衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題研究

內(nèi)容概要

我國(guó)股指期貨將要推出，隨之各種衍生金融工具將會(huì)紛紛出現(xiàn)。衍生金融工具在我國(guó)的深入發(fā)展，將會(huì)給我國(guó)企業(yè)帶來(lái)大量的相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)，因此，在會(huì)計(jì)上加強(qiáng)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的控制和相關(guān)信息的充分披露具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本書基于前人的研究成果，在衍生金融工具會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的基礎(chǔ)上，從表內(nèi)和表外兩方面對(duì)衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題進(jìn)行了有選擇、有重點(diǎn)的研究。主要內(nèi)容如下：    確認(rèn)方面，考慮到衍生金融工具合約不滿足傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素“過(guò)去交易或事項(xiàng)”的要求，從增加要素項(xiàng)目、擴(kuò)充要素外延等方面，對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素的定義進(jìn)行了深入探討，分析了傳統(tǒng)資產(chǎn)和負(fù)債的定義的擴(kuò)充問(wèn)題。擴(kuò)充后的定義解除了“已經(jīng)發(fā)生”這一桎梏，一定程度上完善了衍生金融工具入賬確認(rèn)的瓶頸問(wèn)題。    計(jì)量方面，闡述了衍生金融工具歷史成本計(jì)量的不足和公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)越性，考慮到完全的公允價(jià)值計(jì)量現(xiàn)階段還很不現(xiàn)實(shí)，探討了衍生金融工具的計(jì)量現(xiàn)階段是一種“混合”的計(jì)量模式，這種具有過(guò)渡性的“混合”計(jì)量模式，將會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)存在，因?yàn)楣蕛r(jià)值取代歷史成本是一個(gè)歷史過(guò)程，其實(shí)現(xiàn)取決于市場(chǎng)的不斷成熟和計(jì)量技術(shù)的逐步完善。    表內(nèi)披露方面，基于前人關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表本原邏輯關(guān)系瓦解的研究，結(jié)合衍生金融工具及未來(lái)可能出現(xiàn)的新會(huì)計(jì)項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本原邏輯關(guān)系的影響，重點(diǎn)對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的改進(jìn)與重構(gòu)進(jìn)行了深入研究。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)，比較分析了流動(dòng)性、貨幣性、核心性和金融性等四種資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目分類標(biāo)準(zhǔn)，指出了傳統(tǒng)流動(dòng)性分類的不足和按照金融性分類的主要依據(jù)和優(yōu)勢(shì)，并按金融性分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了重構(gòu)。重構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表把衍生金融工具作為一個(gè)重要的會(huì)計(jì)項(xiàng)目納入其中。并考慮了知識(shí)產(chǎn)權(quán)、自創(chuàng)商譽(yù)、人力資源、環(huán)境等新出現(xiàn)會(huì)計(jì)項(xiàng)目的表內(nèi)披露。關(guān)于利潤(rùn)表的重構(gòu)，考慮到傳統(tǒng)利潤(rùn)表披露衍生金融工具等未實(shí)現(xiàn)損益的不足，引入全面收益理論，借鑒國(guó)外主要會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)的全面收益報(bào)告模式，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，提出了我國(guó)全面收益表的選擇方式，并按照這種方式對(duì)傳統(tǒng)的利潤(rùn)表進(jìn)行了重構(gòu)。重構(gòu)的利潤(rùn)表。體現(xiàn)了全面收益的觀念，一定程度上完善了衍生金融工具等會(huì)計(jì)項(xiàng)目未實(shí)現(xiàn)損益的披露。    表外披露方面。結(jié)合現(xiàn)行衍生金融工具表外披露的現(xiàn)狀，指出了衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)表外定量披露的不足?；谘苌鹑诠ぞ唢L(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展，揭示了衍生金融工具VaR（Value at Risk）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是未來(lái)其表外定量披露的重要方面，指出了加強(qiáng)衍生金融工具VaR計(jì)算方法的研究對(duì)衍生金融工具表外定量披露的重要性。在VaR計(jì)算方法上，針對(duì)傳統(tǒng)三種VaR方法的不足，引入支持向量方法，對(duì)傳統(tǒng)的VaR風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型進(jìn)行了改進(jìn)。改進(jìn)后的模型一定程度上克服了傳統(tǒng)VaR計(jì)算方法的厚尾、非線性、小樣本等缺陷，并以國(guó)電轉(zhuǎn)債為例，運(yùn)用Libsvm2.83軟件對(duì)改進(jìn)的模型進(jìn)行了計(jì)算驗(yàn)證，在計(jì)算精度上取得了明顯的效果。    最后，在結(jié)論部分對(duì)本書的研究?jī)?nèi)容進(jìn)行了總結(jié)，歸納了主要?jiǎng)?chuàng)新之處，并對(duì)本書研究未涉及的其他相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了展望。

作者簡(jiǎn)介

張國(guó)永，畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院管理科學(xué)與工程專業(yè)，獲管理學(xué)博士學(xué)位。主要研究方向是衍生金融工具會(huì)計(jì)披露問(wèn)題，并獲得了相關(guān)成果。參與編寫教材《成本會(huì)計(jì)學(xué)》，發(fā)表學(xué)術(shù)論文15篇，參與項(xiàng)目5項(xiàng)。

書籍目錄

第1章　緒論　1.1  問(wèn)題的提出　1.2　研究的目的和意義　　1.2.1  研究的目的　　1.2.2　研究的意義　1.3  國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀　　1.3.1  國(guó)外研究現(xiàn)狀　　1.3.2  國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀　1.4　衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露中亟須研究的問(wèn)題　1.5  本書的研究?jī)?nèi)容及結(jié)構(gòu)安排　　1.5.1  主要研究?jī)?nèi)容　　1.5.2  研究方法　　1.5.3  本書的框架結(jié)構(gòu)第2章  衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露的研究基礎(chǔ)　2.1  衍生金融工具的基本概念　　2.1.1  衍生金融工具的定義　　2.1.2  衍生金融工具的范圍　2.2　衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)及其披露原則　　2.2.1  衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的分類　　2.2.2　衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的特征　　2.2.3  衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的披露原則　2.3　衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)理論　　2.3.1  不確定性會(huì)計(jì)理論　　2.3.2　履行中合約會(huì)計(jì)理論　　2.3.3　全面收益理論　　2.3.4　VaR理論　　2.3.5　支持向量機(jī)理論　2.4　衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露的方法　　2.4.1  會(huì)計(jì)信息披露的傳統(tǒng)方法　　2.4.2  傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告體系下衍生金融工具信息披露的　　2.4.3  衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露方式的改進(jìn)和加強(qiáng)　2.5　本章小結(jié)第3章　衍生金融工具的確認(rèn)和計(jì)量　3.1  衍生金融工具的確認(rèn)、計(jì)量與披露　　3.1.1  傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)程序　　3.1.2  衍生金融工具對(duì)會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量的沖擊　　3.1.3  衍生金融工具確認(rèn)與計(jì)量是其披露的基礎(chǔ)　3.2　傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素的重新定義　　3.2.1  把衍生金融工具作為一個(gè)新的會(huì)計(jì)要素　　3.2.2　擴(kuò)充現(xiàn)有會(huì)計(jì)要素定義的外延　　3.2.3  擴(kuò)充會(huì)計(jì)要素定義的內(nèi)涵　3.3　會(huì)計(jì)確認(rèn)原則及程序的修正　　3.3.1  確認(rèn)原則的修正　　3.3.2　確認(rèn)程序的修正　　3.3.3　損益的確認(rèn)　3.4　衍生金融工具會(huì)計(jì)的計(jì)量　　3.4.1  計(jì)量的基本問(wèn)題　　3.4.2  歷史成本計(jì)量衍生金融工具的局限性　　3.4.3  公允價(jià)值計(jì)量衍生金融工具的優(yōu)越性及方法　　3.4.4　衍生金融工具混合計(jì)量模式的選擇　　3.4.5  衍生金融工具混合計(jì)量模式的過(guò)渡性　3.5　衍生金融工具確認(rèn)和計(jì)量應(yīng)用舉例　　3.5.1  可轉(zhuǎn)換公司債券的確認(rèn)　　3.5.2  可轉(zhuǎn)換公司債券的計(jì)量及簡(jiǎn)要驗(yàn)證　3.6　本章小結(jié)第4章　衍生金融工具會(huì)計(jì)信息的表內(nèi)披露　4.1  衍生金融工具對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告的影響　　4.1.1  對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響　　4.1.2　對(duì)利潤(rùn)表的影響　　4.1.3  現(xiàn)行金融工具財(cái)務(wù)報(bào)告的不足　4.2  財(cái)務(wù)報(bào)表之間的本原邏輯關(guān)系及瓦解　　4.2.1  財(cái)務(wù)報(bào)表之間的本原邏輯關(guān)系　　4.2.2  傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表本原邏輯關(guān)系的瓦解　4.3  資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分類的選擇　　4.3.1  資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的分類標(biāo)準(zhǔn)　　4.3.2  資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目不同分類方法的比較　　4.3.3  資產(chǎn)負(fù)債表按照金融性分類的依據(jù)和優(yōu)勢(shì)　4.4　基于金融性分類的資產(chǎn)負(fù)債表的重構(gòu)　　4.4.1　金融資產(chǎn)部分　　4.4.2  非金融資產(chǎn)部分　　4.4.3  負(fù)債部分　　4.4.4　所有者權(quán)益部分　4.5　基于全面收益的利潤(rùn)表的重構(gòu)　　4.5.1  全面收益對(duì)傳統(tǒng)利潤(rùn)表的影響　　4.5.2  國(guó)外關(guān)于全面收益的分類標(biāo)準(zhǔn)及報(bào)告方式　　4.5.3  我國(guó)現(xiàn)階段全面收益報(bào)告方式的‘選擇分析　　4.5.4  體現(xiàn)全面收益的利潤(rùn)表的重構(gòu)　4.6  重構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響　4.7  本章小結(jié)第5章　衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的表外定量披露　5.1  衍生金融工具表外披露及其風(fēng)險(xiǎn)的定量披露　　5.1.1  衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)表外披露的不足　　5.1.2　衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)表外定量披露方法的選擇　5.2　衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)及其VaR披露　　5.2.1  衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的發(fā)展　　5.2.2  衍生金融工具VaR披露的必要性和可行性　5.3　VaR計(jì)量的傳統(tǒng)方法及其不足　　5.3.1  參數(shù)法　　5.3.2　歷史模擬法　　5.3.3  蒙特卡羅模擬法　5.4　基于支持向量機(jī)改進(jìn)的VaR模型　　5.4.1  支持向量機(jī)及其在VaR計(jì)算方法中的應(yīng)用  　　5.4.2  基于支持向量機(jī)的回歸模型　　5.4.3  時(shí)間序列模擬模型的構(gòu)建　5.5　基于支持向量機(jī)改進(jìn)的VaR模型的驗(yàn)證　　5.5.1  數(shù)據(jù)的來(lái)源　　5.5.2　數(shù)據(jù)的計(jì)算　　5.5.3　計(jì)算結(jié)果分析　5.6　衍生金融工具VaR的表外披露及其他內(nèi)容　　5.6.1  衍生金融工具VaR表外披露的建議　　5.6.2  表外披露衍生金融工具的其他內(nèi)容　5.7  本章小結(jié)結(jié)論參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第2章　衍生金融工具會(huì)計(jì)信息披露的研究基礎(chǔ)　　本章分析了衍生金融工具的定義、范圍，以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)特征。闡述了不確定性會(huì)計(jì)理論、履行中合約會(huì)計(jì)理論、全面收益理論，以及VaR和支持向量機(jī)方法，從而為后文的相關(guān)研究奠定基礎(chǔ)。結(jié)合衍生金融工具等會(huì)計(jì)項(xiàng)目對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告的沖擊，探討了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)披露方法的改進(jìn)和加強(qiáng)?！　?.1　衍生金融工具的基本概念　　衍生金融工具是具有衍生特征的金融工具。“衍生金融工具可以理解為一種雙邊合約或付款交換協(xié)議，其價(jià)值取向或派生自相關(guān)標(biāo)的商品或資產(chǎn)的價(jià)格及其變化。”簡(jiǎn)單地說(shuō)，衍生金融工具是指價(jià)值派生于某些標(biāo)的物價(jià)格的金融工具。其中，標(biāo)的項(xiàng)目包括債券、商品、利率、匯率和某種指數(shù)等。　　2.1.1　衍生金融工具的定義　　2.1.1.1　國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的定義　　IASC發(fā)布的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)——金融工具：確認(rèn)和計(jì)量》（IAS39）對(duì)衍生金融工具作了如下定義：　　衍生金融工具是指具有如下特征的金融工具：　?。?）其價(jià)值隨特定利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià)格或利率指數(shù)、信用等級(jí)或信用指數(shù)或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)。　?。?）不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)條件變動(dòng)具有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求較少的凈投資?！　。?）在未來(lái)日期結(jié)算?！　?.1.1.2　美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)的定義　　FASB沒(méi)有直接定義衍生金融工具，而是將其作為衍生工具的一部分進(jìn)行定義。美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第133號(hào)（SFASl33）將衍生工具定義如下：　　衍生工具，指同時(shí)具有如下三個(gè)特征的金融工具或其他合約：　?。?）該合約有一個(gè)或多個(gè)標(biāo)的，且有一個(gè)或多個(gè)名義金額或支付條款均有。這些因素決定了結(jié)算金額，并在某些情況下決定是否需要進(jìn)行結(jié)算?！　。?）該合約不要求初始凈投資，或所要求的初始凈投資相對(duì)于那些預(yù)期對(duì)市場(chǎng)條件具有類似反應(yīng)的其他類型的合約要少?！　。?）該合約的條款要求或允許凈額結(jié)算，能容易地借助于合同之外的方式進(jìn)行凈額結(jié)算；或要求交付一項(xiàng)資產(chǎn)，其使資產(chǎn)的收受者看來(lái)，本質(zhì)上無(wú)異于以凈額結(jié)算。　　2.1.1.3　兩種定義的差別與聯(lián)系　　顯然，相對(duì)于將衍生金融工具定義為“價(jià)值派生于某些基礎(chǔ)項(xiàng)目?jī)r(jià)格的金融工具”，IAS39和SFASl33的衍生金融工具定義更全面地揭示了衍生金融工具的本質(zhì)特征。以這些特征為基礎(chǔ)，可以較好地對(duì)衍生金融工具與基本金融工具做出區(qū)分，從而有利于進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，更好地加強(qiáng)衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理。不過(guò)，IAS39和SFASl33分別給出的定義之間，存在一定的差別?！　。?）從外延上看。IAS39所指的衍生金融工具較SFASl33所指的衍生工具小。SFASl33所指的衍生工具不僅包含了衍生金融工具，還包括了一些與衍生金融工具具有類似特征的非金融工具。　?。?）從內(nèi)涵上看。IAS39和SFASl33的兩個(gè)定義也存在差別。這主要體現(xiàn)在對(duì)凈額結(jié)算的要求。SFASl33認(rèn)為，凈額結(jié)算應(yīng)作為判斷衍生金融工具的一項(xiàng)重要特征，但I(xiàn)AS39似乎只要在未來(lái)日期結(jié)算就行，是否以凈額結(jié)算未予以強(qiáng)調(diào)。這種內(nèi)涵上的差異，有可能導(dǎo)致在認(rèn)定某些金融工具是否為衍生金融工具時(shí)，出現(xiàn)偏差?！　?duì)衍生金融工具應(yīng)要求以凈額結(jié)算，這樣才能與衍生金融工具創(chuàng)新的目的相一致。金融工程師們“制造”衍生金融工具的主要目的有兩個(gè)，一是為了避險(xiǎn)，也就是通常所說(shuō)的套期；二是為了投機(jī)?？梢栽O(shè)想，如果一項(xiàng)衍生金融工具不能以凈額結(jié)算，這兩個(gè)目的的實(shí)現(xiàn)都有可能受阻，所以，SFASl33的衍生（金融）工具定義更值得推崇?！　?.1.2　衍生金融工具的范圍　　衍生金融工具的種類繁多，目前國(guó)際金融市場(chǎng)上已達(dá)、2000多種。但如果從衍生金融工具自身的交易方式和特點(diǎn)進(jìn)行考察，并不考慮工具和工具之間相互結(jié)合的復(fù)雜因素，那么具有代表性同時(shí)也是發(fā)展較為成熟的衍生金融工具主要有金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨合約、金融期權(quán)合約和金融互換合約四種，而這四種衍生金融工具也正是各種權(quán)威組織在闡述衍生金融工具時(shí)所列舉的具有代表意義的項(xiàng)目?，F(xiàn)階段在衍生金融工具方面的發(fā)展，其范圍也基本在這四類之內(nèi)?！　?.1.2.1　金融遠(yuǎn)期合約　　金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方達(dá)成的、在將來(lái)某一特定日期按照事先商定的價(jià)格（如匯率、利率、股票價(jià)格等），以預(yù)先確定的方式買賣約定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約?！　〗鹑谶h(yuǎn)期合約按照標(biāo)的物的不同可分為遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期利率合約以及遠(yuǎn)期股票合約等?！　?.1.2.2　金融期貨合約　　金融期貨合約是指交易雙方在有組織的市場(chǎng)中以公開竟價(jià)的方式達(dá)成的、在將來(lái)某一特定日期以預(yù)先約定的價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。其特點(diǎn)是有規(guī)范的交易所和結(jié)算所，交易者不受條件限制，平等地竟價(jià)交易，且可以在價(jià)格或匯率朝有利方向變動(dòng)時(shí)，于合約到期前以反向交易沖銷原合約，而不至于坐失價(jià)格或匯率變動(dòng)的好處。　　金融期貨合約主要包括外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨等?！　?.1.2.3　金融期權(quán)合約　　金融期權(quán)合約又稱選擇權(quán)合約，是合約雙方按約定價(jià)格在約定日期內(nèi)，就是否買賣某種金融商品所達(dá)成的協(xié)議，合約買方在支付權(quán)利金后具有在到期日或期滿日之前按約定價(jià)格購(gòu)買或售出約定數(shù)量的某種金融商品，或者不履行該合約的權(quán)利，即買方可以根據(jù)市場(chǎng)行情變化決定是否履行合約；但合約的賣方則有義務(wù)在買方要求履約時(shí)進(jìn)行出售或購(gòu)買。”　　金融期權(quán)合約是一種權(quán)利與義務(wù)不對(duì)稱的合約，主要有外匯期權(quán)、利率期權(quán)、債券期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)等。　　2.1.2.4　金融互換合約　　金融互換合約是指交易雙方（有時(shí)兩個(gè)以上交易者參與同一互換交易）按照商定的條件在金融市場(chǎng)上進(jìn)行不同金融工具的交換，從而在一定時(shí)期交換一系列支付款項(xiàng)的協(xié)議。金融互換合約是20世紀(jì)70年代初期的平行貸款以及相互擔(dān)保貸款衍生出來(lái)的，實(shí)質(zhì)上是遠(yuǎn)期合約的組合。金融互換合約主要包括貨幣互換合約和利率互換合約等?！　‘?dāng)然衍生金融工具還有很多其他的分類方法，如按交易方式分類，可以將衍生金融工具分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易等，在這里不再贅述。　　幾種主要衍生金融工具的產(chǎn)生年代如表2—1所示?！　?.2　衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)及其披露原則　　近年來(lái)不斷發(fā)生的衍生金融工具交易失敗事件及由其引起的金融動(dòng)蕩，無(wú)時(shí)無(wú)刻不在提醒人們：衍生金融工具是一把“雙刃劍”，在享受衍生金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)好處的同時(shí)，它本身產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)可能也會(huì)讓人目瞪口呆。　　紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席杰拉爾德?柯里根在銀行家協(xié)會(huì)的講話中指出：“銀行家們要密切注意這些表外業(yè)務(wù)（衍生金融工具），我希望我的發(fā)言如同敲響衍生品風(fēng)險(xiǎn)的警鐘，衍生工具的快速增長(zhǎng)、復(fù)雜性及其所含的信用、價(jià)格等風(fēng)險(xiǎn)特性要引起我們高度重視……”國(guó)際清算銀行在“Promise Re-port”報(bào)告中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了柯里根對(duì)衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的重視，并催促商業(yè)銀行改進(jìn)對(duì)衍生金融工具的內(nèi)部管理和監(jiān)控，以加強(qiáng)銀行的安全性。然而，隨后還是發(fā)生了一系列衍生交易風(fēng)險(xiǎn)事故。　　衍生金融工具是金融經(jīng)濟(jì)虛擬化的結(jié)果，它與基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，已經(jīng)形成了倒金字塔的狀況（如圖2—1所示），并且這種狀況還在不斷地加劇，形成巨大的風(fēng)險(xiǎn)。　　2.2.1　衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)的分類　　根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)特征以及相互的聯(lián)系與區(qū)別，按照導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的不同因素，衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)可劃分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)?！　。?）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（Market Risk）。衍生金融工具的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格發(fā)生變化，進(jìn)而給衍生金融交易帶來(lái)?yè)p失的一種風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)的形成是由基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格波動(dòng)引起的，因此絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是衍生金融工具市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是衍生金融工具最為普遍、最為常見的風(fēng)險(xiǎn)，它存在于每一種衍生金融工具之中?！　。?）信用風(fēng)險(xiǎn)（Credit Risk）。衍生金融工具的信用風(fēng)險(xiǎn)是指在衍生金融交易中，因合約的對(duì)方違約所引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍生金融工具信用風(fēng)險(xiǎn)的形成，一般應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是交易對(duì)方因財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)違約；二是在合約剩余期限內(nèi)，非違約方的合約價(jià)值為正，違約方的合約價(jià)值為負(fù)，即合約處于盈利部位。在上述條件下，違約方才會(huì)給非違約方造成損失?！　。?）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Liquidity Risk）。衍生金融工具的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指衍生金融工具持有者無(wú)法在衍生金融市場(chǎng)上找到出貨或平倉(cāng)機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩類：一類是與市場(chǎng)狀況有關(guān)的市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即由于缺乏合約對(duì)手而無(wú)法變現(xiàn)或平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是與總的資金狀況有關(guān)的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即交易方因?yàn)榱鲃?dòng)資金不足，當(dāng)合約到期時(shí)，無(wú)法履行支付義務(wù)，或者無(wú)法按合約要求追加保證金，被迫平倉(cāng)，造成巨額虧損的風(fēng)險(xiǎn)?！　。?）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)（Operation Risk）。衍生金融工具的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指由于內(nèi)部管理不善、操作失誤以及人為因素等原因而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩類：一類是經(jīng)營(yíng)管理上存在漏洞，交易員在交易決策時(shí)出現(xiàn)故意或者非故意的失誤，從而給整個(gè)機(jī)構(gòu)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是在13常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種自然災(zāi)害或各種意外事故而給整個(gè)機(jī)構(gòu)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。　?。?）法律風(fēng)險(xiǎn)（Legal Risk）。衍生金融工具的法律風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)榉ㄒ?guī)不明確、法律滯后以及衍生金融交易不受法律保障，使合約無(wú)法履行而給交易商帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)的形成主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是衍生金融工具確認(rèn)文件不充分，交易對(duì)手不具法律授權(quán)或超越權(quán)限，或合約不符合某些法律規(guī)定；二是交易對(duì)方因破產(chǎn)等原因不具清償能力，對(duì)破產(chǎn)方的未清償合約不能依法進(jìn)行凈沖平倉(cāng)，從而加大了風(fēng)險(xiǎn)暴露?！　】傊?，衍生金融工具各種風(fēng)險(xiǎn)的側(cè)重點(diǎn)是不同的：衍生金融工具的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注合約市值的變動(dòng)及其對(duì)沖策略的合理性，信用風(fēng)險(xiǎn)主要考察風(fēng)險(xiǎn)暴露及對(duì)方違約的概率，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)所關(guān)注的是因流動(dòng)資金不足無(wú)法履約而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)主要考察主觀因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)關(guān)心的是合約是否具有可實(shí)施性的問(wèn)題。在各類風(fēng)險(xiǎn)中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)體系中居于基礎(chǔ)地位，其他風(fēng)險(xiǎn)既是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作用的結(jié)果，又可以進(jìn)一步加重市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度。

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