柜臺市場會計研究

前言

　　學術界應以總結(jié)與探索理論為己任，會計學界也不例外。會計理論研究成果的直接載體應當說是會計學術著作，而最能反映最新會計學術觀點的往往是那些中青年學者的論著，會計學博士論文就是其中新鮮的、有活力的、閃耀著思想火花的論著中的一部分。時值今日，我們會計界培養(yǎng)了一批又一批博士生高級專門人才，他們是會計科研的新生力量并成為會計事業(yè)發(fā)展的希望。他們的創(chuàng)新能力強，成果產(chǎn)出率高，特別是在他們的博士論文中，某些觀點如經(jīng)深化和完善，有可能成為全新的、具有開拓性的，甚至是代表會計領域今后創(chuàng)新研究的學術思想?！　”敬顺踔裕袊斦?jīng)濟出版社會計分社的編輯策劃了一套“會計學博士論叢”，將會計學術研究領域中那些具有較高理論水平和創(chuàng)新意識，能在一定程度上填補會計理論的空白并與現(xiàn)實需要貼近。

內(nèi)容概要

市場經(jīng)濟的發(fā)展依賴于完善的資本市場體系，柜臺市場建設是完善資本市場體系、建立多層次資本市場的基礎。柜臺市場(Over-the-Counter Market，簡稱OTC市場)，也稱場外交易市場，是相對于交易所而言的。OTC市場是非上市公眾公司產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)流通的場所，是為滿足成長性中小企業(yè)發(fā)展和退市企業(yè)股票流通的需要而建立的資本初級市場。    作為非上市公眾公司直接融資的場所，OTC市場與交易所一樣存在委托代理問題。交易所作為成熟大中型企業(yè)的融資場所，采取集中競價的交易機制，上市條件非常嚴格。而在OTC市場上掛牌的中小企業(yè)處于成長期，具有規(guī)模小、信息透明度低、投資風險大的特點。非上市公眾公司規(guī)模較小，易形成大股東控股現(xiàn)象，在信息不對稱的市場環(huán)境中，容易操縱公司信息，損害中小投資者的利益。因此，OTC市場具有投資風險較高、股票的市場流動性較低、股價波動較為頻繁等特點。為克服OTC市場存在的這些問題，OTC市場的運行機制通常采用做市商制度。做市商制度下，做市商報出股票的買賣價格，并以所報價格參與市場交易，賣價和買價之間的差額形成買賣價差，買賣價差是做市商做市收益的主要來源。由此可以看出，雖然OTC市場和交易所同屬于資本市場，都是股權(quán)融資的場所，但OTC市場的運行機制和公司特性有別于交易所，所以OTC市場的建立和發(fā)展離不開一套適合其運行的制度安排。以OTC市場為主體，對OTC市場會計進行研究，有助于建立適宜OTC市場的會計信息制度。    OTC市場會計研究是從廣義會計學的角度構(gòu)建OTC市場掛牌公司的會計信息系統(tǒng)。本書僅僅圍繞這一主體展開研究，主要討論了三個方面的問題：(1)OTC市場會計研究的對象是什么?(2)什么是OTC市場會計研究的基礎?(3)怎樣構(gòu)建有效的OTC市場會計信息制度?本書從有利于OTC公司發(fā)展和投資者利益保護的視角，探討OTC市場會計信息系統(tǒng)的構(gòu)建。本書從宏觀層面將OTC市場置于資本市場體系中進行OTC市場會計研究，避免獨立OTC市場會計研究的短視行為，有利于完善資本市場會計理論和增強OTC市場會計信息制度實施的可行性。    作為資本市場的新市場，OTC市場會計研究還是一個空白點。本書將OTC市場作為資本市場的一個子系統(tǒng)，運用系統(tǒng)分析法構(gòu)建OTC市場會計研究的框架。以歷史比較法綜合比較分析海外OTC市場的會計信息制度，為我國OTC市場會計信息制度的構(gòu)建提供有價值的經(jīng)驗借鑒。為了解我國OTC市場的現(xiàn)實背景，本書運用實地調(diào)研法說明我國OTC市場的環(huán)境基礎。本書以規(guī)范研究為主，通過問卷調(diào)查，了解OTC市場投資者進行投資決策的信息需求狀況，并對我國代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的信息披露狀況和問卷調(diào)查結(jié)果進行實證研究，以增強OTC市場會計研究的應用價值。    首先，本書介紹了OTC市場的微觀結(jié)構(gòu)和建立OTC市場的必要性，同時分析了OTC市場的有效性。為明確OTC市場的會計研究對象，本書從OTC市場目標定位的角度探討OTC市場的上柜標準，包括初次上柜的掛牌標準和持續(xù)交易的掛牌標準(或退場標準)。在綜合比較分析海外OTC市場上柜標準的基礎上，提出了我國OTC市場上柜標準的構(gòu)想。通過上柜標準的確定，實現(xiàn)OTC市場的目標定位，形成OTC市場會計的研究對象——OTC市場的掛牌公司。    其次，價格是市場資源配置的重要工具，會計作為一個信息系統(tǒng)，主要是解決市場的信息不對稱問題，所以OTC市場會計研究的基礎是OTC市場的運行機制和估值模型。OTC市場通常采用做市商制度作為市場的運行機制，本書介紹了做市商制度并分析了做市商制度下的信息不對稱的類型及成因，首次提出“經(jīng)濟信息不對稱”和“行為信息不對稱”的概念，并闡明會計研究解決的是“經(jīng)濟信息不對稱”問題。信息作為一種資源，主要通過影響市場估值發(fā)揮作用，本書給出了當前OTC市場估值的傳統(tǒng)信息模型及其擴展。通過對OTC市場運行機制和估值模型進行分析，可以明確OTC市場會計研究的前提條件。     最后，關于怎樣構(gòu)建有效的OTC市場會計信息制度，本書創(chuàng)新性地將OTC市場融人到資本市場體系中，將其作為資本市場的一部分進行研究。OTC市場上柜公司財務信息的確認、計量和記錄同上市公司一樣，都需要遵從一般公認會計準則(GAAP)，唯一不同的是財務信息的披露。OTC市場有效的會計信息制度主要是指有效的信息披露制度，本書通過比較分析海外OTC市場信息披露制度的演變、架構(gòu)、內(nèi)容、模式和經(jīng)濟后果，給我國OTC市場信息披露制度的建設提供有價值的借鑒。同時，本書以我國OTC市場的雛形——代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為基礎，分析我國OTC市場信息披露的現(xiàn)實基礎。本書中OTC市場信息披露制度的設計是以上市公司的信息披露制度為基礎，通過對機構(gòu)投資者進行問卷調(diào)查，明確OTC市場投資者的信息需求狀況，結(jié)合促進OTC市場掛牌公司發(fā)展的信息分析，構(gòu)建了OTC市場的簡化信息披露制度。     會計研究涉及的范圍很廣，由于篇幅所限，本書主要從財務信息角度進行OTC市場會計研究，而沒有考慮管理會計、公司治理等方面的內(nèi)容。

作者簡介

崔志娟，女，1969年11月出生，山東萊西人，管理學(會計學)博士，中國注冊會計師，山東經(jīng)濟學院副教授。主要從事資本市場會計、公司治理、稅收籌劃等方面的研究。近年來，在《會計研究》、《當代財經(jīng)》、《經(jīng)濟與管理研究》等雜志上發(fā)表論文20余篇，出版著作1部，教材5部，參與省部級課題2項，研究成果多次被中國人民大學報刊復印資料等全文轉(zhuǎn)載。研究成果多次獲獎，其中，學術論文《論財務會計計量觀》獲天津市第九屆“挑戰(zhàn)杯”大賽學術科技作品二等獎(2007)。

書籍目錄

內(nèi)容摘要Abstract第1章  導論  1.1  選題背景和研究價值  1.2  相關研究的現(xiàn)狀與評述  1.3  研究框架和技術路線  1.4  研究方法與創(chuàng)新之處第2章  柜臺市場：初級資本市場  2.1  柜臺市場的微觀透視  2.2  柜臺市場的有效性  2.3  開辟柜臺市場的客觀性第3章  柜臺市場上柜的財務標準  3.1  海外柜臺市場掛牌的財務標準  3.2  海外柜臺市場摘牌的財務標準  3.3  我國柜臺市場上柜標準的構(gòu)想第4章  柜臺市場的運行機制與估值  4.1  柜臺市場運行機制：做市商制度  4.2  信息不對稱與柜臺市場估值模式第5章  柜臺市場信息披露的國際借鑒  5.1  柜臺市場信息披露的典范——美國柜臺市場  5.2  柜臺市場信息披露的后起之秀——臺灣地區(qū)柜臺市場  5.3  日本柜臺市場信息披露的簡單透視第6章  柜臺市場信息披露的現(xiàn)實基礎  6.1  代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的設立  6.2  我國柜臺市場信息披露制度研究的基礎：代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)第7章  柜臺市場的信息披露制度設計  7.1  柜臺市場信息披露的調(diào)查研究：機構(gòu)投資者視角  7.2  柜臺市場信息披露的基礎：信用機制  7.3  柜臺市場信息披露的模式  7.4  柜臺市場信息披露的內(nèi)容第8章  結(jié)論與展望  8.1  研究結(jié)論  8.2  未來研究展望參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　建立OTC市場，首先要明確OTC市場的功能定位。從國際經(jīng)驗看，柜臺交易市場基本定位于為成長型和科技類中小企業(yè)提供股權(quán)融資。這一定位與促進我國自主創(chuàng)新的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略目標相一致。科技型中小企業(yè)是推進我國科技創(chuàng)新、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要力量。建設全國性的OTC市場，有助于拓展中小企業(yè)的融資渠道，促進我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化（馬達，2007）①。市場的有效定位有助于市場的健康發(fā)展，市場掛牌或摘牌標準的確定都是以市場的定位為基準。　　就OTC市場而言，自身也可以是一個以OTC市場為基礎的多層次股票市場，不同層次的OTC市場也有不同的市場定位，如美國的OTC市場系統(tǒng)，包括NASDAQ市場、柜臺電子公告板（TCBB）市場和粉單市場等。OTC市場不同的市場定位體現(xiàn)在不同的掛牌標準和摘牌標準上。在《中小企業(yè)上柜制度簡介》一文中，臺灣地區(qū)柜臺買賣中心上柜部的陳麗清組長認為OTC市場的掛牌公司應當具有“小而美”的特性②?！靶《馈钡奶匦灾饕w現(xiàn)在公司規(guī)模和獲利能力等財務指標上，這樣，優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)通過OTC市場獲得長期穩(wěn)定的資金，不但可以健全其財務結(jié)構(gòu)，還有利于健全其內(nèi)部控制制度，有助于中小企業(yè)的發(fā)展。關鍵問題是“小而美”企業(yè)財務標準的確定。

編輯推薦

　　《柜臺市場會計研究》將柜臺市場作為資本市場的一個子系統(tǒng)，運用系統(tǒng)分析法構(gòu)建柜臺市場會計研究的框架。以歷史比較法綜合比較分析海外柜臺市場的會計信息制度，為我國柜臺市場會計信息制度的構(gòu)建提供了有價值的經(jīng)驗借鑒。為了解我國柜臺市場的現(xiàn)實背景，《柜臺市場會計研究》運用實地調(diào)研法說明我國柜臺市場的環(huán)境基礎。《柜臺市場會計研究》以系統(tǒng)研究為主，通過問卷調(diào)查，了解柜臺市場投資者進行投資決策的信息需求狀況，并對我國代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的信息披露狀況和問卷調(diào)查結(jié)果進行實證研究．增強了柜臺市場會計研究的應用價值?！豆衽_市場會計研究》建立了柜臺市場上柜的財務標準，構(gòu)建了柜臺市場的信息披露制度。其研究成果具有創(chuàng)新性和較強的應用價值。

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