2008年中國理財(cái)市場年度報(bào)告

內(nèi)容概要

從2004年開始，我國商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品逐步涌現(xiàn)，與此前興起的股票、基金和信托等金融產(chǎn)品一起構(gòu)成了當(dāng)今中國理財(cái)市場的主流金融產(chǎn)品。一個(gè)新興的、發(fā)展迅速的競爭性理財(cái)市場在中國已初具規(guī)模，成為近年來中國金融業(yè)發(fā)展的一道亮麗風(fēng)景線。它不僅影響著中國金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效，以及貨幣政策的運(yùn)行效率，而且深刻影響著中國的理財(cái)文化，以及社會公眾的金融意識，金融產(chǎn)品供求雙方對理財(cái)市場的關(guān)注與參與達(dá)到了前所未有的高度?！　≌w上看，中國理財(cái)市場呈快速和健康發(fā)展的態(tài)勢，其間雖有被稱為“問題”的現(xiàn)象不時(shí)出現(xiàn)，但應(yīng)當(dāng)說還沒產(chǎn)生大規(guī)模違約，有關(guān)“問題”的出現(xiàn)需要從市場發(fā)展階段性特征的角度去認(rèn)識。這表明理財(cái)市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、分散風(fēng)險(xiǎn)等功能正在逐步顯現(xiàn)。從發(fā)展的角度看，中國理財(cái)市場的發(fā)展與成熟需要完善的制度建設(shè)和理財(cái)文化培育，這不僅需要總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，理論研究也必不可少。它有利于中國理財(cái)市場走向成熟?！　∶鎸χ遮厪?fù)雜的金融理財(cái)產(chǎn)品和變化莫測的理財(cái)市場環(huán)境，中國的理財(cái)市場參與者需要做好充分的知識與心理準(zhǔn)備。金融機(jī)構(gòu)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、運(yùn)行、營銷和風(fēng)險(xiǎn)管理等諸多方面尚有研究和改進(jìn)的空間。而普通投資者在理財(cái)產(chǎn)品選擇、跨市場套利以及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面更是多少顯得有些“無知”與茫然。如果說普通投資者對于股票、基金虧損的坦然或無奈源于對此類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與收益特征缺少理解，那么對銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品“零收益”、“負(fù)收益”等事件的“反應(yīng)強(qiáng)烈”則多少說明普通投資者對此類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征等金融知識的匱乏。近年來在實(shí)踐中，間或有人對此類理財(cái)產(chǎn)品信息披露表示不滿。應(yīng)當(dāng)說，中國理財(cái)市場出現(xiàn)的一些“不和諧”現(xiàn)象，都與信息不對稱有關(guān)，換句話說與理財(cái)市場的交易費(fèi)用或理財(cái)文化相關(guān)。要改變這種狀況，除了政府金融監(jiān)管部門強(qiáng)制性的制度供給之外，市場化運(yùn)行的第三方理財(cái)服務(wù)機(jī)構(gòu)的建立健全及提高服務(wù)質(zhì)量才可能有助于解決理財(cái)市場知識或信息供給不足的問題，才能促進(jìn)金融市場效率的提高。　　現(xiàn)象的解釋要受理論的約束。由于中國理財(cái)市場起步較晚且發(fā)展迅速，帶有明顯的強(qiáng)制性制度變遷以及借鑒西方模式的特征，非自然演進(jìn)的制度變遷與本土文化的某些沖突尚無法完全避免。所以，對于目前中國理財(cái)市場發(fā)生的各種現(xiàn)象，無論是從經(jīng)濟(jì)理論層面，還是從傳統(tǒng)文化層面，都需要尋求符合邏輯的解釋。從實(shí)證分析的角度看，中國目前理財(cái)市場理論研究的滯后不僅僅在于金融理論基礎(chǔ)模型構(gòu)建的不足，也不完全是西方資產(chǎn)組合或風(fēng)險(xiǎn)管理理論本土化改進(jìn)的缺失，而更多的是有關(guān)理財(cái)市場的信息成本過高，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的缺失，約束著中國理財(cái)市場理論研究水平的提升，同時(shí)也約束著不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的普通投資者資產(chǎn)配置的選擇?！　”緯善找尕?cái)富金融研究所研究人員編寫而成，對2008年中國理財(cái)市場的諸多方面進(jìn)行了較為詳盡的考察與分析，如果說本書的一些理論分析與結(jié)論也許還值得商榷，有關(guān)數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性也許還有待提高，但是，本書所呈現(xiàn)的中國理財(cái)市場統(tǒng)計(jì)資料、事件描述等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，從一定意義上講，填補(bǔ)了目前中國理財(cái)市場研究的空白。

書籍目錄

第一篇 2008年度理財(cái)市場宏觀環(huán)境概覽　第一章 理財(cái)市場宏觀環(huán)境的回顧與展望　第二章 宏觀環(huán)境變化給理財(cái)市場帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)　第三章 貨幣市場發(fā)展?fàn)顩r　第四章 債券與股票市場發(fā)展?fàn)顩r　第五章 2008年度國際黃金與關(guān)聯(lián)市場發(fā)展?fàn)顩r第二篇 2008年度商業(yè)銀行理財(cái)市場報(bào)告　第六章 銀行理財(cái)市場的競爭態(tài)勢與參與者變化　第七章 銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)制演變的解讀與研判　第八章 銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行與管理評價(jià)　第九章 銀行理財(cái)產(chǎn)品分類評價(jià)討　第十章 2008年度到期理財(cái)產(chǎn)品排行榜第三篇 2008年度信托理財(cái)市場報(bào)告　第十一章 信托業(yè)制度建設(shè)年度回顧　第十二章 信托理財(cái)市場整體態(tài)勢分析　第十三章 理財(cái)（信托）產(chǎn)品的發(fā)行、管理與兌付情況　第十四章 21109年信托理財(cái)市場展望第四篇 2008年度證券投資基金與券商集合理財(cái)市場報(bào)告　第十五章 證券投資基金監(jiān)管制度演變　第十六章 基金產(chǎn)品發(fā)行市場　第十七章 基金業(yè)績及其變化　第十八章 基金分紅與基金規(guī)?！〉谑耪?基金管理公司的基金規(guī)?！〉诙?基金管理公司股權(quán)及基金經(jīng)理變動(dòng)　第二十一章 2009年證券基金投資策略分析　第二十二章 券商集合理財(cái)市場第五篇 2008年度保險(xiǎn)理財(cái)市場報(bào)告　第二十三章 保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展概述　第二十四章 保險(xiǎn)行業(yè)競爭分析　第二十五章 保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行與收益　第二十六章 保險(xiǎn)市場資金運(yùn)用情況分析參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　從大量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，投資銀行業(yè)正處在30年來最為嚴(yán)重的危機(jī)之中，各家投資銀行在美國抵押貸款市場的投資失敗導(dǎo)致大量資產(chǎn)減記。更糟糕的是，很多投資銀行機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)明顯的收人萎縮，整個(gè)行業(yè)遭受的損失已相當(dāng)于6個(gè)財(cái)政季度的收益。　　從目前的趨勢來看，主要來自企業(yè)客戶的投資銀行主流業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)下滑。投資銀行收入的下滑速度與危機(jī)的蔓延程度呈高度相關(guān)關(guān)系，隨著金融危機(jī)影響的進(jìn)一步深化，預(yù)計(jì)投資銀行的處境將變得更加艱難。　?。?）對貸款類金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行狀況的回顧與展望。2008年9月8日，美國政府將政府支持的抵押貸款巨頭“房利美”和“房地美”收歸國有。同月，美聯(lián)儲宣布授權(quán)紐約聯(lián)邦儲備銀行向陷于破產(chǎn)邊緣的世界最大保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)提供850億美元的緊急貸款。由于美國政府持有該集團(tuán)80％的股份，從實(shí)質(zhì)上說，美國國際集團(tuán)已被收歸國有。而成立于1889年的華盛頓互惠銀行在成立119周年紀(jì)念日那天成為美國歷史上最大規(guī)模的儲蓄銀行倒閉案的主角。上述事件表明，美國的貸款類金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)業(yè)正在遭遇前所未有的困境，同時(shí)，在市場化的進(jìn)程中又出現(xiàn)了向國有化軌道回歸的趨勢。　　貸款類金融機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)中所遭受的虧損的規(guī)模變得明確之后，預(yù)計(jì)可能會有更多的美國銀行倒閉。從目前市場上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，銀行業(yè)的健康狀況令投資者擔(dān)憂的時(shí)間將會較長?！　。?）對外匯市場運(yùn)行狀況的回顧與展望。2008年上半年，由于美國以外的其他國家和地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)明顯衰退，美元對歐元、日元等貨幣持續(xù)貶值。進(jìn)入2008年下半年，隨著金融危機(jī)的深化，金融市場出于流動(dòng)性和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，紛紛增持美元資產(chǎn)，導(dǎo)致美元持續(xù)走強(qiáng)。因日本金融體系受到的影響較小，且日元降息空間受限，日元與其他貨幣利差縮小，從而引發(fā)了大量套利平倉交易，最終推動(dòng)日元大幅度升值。同時(shí)，歐洲受金融危機(jī)影響的程度越來越深，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了衰退，因而貨幣轉(zhuǎn)升為貶?！　?008年下半年，隨著金融危機(jī)的全面爆發(fā)，華爾街投資銀行“五去三”，美國“兩房”由政府接管，世界最大保險(xiǎn)公司美國國際集團(tuán)尋求政府擔(dān)保注資，最大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行宣布破產(chǎn)，這一系列事件對金融市場造成了重創(chuàng)，資本市場出現(xiàn)了持續(xù)的暴跌。隨著金融危機(jī)從美國擴(kuò)散至全球范圍，各國不得不通過大幅度降息來對抗流動(dòng)性的不足，從而導(dǎo)致上半年強(qiáng)勢的高息幣種（例如澳元、新西蘭元）對美元的匯率大幅度下跌。此外，“安全第一”成為主流投資思路，而作為避險(xiǎn)貨幣的美元以及被當(dāng)成“套利借貸貨幣”的日元逆勢上揚(yáng)?！　‰S著金融危機(jī)的影響進(jìn)一步暴露以及對人們信心的打擊力度進(jìn)一步增大，預(yù)計(jì)美元和日元上揚(yáng)的趨勢將會保持較長的時(shí)間。　?。?）對股票市場運(yùn)行狀況的回顧與展望。在全球金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”的浪潮中，金融市場流動(dòng)性出現(xiàn)了嚴(yán)重短缺。各類金融資產(chǎn)價(jià)格高臺跳水，資本市場經(jīng)歷了深度調(diào)整的過程。其中，美國股市在10月15日暴跌，并創(chuàng)下了自1987年股災(zāi)之后最大的單日跌幅。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年底，摩根士丹利資本市場國際指數(shù)較年初累計(jì)跌幅超過45％，全球股票、債券和金融衍生品等金融資產(chǎn)累計(jì)損失超過50萬億美元，接近全球GDP（見圖1－8）。　　隨著金融危機(jī)在2008年下半年的全面爆發(fā)，金融體系的流動(dòng)性變得枯竭。盡管各國政府紛紛采取措施拯救金融市場：美國暫停做空交易、俄羅斯不時(shí)關(guān)閉股票市場、中國下調(diào)印花稅等等，但因?qū)ν顿Y者信心的喪失回天無力，這些政策終究難以發(fā)揮理想作用，預(yù)計(jì)全球資產(chǎn)價(jià)格在短期內(nèi)難以結(jié)束下滑的趨勢。

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