資產風險信息不對稱與公司融資政策

內容概要

由曾鴻志編著的本書是一本適合于經濟及金融專業(yè)本科生、研究生學習的公司金融領域學術專著，也可供公司財務管理人員、金融機構專業(yè)人士、高等院校學者教學研究參考，并將為公司金融領域的研究起推動作用。本書的特色如下：
（1）通過模型研究與實證分析證明了關于資產風險的信息不對稱對于中國上市公司融資行為和資本結構有著重要影響。
（2）研究了可轉換債券與資產風險信息不對稱的信號模型，說明了使用可轉換債券的融資有助于克服資產風險的信息不對稱問題，并能提高融資效率，減少債務融資成本。
（3）結合中國上市公司的可轉換債券的融資實踐對上市公司發(fā)行可轉換債券的融資動機做了大量的實證研究。

作者簡介

曾鴻志，1976年4月出生于江西省崇仁縣。1993-2005年求學于天津大學金融投資專業(yè)，獲管理學博士學位。畢業(yè)后先后在中國五礦集團、中國華電集團等多家央企從事資本運作工作，在江西財經大學金融學院從事教學科研工作。2008年赴北京大學進行金融投資領域的博士后研究。曾在中關村海淀園管委會掛職主任助理及海淀區(qū)四季青鎮(zhèn)掛職鎮(zhèn)長助理。工作中力求理論與實踐相結合。主編及參編教材三本。在國家核心期刊發(fā)表學術論文多篇，參與省部級課題多項。

書籍目錄

第1章　引言
　1.1　研究背景
　　1.1.1　信息經濟學的興起及其在公司融資理論中的應用
　　1.1.2　中國證券市場信息不對稱及現象描述
　　1.1.3　可轉換債券融資在中國證券市場的快速發(fā)展
　1.2　問題的提出與研究的現實意義
　1.3　研究思路與內容
　　1.3.1　研究思路
　　1.3.2　研究內容
　1.4　本書的創(chuàng)新點
第2章　信息不對稱與公司融資理論研究概述
　2.1　信息不對稱相關概念
　　2.1.1　證券產品與信息不對稱
　　2.1.2　信息不對稱的內涵
　　2.1.3　信息不對稱與企業(yè)投資不足、企業(yè)投資過度
　2.2　公司融資理論研究發(fā)展概述
　　2.2.1　早期融資理論
　　2.2.2　MM定理開創(chuàng)現代融資理論的思想先河
　　2.2.3　現代融資理論
　　2.2.4　后現代融資理論
　　2.2.5　行為公司金融
　　2.2.6　對公司融資理論的評價
　2.3　信息不對稱為核心的融資理論研究
　　2.3.1　信號傳遞理論
　　2.3.2　基于代理成本的融資理論
　　2.3.3　融資優(yōu)序理論
　2.4　信息不對稱為核心的融資理論實證研究
　　2.4.1　普遍檢驗——資本結構的決定因素
　　2.4.2　融資優(yōu)序理論和權衡理論的比較
　　2.4.3　國內股權融資偏好研究綜述
　2.5　信息不對稱與可轉換債券融資研究理論綜述
第3章　理論基礎與研究方法
　3.1　隨機占優(yōu)理論
　　3.1.1　一階隨機占優(yōu)
　　3.1.2　二階隨機占優(yōu)
　　3.1.3　均值保留展型
　3.2　Logistic回歸分析
　3.3　Tobit回歸分析
　3.4　單因素分析
　　3.4.1　單因素方差分析
　　3.4.2　配對樣本的T檢驗
　　3.4.3　Mann-WhitneyU檢驗
　3.5　信息不對稱與資本結構模型研究
　　3.5.1　例證
　　3.5.2　模型基本框架
　　3.5.3　風險與價值的定義
　　3.5.4　信號博弈模型分析
　　3.5.5　均衡結果
　　3.5.6　圖解
　　3.5.7　關于融資信號理論的討論
　3.6　結論
第4章　信息不對稱與資本結構實證研究
　4.1　引言
　4.2　風險對外部融資的逆向選擇影響與討論
　　4.2.1　例證分析
　　4.2.2　中國上市公司融資結構與投資風險
　4.3　實證分析方法：公司融資與資產風險的信息不對稱
　　4.3.1　數據來源及處理
　　4.3.2　其他數據的計算方法
　4.4　實證結果及分析
　　4.4.1　數據描述
　　4.4.2　實證研究主要結果
　4.5　顯著性檢驗
　　4.5.1　對權衡理論的顯著性檢驗
　　4.5.2　其他相關因素的顯著性檢驗
　4.6　結論
第5章　可轉債融資與資產風險信息不對稱信號模型研究
　5.1　引言
　5.2　信號均衡基本框架描述
　5.3　顯示均衡成立條件
　5.4　均值保留展型的信號均衡模型
　5.5　可轉債信號傳遞成本與融資成本模型研究
第6章　可轉債融資發(fā)行動機實證研究
　6.1　引言
　6.2　樣本選擇與研究數據
　6.3　解釋變量的選擇與研究假設
　　6.3.1　信息不對稱觀點
　　6.3.2　財務困境成本觀點
　　6.3.3　稅賦觀點
　　6.3.4　公司未來成長機會及增長性觀點
　　6.3.5　股權結構觀點
　6.4　解釋變量的定義
　6.5　實證分析
　　6.5.1　樣本描述
　　6.5.2　單因素檢驗
　　6.5.3　Logistics回歸分析
　　6.5.4　Tobit回歸分析
　6.6　結論
第7章　總結與展望
　7.1　本書的主要結論與建議
　7.2　進一步研究方向
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

　　本研究將先對三類可轉換公司債發(fā)行公司在信息不對稱、財務危機成本、稅賦、公司未來成長機會及獲利和股權結構這五種觀點的代理變量進行差異性分析?！　≡谛畔⒉粚ΨQ方面，從描述性統(tǒng)計量的平均數中（表6-2）可以看出，權益類型可轉換公司債發(fā)行公司在發(fā)行前股價表現皆大于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司，符合本研究的假說；但是，權益類型可轉換公司債發(fā)行公司在資金寬松程度、發(fā)行公司成立年數也大于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司，卻不符合本研究的預期假說；權益類型可轉換公司債發(fā)行公司的股價波動小于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司，不符合本研究假說預期；負債類型可轉換公司債發(fā)行公司在發(fā)行總額／普通股市值、發(fā)行公司上市年數和公司規(guī)模皆大于權益類型可轉換公司債發(fā)行公司，不符合本研究的預期假說?！　≡谪攧瘴C成本方面，權益類型可轉換公司債發(fā)行公司的財務杠桿（包括LR1和LR2）、都小于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司，不符合本研究假說預期；但負債類型可轉換公司債發(fā)行公司的獲利率、股利收益率和資產報酬率都大于權益類型可轉換公司債發(fā)行公司，完全符合本研究的預期假說?！　≡诙愘x方面，負債類型可轉換公司債發(fā)行公司的有效稅率小于權益類型可轉換公司債發(fā)行公司，不符合本研究的預期假說?！　≡诠疚磥沓砷L機會及獲利方面，權益類型可轉換公司債發(fā)行公司的資產總額變動和長期資產變動大于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司，符合本研究假說預期；權益類型可轉換公司債發(fā)行公司的市價與賬面比率和資本支出小于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司，不符合本研究假說預期；而權益類型可轉換公司債發(fā)行公司的益本比大于負債類型可轉換公司債發(fā)行公司。

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