金融衍生工具與投資管理計(jì)量模型

內(nèi)容概要

個(gè)人賬戶(hù)的日益重要以及養(yǎng)老金固定繳款計(jì)劃的不斷普及，需要人們對(duì)長(zhǎng)期投資進(jìn)行決策，以前這是由政府或保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)員來(lái)做的。
同時(shí)，信息處理能力的提高突破了原有的投資理論模式，并開(kāi)始應(yīng)用在日常投資管理方面，這反過(guò)來(lái)又促使人們運(yùn)用更加復(fù)雜的投資工具，如衍生工具以及傳統(tǒng)化的基準(zhǔn)等，結(jié)果導(dǎo)致了信息的爆炸和大量的術(shù)語(yǔ)出現(xiàn)。前者對(duì)普通民眾乃至許多投資專(zhuān)家的認(rèn)知能力都是一種挑戰(zhàn)，而后者則利于理解幾乎難以企及的問(wèn)題。
大多數(shù)從事投資管理業(yè)務(wù)的人員所從事的工作與投資管理一樣復(fù)雜，然而他們卻發(fā)理解投資管理程序以及應(yīng)用的方法實(shí)非易事，而且其專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)也難于解釋。這引發(fā)了人們要求閱讀一些易于理解、語(yǔ)言通俗的有關(guān)基礎(chǔ)投資管理程序、基本原理以及專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)的書(shū)籍。
本書(shū)力求以淺顯的語(yǔ)言闡釋專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，解釋投資管理中使用的投資工具和方法；同時(shí)還參照這些方法所應(yīng)用的背景，來(lái)討論每種方法的優(yōu)勢(shì)與潛在缺陷，從而實(shí)現(xiàn)幫助讀者的目的。
為此，本書(shū)從實(shí)用的角度出發(fā)，論述一些目前為投資管理人所使用的復(fù)雜的投資管理方法，以便讀者可以向投資專(zhuān)業(yè)人員就投資策略、投資緝合的創(chuàng)建以及預(yù)期的收益提出具體的問(wèn)題。通過(guò)解釋投資技術(shù)所依據(jù)的原則以及母資管理人經(jīng)常使用的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，作者希望本書(shū)能使讀者理解和評(píng)價(jià)所給予的答復(fù)。

書(shū)籍目錄

第一部分 引言
　第一章　引言
　 投資管理的演進(jìn)
　 投資基金的結(jié)構(gòu)界定
　 投資顧問(wèn)的作用
　 投資策略
　 投資管理委托書(shū)
　 管理人的選擇
　 投資組合評(píng)估
　 托管機(jī)構(gòu)的作用
　第二章　傳統(tǒng)的投資方法
　 資產(chǎn)種類(lèi)配置
　 資產(chǎn)種類(lèi)內(nèi)的證券選擇
　 傳統(tǒng)方法的局限性
　 傳統(tǒng)投資管理的趨勢(shì)
　第三章　投資管理理論
　 效率市場(chǎng)假說(shuō)(EMH)
　 資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)
　 優(yōu)化投資組合及投資組合的優(yōu)化
　 預(yù)期的以及測(cè)定的收益率與風(fēng)險(xiǎn)
　 風(fēng)險(xiǎn)值(VAR)
　 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算
　 逆向優(yōu)化
　 利率
第二部分 投資組合的創(chuàng)建
　第四章　資產(chǎn)配置計(jì)量模型
　 應(yīng)用
　 理論
　 長(zhǎng)期資產(chǎn)配置
　 短期資產(chǎn)配置
　 風(fēng)險(xiǎn)管理
　 短期資產(chǎn)配置的實(shí)施
　 衍生工具的使用
　 即時(shí)控制
　 業(yè)務(wù)管理
　 評(píng)估
　 業(yè)績(jī)測(cè)量與定性分析
　 隱患
　 案例研究
　第五章　投資組合保護(hù)
　 應(yīng)用
　 理論
　 期權(quán)定價(jià)
　 布萊克一斯科爾斯與CPPl的對(duì)比
　 實(shí)施
　 即時(shí)控制
　 貨幣管理
　 業(yè)務(wù)管理
　 評(píng)估
　 業(yè)績(jī)測(cè)量與定性分析
　 隱患
　……
第三部分　外圍方法　
第四部分　附錄

章節(jié)摘錄

　　在市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)的或者柜臺(tái)交易的一份期權(quán)和一份復(fù)制期權(quán)之間的主要差別在于，被購(gòu)買(mǎi)的期權(quán)的成本在一開(kāi)始時(shí)就是已知的，而復(fù)制期權(quán)的成本則只能預(yù)先估計(jì)。為了運(yùn)用復(fù)制看跌期權(quán)對(duì)實(shí)物投資組合提供保護(hù)，投資管理人可以選擇在期權(quán)期限開(kāi)始時(shí)，向提供保護(hù)者支付一筆固定的費(fèi)用，在此情況下，管理人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是復(fù)制期權(quán)的實(shí)際成本會(huì)超過(guò)為此支出的額度。另外，投資者可以選擇支付復(fù)制期權(quán)不斷增加的成本。向投資管理人支付固定的費(fèi)用以獲得投資組合保護(hù)，這種做法有其優(yōu)點(diǎn)，即投資者可以要求許多管理人為保護(hù)費(fèi)用開(kāi)價(jià)，并可擇其最合適的價(jià)格。專(zhuān)業(yè)的投資組合保護(hù)管理人比單個(gè)投資者在成本上占有明顯的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗麄兗喜煌Y產(chǎn)的套期保值項(xiàng)目，這樣不但可以顯著地降低成本，而且可以減少?gòu)?fù)制期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)一個(gè)接近其最低供款要求的基金來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)怎么形容都不算的優(yōu)勢(shì)?！　∮幸粋€(gè)方法可以減少投資組合保護(hù)的成本，那就是選擇低于100％的期權(quán)參與率。參與率為受保護(hù)投資組合的比率。選擇低于100％的參與率意味著保護(hù)人提供的保護(hù)范圍較小，從而降低了投保人的保護(hù)成本，這類(lèi)似于購(gòu)買(mǎi)一半的保險(xiǎn)單。另一種降低保護(hù)成本的方法是選擇這樣的保護(hù)，即在價(jià)位較高時(shí)干預(yù)看漲期權(quán)，或在價(jià)位較低時(shí)干預(yù)看跌期權(quán)，從而有效地提高期權(quán)生效時(shí)的起始價(jià)位。例如，投資者可選擇放棄任何行情上漲時(shí)最初的5％，當(dāng)高于5％時(shí)全額投入，或者換一種做法，直接參與但只獲得市場(chǎng)收益率的一半。　　……

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