實物期權(quán)（第二輯）

內(nèi)容概要

悉尼·豪威爾等編著的《實物期權(quán)：高級管理人員實物期權(quán)導讀》是一本關(guān)于實物期權(quán)的管理性簡介。它不僅對資本投資決策而言很重要，對社團戰(zhàn)略、公司評估、政府政策甚至認知心理學(Cognitive
Psychology)而言也都很有意義。

作者簡介

悉尼·豪威爾是曼徹斯特商學院(Manchester Business
School)管理會計與管理控制學的一位高級講師。他獲得了劍橋大學與曼徹斯特商學院的學位，并曾在加拿大鋁業(yè)(Alcan，Aluminum
Company of
Canada)、美國RHM國際設(shè)計集團(RHM)．菲利。普(Philips)和比利時IBM等公司工作過。在國際上，他為IBM、TESCO①；faC&A等各類公司授課，同時他還研究與講授實物期權(quán)的相關(guān)內(nèi)容。他與Axel
Jaegle合著的一篇關(guān)于實物期權(quán)的論文被國際管理期刊組織(Anbar)評為“國際杰出獎” (“internationally
excellent”)。
安德魯·斯塔克是曼徹斯特商學院的會計學教授。此外他還是曼徹斯特商學院MBA項目的現(xiàn)任主管。安德魯·斯塔克畢業(yè)于劍橋大學和曼徹斯特大學，并曾在馬里蘭大學(Maryland)、耶魯大學(Yale)及曼徹斯特大學任教。他是一位著名的實物期權(quán)國際研討會的投稿人。目前，他主要關(guān)注實物期權(quán)的代理問題研究，研究實物期權(quán)的代理問題模擬在上下級之間出現(xiàn)信息不對稱使所發(fā)生什么情況。例如，如何調(diào)動下級的積極性并按照上級的最佳利益實施期權(quán)決策，上級與下級之間各自最喜歡哪一種類型的期權(quán)？
大衛(wèi)·牛頓是曼徹斯特商學院的會計學與金融學講師。他最初在劍橋大學、布里斯托爾大學(Bristol)③、格拉斯哥大學(Glasgow)和沃里克大學(Warwick)⑤從事物理化學教學，但后來轉(zhuǎn)向了金融學的教學與研究工作。他以前撰寫了一篇把期權(quán)方法應用于研發(fā)(R&D)工作的開創(chuàng)性論文，該文被廣泛引述。大衛(wèi)·牛頓的研究還包括提高實物期權(quán)評估的數(shù)學方法，他因此與曼徹斯特大學的數(shù)學系保持了緊密的研究合作。
迪安·帕克森是曼徹斯特商學院的金融學教授。他是一位在英國和在國際上都享有盛譽的實物期權(quán)方法咨詢顧問與研究人員。作為牛津大學羅茲獎學金的獲得者(Rhodes
Scholar)和哈佛大學的博士，迪安·帕克森長期從事能源尤其是石油和天然氣儲備評估的研究與咨詢，他是這一領(lǐng)域最早認識到實物期權(quán)重要性的學者之一。他的研究領(lǐng)域包括風險管理、不太可能及極端事件建模以及期權(quán)評估數(shù)學方法的改進。對于一個美國人來說，他對英式足球隊實物期權(quán)的興趣可能是非比尋常的。
穆斯塔法·克羅斯是位于休斯敦的Castone能源咨詢公司的一名高級顧問。在電力方面，他精通包括期權(quán)與期貨在內(nèi)的諸多領(lǐng)域。穆斯塔法持有德國和英國的碩士學位，并從曼徹斯特商學院獲得了博士學位(博士論文是用他的第三種工作語言——英語寫成的)。穆斯塔法與曼徹斯特商學院保持著緊密的聯(lián)系與合作關(guān)系，而學院在其畢業(yè)時為其提供了博士后獎學金。

書籍目錄

序言
第一章  實物期權(quán)分析導論
  實物期權(quán)分析可以改變哪類企業(yè)的決策？
  實物期權(quán)分析與傳統(tǒng)的分析方法有何不同？
  什么是實物期權(quán)？
  實物期權(quán)的實例
  基本的期權(quán)術(shù)語
  更復雜的實物期權(quán)類型
  實物期權(quán)與金融期權(quán)有何差異？
  實物期權(quán)分析如何產(chǎn)生意想不到的決策的案例
  影響實物期權(quán)估值的因素
  如何計算實物期權(quán)的價值？
  本書的結(jié)構(gòu)以及如何使用
  本章主要思想概述
第二章  期權(quán)的基本概念
  導論
  金融期權(quán)與實務期權(quán)的基本用語
  金融期權(quán)、實物期權(quán)的價格與價值以及影響價值的主要變量
  何時執(zhí)行期權(quán)的決策——支付股利股票的美式看漲期權(quán)
  內(nèi)容綜述
第三章  將金融期權(quán)概念應用于實物期權(quán)
  導言
  一個復合期權(quán)的典型案例
  實物期權(quán)技術(shù)綜述，就像它們在文獻中的因襲性命名那樣
第四章  實物期權(quán)案例研究
  管理足球俱樂部的實物期權(quán)
  實物期權(quán)對發(fā)電廠估值的影響
  具有兩個隨機分布因子的期權(quán)
  DixPin生物科技股份公司——一個二叉樹（two-state of binary orbinomial
option）期權(quán)的簡化實例
  激活和暫停資源的期權(quán)
第五章  實物期權(quán)分析中的陷阱以及如何避免
  導言
  在不應該使用的時候使用實物期權(quán)
  應用錯誤的實物期權(quán)模型
  采用正確的模型，但輸入了偏離答案的錯誤參數(shù)值
  采用正確的模型與數(shù)據(jù)，但在求解過程中犯了錯誤
第六章  實物期權(quán)分析的發(fā)展前景
第七章  總結(jié)
  為什么實物期權(quán)分析如此有效？
  為什么實物期權(quán)分析如此重要？
  哪一類企業(yè)將會發(fā)現(xiàn)實物期權(quán)分析最有用？
  我們?nèi)绾巫畛浞值乩脤嵨锲跈?quán)思想？
附錄
  附錄1  貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的要點
  附錄2  資本資產(chǎn)定價模型的要點
  附錄3  技術(shù)附錄
  附錄4  對期權(quán)價值數(shù)學解的有限差分法(finit difference)
詞匯表

章節(jié)摘錄

　　現(xiàn)在，我們完成了在18個月的時間之窗內(nèi)對建造兩個工廠設(shè)計之一的美式期權(quán)的分析。然而，我們只有在開始并完成固定的18個月的測試程序之后才能獲得這份期權(quán)。這使得建造工廠的期權(quán)成為一個延期的美式期權(quán)。此外，由于對投資的最終決策還要再延期18個月（與圖3.4對比），這使得建造工廠的期權(quán)在測試剛開始時非常昂貴?！　D3.5顯示了這個固定的時間延遲的影響。圖3.3中的初始價值是終止價值，也就是圖3.5中相對應的收益函數(shù)（它的初始價值也很高）。我們假定，在測試期不存在不能進行產(chǎn)品生產(chǎn)的機會損失。因此，我們評估在測試完成期間時間延遲的價值，就像是在評估一份無股利支付股票的歐式期權(quán)一樣（我們的假定是，每一位潛在的競爭者都需要兩年的測試時間，因此期望兩年后的股利將補償每一位競爭者的延遲）。　　由于空間的原因，我們沒有在圖3.5中標出期權(quán)的時間價值，但是從第二章我們知道，一份無股利支付股票的歐式期權(quán)的時間價值總是隨著到期時間的增加而增長。這種情況的一個影響就是“魚翅”將立即重合。這意味著在開始測試時，我們不可能也不需要預測最后會建造哪一個工廠（如果要建造的話）?！　≡趫D3.5中我們?nèi)匀粵]有考慮進行藥品試驗的成本，但是根顯然，在圖3.5中除非我們支付了創(chuàng)造這份期權(quán)的研究試驗成本，否則我們不可能獲得期權(quán)的價值。因此，開始研究行動的凈值（在18個月后開始研究的期權(quán)到期時）就是圖3.5中所示的期權(quán)價值減去研究成本（在那時）后的凈現(xiàn)值①?！　　?/pre>








圖書封面






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