競價、連續(xù)競價等交易機制以及最小報價單位等）對股票的流動性和波動性也會產(chǎn)生影響，而國內(nèi)學(xué)者對此則并未予以重視；其三，信息、流動性成本等因素決定了股票價格的波動性，國內(nèi)學(xué)者并未就此深入研究?！　榱丝朔陨先毕荩菊率紫壤酶哳l數(shù)據(jù)考察了我國股票市場流動性和波動性等資產(chǎn)價格行為的日內(nèi)特征；隨后，根據(jù)Madhaven、Richardson和Roomans（1997）所提出的MRR模型從信息非對稱角度對此進(jìn)行深入分析，以揭示非對稱信息對資產(chǎn)價格行為的關(guān)鍵作用。

圖書封面

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