貨幣價(jià)值論

內(nèi)容概要

　　匯率是一種貨幣以另一種貨幣表示的價(jià)格。在沒(méi)有其他非市場(chǎng)因素影響的條件下，匯率應(yīng)遵循商品市場(chǎng)的一般規(guī)律，即它是由經(jīng)濟(jì)活動(dòng)導(dǎo)致的對(duì)這種貨幣的供給和需求決定的。價(jià)格是對(duì)價(jià)值的反映，通常情況下它是圍繞價(jià)值波動(dòng)的。長(zhǎng)期而言，在接近完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，價(jià)格與價(jià)值基本上是一致的。所以，本書討論浮動(dòng)匯率制條件下的長(zhǎng)期匯率生成機(jī)制，也就是從一種貨幣的價(jià)值如何由另一種貨幣來(lái)體現(xiàn)這個(gè)角度討論貨幣的價(jià)值生成機(jī)制。
自1994年以后，人民幣實(shí)行嚴(yán)格盯住美元的匯率制度。近年來(lái)波動(dòng)幅度雖有所擴(kuò)大，但總體來(lái)說(shuō)，人民幣的匯率不能有效反映國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的對(duì)它的供需關(guān)系。近十幾年來(lái)，中國(guó)相對(duì)美國(guó)的通貨膨脹率、利率、貿(mào)易差額、吸收外國(guó)資本和外國(guó)直接投資的金額都有了巨大變化，而這一時(shí)期人民幣對(duì)美元的匯率基本保持不變，所以，人民幣的匯率可能是扭曲的。
隨著我國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)必然要融入世界，人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制已是大勢(shì)所趨。如果人民幣實(shí)行浮動(dòng)匯率制，根據(jù)近年來(lái)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的狀況，從宏觀經(jīng)濟(jì)的原理來(lái)說(shuō)，人民幣存在升值壓力。但是，僅指出這點(diǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
一種貨幣對(duì)另一種貨幣是否升值，首先要探討匯率的生成機(jī)制，在知道匯率生成機(jī)制的條件下，我們才能確切判斷匯率是否會(huì)變動(dòng)，以及怎么變動(dòng)。
探討人民幣是否升值的問(wèn)題，最理想的方法是確定人民幣兌美元長(zhǎng)期匯率的生成機(jī)制。但由于人民幣一直實(shí)行固定匯率制，基本經(jīng)濟(jì)狀況的變化難以從其匯率上得到很好反映，所以，本書選擇美元兌日元的匯率以及影響該匯率的各因素作為時(shí)間序列的樣本，進(jìn)行回歸分析，以確定這兩種貨幣的匯率生成機(jī)制。1973
年后，這兩種貨幣都實(shí)行浮動(dòng)匯率制，筆者認(rèn)為，它們的匯率基本上是由市場(chǎng)因素決定的。再者，美日兩國(guó)是當(dāng)今世界兩大經(jīng)濟(jì)體，研究它們的匯率問(wèn)題所得到的結(jié)論應(yīng)該對(duì)其他貨幣的匯率有較大的借鑒作用。
在確定了經(jīng)濟(jì)中對(duì)長(zhǎng)期匯率有影響的各個(gè)指標(biāo)之后，本書對(duì)各指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果顯示：在浮動(dòng)匯率制條件下，①通貨膨脹率較低的國(guó)家，其貨幣長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有升值的趨勢(shì)；②利率較高的國(guó)家，其貨幣長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有升值的趨勢(shì)；
③貿(mào)易長(zhǎng)期呈逆差的國(guó)家，其貨幣長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有貶值的趨勢(shì)；④接受外國(guó)直接投資流量大于對(duì)外國(guó)直接投資流量的國(guó)家，其貨幣長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)有升值的趨勢(shì)。
由實(shí)證研究獲得的匯率生成機(jī)制的證據(jù)，結(jié)合近十幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為，人民幣確實(shí)存在升值壓力，但人民幣急劇升值或馬上放棄對(duì)匯率的嚴(yán)格管理并不可取。為糾正人民幣匯率的扭曲，每年進(jìn)行溫和的升值是比較適宜的選擇。在連續(xù)凡年升值，經(jīng)常項(xiàng)目收支趨于平衡后、應(yīng)實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌挨。

作者簡(jiǎn)介

　　王時(shí)芬，生于1966年，上海市人。1988年畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)外文系，文學(xué)士。澳大利亞國(guó)立大學(xué)管理學(xué)碩士、英國(guó)布里斯托大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所博士、上海大學(xué)國(guó)際工商與管理學(xué)院金融系副教授。主要研究方向是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、國(guó)際金融、外國(guó)直接投資。曾用中、英文發(fā)表數(shù)十篇論文及譯作。

書籍目錄

引言
第一章　問(wèn)題的緣起
　第一節(jié)　人民幣長(zhǎng)期實(shí)行固定匯率制
　第二節(jié)　中國(guó)匯率制度的某些改革
　第三節(jié)　實(shí)行固定匯率制的利弊
　第四節(jié)　中國(guó)的匯率制度面臨進(jìn)一步改革
　第五節(jié)　如何確定人民幣是否應(yīng)該升值
第二章　文獻(xiàn)回顧
　第一節(jié)　對(duì)匯率理論研究的概述
　第二節(jié)　易綱、張磊的《國(guó)際金融》
　第三節(jié)　干杏娣的《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與匯率變動(dòng)——百年美元匯率史》
　第四節(jié)　R.Leslie Deak的《預(yù)測(cè)匯率》
　第五節(jié)　Jianzhou ZHU的《匯率模型的基本方法：探討購(gòu)買力平價(jià)的擴(kuò)展理論》
　第六節(jié)　Lawrence H.Officer的《長(zhǎng)期有效匯率和物價(jià)比率：對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的檢驗(yàn)》
　第七節(jié)　日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家的《亞洲貨幣的平衡匯率》
第三章　對(duì)長(zhǎng)期匯率形成機(jī)制的理論探討
　第一節(jié)　影響長(zhǎng)期匯率變動(dòng)的因素
　第二節(jié)　經(jīng)常項(xiàng)目變動(dòng)
　　一、通貨膨脹率和購(gòu)買力平價(jià)理論
　　二、經(jīng)常項(xiàng)目的差額
　第三節(jié)　資本項(xiàng)目變動(dòng)
　　一、資本項(xiàng)目的規(guī)模已大大超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目
　　二、利率、利率平價(jià)理論和國(guó)際資本流動(dòng)
　　三、外國(guó)直接投資
　第四節(jié)　本章小結(jié)
第四章　計(jì)量模型、樣本數(shù)據(jù)和回歸結(jié)果的分析
　第一節(jié)　基本假設(shè)
　第二節(jié)　計(jì)量模型
　第三節(jié)　樣本數(shù)據(jù)的選擇
　第四節(jié)　用于回歸的數(shù)據(jù)、回歸結(jié)果的檢驗(yàn)及分析
　　一、用于回歸的數(shù)據(jù)
　　二、對(duì)各個(gè)自變量相關(guān)性的檢驗(yàn)
　　三、根據(jù)計(jì)量模型進(jìn)行的線性回歸分析
　　四、略去兩國(guó)相對(duì)外國(guó)直接投資流量以后的回歸分析
　　五、略去通貨膨脹率或兩國(guó)貿(mào)易差額以后的回歸分析
　　六、將美日兩國(guó)的各變量分成1974～1986年、1987～2003年兩個(gè)階段進(jìn)行回歸分析
　第五節(jié)　本章小結(jié)
第五章　人民幣匯率展望和未來(lái)研究的設(shè)想
　第一節(jié)　人民幣匯率展望
　　一、人民幣有升值的壓力
　　二、人民幣有控制升值和可自由兌換
　第二節(jié)　未來(lái)研究的設(shè)想
　　一、精確化計(jì)量模型的系數(shù)
　　二、計(jì)算平衡匯率
　第三節(jié)　本章小結(jié)
第六章　對(duì)人民幣兌美元的理論匯率的簡(jiǎn)單測(cè)算
附錄　改革開(kāi)放以來(lái)人民幣匯率改革及其與外貿(mào)順差、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、外匯儲(chǔ)備關(guān)系的實(shí)證研究
參考文獻(xiàn)
后記

圖書封面

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