私人股權(quán)基金

前言

　　20世紀(jì)80年代初，為了探索科技成果轉(zhuǎn)化的有效機(jī)制，促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)開(kāi)始引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的概念。1985年1月，中共中央《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》提出：“對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持?！蓖?月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，從此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始在中國(guó)大量出現(xiàn)。20多年來(lái)，在各方積極推動(dòng)和參與下，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)已經(jīng)取得重大進(jìn)展，發(fā)展環(huán)境日益改善，產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)了我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！　∵M(jìn)入21世紀(jì)以后，隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，金融改革開(kāi)放不斷向更高層次、更廣領(lǐng)域和更深內(nèi)涵推進(jìn)，外國(guó)的收購(gòu)基金逐步進(jìn)入我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)。由于當(dāng)時(shí)我國(guó)對(duì)收購(gòu)基金還不太熟悉，與外資收購(gòu)和反壟斷相關(guān)的法律也不健全，各方對(duì)國(guó)外收購(gòu)基金在中國(guó)的收購(gòu)行為及其影響認(rèn)識(shí)不一，引起了爭(zhēng)論。近幾年，有關(guān)部門(mén)和地方政府不斷從理論和實(shí)踐方面積極探索產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等各種股權(quán)投資形式，取得了一定效果，積累了一些經(jīng)驗(yàn)，但也還存在不少問(wèn)題和分歧。2008年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)制定的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作指導(dǎo)意見(jiàn)》就是探索成果的體現(xiàn)?！」蓹?quán)投資本身并不是新東西，但是，作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)卻是金融體系的一個(gè)新部門(mén)，對(duì)私人股權(quán)基金的研究也是金融學(xué)的前沿之一。嚴(yán)格地說(shuō)，包括收購(gòu)基金在內(nèi)的私人股權(quán)基金只有大約二三十年的歷史，在中國(guó)的歷史更短。從其發(fā)展歷史看，市場(chǎng)自發(fā)產(chǎn)生的私人股權(quán)基金首先是為了謀利，而不是直接為宏觀經(jīng)濟(jì)政策服務(wù)。但是，作為一種日益重要的金融中介和一個(gè)逐步壯大的產(chǎn)業(yè)，它對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融正產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資可以推動(dòng)科技創(chuàng)新，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，可以為多層次資本市場(chǎng)培育上市資源；收購(gòu)基金可以參與國(guó)有企業(yè)改革，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整，可以幫助民營(yíng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，解決家族式管理和控制權(quán)交接過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題；收購(gòu)基金作為一種外在壓力，還可以促進(jìn)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營(yíng)效率。

內(nèi)容概要

《私人股權(quán)基金》系統(tǒng)而多角度地介紹了私人股權(quán)基金的基本知識(shí)和基礎(chǔ)理論，描述了行業(yè)的基本狀況和最新發(fā)展，全面總結(jié)了中國(guó)本土私人股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展歷程，概括了現(xiàn)階段的主要特征，預(yù)測(cè)了未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，提出了具體的政策主張。對(duì)投資者、企業(yè)家、基金管理人、立法和行政監(jiān)管部門(mén)人員以及高等院校師生都會(huì)有啟發(fā)，對(duì)推動(dòng)我國(guó)股權(quán)投資事業(yè)的發(fā)展將起到積極作用。

作者簡(jiǎn)介

王燕輝，平安銀行副行長(zhǎng)，曾就讀于江西財(cái)經(jīng)學(xué)院、財(cái)政部科研所、哈佛大學(xué)（肯尼迪政府學(xué)院）、西安交通大學(xué)（管理學(xué)院）。先后獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、公共管理碩士（MPA）和管理學(xué)博士學(xué)位。 
    進(jìn)入金融業(yè)前，從事過(guò)大學(xué)教師、政府公務(wù)員、上市公司項(xiàng)目投資、企業(yè)管理、國(guó)有資產(chǎn)管理與國(guó)有企業(yè)改革等多種工作；主要研究興趣為投資理論，金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，曾在《光明日?qǐng)?bào)》、《中國(guó)證券報(bào)》、《證券時(shí)報(bào)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》、《財(cái)政研究》、《金融研究》和《改革》等報(bào)刊發(fā)表過(guò)多篇論文。

書(shū)籍目錄

第一篇  私人股權(quán)基金概述　第一章  私人股權(quán)基金的概念、種類(lèi)和主體地位　　第一節(jié)  私人股權(quán)基金及其相關(guān)概念　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金的種類(lèi)　　第三節(jié)  現(xiàn)代私人股權(quán)業(yè)中的私人股權(quán)基金　第二章  全球私人股權(quán)基金業(yè)概覽　　第一節(jié)  全球私人股權(quán)基金業(yè)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金業(yè)的主要參與者　　第三節(jié)  私人股權(quán)基金業(yè)價(jià)值鏈　第三章  私人股權(quán)基金的構(gòu)成要素和運(yùn)作模式　　第一節(jié)  私人股權(quán)基金的構(gòu)成要素　　第二節(jié)  私人股權(quán)投資基金的組織形式和有限合伙制　　第三節(jié)  私人股權(quán)投資基金的運(yùn)作模式　第四章  私人股權(quán)基金與共同基金及對(duì)沖基金的區(qū)別　　第一節(jié)  私人股權(quán)基金的特點(diǎn)　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金和證券投資基金的區(qū)別　　第三節(jié)  私人股權(quán)基金和對(duì)沖基金的區(qū)別　第五章  私人股權(quán)投資業(yè)簡(jiǎn)史和新趨勢(shì)　　第一節(jié)  私人股權(quán)投資簡(jiǎn)史　　第二節(jié)  金融危機(jī)對(duì)私人股權(quán)基金業(yè)的影響　第六章  私人股權(quán)基金的收益評(píng)價(jià)和歷史業(yè)績(jī)　　第一節(jié)  私人股權(quán)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的常用指標(biāo)和面臨的特殊問(wèn)題　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金的歷史業(yè)績(jī)　　第三節(jié)  私人股權(quán)基金歷史業(yè)績(jī)實(shí)證研究的一些重要發(fā)現(xiàn)第二篇  三種主要的私人股權(quán)基金　第七章  風(fēng)險(xiǎn)投資基金　　第一節(jié)  一創(chuàng)新、企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家　　第二節(jié)  風(fēng)險(xiǎn)投資的概念、特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資基金的種類(lèi)　　第三節(jié)  風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制　　第四節(jié)  風(fēng)險(xiǎn)投資和二板市場(chǎng)的特殊關(guān)系　　第五節(jié)  風(fēng)險(xiǎn)投資的“硅谷模式”　　第六節(jié)  金融危機(jī)后的美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)　第八章  收購(gòu)基金　　第一節(jié)  企業(yè)并購(gòu)的一般概念和基本知識(shí)　　第二節(jié)  常見(jiàn)的收購(gòu)策略和反收購(gòu)策略　　第三節(jié)  基金收購(gòu)業(yè)務(wù)的種類(lèi)和收購(gòu)基金的特點(diǎn)　　第四節(jié)  公司收購(gòu)業(yè)務(wù)的一般程序　　第五節(jié)  收購(gòu)基金的盈利模式　　第六節(jié)  收購(gòu)基金盈利模式分析　　第七節(jié)  收購(gòu)基金發(fā)展的外部條件　第九章  發(fā)展型基金　　第一節(jié)  發(fā)展型基金的概念和特點(diǎn)　　第二節(jié)  常見(jiàn)的發(fā)展型基金　　第三節(jié)  新興市場(chǎng)發(fā)展型基金占主導(dǎo)地位的原因第三篇  作為私人股權(quán)基金的投資對(duì)象　第十章  私人股權(quán)融資的前期工作　　第一節(jié)  企業(yè)融資渠道簡(jiǎn)介　　第二節(jié)  私人股權(quán)融資的前期工作　　第三節(jié)  商業(yè)計(jì)劃書(shū)　第十一章  私人股權(quán)融資的程序　　第一節(jié)  選擇融資談判對(duì)象　　第二節(jié)  私人股權(quán)融資的程序　第十二章  私人股權(quán)融資的工具和交易條款　　第一節(jié)  私人股權(quán)融資交易工具　　第二節(jié)  交易規(guī)范文件和主要條款第四篇  作為私人股權(quán)基金的投資者　第十三章  評(píng)估基金管理人的投資建議　　第一節(jié)  投資私人股權(quán)基金的理由　　第二節(jié)  評(píng)估市場(chǎng)機(jī)會(huì)　　第三節(jié)  評(píng)估管理團(tuán)隊(duì)　第十四章  評(píng)估基金管理成本費(fèi)用　　第一節(jié)  管理費(fèi)用　　第二節(jié)  盈利分配——附屬權(quán)益　　第三節(jié)  其他費(fèi)用　第十五章  管理對(duì)私人股權(quán)基金的投資　　第一節(jié)  應(yīng)對(duì)管理人變動(dòng)　　第二節(jié)  避免和管理利益沖突　　第三節(jié)  投資監(jiān)督和危機(jī)管理　第十六章  私人股權(quán)基金業(yè)的新發(fā)展　　第一節(jié)  私人股權(quán)基金的基金　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金的二級(jí)市場(chǎng)　　第三節(jié)  私人股權(quán)基金資產(chǎn)證券化第五篇  作為私人股權(quán)基金的管理人　第十七章  私人股權(quán)投資業(yè)的行業(yè)規(guī)范　　第一節(jié)  基金管理人和發(fā)起人的動(dòng)機(jī)　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金業(yè)行為規(guī)范的意義　　第三節(jié)  私人股權(quán)基金業(yè)主要的行為規(guī)范　第十八章  私人股權(quán)基金的募集　　第一節(jié)  基金的策劃　　第二節(jié)  基金營(yíng)銷(xiāo)　　第三節(jié)  基金封閉設(shè)立　第十九章  私人股權(quán)基金的投資　　第一節(jié)  項(xiàng)目初步篩選　　第二節(jié)  盡職調(diào)查　　第三節(jié)  目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估　　第四節(jié)  收購(gòu)基金盡職調(diào)查和企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)　　第五節(jié)  投資決策　　第六節(jié)  交易安排　　第七節(jié)  投資約束　第二十章  私人股權(quán)基金的管理　　第一節(jié)  投資項(xiàng)目增值服務(wù)　　第二節(jié)  投資者關(guān)系管理和基金信息披露　　第三節(jié)  私人股權(quán)投資公司的人力資源管理和運(yùn)作方式　第二十一章  私人股權(quán)投資基金的退出　　第一節(jié)  基金投資退出時(shí)機(jī)的選擇　　第二節(jié)  基金投資退出的主要渠道第六篇　第二十二章  私人股權(quán)基金經(jīng)濟(jì)理論與政策　　第一節(jié)  私人股權(quán)基金和有限合伙制　　第二節(jié)  私人股權(quán)基金和經(jīng)濟(jì)發(fā)展　　第三節(jié)  私人股權(quán)基金業(yè)的監(jiān)管和稅收　　第四節(jié)  政府在私人股權(quán)投資業(yè)中的總體作用　　第五節(jié)  私人股權(quán)基金的積極投資風(fēng)格第七篇  中國(guó)私人股權(quán)投資業(yè)　第二十三章  中國(guó)私人股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀和趨勢(shì)　　第一節(jié)  中國(guó)私人股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展歷程　　第二節(jié)  中國(guó)私人股權(quán)業(yè)的現(xiàn)狀——八大特征　　第三節(jié)  中國(guó)PE業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)猜想　第二十四章  中國(guó)式PE的“八路大軍”　　第一節(jié)  公司制創(chuàng)投　　第二節(jié)  產(chǎn)業(yè)投資基金　　第三節(jié)  政府引導(dǎo)基金　　第四節(jié)  券商直投　　第五節(jié)  有限合伙制人民幣基金　　第六節(jié)  各類(lèi)金融、實(shí)業(yè)企業(yè)和投資控股公司　　第七節(jié)  中國(guó)本土機(jī)構(gòu)投資者的PE先鋒——國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和全國(guó)社會(huì)保障基金　　第八節(jié)  主權(quán)財(cái)富基金　第二十五章  中國(guó)本土私人股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的路徑選擇和對(duì)策建議　　第一節(jié)  中國(guó)需要私人股權(quán)投資業(yè)　　第二節(jié)  中國(guó)私人股權(quán)投資業(yè)生態(tài)環(huán)境分析　　第三節(jié)  中國(guó)私人股權(quán)投資業(yè)發(fā)展的路徑選擇和政策建議第八篇　第二十六章  歐美著名私人股權(quán)投資公司簡(jiǎn)介　　第一節(jié)  歐美私人股權(quán)投資公司的種類(lèi)和特點(diǎn)　　第二節(jié)  “PE王者”——黑石集團(tuán)（rnle B1ackstone Group）　　第三節(jié)  “收購(gòu)教父”——KKR公司（Kohlberg Kravis Roberts&Co）　　第四節(jié)  “總統(tǒng)俱樂(lè)部”——?jiǎng)P雷集團(tuán)（The Carlyle Group）　　第五節(jié)  “西部牛仔”——得州太平洋與新橋資本（Texas Pacific Group＆The New Bridge Capital）　　第六節(jié)  “老牌PE”——華平集團(tuán)（Warburg Pincus）　　第七節(jié)  “咨詢?nèi)说腜E”——貝恩資本（Bain Capital）　　第八節(jié)  “禿鷲投資者”——阿波羅和澤普世　　第九節(jié)  “PE橡樹(shù)”——橡樹(shù)資本管理公司　　第十節(jié)  “投行PE”——高盛資本合伙、摩根斯坦利直接投資部和美林直接投資部　　第十一節(jié)  “VC雙勛”——紅杉資本和KPCB　　第十二節(jié)  “歐洲PE三巨頭”——CVC Capital Partners、Permira和Apax Partners　　第十三節(jié)  “英倫貴族”——3i集團(tuán)（3i Group）第九篇　第二十七章  中國(guó)私人股權(quán)業(yè)活躍機(jī)構(gòu)　　第一節(jié)  中國(guó)私人股權(quán)業(yè)投資機(jī)構(gòu)分類(lèi)　　第二節(jié)  本土軍團(tuán)的代表——弘毅、鼎暉、中信資本和軟銀賽富　　第三節(jié)  本土軍團(tuán)其他公司制投資機(jī)構(gòu)　　第四節(jié)  海外軍團(tuán)　　第五節(jié)  混合軍團(tuán)　　第六節(jié)  中國(guó)私人股權(quán)市場(chǎng)的其他機(jī)構(gòu)附錄  PE重要名詞解釋?zhuān)ㄖ杏⑽膶?duì)照）主要參考資料后記

章節(jié)摘錄

　　第一篇　私人股權(quán)基金概述　　第一章　私人股權(quán)基金的概念、種類(lèi)和主體地位　　第一節(jié)　私人股權(quán)基金及其相關(guān)概念　　一、私人股權(quán)基金概念群相關(guān)詞語(yǔ)的使用習(xí)慣　　圍繞私人股權(quán)基金，有私人股權(quán)（Pfivate Equity）、私人股權(quán)資產(chǎn)（PrivmeEquity Asset）、私人股權(quán)資本（Pfivate Equity Capital）、私人股權(quán)投資（PrivmeEquity Investment）、私人股權(quán)市場(chǎng)（Private Equity Market）、私人股權(quán)業(yè)（PrivateEquity Industry）、私人股權(quán)基金業(yè)（Prvate Equity Fund Industry）和私人股權(quán)投資公司（Private Equity Firm）等一系列相關(guān)概念，它們組成了私人股權(quán)基金概念群?！　?．維基百科（Wikipedia）的定義　　維基百科對(duì)私人股權(quán)投資基金系列概念的定義如下：　?。?）私人股權(quán)（Private Equity）。在金融領(lǐng)域，私人股權(quán)是指由不在股票交易所上市的公司的股權(quán)投資所組成的一種資產(chǎn)類(lèi)別（Assei Classes）。維基百科把所有資產(chǎn)分為九大類(lèi)別：①現(xiàn)金（Cash）；②債券（Bonds），即債權(quán)；③股票（Stocks）；④不動(dòng)產(chǎn)（Real Estate）；⑤外匯（Foreign Currency）；⑥自然資源（NaturalResources）；⑦貴金屬（Precious Metals）；⑧奢侈品（Luxuries）；⑨其他?！　。?）股權(quán)投資（Equity Investments）。通常指?jìng)€(gè)人或基金預(yù)期在股票價(jià)值上升時(shí)能獲得紅利和資本增值收益而在股票市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)和持有一定份額的股票。有時(shí)也指購(gòu)買(mǎi)一個(gè)私人（未上市）公司或一家初創(chuàng)企業(yè)（正在創(chuàng)建或新近創(chuàng)建的公司）的權(quán)益?！　。?）私人股權(quán)基金（Private Equity Fund）。私人股權(quán)投資基金是一種意圖獲得控制利益（常常成為多數(shù)股份擁有者，有時(shí)是擁有相對(duì)多數(shù)股份的最大股東）以使自己處于能重組目標(biāo)公司的存量資本、管理團(tuán)隊(duì)和組織結(jié)構(gòu)地位，而投資于公司或完整業(yè)務(wù)單元的集合投資計(jì)劃。重組可以通過(guò)杠桿收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)資本、增長(zhǎng)資本、天使投資、麥則恩債務(wù)、管理層股份參與項(xiàng)目等途徑實(shí)現(xiàn)。　　維基百科的定義并不完善，主要缺點(diǎn)是其私人股權(quán)投資基金的定義過(guò)于偏重收購(gòu)基金，導(dǎo)致該定義與其對(duì)私人股權(quán)投資基金的分類(lèi)存在矛盾。讀者很快會(huì)看到，這是私人股權(quán)投資基金系列概念相關(guān)詞語(yǔ)使用中普遍存在的一個(gè)問(wèn)題。但是，在維基百科對(duì)股權(quán)投資的定義中，上市股權(quán)投資和私人股權(quán)投資的區(qū)別清晰可見(jiàn)?！　?．行業(yè)協(xié)會(huì)的定義　　美國(guó)沒(méi)有一個(gè)叫私人股權(quán)投資協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)，①全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（National Venture Capital Association，NVCA）是私人股權(quán)投資業(yè)最重要的行業(yè)協(xié)會(huì)組織。在NVCA的官方網(wǎng)站上，找不到私人股權(quán)投資基金的定義。但是，在其“常見(jiàn)問(wèn)題解答”中，NVCA明確指出，風(fēng)險(xiǎn)資本是私人股權(quán)資本的一個(gè)子類(lèi)，并把私人股權(quán)資本分為風(fēng)險(xiǎn)資本、收購(gòu)基金和麥則恩投資三種。在“風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)概覽”中，該協(xié)會(huì)特別指出，一些投資者已經(jīng)在用“私人股權(quán)投資”來(lái)稱呼風(fēng)險(xiǎn)投資和收購(gòu)?fù)顿Y，這可能會(huì)引起混亂。因?yàn)樵谕顿Y界，有些人使用“私人股權(quán)”這個(gè)術(shù)語(yǔ)時(shí)，僅指收購(gòu)基金投資?！　∮?guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)如今已更名為英國(guó)私人股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)會(huì)（The British Private Equitv and Venture Capital Association，BVCA）。在其官方網(wǎng)站上有一個(gè)私人股權(quán)指引。其中，對(duì)私人股權(quán)的定義為：私人股權(quán)是指為換取在具有高增長(zhǎng)潛力的非掛牌交易公司的股權(quán)權(quán)益而提供的中期到長(zhǎng)期的融資。該定義進(jìn)一步指出：有些人使用“私人股權(quán)”術(shù)語(yǔ)，僅指管理層收購(gòu)和外部收購(gòu)?fù)顿Y部門(mén)。在歐洲但不是美國(guó)，則有另一些人使用“風(fēng)險(xiǎn)資本”術(shù)語(yǔ)涵蓋所有階段的投資，即將風(fēng)險(xiǎn)資本等同于私人股權(quán)資本。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本僅指對(duì)處在早期和擴(kuò)張期企業(yè)的投資。并申明為避免引起混淆，該指引使用私人股權(quán)指稱整個(gè)行業(yè)，包括風(fēng)險(xiǎn)資本（從種子期到擴(kuò)展期的投資）和收購(gòu)資本（管理層收購(gòu)與外部收購(gòu)）兩者?！　W洲大陸的情形和英國(guó)類(lèi)似。成立于l983年的歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)協(xié)會(huì)如今也改名為歐洲私人股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)會(huì)（The European Private Equity and Venture Capital Association，EVCA）。歐洲私人股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)會(huì)對(duì)私人股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)資本和收購(gòu)?fù)顿Y的定義也和英國(guó)相似?！　?．機(jī)構(gòu)投資者的定義　　美國(guó)加州公務(wù)員退休基金（California Public Employees’Retirement System，Calpers）是美國(guó)最大的公務(wù)員退休基金，也是私人股權(quán)基金業(yè)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。2008年2月29日，管理的資產(chǎn)總值為2417億美元。其中，9.4％投資于以私人股權(quán)為主的另類(lèi)資產(chǎn)。　　加州公務(wù)員退休基金對(duì)私人股權(quán)的定義是：私人股權(quán)為不在股票交易所掛牌的企業(yè)提供資本。私人股權(quán)可以用來(lái)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和技術(shù)、擴(kuò)充營(yíng)運(yùn)資本、進(jìn)行收購(gòu)和改善公司資產(chǎn)負(fù)債表。它可以解決所有權(quán)和管理的問(wèn)題。家族企業(yè)的延續(xù)、有經(jīng)驗(yàn)的內(nèi)部管理層和外部管理人員對(duì)企業(yè)的收購(gòu)都可以使用私人股權(quán)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)。　　加州公務(wù)員退休基金將私人股權(quán)投資分為四類(lèi)，即風(fēng)險(xiǎn)資本、收購(gòu)融資、擴(kuò)展資本和麥則恩融資。　　4．監(jiān)管機(jī)構(gòu)的定義　　私人股權(quán)基金的另一類(lèi)重要投資者是商業(yè)銀行。在美國(guó)，對(duì)商業(yè)銀行由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、財(cái)政部貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、國(guó)會(huì)和各州的銀行委員會(huì)等多個(gè)機(jī)構(gòu)從不同角度進(jìn)行監(jiān)管，聯(lián)邦司法部和美國(guó)證券交易委員會(huì)也在涉及銀行兼并和證券事務(wù)方面負(fù)有監(jiān)管職責(zé)。這些部門(mén)的監(jiān)管依據(jù)相應(yīng)的法規(guī)。其中，《聯(lián)邦銀行監(jiān)管條例》對(duì)私人股權(quán)基金的定義為：業(yè)務(wù)方向限于投資于金融或非金融公司的股權(quán)、資產(chǎn)或者其他所有者權(quán)益，并且將在未來(lái)出售或以其他方式處置；不直接經(jīng)營(yíng)任何工業(yè)或商業(yè)業(yè)務(wù)；任何一家金融控股公司、董事、經(jīng)理、雇員或者其他股東所持有的股份都不超過(guò)25％；最長(zhǎng)持續(xù)期限不超過(guò)15年；并非出于規(guī)避金融控股監(jiān)管條例或者其他商人銀行投資條例目的而設(shè)立。　　從國(guó)外各類(lèi)機(jī)構(gòu)對(duì)私人股權(quán)及其相關(guān)概念的定義和詞語(yǔ)使用習(xí)慣可以看出：①私人股權(quán)是不在股票交易所掛牌交易的股權(quán)；②私人股權(quán)資本包括風(fēng)險(xiǎn)資本、收購(gòu)資本、擴(kuò)展資本和麥則恩資本；③在特定情況下（主要是在歐洲），有人以風(fēng)險(xiǎn)資本指稱全部私人股權(quán)資本；④在特定情形下（主要是在美國(guó)），私人股權(quán)資本僅指收購(gòu)資本；⑤私人股權(quán)基金是一種投資于私人股權(quán)的封閉式集合投資工具。　　二、本書(shū)對(duì)私人股權(quán)基金概念群的定義、說(shuō)明和翻譯詞語(yǔ)選用　　1．本書(shū)對(duì)有關(guān)概念的初步定義　　本書(shū)對(duì)私人股權(quán)基金概念的定義如下：私人股權(quán)投資基金（Private EquitvFund）是一種以私人企業(yè)股權(quán)資產(chǎn)為主要投資對(duì)象的集合投資工具?！　∑渲校核饺斯蓹?quán)（Private Equity）是指私人公司（或非上市公司）的股權(quán)，與公眾公司（或上市公司）股權(quán)相對(duì)應(yīng)?！　∷饺斯蓹?quán)投資（Private Equity Investment）是指投資對(duì)象為私人企業(yè)（非上市企業(yè)）股權(quán)資產(chǎn)的投資，與公眾公司（上市公司）股權(quán)投資—-通常意義上的證券投資——相對(duì)應(yīng)。　　其他相關(guān)概念有：　　私人股權(quán)資產(chǎn)（Private Equity Asset）是指以私人股權(quán)形式存在的金融資產(chǎn)，是另類(lèi)資產(chǎn)的一個(gè)重要類(lèi)別?！　∷饺斯蓹?quán)資本（Private Equity Capital）是指專(zhuān)門(mén)或主要以私人股權(quán)資產(chǎn)為投資對(duì)象的各種金融資本，主要是各類(lèi)私人股權(quán)基金。　　私人股權(quán)市場(chǎng)（Private Equity Market）是指私人企業(yè)股權(quán)交易的無(wú)形市場(chǎng)，與上市公司股權(quán)交易的有形的證券交易所市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)?！　∷饺斯蓹?quán)投資業(yè)（Private Equity Investment Industry）——簡(jiǎn)稱私人股權(quán)業(yè)（蹦vate Equity Industry）——是指由私人股權(quán)投融資雙方構(gòu)成的特定行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。大部分情形下，主要是指由私人股權(quán)投資方構(gòu)成的特定行業(yè)?！　∷饺斯蓹?quán)基金業(yè)（Private Equity Fund Industry）是現(xiàn)代私人股權(quán)投資業(yè)的主體，是機(jī)構(gòu)化、制度化的私人股權(quán)業(yè)。通常包括風(fēng)險(xiǎn)投資基金、收購(gòu)基金、發(fā)展（或擴(kuò)張）型基金和麥則恩基金等部門(mén)?！　∷饺斯蓹?quán)投資公司（Private Equity Firm）是指管理私人股權(quán)基金，專(zhuān)門(mén)從事或主要從事私人股權(quán)投資的公司?！　?．關(guān)于私人股權(quán)基金概念群定義的說(shuō)明　?。?）在私人股權(quán)基金概念群中，英文“Private Equity”或“PE”使用頻率最高。它原意是私人股權(quán)，但常常被用來(lái)指稱專(zhuān)門(mén)投資私人股權(quán)的各種私人股權(quán)資本或作為一種資產(chǎn)種類(lèi)的私人股權(quán)資產(chǎn)，也被很多人用來(lái)直接指稱私人股權(quán)基金。　?。?）上述定義具有經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的典型特征。雖然具有邏輯上的清晰陛，有利于澄清一些概念上的混亂，但過(guò)于純凈，抽象掉了現(xiàn)實(shí)世界的“豐富多彩”。在投資領(lǐng)域，以下一些投資活動(dòng)，雖然并不嚴(yán)格符合上述定義，但如今已沒(méi)有或很少有人會(huì)否認(rèn)它們屬于私人股權(quán)投資的范疇：①私人股權(quán)交易結(jié)構(gòu)中使用可轉(zhuǎn)換債券和其他次級(jí)債券；②收購(gòu)上市公司并將其私人化（下市或退市）；③雖然是投資上市公司股權(quán)，但投資的真正目的是獲得該公司旗下的其他資產(chǎn)，特別是房地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)；④私人股權(quán)基金的基金（-母基金）的投資活動(dòng)、基金二級(jí)市場(chǎng)的交易活動(dòng)和以私人股權(quán)資產(chǎn)為基礎(chǔ)的衍生證券的交易活動(dòng)；⑤使問(wèn)題更加復(fù)雜化的還有私人股權(quán)基金、對(duì)沖基金和不動(dòng)產(chǎn)等財(cái)產(chǎn)基金投資活動(dòng)日益交叉匯合的趨勢(shì)?！　】紤]到以上幾點(diǎn)和下面將要介紹的其他特征，可以將私人股權(quán)基金的定義更完整地表述為：　　私人股權(quán)基金是指專(zhuān)門(mén)從事私人企業(yè)（非上市企業(yè)）或可能進(jìn)行私人化的公眾公司（上市公司）的股權(quán)或與股權(quán)相關(guān)的債權(quán)（準(zhǔn)股權(quán)）投資的封閉型私募集合投資工具。　　3．“Pfivme Equity Fund”翻譯詞語(yǔ)的選用　　從歷史上看，“Private Equity”或“Private Equity Fund”是收購(gòu)基金為清洗20、世紀(jì)80年代敵意收購(gòu)在公眾心目中留下的不良形象而發(fā)明的一個(gè)含糊其辭的概念。在英文中就不存在絕對(duì)統(tǒng)一的內(nèi)涵和嚴(yán)格界定的外延，在漢語(yǔ)中，更找不出完美的對(duì)應(yīng)詞語(yǔ)。只能根據(jù)約定俗成原則，考慮不同的語(yǔ)境，選擇盡可能接近其內(nèi)涵的詞語(yǔ)來(lái)翻譯。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　私人股權(quán)基金（PE）于20世紀(jì)90年代初在中國(guó)風(fēng)起青萍．經(jīng)過(guò)十幾年的蓄勢(shì)待發(fā)，如今已是波瀾壯闊，如火如荼。今天，許多人對(duì)這個(gè)炙手可熱的名詞耳熟能詳，然而作為一種極富創(chuàng)意且對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展壯大卓有貢獻(xiàn)的專(zhuān)業(yè)投資方式，中國(guó)商界對(duì)其管理架構(gòu)和運(yùn)作的奧妙，在很大程度上卻還處于管窺蠡測(cè)的階段．未能得其精髓。　　王燕輝先生的《私人股權(quán)基金》全方位、多角度地介紹了國(guó)外有關(guān)PE的基本知識(shí)．理論和行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，一并溯源與展望PE在中國(guó)本土的艱難起程和方興未艾。本書(shū)內(nèi)容豐富．資料詳盡，案例生動(dòng)，文字簡(jiǎn)練，值得對(duì)PE有興趣的各方面讀者閱讀參考?！　　狪DG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（IDGVC）創(chuàng)始合伙人熊曉鴿

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