實(shí)物期權(quán)（第二輯）

內(nèi)容概要

悉尼·豪威爾等編著的《實(shí)物期權(quán)：高級(jí)管理人員實(shí)物期權(quán)導(dǎo)讀》是一本關(guān)于實(shí)物期權(quán)的管理性簡(jiǎn)介。它不僅對(duì)資本投資決策而言很重要，對(duì)社團(tuán)戰(zhàn)略、公司評(píng)估、政府政策甚至認(rèn)知心理學(xué)(Cognitive
Psychology)而言也都很有意義。

作者簡(jiǎn)介

悉尼·豪威爾是曼徹斯特商學(xué)院(Manchester Business
School)管理會(huì)計(jì)與管理控制學(xué)的一位高級(jí)講師。他獲得了劍橋大學(xué)與曼徹斯特商學(xué)院的學(xué)位，并曾在加拿大鋁業(yè)(Alcan，Aluminum
Company of
Canada)、美國(guó)RHM國(guó)際設(shè)計(jì)集團(tuán)(RHM)．菲利。普(Philips)和比利時(shí)IBM等公司工作過(guò)。在國(guó)際上，他為IBM、TESCO①；faC&A等各類(lèi)公司授課，同時(shí)他還研究與講授實(shí)物期權(quán)的相關(guān)內(nèi)容。他與Axel
Jaegle合著的一篇關(guān)于實(shí)物期權(quán)的論文被國(guó)際管理期刊組織(Anbar)評(píng)為“國(guó)際杰出獎(jiǎng)” (“internationally
excellent”)。
安德魯·斯塔克是曼徹斯特商學(xué)院的會(huì)計(jì)學(xué)教授。此外他還是曼徹斯特商學(xué)院MBA項(xiàng)目的現(xiàn)任主管。安德魯·斯塔克畢業(yè)于劍橋大學(xué)和曼徹斯特大學(xué)，并曾在馬里蘭大學(xué)(Maryland)、耶魯大學(xué)(Yale)及曼徹斯特大學(xué)任教。他是一位著名的實(shí)物期權(quán)國(guó)際研討會(huì)的投稿人。目前，他主要關(guān)注實(shí)物期權(quán)的代理問(wèn)題研究，研究實(shí)物期權(quán)的代理問(wèn)題模擬在上下級(jí)之間出現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)使所發(fā)生什么情況。例如，如何調(diào)動(dòng)下級(jí)的積極性并按照上級(jí)的最佳利益實(shí)施期權(quán)決策，上級(jí)與下級(jí)之間各自最喜歡哪一種類(lèi)型的期權(quán)？
大衛(wèi)·牛頓是曼徹斯特商學(xué)院的會(huì)計(jì)學(xué)與金融學(xué)講師。他最初在劍橋大學(xué)、布里斯托爾大學(xué)(Bristol)③、格拉斯哥大學(xué)(Glasgow)和沃里克大學(xué)(Warwick)⑤從事物理化學(xué)教學(xué)，但后來(lái)轉(zhuǎn)向了金融學(xué)的教學(xué)與研究工作。他以前撰寫(xiě)了一篇把期權(quán)方法應(yīng)用于研發(fā)(R&D)工作的開(kāi)創(chuàng)性論文，該文被廣泛引述。大衛(wèi)·牛頓的研究還包括提高實(shí)物期權(quán)評(píng)估的數(shù)學(xué)方法，他因此與曼徹斯特大學(xué)的數(shù)學(xué)系保持了緊密的研究合作。
迪安·帕克森是曼徹斯特商學(xué)院的金融學(xué)教授。他是一位在英國(guó)和在國(guó)際上都享有盛譽(yù)的實(shí)物期權(quán)方法咨詢(xún)顧問(wèn)與研究人員。作為牛津大學(xué)羅茲獎(jiǎng)學(xué)金的獲得者(Rhodes
Scholar)和哈佛大學(xué)的博士，迪安·帕克森長(zhǎng)期從事能源尤其是石油和天然氣儲(chǔ)備評(píng)估的研究與咨詢(xún)，他是這一領(lǐng)域最早認(rèn)識(shí)到實(shí)物期權(quán)重要性的學(xué)者之一。他的研究領(lǐng)域包括風(fēng)險(xiǎn)管理、不太可能及極端事件建模以及期權(quán)評(píng)估數(shù)學(xué)方法的改進(jìn)。對(duì)于一個(gè)美國(guó)人來(lái)說(shuō)，他對(duì)英式足球隊(duì)實(shí)物期權(quán)的興趣可能是非比尋常的。
穆斯塔法·克羅斯是位于休斯敦的Castone能源咨詢(xún)公司的一名高級(jí)顧問(wèn)。在電力方面，他精通包括期權(quán)與期貨在內(nèi)的諸多領(lǐng)域。穆斯塔法持有德國(guó)和英國(guó)的碩士學(xué)位，并從曼徹斯特商學(xué)院獲得了博士學(xué)位(博士論文是用他的第三種工作語(yǔ)言——英語(yǔ)寫(xiě)成的)。穆斯塔法與曼徹斯特商學(xué)院保持著緊密的聯(lián)系與合作關(guān)系，而學(xué)院在其畢業(yè)時(shí)為其提供了博士后獎(jiǎng)學(xué)金。

書(shū)籍目錄

序言
第一章  實(shí)物期權(quán)分析導(dǎo)論
  實(shí)物期權(quán)分析可以改變哪類(lèi)企業(yè)的決策？
  實(shí)物期權(quán)分析與傳統(tǒng)的分析方法有何不同？
  什么是實(shí)物期權(quán)？
  實(shí)物期權(quán)的實(shí)例
  基本的期權(quán)術(shù)語(yǔ)
  更復(fù)雜的實(shí)物期權(quán)類(lèi)型
  實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)有何差異？
  實(shí)物期權(quán)分析如何產(chǎn)生意想不到的決策的案例
  影響實(shí)物期權(quán)估值的因素
  如何計(jì)算實(shí)物期權(quán)的價(jià)值？
  本書(shū)的結(jié)構(gòu)以及如何使用
  本章主要思想概述
第二章  期權(quán)的基本概念
  導(dǎo)論
  金融期權(quán)與實(shí)務(wù)期權(quán)的基本用語(yǔ)
  金融期權(quán)、實(shí)物期權(quán)的價(jià)格與價(jià)值以及影響價(jià)值的主要變量
  何時(shí)執(zhí)行期權(quán)的決策——支付股利股票的美式看漲期權(quán)
  內(nèi)容綜述
第三章  將金融期權(quán)概念應(yīng)用于實(shí)物期權(quán)
  導(dǎo)言
  一個(gè)復(fù)合期權(quán)的典型案例
  實(shí)物期權(quán)技術(shù)綜述，就像它們?cè)谖墨I(xiàn)中的因襲性命名那樣
第四章  實(shí)物期權(quán)案例研究
  管理足球俱樂(lè)部的實(shí)物期權(quán)
  實(shí)物期權(quán)對(duì)發(fā)電廠(chǎng)估值的影響
  具有兩個(gè)隨機(jī)分布因子的期權(quán)
  DixPin生物科技股份公司——一個(gè)二叉樹(shù)（two-state of binary orbinomial
option）期權(quán)的簡(jiǎn)化實(shí)例
  激活和暫停資源的期權(quán)
第五章  實(shí)物期權(quán)分析中的陷阱以及如何避免
  導(dǎo)言
  在不應(yīng)該使用的時(shí)候使用實(shí)物期權(quán)
  應(yīng)用錯(cuò)誤的實(shí)物期權(quán)模型
  采用正確的模型，但輸入了偏離答案的錯(cuò)誤參數(shù)值
  采用正確的模型與數(shù)據(jù)，但在求解過(guò)程中犯了錯(cuò)誤
第六章  實(shí)物期權(quán)分析的發(fā)展前景
第七章  總結(jié)
  為什么實(shí)物期權(quán)分析如此有效？
  為什么實(shí)物期權(quán)分析如此重要？
  哪一類(lèi)企業(yè)將會(huì)發(fā)現(xiàn)實(shí)物期權(quán)分析最有用？
  我們?nèi)绾巫畛浞值乩脤?shí)物期權(quán)思想？
附錄
  附錄1  貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的要點(diǎn)
  附錄2  資本資產(chǎn)定價(jià)模型的要點(diǎn)
  附錄3  技術(shù)附錄
  附錄4  對(duì)期權(quán)價(jià)值數(shù)學(xué)解的有限差分法(finit difference)
詞匯表

章節(jié)摘錄

　　現(xiàn)在，我們完成了在18個(gè)月的時(shí)間之窗內(nèi)對(duì)建造兩個(gè)工廠(chǎng)設(shè)計(jì)之一的美式期權(quán)的分析。然而，我們只有在開(kāi)始并完成固定的18個(gè)月的測(cè)試程序之后才能獲得這份期權(quán)。這使得建造工廠(chǎng)的期權(quán)成為一個(gè)延期的美式期權(quán)。此外，由于對(duì)投資的最終決策還要再延期18個(gè)月（與圖3.4對(duì)比），這使得建造工廠(chǎng)的期權(quán)在測(cè)試剛開(kāi)始時(shí)非常昂貴?！　D3.5顯示了這個(gè)固定的時(shí)間延遲的影響。圖3.3中的初始價(jià)值是終止價(jià)值，也就是圖3.5中相對(duì)應(yīng)的收益函數(shù)（它的初始價(jià)值也很高）。我們假定，在測(cè)試期不存在不能進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)的機(jī)會(huì)損失。因此，我們?cè)u(píng)估在測(cè)試完成期間時(shí)間延遲的價(jià)值，就像是在評(píng)估一份無(wú)股利支付股票的歐式期權(quán)一樣（我們的假定是，每一位潛在的競(jìng)爭(zhēng)者都需要兩年的測(cè)試時(shí)間，因此期望兩年后的股利將補(bǔ)償每一位競(jìng)爭(zhēng)者的延遲）?！　∮捎诳臻g的原因，我們沒(méi)有在圖3.5中標(biāo)出期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，但是從第二章我們知道，一份無(wú)股利支付股票的歐式期權(quán)的時(shí)間價(jià)值總是隨著到期時(shí)間的增加而增長(zhǎng)。這種情況的一個(gè)影響就是“魚(yú)翅”將立即重合。這意味著在開(kāi)始測(cè)試時(shí)，我們不可能也不需要預(yù)測(cè)最后會(huì)建造哪一個(gè)工廠(chǎng)（如果要建造的話(huà)）?！　≡趫D3.5中我們?nèi)匀粵](méi)有考慮進(jìn)行藥品試驗(yàn)的成本，但是根顯然，在圖3.5中除非我們支付了創(chuàng)造這份期權(quán)的研究試驗(yàn)成本，否則我們不可能獲得期權(quán)的價(jià)值。因此，開(kāi)始研究行動(dòng)的凈值（在18個(gè)月后開(kāi)始研究的期權(quán)到期時(shí)）就是圖3.5中所示的期權(quán)價(jià)值減去研究成本（在那時(shí)）后的凈現(xiàn)值①?！　　?/pre>








圖書(shū)封面






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