企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究

前言

　　《企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究》是賈香萍以其博士學(xué)位論文為基礎(chǔ)改寫而成的一部學(xué)術(shù)專著。她于2003年考人中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院攻讀會(huì)計(jì)學(xué)博士學(xué)位，入學(xué)不久就參加了我主持的課題“現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理研究”，并承擔(dān)了部分課題研究和課題成果的撰寫工作，在此期間，她閱讀了大量關(guān)于企業(yè)集團(tuán)的文獻(xiàn)資料，并因此對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)問(wèn)題產(chǎn)生了濃厚的興趣。后來(lái)在我及博士生指導(dǎo)小組其他老師的共同幫助下，選定以企業(yè)集團(tuán)融資管理及其績(jī)效為其博士學(xué)位論文的研究主題?！　≠Y金是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的血液，是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵要素。但是，資金短缺和浪費(fèi)并存的現(xiàn)象卻成為中國(guó)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展壯大的一個(gè)重要制約因素。造成這種局面的原因包括兩方面，一是增量資金，即融資管理的問(wèn)題；二是存量資金，即融資績(jī)效的問(wèn)題。因此，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，本論著針對(duì)企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效的研究具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。　　企業(yè)集團(tuán)作為介于市場(chǎng)與企業(yè)之間的中間組織，其形成的動(dòng)因之一，是為了降低交易成本，取得規(guī)模效益優(yōu)勢(shì)。在企業(yè)集團(tuán)融資過(guò)程中，不排除成員企業(yè)為尋求集團(tuán)融資方面的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和信用優(yōu)勢(shì)而加入企業(yè)集團(tuán)，或者借助于集團(tuán)的管理資源優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高集團(tuán)融資效率。因此，從交易成本角度研究中國(guó)企業(yè)集團(tuán)的融資行為，評(píng)價(jià)企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效，不僅關(guān)系到企業(yè)集團(tuán)的日常經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，而且與企業(yè)集團(tuán)的存在和集團(tuán)功能定位有密切關(guān)系，也是判斷中國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資管理現(xiàn)狀和融資績(jī)效的一個(gè)很好的視角。　　在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架下，作者以“制度一行為一績(jī)效”的邏輯思路，構(gòu)建了一個(gè)企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究的分析框架，以交易成本理論、企業(yè)集團(tuán)理論、資本結(jié)構(gòu)理論和融資制度理論為基礎(chǔ)，以實(shí)證研究為主，對(duì)企業(yè)集團(tuán)融資管理體制、融資成本、資本結(jié)構(gòu)、融資績(jī)效等進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，研究了中國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資管理中存在的問(wèn)題，分析了影響企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的因素，提出了優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)融資行為、提高融資績(jī)效的政策建議?！　】偟膩?lái)講，作者以其開(kāi)創(chuàng)性的思維對(duì)企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究這一問(wèn)題進(jìn)行了很多有益的嘗試，并取得了一些有價(jià)值的研究成果。她的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：　　第一，在研究方法上，作者采用了規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合、定性研究與定量分析相結(jié)合的研究方法。以中國(guó)企業(yè)集團(tuán)統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)，比較研究不同類型和不同規(guī)模企業(yè)集團(tuán)的融資行為特征，并通過(guò)與國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)、上市公司以及國(guó)外企業(yè)的比較，對(duì)中國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效的現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)價(jià)，分析存在的問(wèn)題并提出相應(yīng)的對(duì)策建議?！　〉诙朔爽F(xiàn)有研究主要以控股公司或母子公司關(guān)系為研究對(duì)象的缺點(diǎn)，明確界定以企業(yè)集團(tuán)整體為研究對(duì)象。　　她以交易成本理論為基礎(chǔ)，提出企業(yè)集團(tuán)融資規(guī)模邊界的劃分原則，即交易成本等于交易收益的臨界劃分原則。以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)中國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效的現(xiàn)狀進(jìn)行初步檢驗(yàn)和評(píng)價(jià)。提出發(fā)展中國(guó)企業(yè)集團(tuán)要以實(shí)體觀念為指導(dǎo)，尊重和維護(hù)母子公司各自的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)雙贏或多贏的利益目標(biāo)?！　∽詈?，采用面板數(shù)據(jù)分析法對(duì)北京市企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析，這種方法在企業(yè)集團(tuán)研究中還很少見(jiàn)?！　】紤]到與這一研究論題有關(guān)的研究資料十分有限，賈香萍能夠成就此書實(shí)屬不易，這與她平時(shí)的勤奮和多年的專業(yè)積累是分不開(kāi)的。在課題研究中，有些理論問(wèn)題研究還不夠深入，希望她以后能進(jìn)一步研究，包括企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金市場(chǎng)的運(yùn)作問(wèn)題、企業(yè)集團(tuán)融資成本的計(jì)量和實(shí)證研究、影響企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的制度問(wèn)題等。　　我作為賈香萍的導(dǎo)師，在指導(dǎo)她的學(xué)習(xí)、研究的過(guò)程中，也常常為她的樸實(shí)、正直、內(nèi)斂、果斷而驕傲，并欣喜地看到她一步一個(gè)腳印地前進(jìn)。在該專著出版之際，我欣然為其作序，希望她以此為起點(diǎn)，百尺竿頭，更上一層樓。

內(nèi)容概要

資金是企業(yè)的“血液”，企業(yè)資金循環(huán)是否順暢，不僅依賴于外部“輸血”——融資，更需要企業(yè)內(nèi)部有良好的“造血”功能——績(jī)效。那么，中國(guó)企業(yè)集團(tuán)的融資現(xiàn)狀又如何呢?在新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架下，本書以“制度一行為一績(jī)效”的邏輯思路，構(gòu)建了一個(gè)企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究的分析框架，以實(shí)證研究為主，對(duì)企業(yè)集團(tuán)融資管理體制、融資成本、資本結(jié)構(gòu)、融資績(jī)效等進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，研究我國(guó)企業(yè)集團(tuán)融資管理中存在的問(wèn)題，分析影響企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的因素，并提出了優(yōu)化企業(yè)集團(tuán)融資行為，提高融資績(jī)效的對(duì)策、建議。

作者簡(jiǎn)介

賈香萍，女，1968年生，北京信息科技大學(xué)講師，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)博士。主要研究領(lǐng)域?yàn)樨?cái)務(wù)管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)等。參著《現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理研究》、《新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異比較與分析》、《新企業(yè)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)操作實(shí)務(wù)》、《財(cái)務(wù)管理教程》、《財(cái)務(wù)管理學(xué)》、《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》等書，在《中國(guó)稅務(wù)》、《商業(yè)研究》、《中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》、《金融理論與實(shí)踐》等刊物發(fā)表論文18篇，參加省部級(jí)以上課題5項(xiàng)。

書籍目錄

前言導(dǎo)論第一章　基本理論　第一節(jié)　交易成本理論　第二節(jié)　企業(yè)集團(tuán)理論　第三節(jié)　資本結(jié)構(gòu)理論　第四節(jié)　融資制度理論第二章　企業(yè)集團(tuán)融資管理體制研究  第一節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資管理體制概述  第二節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資管理體制的類型  第三節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資模式的國(guó)際比較  第四節(jié)　企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金市場(chǎng)研究第三章　企業(yè)集團(tuán)融資成本研究  第一節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資成本的理論分析  第二節(jié)　企業(yè)集團(tuán)股權(quán)融資成本研究   第三節(jié)　企業(yè)集團(tuán)負(fù)債融資成本研究  第四節(jié)　企業(yè)集團(tuán)交易費(fèi)用研究第四章　企業(yè)集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)分析  第一節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)分析  第二節(jié)　企業(yè)集團(tuán)成員企業(yè)融資結(jié)構(gòu)分析  第三節(jié)　企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)匹配研究第五章　  企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效實(shí)證研究  第一節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的涵義及度量  第二節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效比較分析  第三節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效總量分析  第四節(jié)　企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的因素分析第六章　企業(yè)集團(tuán)融資管理及績(jī)效研究的政策建議  第一節(jié)　改善企業(yè)集團(tuán)融資管理的對(duì)策和建議  第二節(jié)　提高企業(yè)集團(tuán)融資績(jī)效的對(duì)策和建議參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　?。ǘ┢髽I(yè)集團(tuán)融資和融資績(jī)效研究回溯　　1．關(guān)于企業(yè)集團(tuán)融資和融資績(jī)效的理論研究　　在已有的研究中，專門研究企業(yè)集團(tuán)融資及績(jī)效的很少，因此，本書主要對(duì)企業(yè)融資以及融資績(jī)效問(wèn)題的研究進(jìn)行綜述?！　?guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)融資問(wèn)題的研究始于20世紀(jì)50年代初，當(dāng)時(shí)理論研究的中心是如何為工業(yè)化籌集必要的資金，主要集中在通過(guò)什么樣的運(yùn)行機(jī)制和管理體制來(lái)集中、分配和使用工業(yè)資金。改革開(kāi)放以后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和工業(yè)發(fā)展對(duì)資金需求的增加，企業(yè)融資問(wèn)題越來(lái)越受到重視，主要因?yàn)橐韵碌脑颍阂皇怯捎趪?guó)內(nèi)資金不足，如何利用外資（直接利用外資還是間接利用外資）成為理論研究和實(shí)務(wù)中關(guān)注的熱點(diǎn)。二是隨著國(guó)民收入分配格局的變化，財(cái)政主導(dǎo)型融資方式漸漸讓位于銀行主導(dǎo)型融資方式，同時(shí)有外資、自籌資金和其他融資（如股票、債券、票據(jù)）等多種融資方式作為補(bǔ)充，企業(yè)融資模式的變化，成為理論界關(guān)注的問(wèn)題。三是國(guó)有企業(yè)債務(wù)問(wèn)題，包括80年代末、90年代初的企業(yè)間“三角債”和“銀企不良債務(wù)”。因此，如何化解銀企債務(wù)對(duì)企業(yè)、銀行和國(guó)家金融體系乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不良影響，成為90年代經(jīng)濟(jì)理論研究中的一大攻堅(jiān)性難題。四是國(guó)有企業(yè)股份制改造過(guò)程中的股權(quán)構(gòu)造和法人治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題。

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