財務柔性與企業(yè)投融資行為研究

內(nèi)容概要

　　曾愛民編著的《財務柔性與企業(yè)投融資行為研究》從財務柔性理論的視角出發(fā)，主要研究以下幾個方面的問題：我國制度背景下的股權融資資格管制政策是否會影響企業(yè)的財務柔性儲備，并進而影響企業(yè)的融資決策？企業(yè)的財務柔性儲備決策是否受其所面臨的融資約束和不確定性程度影響？企業(yè)的投資—現(xiàn)金流敏感性是否與企業(yè)的財務柔性水平有關？當不利沖擊發(fā)生時，財務柔性較高的企業(yè)是否有更強的資金籌集和調(diào)用能力，能更好地把握投資機會？

作者簡介

　　曾愛民，男，1971年7月出生，廈門大學管理學（會計）博士學位，現(xiàn)為浙江工商大學財務與會計學院講師。主要從事公司財務、資本市場會計、財務與會計研究方法等領域的研究，主持和參與國家自然科學基金項目、國家社科基金項目、教育部人文社科項目和浙江省哲學社會科學規(guī)劃立項課題等4爪主要研究項目。近年來，在《審計研究》、《當代財經(jīng)》、《財經(jīng)理論與實踐》等專業(yè)期刊上發(fā)表學術論文20余篇。

書籍目錄

第1章 導論1.1 研究背景和問題提出1.2 理論意義和應用價值1.3 研究的主要問題與思路1.4 研究內(nèi)容、本書框架和研究方法1.5 研究貢獻和創(chuàng)新之處第2章 財務柔性及相關理論研究綜述2.1 環(huán)境不確定性、企業(yè)柔性與財務柔性2.2 財務柔性的獲取與保持2.3 財務柔性與企業(yè)融、投資行為2.4 財務柔性與企業(yè)業(yè)績2.5 本章小結(jié)第3章 財務柔性的測度3.1 柔性的四維度3.2 財務柔性的測度3.3 本章小結(jié)第4章 財務柔性、資格管制與企業(yè)融資行為4.1 問題的提出4.2 理論分析與研究假說4.3 研究設計4.4 實證研究結(jié)果與分析4.5 本章小結(jié)第5章 財務柔性、融資約束與企業(yè)投資行為5.1 問題的提出5.2 研究假說5.3 研究設計5.4 實證結(jié)果5.5 本章小結(jié)第6章 財務柔性、金融危機和企業(yè)投融資行為6.1 問題的提出6.2 財務柔性企業(yè)的界定與研究假說6.3 研究設計6.4 實證結(jié)果6.5 本章小結(jié)第7章 研究結(jié)論、啟示與未來研究方向7.1 研究結(jié)論7.2 研究啟示與政策建議7.3 本書局限性與未來研究方向參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　2.2　財務柔性的獲取與保持　通過對財務柔性定義的回顧與分析可知，財務柔性是指企業(yè)調(diào)動現(xiàn)有的財務資源或者獲取新的財務資源以預防或利用內(nèi)、外環(huán)境不確定性的能力，即財務柔性是一種動態(tài)能力，是對內(nèi)外環(huán)境變化的一種積極應對。這種能力的獲取與保持是有關財務柔性理論研究與實踐運用的一個關鍵所在。葛家澍和占美松（2008）認為財務柔性基本上來自：（1）在短期內(nèi)增發(fā)新股票或者發(fā)行債券；（2）向銀行或其他金融機構(gòu)及時貸到急需的借款；（3）在不損害持續(xù)經(jīng)營的前提下，銷售一切可能銷售的資產(chǎn)（包括可騰出的在用固定資產(chǎn)--不至于影響持續(xù)經(jīng)營）；（4）改變可擴大銷售迅速增加現(xiàn)金流人的經(jīng)營策略（如對某些市場急需產(chǎn)品可適當減價出售，通過薄利多銷來籌集現(xiàn)金）。但準確地說，上述四個方面只是列出了企業(yè)獲取財務資源的四條主要途徑。雖然從理論上講，每一個企業(yè)都可以選擇以上四種途徑中的任何一種來獲取所需的財務資源。然而，實際上，不同企業(yè)從不同的途徑獲取財務資源的能力強弱并不相同，這樣才會存在企業(yè)之間財務柔性上的差異。能夠低成本的、快速的從各種途徑獲取到所需財務資源的企業(yè)則富有財務柔性，而難以按合理的價格從各種途徑及時籌集到所需資金的企業(yè)則缺乏財務柔性。但究竟如何增強企業(yè)的財務柔性，增強企業(yè)在不確定性事件發(fā)生時，從各種不同途徑獲取財務資源的能力，則是如何獲取和增強企業(yè)財務柔性的問題?！　〉珶o論國際抑或國內(nèi)，尚無文獻對如何確切地獲取和保持財務柔性進行全面和系統(tǒng)的研究。早期研究基本以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有政策為重點，割裂開來研究企業(yè)如何通過這兩種政策保持財務柔性，以便為未來不確定的有價值投資機會提供資金保障，或者為減輕未來可能出現(xiàn)的不利沖擊給企業(yè)所帶來的損失提供資金支持。但近期的研究逐漸轉(zhuǎn)向于企業(yè)如何通過綜合多種財務政策獲取和保持財務柔性。在此，本章先對這些研究進行系統(tǒng)回顧，以為本書后面章節(jié)的研究提供理論和實證基礎。

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