風投大敗局

前言

　　“這是一個最壞的時代，這是一個最好的時代，這是一個令人絕望的冬天，這是一個充滿希望的春天，我們面前什么也沒有，我們面前什么都有?！薄　　腋埂峨p城記》　　這是一個最壞的時代，曾經(jīng)一望無際的藍海，逐漸被吞噬，紅海的同質(zhì)化、白熱化，讓后來者在銅墻鐵壁面前望而卻步。同時，這是一個最好的時代，世界是平的，地域的界限、國界逐漸模糊，如果有足夠的披荊斬棘的底氣與勇氣，就可以長驅直入，成就王者?！　‰S勢賦形的資本，在最壞時代與最好時代的交錯中，大舉涌向中國。中國這片曾經(jīng)貧瘠的土地，因財源茂盛、商機叢生，而成為世界資本的洼地。風險投資，這個泊來的資本詞匯逐漸成為中國經(jīng)濟的另一道風景?！　≌l也沒想到，勢不可擋的風投，就這樣輕而易舉地改變了中國企業(yè)“不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江?！钡臐u進式生長規(guī)則。資本急于尋找會下蛋的雞，而最慣于被資本扼住咽喉的企業(yè)，張開雙臂呼喚資本入駐。企業(yè)成為資本玩轉“錢生錢”游戲的載體，而資本則成為企業(yè)實現(xiàn)跳躍式成長的助推器。有很多企業(yè)，因搭上風險投資的快車道，創(chuàng)造一飛沖天的奇跡，風險投資家也賺得盆滿缽盈：

內(nèi)容概要

隨著時代的進步，經(jīng)濟的發(fā)展，風險投資已開始在中國遍地開花。許許多多優(yōu)秀的企業(yè)都離不開風投，然后并不是所有的風投都是成功的，失敗的卻也不少。本書講述了亞信、UT斯達康、億唐、8848、港灣網(wǎng)絡、Web2.0、PPG等知名企業(yè)通過風險投資曾一度走向輝煌，最終沒落的全過程。揭示了風投與企業(yè)之間微妙的關系和不為人知的內(nèi)幕。七個風投失敗的案例，為投資者指明了哪些是暗礁，哪些是雷區(qū)。同時，也為企業(yè)家敲響了警鐘，告訴他們在與資本合作時，哪些游戲規(guī)則必須遵守，哪些游戲規(guī)則可以越界。    在風險投資被越來越多的企業(yè)追捧、資本經(jīng)濟飛速發(fā)展的今天，該書起到了一面鏡子的作用，能夠讓風投投準企業(yè)的同時，也能讓企業(yè)找準風投。只有如此，才能達到雙贏。    此外，該書各章相互獨立，又連成一體，后附世界風投史與中國風投史，內(nèi)容涵蓋面廣，指導性強。在形式上，先講述一個失敗的案例，后再講述一個與之類似的成功案例，相互對應，相得益彰。語言犀利，言簡意賅，文筆流暢。其讀者群相對精準，市場同類書不多，是一部難得的優(yōu)秀作品。

作者簡介

劉洪飛，廣天響石領銜主筆。贏智慧策劃編輯，畢業(yè)于清華大學，曾在《體壇周報》、分眾傳媒等公司從事管理工作。著有《變態(tài)江南春》《投資教父沈南鵬》，參與經(jīng)濟觀察報、和訊網(wǎng)圖書策劃工作。
      于俊燕，社會學碩士，廣天響石簽約作者。熱衷于圖書寫作、出版,對企業(yè)危機管理有所研究,關注歷史興亡、反思企業(yè)盛衰。 著有《資本傳奇：徐新》、《風險投資紅人館》。

書籍目錄

作者序：不能漠視的失敗坐標亞信：在不溫不火中平庸中國的Internet信使風投與亞信的博弈納斯達克的寵兒轉型：斷裂與搖擺被邊緣化的領跑者亞信羅生門痛定思痛：風投家該不該在企業(yè)參政議政？VC成功錄：鄧峰與“紅孩子”的距離——近則灼，遠則寒UT斯達康：領袖成了VC眼里的沙子尋找巨頭缺席的財源上市，讓所有人陶醉大幅退化的英雄主義資本大棒的力量痛定思痛：風投要看“透”人VC成功錄：熊曉鴿“脈”行天下億唐：在高貴中沒落今夜，資金來敲門“明黃一代”的符號瘋狂燒錢的歲月屢敗屢“蛻”，屢“蛻”屢敗悲情“賤賣戰(zhàn)”痛定思痛：“舶來資金”抵擋不住“舶來模式”的風險VC成功錄：尚德——“舶來模式”的中國式成功8848：王者風范，敗者氣質(zhì)電子商務的標桿拆分“大地震”重拾舊河山插件事件：崩潰的催化物IDG的一個雞肋痛定思痛：風投，不僅僅是資本VC成功錄：阿里巴巴的財富之門港灣網(wǎng)絡：“都是風投惹的禍”李一男的神話VC助力“小華為”風投成了金箍咒“扶”也華為，“打”也華為在資本中淪陷痛定思痛：VC心急吃不了熱豆腐VC成功錄：VC助推——“一頭牛，跑出了火箭的速度”Web2.0：VC們的群體性短視網(wǎng)絡新潮流Vc與創(chuàng)業(yè)者的暗號：Web2.0風投變“瘋”投互聯(lián)網(wǎng)不會變天砸“金”砸出了泡沫痛定思痛：藍海也不是遍地黃金VC成功錄：沈南鵬“拒絕從眾”PPG：紫牛墓場的悲哀PPG，很創(chuàng)新風投追捧下的“輕公司”一“新”遮百丑？一腳踏入“債務門”何日是“盈”期痛定思痛：紫牛——哪是牧場，哪是墓場？VC成功錄：百度就在“燈火闌珊處”尾聲：誰動了中國的奶酪附錄一：世界風險投資發(fā)展簡史附錄二：中國風險投資發(fā)展簡史

章節(jié)摘錄

　　中國的Internet信使　　“三十年河東，三十年河西”，這句話用來形容亞信，再合適不過。　　亞信，一個在高科技領域被無限放大的企業(yè)明星，曾是中國網(wǎng)絡市場的開拓者，以信使的身份，把Internet引入中國，風投趨之若鶩，并成為第一家在納斯達克上市的中國企業(yè)。然而，好戲總是姍姍來遲，又匆匆結束。當亞信不再“一手遮天”，當市場高手林立，經(jīng)過轉型的迷茫、斷裂與搖擺，亞信身處黃金遍地的產(chǎn)業(yè)，由于錯判了技術更替的速度和非技術因素對技術商業(yè)前景的影響，而技術更替時各種可能性所產(chǎn)生的巨大顛覆能力又遠遠超出了亞信的控制力。所以，亞信一再錯失良機，數(shù)年的“厚積”，終于沒有再現(xiàn)“薄發(fā)”，逐漸在不溫不火中平庸。　　迷航中的亞信，尋找燈塔。而那些曾在投資亞信時載歌載舞的風投家們，及時抽身者，還是風險投資成功案例中的主角；但常駐亞信者，卻不得不咽下“失敗”的苦果。　　上世紀90年代，在美國的華爾街的投資公司里，我們經(jīng)?？梢钥吹揭晃荒贻p留學生的身影，他熱情高漲，向人們兜售中國高新技術的未來和前途，希望能得到國際資金的一臂之力?？墒?，精明的風險投資者，由于信息不對稱及對遙遠國度的天然排斥避而遠之。而這位苦口婆心四處游說的年輕人就是亞信的創(chuàng)始人田溯寧。　　1993年，“信息高速公路”的概念初出茅廬，田溯寧以敏銳的洞察力，捕捉到商機。由于信息技術的落后，天然的距離決定了美國與中國之間的信息溝通隔了千山萬水。田溯寧等人暢想可以建立暢通無阻的信息溝通渠道，將中國企業(yè)及中國經(jīng)濟發(fā)展的信息介紹給美國，同時將美國經(jīng)濟及美國企業(yè)的信息傳遞給中國?！　‘敃r，對于田溯寧等人，良好的商業(yè)模式只是切入點，真正運作商業(yè)模式則需要大規(guī)模的資金注入。然而，這些熱血沸騰的創(chuàng)業(yè)者，除了商業(yè)模式、合作團隊，再也沒有更多的家當支撐他們的夢想。他們要生存、發(fā)跡，除了融資別無選擇?！　∏鸺獱柵c萊維斯曾提出小企業(yè)發(fā)展的五個階段模型：　　階段1：生存。也就是企業(yè)的創(chuàng)建階段，公司的戰(zhàn)略是求的生存。公司的創(chuàng)業(yè)者不能做甩手掌柜，甚至不得不事必躬親，他決定企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展方向。并且在資金籌集上，需要發(fā)動親戚和朋友一起為企業(yè)提供資金?！　‰A段2：謀生。企業(yè)有了微薄盈利。企業(yè)的擁有者可能會有幾，個員工和財務人員。如果此時企業(yè)有了蒸蒸日上的苗頭，即具備可持續(xù)的盈利能力，可能會得到天使投資甚至風險投資。　　階段3：穩(wěn)定。企業(yè)已經(jīng)取得成功并有了投資回報。企業(yè)的擁有者有兩種選擇：一是從公司撤資，獲得大量資金；二是謀求增長。謀求增長中很重要的一個方法是以稀釋股權的方式從風險投資者那里獲得資金支持?！　‰A段4：快速發(fā)展。企業(yè)保持高速增長，面臨著融資、授權、分權問題。常發(fā)生的錯誤有兩個：即所有者意識不到游戲就意味著股權稀釋，而最好的保護方法是分散股權并接受風險投資；擁有者沒有認識到公司所有權和經(jīng)營權的分離?！　‰A段5：成熟。此時的企業(yè)，經(jīng)營權和所有權已經(jīng)分離，分權管理已經(jīng)實現(xiàn)，正規(guī)的計劃體制已經(jīng)形成?！　那鸺獱柵c萊維斯提出的小企業(yè)發(fā)展階段來看，風險投資者一般不會投資小企業(yè)發(fā)展的前兩個階段，偶爾出現(xiàn)這種情形，則可能成為編制神話的素材。企業(yè)進入穩(wěn)定或者快速發(fā)展期，此時的企業(yè)家已經(jīng)證實了企業(yè)的生存能力，有良好的銷售與利潤記錄，這是風險投資大批進入企業(yè)的合適時間點。而有幸被早期投資人看中的企業(yè)，也往往是“新技術成長企業(yè)”。此類企業(yè)，技術潛力大，一旦有合適的契機，有可能在很短的時間內(nèi)成長并實現(xiàn)現(xiàn)金回籠，給予風險投資者豐厚的資本回報?！　√锼輰幣c他的創(chuàng)業(yè)伙伴準備啟動的企業(yè)，尚處于生存階段，前途未卜。所以，我們也就不難理解，在資本熙攘的華爾街，無人肯為田溯寧的創(chuàng)業(yè)提供種子資金了?！　〉锼輰幍膭?chuàng)業(yè)設想仍有可圈可點之處，即掛著高新技術的頭銜。幾經(jīng)周折，田溯寧結識了著名華僑、地產(chǎn)開發(fā)商劉耀倫，他有著發(fā)展祖國高新技術產(chǎn)業(yè)的情結，與田溯寧等人的創(chuàng)業(yè)夢想不謀而合。最終，田溯寧拿到了劉耀倫50萬美元的天使投資，在美國達拉斯創(chuàng)建了，Internet公司——亞信，其意為希望公司未來的業(yè)務能夠拓展到亞洲。劉耀倫先生出任董事長，總裁田溯寧、技術總監(jiān)丁健為公司董事?！　〉玫教焓雇顿Y的田溯寧，出師也算順利，集“包括道瓊斯在內(nèi)的2000多個信息服務商”之大成?？墒?，卻犯了“巧婦難為無米之炊”的難。到1995年，美國Interlnet主干網(wǎng)業(yè)已鋪設完成，很多大學和企業(yè)已經(jīng)開始使用這個時髦通訊工具。然而，在中國，Internet還是處女地?！　≡诿绹ㄟ^Internet收集的信息，只能打印出來寄到中國；在中國，則只能通過紙媒，通過從海量信息篩選、錄入，才能把信息傳遞到美國。如此一來，信息的時效性和準確性都大打折扣，而且還消耗了大量的人力和物力?！　》晟介_路，遇河搭橋。1995年3月，亞信決定斷腕，放棄在美國的經(jīng)濟信息服務行業(yè)，總部移到北京，把Internet引入中國。中國電信此時也被國外如火如荼的Internet熱潮吸引，躍躍欲試在中國掀起一場網(wǎng)絡革命，而亞信成了這場革命的發(fā)起者。　　經(jīng)多方周折，亞信承接了在北京、上海建兩個節(jié)點的試驗網(wǎng)絡的任務。亞信在國外購買了整套網(wǎng)絡設備，調(diào)制Cisco2501，路由器，通過衛(wèi)星連到美國，北京、上海之間用DDN光纖專線連接，然后，在上面開通電子郵件、Gopher、新聞組、Telnet等Internet服務。為此，亞信還在服務端開發(fā)了一些軟件。　　北京、上海兩個節(jié)點完成時，正值網(wǎng)景在美國上市成功。網(wǎng)景的成功上市打破了人們的思維定勢，原來Internet是經(jīng)濟發(fā)展中另一片藍海，它必將蘊含著巨大的商機，而在世界引起新一輪的經(jīng)濟熱潮。遼寧、浙江等電信看著眼熱，也先后點將亞信為他們安裝網(wǎng)絡。隨后，整個中國網(wǎng)絡市場都納入亞信的營業(yè)范圍：　　1995年8月亞信簽下的廣東省Internet網(wǎng)，7個節(jié)點，近300萬美元投資；1995年11月，中國電信就與亞信簽約，建設ChinaNet，到第二年1月，ChinaNet建成并正式開通；1996年4月，亞信承建上海熱線；1996年11月，亞信承建中國國家金融骨干網(wǎng)(CNFN)；1997年8月，簽約承建北京科技信息網(wǎng)。高峰時，亞信一天要簽三個合同。亞信以每年在Internet基礎設施上的業(yè)務至少增長50％的速度發(fā)展?！　nternet在中國廣鋪網(wǎng)路的同時，還及時切入了ISP計費領域。計費軟件進入門檻高，任何差錯都有可能導致ISP重大的經(jīng)濟損失。亞信憑借在Internet的元老身份，近水樓臺先得月，提前進入，為ISP生產(chǎn)用戶許可，最好時占據(jù)到市場60％—70％的份額?！　〔桓手辉贗nternet基礎建設市場領跑的亞信，還把觸角伸到了終端消費者，即網(wǎng)民。網(wǎng)民，或許那時還只是鳳毛麟角，但中國具有龐大的潛在消費群，一旦把產(chǎn)品與整個網(wǎng)絡鏈的終端連接，其市場前景可想而知。21cn.com、China.com等ICP業(yè)(通過互聯(lián)網(wǎng)向上網(wǎng)用戶有償提供信息或者網(wǎng)頁制作等服務活動)經(jīng)營商先后向亞信購買了900萬個許可用戶的亞信郵件系統(tǒng)。亞信再一次成為網(wǎng)絡的代名詞，而這次它與網(wǎng)民的距離更接近了一步。網(wǎng)易CEO丁磊說，“亞信郵件系統(tǒng)在21cn完全崩潰過兩次。”亞信對外宣布，“一次是大使館被炸前后，黑客造成的；一次是硬盤出了問題?！薄　∫驗閯⒁珎悙蹏c高科技情結，因為田溯寧等創(chuàng)業(yè)者的新技術成長型企業(yè)夢想，亞信得到了天使投資人的種子資金。他們順勢而動，踏準中國的網(wǎng)絡發(fā)展節(jié)點，平安度過生存、謀生階段，并逐漸向穩(wěn)定過渡。而穩(wěn)定以及后來的快速發(fā)展時期，恰恰是風投最看好的時節(jié)。

媒體關注與評論

　　對于其他人來說，投資互聯(lián)網(wǎng)可能是賭博：可是對于我來說，并不是賭博，它是一種信念我不光把一條腿站進去了，而是把兩條腿都站進去了?！　　獙O正義　　很多企業(yè)不是拿不到錢而死去，而是拿到錢不知道怎么花而死掉?！　　茗櫟t　　要找風險投資的時候，必須跟風險投資共擔風險，你拿到的可能性會更大。　　——馬云　　IDG在選擇項目的時候，遵循的三個基本要素：行業(yè)競爭力、企業(yè)產(chǎn)品競爭力、團隊競爭力。這三者中，我們最看重團隊，產(chǎn)品可以變，但是賣東西的人不能變。　　——熊曉鴿　　像我們做投資公司，真的完全是高智力的活動，考驗你的眼光、對市場時機的把握，同時也考驗你對輸贏的心態(tài)和承受力，在投資界永遠沒有常勝將軍?！　　舫庇?/pre>


編輯推薦
　　—中國第一部風險投資血淚史?。　　∫槐娟P于中國風險投資MBA式教案?！　∵@不是一步失敗之作，而是一部為成功者敲響警鐘、為失敗者樹立標桿的成功之作。　　對于其他人來說，投資互聯(lián)網(wǎng)可能是賭博：可是對于我來說，并不是賭博，它是一種信念我不光把一條腿站進去了，而是把兩條腿都站進去了?！獙O正義　　很多企業(yè)不是拿不到錢而死去，而是拿到錢不知道怎么花而死掉?！　茗櫟t　　要找風險投資的時候，必須跟風險投資共擔風險，你拿到的可能性會更大?！　　R云　　IDG在選擇項目的時候，遵循的三個基本要素：行業(yè)競爭力、企業(yè)產(chǎn)品競爭力、團隊競爭力。這三者中，我們最看重團隊，產(chǎn)品可以變，但是賣東西的人不能變。——熊曉鴿　　像我們做投資公司，真的完全是高智力的活動，考驗你的眼光、對市場時機的把握，同時也考驗你對輸贏的心態(tài)和承受力，在投資界永遠沒有常勝將軍。——汪潮涌　　中國遍地開花。許許多多優(yōu)秀的企業(yè)都離不開風投，然后并不是所有的風投都是成功的，失敗的卻也不少。本書揭示了風投與企業(yè)之間微妙的關系和不為人知的內(nèi)幕。七個風投失敗的案例，為投資者指明了隨著時代的進步，經(jīng)濟的發(fā)展，風險投資已開始在哪些是暗礁，哪些是雷區(qū)。同時，也為企業(yè)家敲響了警鐘，告訴他們在與資本合作時，哪些游戲規(guī)必須遵守，哪些游戲規(guī)則可以越界。





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