技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估

內(nèi)容概要

　　企業(yè)是資本市場的特殊商品。企業(yè)價值及其市場價格是企業(yè)各契約方關(guān)注的焦點問題，相對應(yīng)，企業(yè)價值創(chuàng)造最大化成為企業(yè)戰(zhàn)略的終極目標，企業(yè)價值及其評估成為企業(yè)管理的重要工具。技術(shù)創(chuàng)新是人類財富之源，也是企業(yè)發(fā)展的根本動力。企業(yè)推動價值增長、維持長期競爭優(yōu)勢的唯一方法是不斷進行有效的技術(shù)創(chuàng)新?；仡櫝晒ζ髽I(yè)的發(fā)展歷程，從美國的Microsoft、Intelcisco，到中國的聯(lián)想、海爾、北大方正，無一例外都從實踐角度證明了這一點。　　為了切實發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新價值增長推動作用，《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》在梳理企業(yè)價值、企業(yè)價值評估以及技術(shù)創(chuàng)新等相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合運用規(guī)范分析與實證分析、定性分析與定量分析等方法，探討了基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長形態(tài)以及技術(shù)創(chuàng)新引起企業(yè)價值增長的路徑與機制，建立起了較為明晰的理論框架。并以此為基礎(chǔ)，對中國技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長推動作用進行實證檢驗，分析了實際中存在的問題和原因。同時，針對存在的問題和原因，提出了相應(yīng)的對策與建議——合理評估基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長。　　根據(jù)上述思路，《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》按以下章節(jié)展開討論。　　第一章是導論，主要闡述《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》的研究背景、研究現(xiàn)狀、研究思路與方法以及文章創(chuàng)新之處?！　〉诙率腔A(chǔ)理論分析，主要對企業(yè)價值、企業(yè)價值評估、技術(shù)創(chuàng)新以及知識管理等相關(guān)理論進行歸納和梳理，明確相關(guān)理論對《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》研究的啟示，指出《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》涉及的企業(yè)價值是指企業(yè)的內(nèi)在價值。　　第三章和第四章是《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》的重點部分，主要是建立基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長理論框架。第三章分析了基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長形態(tài)，認為技術(shù)創(chuàng)新可以從質(zhì)的規(guī)定性和量的規(guī)定性兩個層面引起企業(yè)價值增長。其中，企業(yè)價值量的增長主要表現(xiàn)為實物資產(chǎn)價值增長和成長機會價值增長兩種形態(tài)，二者具有可加性；企業(yè)價值質(zhì)的增長主要表現(xiàn)為企業(yè)綜合能力增長?；诩夹g(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值量的增長是其質(zhì)的增長的數(shù)量表現(xiàn)，相應(yīng)的，質(zhì)的增長是量的增長的內(nèi)在本質(zhì)?！　〉谒恼路治隽思夹g(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長的路徑與機制，認為技術(shù)創(chuàng)新以企業(yè)智力資本型價值增長驅(qū)動因素為中介，通過形成具有部分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的知識與技能的企業(yè)間壁壘，進而形成非均衡條件下既定風險級別的不同價值預(yù)期，推動企業(yè)價值增長。反過來，企業(yè)會進一步加強技術(shù)創(chuàng)新投入強度，形成技術(shù)創(chuàng)新——企業(yè)價值增長的非收斂自循環(huán)機制。從理論上講，可以通過技術(shù)創(chuàng)新乘數(shù)對考慮了摩擦力因素的技術(shù)創(chuàng)新價值增長推動作用進行概括。 第五章是實證分析，主要對中國技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長機制和作用進行檢驗與分析。通過對中國技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長的實證檢驗發(fā)現(xiàn)：中國技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)人力資本、組織資本顯著正相關(guān)，與企業(yè)價值增長顯著正相關(guān)。但是，中國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)價值增長貢獻較低，沒有引起企業(yè)客戶資本的相應(yīng)上升，對人力資本的提升作用也有待提高。這說明，中國技術(shù)創(chuàng)新價值增長推動作用沒有充分發(fā)揮。進一步的分析發(fā)現(xiàn)：基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長評估不合理是造成這一現(xiàn)象的主要原因，其不合理性主要表現(xiàn)為：實物資產(chǎn)價值增長評估不合理、成長機會價值增長評估缺失以及綜合能力增長評估不科學。因此，必須合理評估基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長?！　〉诹轮饕懻摵侠碓u估基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長問題。針對企業(yè)價值評估不合理的主要表現(xiàn)，提出應(yīng)對技術(shù)創(chuàng)新引起不同形態(tài)的企業(yè)價值增長進行相應(yīng)的評估。對于實物資產(chǎn)價值增長，采用收益法通過自由現(xiàn)金流量模型進行評估，可以克服成本法評估企業(yè)價值的缺陷；對于成長機會價值增長，采用期權(quán)定價法通過成長機會價值量化模型進行評估，可以充分反映技術(shù)創(chuàng)新的動態(tài)性和不確定性本質(zhì)；對于企業(yè)綜合能力增長，采用綜合能力“3A”評估模型進行定性評估，可以充分反映技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長的過程和機理。 這種評估思路體現(xiàn)了定量評估和定性評估相結(jié)合的原則，不僅為技術(shù)創(chuàng)新價值創(chuàng)造提供了目標管理，還為其提供了過程管理，保證了技術(shù)創(chuàng)新價值增長效應(yīng)的充分發(fā)揮?！　∽詈螅瑢θ珪M行了總結(jié)并提出研究展望?！　‘斎唬诩夹g(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長及其評估是一個復雜的系統(tǒng)，《技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值增長及評估》僅對其進行了嘗試性研究，有許多問題需要更加深入地討論。可以預(yù)測，隨著技術(shù)創(chuàng)新活動的不斷豐富，有關(guān)技術(shù)創(chuàng)新價值增長及其評估問題的研究將成為倍受關(guān)注的熱點。

作者簡介

　　侯軍岐，男，1964年3月生，陜西扶風人。管理學博士，現(xiàn)任北京信息科技大學教授、博生生導師，享受國務(wù)院政府特殊津貼專家。曾任西北農(nóng)林科技大學經(jīng)濟管理學院黨委書記、常務(wù)副院長；兼任國際歐洲中國農(nóng)業(yè)與農(nóng)村發(fā)展委員會委員，陜西省農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學會副理事長，中國農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟學會常務(wù)理事，中國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學會理事等職。 主持各類科研項目30余項，出版專著4部，主編教材8本，公開發(fā)表學術(shù)論文120余篇。曾獲陜西省政府哲學社會科學優(yōu)秀成果一等獎、三等獎各一次，陜西省高校哲學社會科學優(yōu)秀成果一等獎一次，獲論文獎8次。研究方向為管理工程與農(nóng)業(yè)項目管理、企業(yè)戰(zhàn)略管理。

書籍目錄

前言摘要第一章 導論一 研究背景二 研究目的和意義（一）研究目的（二）研究意義三 國內(nèi)外研究動態(tài)綜述（一）國外研究動態(tài)綜述（二）國內(nèi)研究動態(tài)綜述四 研究思路和方法（一）研究思路與本書結(jié)構(gòu)（二）研究方法五 本書創(chuàng)新之處第二章 技術(shù)創(chuàng)新、企業(yè)價值增長與評估的基本理論一 企業(yè)價值及其增長理論（一）古典資本價值理論（二）現(xiàn)代企業(yè)價值理論二 企業(yè)價值評估理論（一）價值類型與評估假設(shè)（二）企業(yè)價值評估方法及其分析三 企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與知識管理理論（一）企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的一般理論（二）企業(yè)知識管理的一般理論四 小結(jié)第三章 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長形態(tài)一 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)實物資產(chǎn)價值增長（一）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)實物資產(chǎn)價值增長途徑（二）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)實物資產(chǎn)價值增長形態(tài)二 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)成長機會價值增長（一）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)成長機會與企業(yè)價值（二）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)成長機會形態(tài)（三）技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)成長機會的實物期權(quán)價值三 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)綜合能力增長（一）企業(yè)綜合能力增長內(nèi)在地表現(xiàn)了企業(yè)價值增長（二）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)綜合能力的內(nèi)涵（三）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)綜合能力的增長形態(tài)四 小結(jié)第四章 技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長的途徑與機制一 企業(yè)價值增長驅(qū)動因素及其作用途徑（一）傳統(tǒng)型企業(yè)價值增長驅(qū)動因素（二）拓展型企業(yè)價值增長驅(qū)動因素——智力資本（三）智力資本價值驅(qū)動途徑——基于價值鏈的分析二 技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)智力資本型價值增長驅(qū)動因素存量（一）技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)人力資本（二）技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)組織資本（三）技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)客戶資本三 技術(shù)創(chuàng)新控制企業(yè)智力資本型價值增長驅(qū)動因素風險（一）智力資本的風險屬性及其類型（二）技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)智力資本風險控制四 技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長機制（一）基本分析——經(jīng)濟學分析（二）具體分析——基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長模型（三）進一步討論——價值增長機制中的摩擦力分析五 技術(shù)創(chuàng)新乘數(shù)：考慮摩擦力因素的技術(shù)創(chuàng)新價值增長機制的數(shù)學概括（一）技術(shù)創(chuàng)新價值產(chǎn)出（二）企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新乘數(shù)模型構(gòu)建（三）對乘數(shù)的進一步討論：企業(yè)及相關(guān)利益群體的行為第五章 技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長實證分析——以中國農(nóng)業(yè)上市公司為例一 中國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長實證檢驗（一）相關(guān)研究（二）樣本選取與指標設(shè)立（三）實證分析及其結(jié)果（四）結(jié)論：中國技術(shù)創(chuàng)新低效推動企業(yè)價值增長二 中國技術(shù)創(chuàng)新推動企業(yè)價值增長低效的根源因素分析（一）具體原因——企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新短期行為（二）深層次原因——基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長評估滯后三 中國技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域中企業(yè)價值評估滯后的具體表現(xiàn)（一）企業(yè)實物資產(chǎn)價值的增長評估不合理（二）企業(yè)成長機會價值增長評估缺失（三）企業(yè)綜合能力增長評估落后第六章 合理評估基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長一 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)實物資產(chǎn)價值增長評估（一）評估方法的選擇（二）基本評估模型——自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型（三）自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型在企業(yè)實物資產(chǎn)價值增長評估中的應(yīng)用二 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)成長機會價值增長評估（一）評估方法的選擇（二）技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)成長機會價值量化模型——以農(nóng)業(yè)企業(yè)為例（三）模型中相關(guān)參數(shù)的估算及其應(yīng)用三 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)綜合能力增長評估（一）“3A”分析——評估技術(shù)創(chuàng)新帶給企業(yè)綜合能力增長的基本思路（二）技術(shù)創(chuàng)新條件下企業(yè)綜合能力增長評估模型（三）模型的量化——引入線性代數(shù)（四）指標權(quán)重——需要進一步討論的問題四 基于技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)價值增長評估體系（一）建立評估體系的基本原則——定量評估與定性評估相結(jié)合（二）評估體系的基本框架（三）案例分析結(jié)論與展望

章節(jié)摘錄

　　第一章 導論　　一 研究背景　　企業(yè)是資本市場的特殊商品。企業(yè)價值及其市場價格是企業(yè)各契約方關(guān)注的焦點問題。相對應(yīng)，企業(yè)價值增長最大化是企業(yè)戰(zhàn)略的終極目標，企業(yè)價值增長及其評估成為企業(yè)管理的重要工具。技術(shù)創(chuàng)新是人類財富之源，也是企業(yè)發(fā)展的根本動力①。企業(yè)推動價值增長、維持長期競爭優(yōu)勢的唯一方法就是不斷進行有效的技術(shù)創(chuàng)新，建立自己的核心競爭能力。因此，對基于技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)價值增長的理論解剖及其評估是當前非常重要的研究領(lǐng)域之一?！　鹘y(tǒng)經(jīng)濟條件下，投資者的收益主要是企業(yè)經(jīng)營收益分配，這時，利潤最大化成為企業(yè)的最高準則，企業(yè)的行為目標是在價格一定的情況下選擇產(chǎn)量使利潤最大化，或產(chǎn)量一定的情況下使成本最小化。隨著資本市場的Ft益完善和企業(yè)可交易性的逐漸增強，利潤最大化這種古典經(jīng)濟學的基本假設(shè)至少受到來自三個方面的挑戰(zhàn)：一是在經(jīng)歷了短期的高額利潤回報后，相當數(shù)量的企業(yè)很快陷入長期的低迷狀態(tài)，更有甚者，部分企業(yè)在賺取高額利潤的同時都因為現(xiàn)金流問題而破產(chǎn)；二是一些處于虧損狀態(tài)的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，在資本市場上為股東獲得相當于投入資本數(shù)倍的回報；三是從股東的角度看，當資本收益率低于資本成本時，通過規(guī)模擴張帶來的利潤增加不僅不能創(chuàng)造價值，反而造成價值耗損①?！　≈R經(jīng)濟條件下，企業(yè)面臨的經(jīng)濟背景和市場環(huán)境更加復雜，企業(yè)管理需要體現(xiàn)不確定性因素下企業(yè)參與市場競爭的戰(zhàn)略意圖；委托代理關(guān)系的存在和復雜化，需要企業(yè)更加重視監(jiān)督者和被監(jiān)督者、委托人和代理人等不同內(nèi)部成員的激勵和風險分配問題；勞資關(guān)系的界限模糊和人力資本所有者Et益成為企業(yè)重要的利益　　主體，使得企業(yè)必須兼顧不同利益相關(guān)者的利益要求。此時，單純強調(diào)股東需求的利潤最大化原則顯然失去了理論上的依據(jù)，伴隨著對其的理性反思，企業(yè)價值增長最大化由于能夠被企業(yè)不同的利益相關(guān)者共同接受，從而成為企業(yè)戰(zhàn)略的終極目標?！　　?/pre>








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