金融穩(wěn)定目標(biāo)下的資本賬戶開放研究

內(nèi)容概要

在經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的大趨勢下，我國資本賬戶開放程度不斷擴(kuò)大。目前，我國資本項(xiàng)目交易中存在嚴(yán)格管制的項(xiàng)目已不到15％。但是，資本賬戶開放到底會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極還是消極的影響呢？長期以來，這都是一個(gè)頗具爭議的問題。在實(shí)踐過程中也有資本賬戶開放成功和失敗的例子。    國內(nèi)許多學(xué)者已逐漸認(rèn)識到，資本賬戶開放對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必將產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。一方面，資本賬戶開放加快了中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的融合，對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了積極作用；另一方面，資本賬戶開放又給我國宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是金融穩(wěn)定帶來了沖擊。本書致力于研究資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)增長、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、銀行體系穩(wěn)定、證券市場穩(wěn)定以及匯率穩(wěn)定等的作用，并得出在我國資本賬戶開放的過程中保持金融穩(wěn)定性的有效措施。    本書共分為九章，主要內(nèi)容包括：    第一章為引言，主要介紹了本書研究的背景、目的、方法和創(chuàng)新點(diǎn)，并且對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了述評。    第二章，介紹了資本賬戶與金融穩(wěn)定的相關(guān)理論。主要包括資本賬戶開放和金融穩(wěn)定的內(nèi)涵、資本賬戶開放的條件和排序理論、金融不穩(wěn)定性與貨幣危機(jī)理論。    第三章，筆者對我國資本賬戶開放度進(jìn)行了度量。除了用已有的度量方法對我國資本賬戶開放度進(jìn)行度量外，筆者還提出了另一種度量資本賬戶開放度的方法，并對我國資本賬戶開放度進(jìn)行了度量。在用五種方法對中國資本賬戶開放度進(jìn)行度量以后，筆者還將我國資本賬戶開放度與一些國家進(jìn)行了比較，以更好地判斷我國資本賬戶的開放程度。    第四章，討論了資本賬戶開放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。筆者首先分析了經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)金融穩(wěn)定的機(jī)制，然后從產(chǎn)出效應(yīng)、吸收外資效應(yīng)、到期轉(zhuǎn)換效應(yīng)、資產(chǎn)組合效應(yīng)、降低成本效應(yīng)等幾個(gè)方面闡述了資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用；最后，根據(jù)1996～2005年的數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了中國資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，并得出資本賬戶開放有利于中國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)論。    第五章，筆者探討了資本賬戶開放與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。首先，從資本流入和資本流出的角度分析資本賬戶開放對宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響；其次，討論了資本賬戶開放與金融危機(jī)之間的關(guān)系；最后，利用我國1990～2004年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，說明資本賬戶開放對我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生了一定的沖擊。    第六章，主要分析資本賬戶開放與匯率之間的關(guān)系。一是分析了在固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度下資本賬戶開放帶來的風(fēng)險(xiǎn)：二是在簡要介紹中國匯率機(jī)制改革過程以后，具體分析了在現(xiàn)有匯率制度下資本賬戶開放帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)。    第七章，筆者討論了資本賬戶開放與銀行體系穩(wěn)定的關(guān)系。首先，在介紹了銀行體系穩(wěn)定的概念和度量指標(biāo)以后，筆者分析了資本賬戶開放對銀行體系穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響的機(jī)制、表現(xiàn)；其次，從不同形式的資本流入、不同匯率制度下的資本賬戶開放以及外資銀行進(jìn)入等角度分析其對銀行體系穩(wěn)定產(chǎn)生的影響；最后，實(shí)證分析了資本賬戶開放對我國銀行體系穩(wěn)定產(chǎn)生的沖擊。    第八章，主要研究資本賬戶開放與證券市場穩(wěn)定的關(guān)系。筆者在簡單介紹了對證券市場穩(wěn)定的度量方法以后，接著分析了資本賬戶開放對證券市場穩(wěn)定產(chǎn)生影響的原因和機(jī)制，然后討論了我國證券市場存在的主要問題，并提出資本賬戶開放對我國證券市場穩(wěn)定帶來的沖擊，最后實(shí)證分析了資本賬戶開放對我國滬深股市股票價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生的影響。    第九章，根據(jù)前面的理論探討和實(shí)證分析，就實(shí)現(xiàn)我國金融穩(wěn)定的目標(biāo)，筆者對中國資本賬戶開放提出了相關(guān)的政策建議。     本書的主要觀點(diǎn)包括：（1）資本賬戶開放有利于促進(jìn)我國的經(jīng)濟(jì)增長；（2）我國資本賬戶開放程度的不斷增加會對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生的一定沖擊，即增加GDP和物價(jià)水平的波動(dòng)幅度：（3）在固定匯率制度下，資本賬戶開放更容易導(dǎo)致本國金融市場遭受國際游資的攻擊；（4）資本賬戶開放對銀行體系穩(wěn)定將產(chǎn)生一定的沖擊；（5）資本賬戶開放對證券市場穩(wěn)定也將產(chǎn)生一定的不利影響；（6）為保持金融穩(wěn)定，我國資本賬戶開放的政策應(yīng)從防范風(fēng)險(xiǎn)入手，包括財(cái)政政策、貨幣政策的協(xié)調(diào)、銀行體系的改革、加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善證券市場、促進(jìn)利率的市場化改革等。     在借鑒和吸收已有相關(guān)成果的基礎(chǔ)上，本書的主要?jiǎng)?chuàng)新之處體現(xiàn)在：（1）選擇了新的研究視角。國內(nèi)關(guān)于資本賬戶開放的研究大多側(cè)重于理論的分析。本書以資本賬戶開放度為切入點(diǎn)，從理論和實(shí)證兩個(gè)方面對我國資本賬戶開放度的變化及其對經(jīng)濟(jì)增長、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、銀行體系穩(wěn)定以及證券市場穩(wěn)定的影響進(jìn)行了較為全面的研究和探討。（2）關(guān)于我國資本賬戶開放度的度量。目前國際上沒有統(tǒng)一的關(guān)于資本賬戶開放度的度量方法，而且國內(nèi)學(xué)者在這個(gè)問題上的研究也不多。因而，本書提出了一種新的度量方法：根據(jù)國際貨幣基金組織出版的《匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》（AREAER）提供的關(guān)于中國的數(shù)據(jù)來進(jìn)行度量。（3）關(guān)于我國資本賬戶開放對金融穩(wěn)定的影響的實(shí)證分析。在國內(nèi)的文獻(xiàn)中，由于對我國資本賬戶開放度進(jìn)行度量的文獻(xiàn)比較少，所以運(yùn)用資本賬戶開放度研究資本賬戶開放對金融穩(wěn)定影響的文獻(xiàn)很少。本書在度量資本賬戶開放度的基礎(chǔ)上，運(yùn)用回歸方法、協(xié)整理論從實(shí)證角度研究了中國資本賬戶開放對金融穩(wěn)定產(chǎn)生的影響，由此得出資本賬戶開放既有利于經(jīng)濟(jì)增長，又對金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊的結(jié)論。

書籍目錄

第一章 引言  第一節(jié) 研究的背景和目的  第二節(jié) 本書的研究方法  第三節(jié) 本書的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及有待于進(jìn)一步研究的問題  第四節(jié) 本書的結(jié)構(gòu)安排  第五節(jié) 國內(nèi)外相關(guān)研究的文獻(xiàn)綜述第二章 資本賬戶開放與金融穩(wěn)定的相關(guān)理論研究  第一節(jié) 資本賬戶開放和金融穩(wěn)定的內(nèi)涵  第二節(jié) 資本賬戶開放的條件  第三節(jié) 資本賬戶開放的順序  第四節(jié) 金融不穩(wěn)定性與貨幣危機(jī)第三章 中國資本賬戶開放度的估計(jì)與國際比較  第一節(jié) 資本賬戶開放度的度量方法  第二節(jié) 中國資本賬戶開放度的度量  第三節(jié) 中國資本賬戶開放度與其他國家的比較  第四節(jié) 本章小結(jié)  第四章 資本賬戶開放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展  第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)增長對金融穩(wěn)定的促進(jìn)作用  第二節(jié) 資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利影響  第三節(jié) 資本賬戶開放對中國經(jīng)濟(jì)增長的作用  第四節(jié) 本章小結(jié)第五章 資本賬戶開放與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定  第一節(jié) 資本賬戶開放對宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響  第二節(jié) 資本賬戶開放與金融危機(jī)  第三節(jié) 資本賬戶開放對中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的影響  第四節(jié) 本章小結(jié)第六章 資本賬戶開放與匯率  第一節(jié) 資本賬戶開放與不同匯率制度下的風(fēng)險(xiǎn)  第二節(jié) 中國資本賬戶開放對匯率的影響  第三節(jié) 本章小結(jié)第七章 資本賬戶開放與銀行體系穩(wěn)定  第一節(jié) 資本賬戶開放對銀行體系穩(wěn)定的影響  第二節(jié) 中國資本賬戶開放與銀行體系穩(wěn)定  第三節(jié) 本章小結(jié)第八章 資本賬戶開放與證券市場穩(wěn)定  第一節(jié) 資本賬戶開放對證券市場穩(wěn)定的影響  第二節(jié) 中國資本賬戶開放與證券市場穩(wěn)定  第三節(jié) 本章小結(jié)第九章 中國資本賬戶開放的策略選擇  第一節(jié) 中國資本賬戶開放的條件和順序  第二節(jié) 中國資本賬戶開放的配套措施  第三節(jié) 本章小結(jié)參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第四章研究資本賬戶開放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。資本賬戶開放通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)金融穩(wěn)定。在分析了經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)金融穩(wěn)定的途徑以后，我們再從產(chǎn)出效應(yīng)、吸收外資效應(yīng)、到期轉(zhuǎn)換效應(yīng)、資產(chǎn)組合效應(yīng)、降低成本效應(yīng)的角度分析資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，然后根據(jù)1996～2005年的數(shù)據(jù)，通過實(shí)證經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證中國資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，并由此得到資本賬戶開放是有利于中國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)論?！　〉谖逭卵芯抠Y本賬戶開放與宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的關(guān)系。首先從資本流人和資本流出的角度分析資本賬戶開放對宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響；其次研究了資本賬戶開放與金融危機(jī)之間的關(guān)系，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的極端表現(xiàn)就是金融危機(jī)的爆發(fā)；最后結(jié)合理論研究資本賬戶開放對中國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成的影響，這種影響我們采用中國1990～2004年間的數(shù)據(jù)進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析，主要分析資本賬戶開放對經(jīng)濟(jì)增長波動(dòng)、物價(jià)穩(wěn)定和匯率的作用，并得出結(jié)論：資本賬戶開放對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了一定的沖擊?！　〉诹卵芯康氖琴Y本賬戶開放與匯率之間的關(guān)系。這一章我們首先分析了在固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度下資本賬戶開放帶來的風(fēng)險(xiǎn)，然后在簡略介紹了中國匯率機(jī)制改革的過程以后，再具體分析了在現(xiàn)有的匯率制度下資本賬戶開放帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

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