解讀股東價值

內(nèi)容概要

　　本書解釋了股東價值的概念，總結(jié)了一些企業(yè)運(yùn)用股東價值估測方法的切實(shí)可行的策略，以及企業(yè)股東價值最大化的途徑。你的企業(yè)無論遇到何種機(jī)遇與挑戰(zhàn)，本書都會給你估計形勢的洞察和實(shí)施變革的工具。本書極具可操作性的特點(diǎn)展示了管理培訓(xùn)合伙人公司能使所有的經(jīng)理們輕松掌握和高效學(xué)習(xí)的技能。

作者簡介

艾倫·華納是一位資深注冊會計師，前埃斯瑞奇管理學(xué)院研究部負(fù)責(zé)人，也是管理培訓(xùn)合伙人公司(MTP)的發(fā)起人之一。他已在《時代周刊》、《今日管理》、《人事管理》以及所有主要的會計期刊上撰寫了內(nèi)容廣泛的涉及財務(wù)、經(jīng)營管理和人力資源管理的文章。近些年來，他的研究重點(diǎn)集中在獨(dú)一無二的三部曲系列書上。這些書都是以小說的形式將晦澀難懂的主體轉(zhuǎn)化成通俗易懂和便于運(yùn)用的內(nèi)容。

書籍目錄

圖表目錄
前言
縮寫詞目錄
第一章 財務(wù)績效評價方法更為寬泛的背景
 WYMIWYG——所算即為所得
 WYMIWYG對于股東價值測算方法的含義
 股東價值的創(chuàng)造
 運(yùn)用股東價值方程式評價經(jīng)營行為存在的同題
 一個完整而均衡的行為估算體系的益處
第二章 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的測算方法
 財務(wù)分析的目標(biāo)
 關(guān)鍵的操作測算方法
 資本使用收益率的分解
 現(xiàn)金流量分析——一個營運(yùn)的視角
第三章 股東比率
 來源于公開財務(wù)報表的比率
 來源于股市信息的比率
 調(diào)整的影響
 現(xiàn)金流量
第四章 經(jīng)濟(jì)附加值
 何謂經(jīng)濟(jì)附加值？
 如何推導(dǎo)經(jīng)濟(jì)附加值？
 獲得經(jīng)濟(jì)利潤的其他調(diào)整方式
 可理解性與可信性問題
 資本成本的計算
 對經(jīng)濟(jì)附加值爭論的總結(jié)
 實(shí)際的和增長的EVA
第五章 在公司層面上測算股東價值的其他方法
 市場附加值
 股票計價基礎(chǔ)
 股東總收益率的概念
 上市公司高管層人員的注意事項(xiàng)
 股東總收益率(TSR)與經(jīng)濟(jì)附加值(EVA)之間的聯(lián)系
第六章 股東價值測算方法在企業(yè)的分解
 觀值與終值的計算
 實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價值創(chuàng)造
 企業(yè)總收益率框架的運(yùn)用
 舊方法與新方法的聯(lián)系
 Unilever公司——企業(yè)總收益率的運(yùn)用的一個案例分析
第七章 投資的現(xiàn)金流收益率
 如何計算投資的現(xiàn)金流收益率(CFROI)
 企業(yè)價值
 改變思維方式
 從核算到管理
第八章 價值基礎(chǔ)管理
 何謂價值基礎(chǔ)管理？
 階段1——理解價值創(chuàng)造114
 階段2——價值基礎(chǔ)行為測算方法
 階段3——溝通與交流
 股東價值法的缺陷
 股東價值法的優(yōu)點(diǎn)
 兩個案例分析——成功的案例和失敗的案例
附錄 使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流技術(shù)評價股東價值
 現(xiàn)值的概念
 股東總收益率(TSR)
參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　也許讀者可以理解的問題就是現(xiàn)金流。正如我們在第一章所說的，如果現(xiàn)金流是重要的，為什么我們不只采用現(xiàn)金流指標(biāo)？為什么要為這些盈利性比率的不完美而苦惱？為什么不直接使用股東關(guān)心的那種測算指標(biāo)？　　要回答這些問題，我們必須返回到基本的觀點(diǎn)，即盡管它有許多的不完美，為什么會計方法對管理任何企業(yè)都是必需的?，F(xiàn)金流是惟一真實(shí)的方法但只能用于長期目的，這是明確無誤的。在短期——一周、一個月、一年——現(xiàn)金不能很好地測量企業(yè)經(jīng)營的好壞。如果在資本支出中有較大的投資發(fā)生，那么在一個業(yè)績良好的年份，也會出現(xiàn)負(fù)的現(xiàn)金流。如果存貨減少，即使接下來的一段期間是負(fù)的現(xiàn)金流，也可能出現(xiàn)一段時間正的現(xiàn)金流。利潤測量指標(biāo)等同看待那些在一段時期內(nèi)與銷售額和同時期的經(jīng)營成本相匹配的因素的影響，從而為管理者和股東提供了一個較好的短期效績測量方法。　　盡管作為一種短期的經(jīng)營測算指標(biāo)，現(xiàn)金流量法有其局限性，現(xiàn)金流的變化已成為許多財務(wù)報告中一個非常令人熟悉的部分。從最簡單的層面來看，現(xiàn)金流量表僅僅是對現(xiàn)金的流入和流出的簡單記錄，這種運(yùn)動表現(xiàn)在銀行的賬戶上。然而，一旦能夠理解，更復(fù)雜更有價值的方法是使用從利潤推導(dǎo)現(xiàn)金流的公式。　　在操作層面上，達(dá)種現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)參見圖2.2。表中不多的幾個簡單數(shù)據(jù)就展示了這種關(guān)系?！　　?/pre>








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