資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱與公司融資政策

內(nèi)容概要

由曾鴻志編著的本書是一本適合于經(jīng)濟(jì)及金融專業(yè)本科生、研究生學(xué)習(xí)的公司金融領(lǐng)域?qū)W術(shù)專著，也可供公司財(cái)務(wù)管理人員、金融機(jī)構(gòu)專業(yè)人士、高等院校學(xué)者教學(xué)研究參考，并將為公司金融領(lǐng)域的研究起推動(dòng)作用。本書的特色如下：
（1）通過(guò)模型研究與實(shí)證分析證明了關(guān)于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的信息不對(duì)稱對(duì)于中國(guó)上市公司融資行為和資本結(jié)構(gòu)有著重要影響。
（2）研究了可轉(zhuǎn)換債券與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱的信號(hào)模型，說(shuō)明了使用可轉(zhuǎn)換債券的融資有助于克服資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的信息不對(duì)稱問(wèn)題，并能提高融資效率，減少債務(wù)融資成本。
（3）結(jié)合中國(guó)上市公司的可轉(zhuǎn)換債券的融資實(shí)踐對(duì)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的融資動(dòng)機(jī)做了大量的實(shí)證研究。

作者簡(jiǎn)介

曾鴻志，1976年4月出生于江西省崇仁縣。1993-2005年求學(xué)于天津大學(xué)金融投資專業(yè)，獲管理學(xué)博士學(xué)位。畢業(yè)后先后在中國(guó)五礦集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)等多家央企從事資本運(yùn)作工作，在江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院從事教學(xué)科研工作。2008年赴北京大學(xué)進(jìn)行金融投資領(lǐng)域的博士后研究。曾在中關(guān)村海淀園管委會(huì)掛職主任助理及海淀區(qū)四季青鎮(zhèn)掛職鎮(zhèn)長(zhǎng)助理。工作中力求理論與實(shí)踐相結(jié)合。主編及參編教材三本。在國(guó)家核心期刊發(fā)表學(xué)術(shù)論文多篇，參與省部級(jí)課題多項(xiàng)。

書籍目錄

第1章　引言
　1.1　研究背景
　　1.1.1　信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起及其在公司融資理論中的應(yīng)用
　　1.1.2　中國(guó)證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱及現(xiàn)象描述
　　1.1.3　可轉(zhuǎn)換債券融資在中國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展
　1.2　問(wèn)題的提出與研究的現(xiàn)實(shí)意義
　1.3　研究思路與內(nèi)容
　　1.3.1　研究思路
　　1.3.2　研究?jī)?nèi)容
　1.4　本書的創(chuàng)新點(diǎn)
第2章　信息不對(duì)稱與公司融資理論研究概述
　2.1　信息不對(duì)稱相關(guān)概念
　　2.1.1　證券產(chǎn)品與信息不對(duì)稱
　　2.1.2　信息不對(duì)稱的內(nèi)涵
　　2.1.3　信息不對(duì)稱與企業(yè)投資不足、企業(yè)投資過(guò)度
　2.2　公司融資理論研究發(fā)展概述
　　2.2.1　早期融資理論
　　2.2.2　MM定理開(kāi)創(chuàng)現(xiàn)代融資理論的思想先河
　　2.2.3　現(xiàn)代融資理論
　　2.2.4　后現(xiàn)代融資理論
　　2.2.5　行為公司金融
　　2.2.6　對(duì)公司融資理論的評(píng)價(jià)
　2.3　信息不對(duì)稱為核心的融資理論研究
　　2.3.1　信號(hào)傳遞理論
　　2.3.2　基于代理成本的融資理論
　　2.3.3　融資優(yōu)序理論
　2.4　信息不對(duì)稱為核心的融資理論實(shí)證研究
　　2.4.1　普遍檢驗(yàn)——資本結(jié)構(gòu)的決定因素
　　2.4.2　融資優(yōu)序理論和權(quán)衡理論的比較
　　2.4.3　國(guó)內(nèi)股權(quán)融資偏好研究綜述
　2.5　信息不對(duì)稱與可轉(zhuǎn)換債券融資研究理論綜述
第3章　理論基礎(chǔ)與研究方法
　3.1　隨機(jī)占優(yōu)理論
　　3.1.1　一階隨機(jī)占優(yōu)
　　3.1.2　二階隨機(jī)占優(yōu)
　　3.1.3　均值保留展型
　3.2　Logistic回歸分析
　3.3　Tobit回歸分析
　3.4　單因素分析
　　3.4.1　單因素方差分析
　　3.4.2　配對(duì)樣本的T檢驗(yàn)
　　3.4.3　Mann-WhitneyU檢驗(yàn)
　3.5　信息不對(duì)稱與資本結(jié)構(gòu)模型研究
　　3.5.1　例證
　　3.5.2　模型基本框架
　　3.5.3　風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的定義
　　3.5.4　信號(hào)博弈模型分析
　　3.5.5　均衡結(jié)果
　　3.5.6　圖解
　　3.5.7　關(guān)于融資信號(hào)理論的討論
　3.6　結(jié)論
第4章　信息不對(duì)稱與資本結(jié)構(gòu)實(shí)證研究
　4.1　引言
　4.2　風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外部融資的逆向選擇影響與討論
　　4.2.1　例證分析
　　4.2.2　中國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)與投資風(fēng)險(xiǎn)
　4.3　實(shí)證分析方法：公司融資與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的信息不對(duì)稱
　　4.3.1　數(shù)據(jù)來(lái)源及處理
　　4.3.2　其他數(shù)據(jù)的計(jì)算方法
　4.4　實(shí)證結(jié)果及分析
　　4.4.1　數(shù)據(jù)描述
　　4.4.2　實(shí)證研究主要結(jié)果
　4.5　顯著性檢驗(yàn)
　　4.5.1　對(duì)權(quán)衡理論的顯著性檢驗(yàn)
　　4.5.2　其他相關(guān)因素的顯著性檢驗(yàn)
　4.6　結(jié)論
第5章　可轉(zhuǎn)債融資與資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱信號(hào)模型研究
　5.1　引言
　5.2　信號(hào)均衡基本框架描述
　5.3　顯示均衡成立條件
　5.4　均值保留展型的信號(hào)均衡模型
　5.5　可轉(zhuǎn)債信號(hào)傳遞成本與融資成本模型研究
第6章　可轉(zhuǎn)債融資發(fā)行動(dòng)機(jī)實(shí)證研究
　6.1　引言
　6.2　樣本選擇與研究數(shù)據(jù)
　6.3　解釋變量的選擇與研究假設(shè)
　　6.3.1　信息不對(duì)稱觀點(diǎn)
　　6.3.2　財(cái)務(wù)困境成本觀點(diǎn)
　　6.3.3　稅賦觀點(diǎn)
　　6.3.4　公司未來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)及增長(zhǎng)性觀點(diǎn)
　　6.3.5　股權(quán)結(jié)構(gòu)觀點(diǎn)
　6.4　解釋變量的定義
　6.5　實(shí)證分析
　　6.5.1　樣本描述
　　6.5.2　單因素檢驗(yàn)
　　6.5.3　Logistics回歸分析
　　6.5.4　Tobit回歸分析
　6.6　結(jié)論
第7章　總結(jié)與展望
　7.1　本書的主要結(jié)論與建議
　7.2　進(jìn)一步研究方向
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　本研究將先對(duì)三類可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司在信息不對(duì)稱、財(cái)務(wù)危機(jī)成本、稅賦、公司未來(lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)及獲利和股權(quán)結(jié)構(gòu)這五種觀點(diǎn)的代理變量進(jìn)行差異性分析。　　在信息不對(duì)稱方面，從描述性統(tǒng)計(jì)量的平均數(shù)中（表6-2）可以看出，權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司在發(fā)行前股價(jià)表現(xiàn)皆大于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，符合本研究的假說(shuō)；但是，權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司在資金寬松程度、發(fā)行公司成立年數(shù)也大于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，卻不符合本研究的預(yù)期假說(shuō)；權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的股價(jià)波動(dòng)小于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，不符合本研究假說(shuō)預(yù)期；負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司在發(fā)行總額／普通股市值、發(fā)行公司上市年數(shù)和公司規(guī)模皆大于權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，不符合本研究的預(yù)期假說(shuō)?！　≡谪?cái)務(wù)危機(jī)成本方面，權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的財(cái)務(wù)杠桿（包括LR1和LR2）、都小于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，不符合本研究假說(shuō)預(yù)期；但負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的獲利率、股利收益率和資產(chǎn)報(bào)酬率都大于權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，完全符合本研究的預(yù)期假說(shuō)?！　≡诙愘x方面，負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的有效稅率小于權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，不符合本研究的預(yù)期假說(shuō)?！　≡诠疚磥?lái)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)及獲利方面，權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的資產(chǎn)總額變動(dòng)和長(zhǎng)期資產(chǎn)變動(dòng)大于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，符合本研究假說(shuō)預(yù)期；權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的市價(jià)與賬面比率和資本支出小于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司，不符合本研究假說(shuō)預(yù)期；而權(quán)益類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司的益本比大于負(fù)債類型可轉(zhuǎn)換公司債發(fā)行公司。

圖書封面

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