財務理論

內容概要

寫《財務理論》這樣的一本書，很自然地要想到一個問題，就是：公司理財學是一門獨立的學科嗎?它的獨立與否的標志是什么呢?想到這個問題，我自然地又聯(lián)想到經(jīng)濟學發(fā)展歷史中著名的關于“經(jīng)濟學是否是一門科學”的爭議?？姞栠_爾認為，經(jīng)濟學是對人的行為的研究，這類研究勢必會伴隨著時間和地點的變化而變化，獲得放之四海而皆準的所謂真理是幾乎不可能的。著名經(jīng)濟學家羅伯特·索洛也持同樣的觀點。作為該論點的反對派，薩繆爾森和弗里德曼反駁了這一論點，強調了經(jīng)濟學的科學性質。弗里德曼還說了如下一段極為經(jīng)典的話：“經(jīng)濟學是一門迷人的學問。而最令人著迷的是，它的基本原理如此簡單，只要一張紙就可以寫完，而且任何人都可以理解，然而是，真正理解的人又何其稀少。”偉大的經(jīng)濟學尚且存在如此質疑和爭議，對公司理財學是否是一門獨立的學科進行深究似乎完全沒有理由了。

作者簡介

汪平博士，1963年8月出生。多年來，始終致力于財務理論的研究與教學工作。1993年12月，破格晉升為副教授，1995年11月，破格晉升為教授。2000年6月于天津財經(jīng)學院獲得管理學博士學位，隨后進入南開大學工商管理博士后科研流動站進行博士后研究。2002年11月出站。     
　　現(xiàn)

書籍目錄

第一章  財務理論的性質　第一節(jié)  金融學與公司理財學  第二節(jié)  金融（理財）學基礎理論與財務理論  第三節(jié)  財務理論研究的四個層面  第四節(jié)  MM資本結構理論與現(xiàn)代財務理論的發(fā)展  第五節(jié)  財務理論與財務實踐第二章  資本成本  第一節(jié)  資本成本的性質與作用  第二節(jié)  投資者要求報酬率與資本成本  第三節(jié)  資本成本的估算  第四節(jié)  幾個與資本成本有關的特殊問題第三章  股東財富最大化  第一節(jié)  理財目標——股東財富最大化分析  第二節(jié)  股東財富與財務決策  第三節(jié)  股東財富與相關者利益分析  第四節(jié)  國有企業(yè)與政府股東財富的增加  第五節(jié)  資本成本與股東財富最大化第四章  資本預算決策  第一節(jié)  企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與資本預算  第二節(jié)  資本投資、現(xiàn)金流量與企業(yè)價值  第三節(jié)  資本投資之績效評價方法  第四節(jié)  資本預算之風險控制  第五節(jié)  金融期權與實物期權  第六節(jié)  資本預算的實施控制與理財目標  第七節(jié)  過度投資與股東財富第五章  融資決策  第一節(jié)  企業(yè)融資渠道與融資行為  第二節(jié)  股權資本融資與股權結構  第三節(jié)  公開化決策與IPO決策  第四節(jié)  債務融資與企業(yè)投資  第五節(jié)  海外融資問題  第六節(jié)  資本結構問題第六章  營運資本政策  第一節(jié)  流動資產(chǎn)、流動負債與企業(yè)價值  第二節(jié)  營運資本政策  第三節(jié)  現(xiàn)金循環(huán)與現(xiàn)金流量預算  第四節(jié)  固一流比例管理第七章  股利政策  第一節(jié)  股利、資本成本與企業(yè)價值  第二節(jié)  股利與資本投資——剩余股利原則  第三節(jié)  股利政策  第四節(jié)  我國上市公司股利政策  第五節(jié)  西方國有企業(yè)分紅實踐與我國國有企業(yè)分紅問題分析第八章  兼并與收購的財務分析  第一節(jié)  企業(yè)發(fā)展的外部途徑：兼并、收購與重組  第二節(jié)  兼并與收購：基本概念分析  第三節(jié)  并購與重組：理論與經(jīng)驗檢驗  第四節(jié)  兼并、收購與重組的財務分析第九章  財務風險管理  第一節(jié)  債務融資與財務風險　第二節(jié)  財務風險評價  第三節(jié)  企業(yè)風險管理（ERM）  第四節(jié)  流動性的概念分析第十章  基于價值的管理（VBM）與理財行為  第一節(jié)  企業(yè)價值的性質  第二節(jié)  自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價值  第四節(jié)  基于價值的企業(yè)管理（VBM）  第五節(jié)  基于價值管理模式下的企業(yè)績效評價第十—章  公司治理與公司理財  第一節(jié)  公司治理、公司理財與股東財富  第二節(jié)  代理沖突與股東財富  第三節(jié)  股權結構、公司績效及治理機制  第四節(jié)  理財人員與理財機構第十二章  證券市場、管理信號與公司理財  第一節(jié)  企業(yè)投資、融資行為與金融市場  第二節(jié)  完全資本市場與有效市場  第三節(jié)  信息不對稱與理財行為的信號假說參考文獻

章節(jié)摘錄

　　第一章　財務理論的性質　　公司理財學（Corporate Finance）、金融市場學（Financial Market）和資學　?。↖nvestment）共同組成了現(xiàn)代金融學（Finance）。隨著經(jīng)濟金融化的進展，現(xiàn)代財務理論對于企業(yè)財務管理行為的科學化發(fā)揮著越來越不可替代的支持作用。同時，財務理論在現(xiàn)代經(jīng)濟理論中的學術地位也發(fā)生了重大的變化。財務理論的發(fā)展過程絕不是一套封閉的、自循環(huán)的系統(tǒng)。事實上，它的演變和發(fā)展是充分吸收和消化現(xiàn)代經(jīng)濟學中極有生命力的學術積累的結果。與此同時，財務理論在其發(fā)展過程中，尤其關注對當前經(jīng)濟現(xiàn)實比如企業(yè)投資決策、融資決策等的分析，突出其對經(jīng)濟決策重大的、直接的指導作用。不容置疑的是，在21世紀，公司理財學必將獲得更加矚目的發(fā)展?！　〉谝还?jié)  金融學與公司理財學　　在20世紀50年代早期，從學術上講，金融學與經(jīng)濟學的交叉仍是微不足道的。金融學的研究大多依賴于經(jīng)驗分析而非理論上的、合乎規(guī)范的探討。但在短短的30年之后，以投資學研究為核心的金融學已儼然出落為經(jīng)濟學家族中的一個新生貴族，該領域研究所獲得的諸多成果不僅有效地指引了經(jīng)濟金融化的進程，而且對傳統(tǒng)的經(jīng)濟學產(chǎn)生了重大的挑戰(zhàn)，使得以新古典經(jīng)濟學為代表的傳統(tǒng)經(jīng)濟學在金融學的令人驚異的活力面前黯然失色，以至于引發(fā)了人們對傳統(tǒng)經(jīng)濟學的懷疑和批評。有人預測，21世紀將是金融學的時代。薩繆爾森將金融學比喻為“社會科學的珠冠”?！　〗鹑趯W在20世紀50～80年代這30年間的發(fā)展具有學術革命的性質。在這期間，金融學家們殫精竭慮，一方面提出了一套精密、細致的概念結構如風險概念體系；另一方面也創(chuàng)造了一些在實踐中極具實用性、在學術上又極具優(yōu)美性的方法與模型，比如夏普的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、布萊克—斯科爾斯的期權定價模型（OPM）等。無論是概念的建設還是方法的建設，金融學都大大創(chuàng)新和發(fā)展了經(jīng)濟學領域，尤其是在預測方面，更是彌補了傳統(tǒng)經(jīng)濟學的欠缺和無能，因為預測能力低下一直是傳統(tǒng)經(jīng)濟學沒能很好解決的問題?！　目陀^需要來看，經(jīng)濟金融化的進程不斷推動著金融學的發(fā)展，但反過來，金融學也有效地指引著經(jīng)濟金融化的進程。其中一個最典型的事例便是期權定價理論的發(fā)展對期權市場的產(chǎn)生與高效運行均產(chǎn)生了直接的、積極的作用。布萊克等有關期權定價的文章是l971年寫出來的-，當時期權市場還沒有產(chǎn)生。布萊克一斯科爾斯期權定價模型可以說是自經(jīng)濟學產(chǎn)生以來唯一的一次領先于經(jīng)濟事實的理論發(fā)現(xiàn)。　　經(jīng)濟金融化的發(fā)展在很大程度上實現(xiàn)了企業(yè)—金融市場（主要是資本市場）—投資者的三位一體。企業(yè)在資本市場上通過發(fā)行股票、公司債券等融集經(jīng)營活動所需要的資金，投資者在資本市場上通過買賣股票、公司債券等獲得其所要求的報酬水平。資本市場實現(xiàn)了融資活動與投資活動的有機統(tǒng)一。如何通過提高資本市場的效率，實現(xiàn)融資活動與投資活動的期望化與科學化，從而實現(xiàn)經(jīng)濟資源有效的金融化配置，便構成了金融學研究的主體。換言之，對金融市場、投資者、企業(yè)三者行為的性質與特征及其三者之間關聯(lián)度的研究形成了金融學。

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