華爾街的變遷

前言

　　一年前，2007年1月11日，徐雅萍女士在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)信息中心主任任上英年早逝。這部《華爾街的變遷》，就是她基本完成翻譯但未來(lái)得及統(tǒng)稿和最終定稿的遺作。她的生前友好和同事們出于和她的友誼，也是為了紀(jì)念她，數(shù)十人在這一年時(shí)間里的合作終于使得此書(shū)付梓。愿此書(shū)的出版，能夠慰籍雅萍的在天之靈?！　　度A爾街的變遷》講述的是美國(guó)證券交易委員會(huì)的歷史。本書(shū)以美國(guó)證券交易委員會(huì)歷任主席為主線(xiàn)，從他們上任的政治背景、個(gè)人理念、歷屆委員會(huì)的組成到他們?nèi)蝺?nèi)經(jīng)歷的主要事件（或者案件），從特定的角度反映了近3／4個(gè)世紀(jì)以來(lái)美國(guó)證券市場(chǎng)的歷史輪廓。通讀此書(shū)，細(xì)細(xì)品味，受益良多。雖然中國(guó)的證券市場(chǎng)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的歷史還不到20年，相對(duì)于美國(guó)的證券市場(chǎng)以及證券交易委員會(huì)并不具有直接的可比性，但是《華爾街的變遷》對(duì)于我們理解證券市場(chǎng)的運(yùn)行、理解證券市場(chǎng)相關(guān)各方的關(guān)系、理解證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要原則和主要方式以及理解我國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展都具有很好的參考價(jià)值。　　在美國(guó)，證券交易委員會(huì)是《1933年證券法》的產(chǎn)物，而《1933年證券法》本身則是1929年開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)大蕭條的產(chǎn)物。在20世紀(jì)七八十年代，美國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷了放松管制和金融創(chuàng)新，在兩個(gè)世紀(jì)之交的時(shí)候，美國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷了電子化和金融深化，所有這些都帶來(lái)了證券市場(chǎng)組織、運(yùn)行以及監(jiān)管等諸多方面的重大變革。在中國(guó)，20世紀(jì)80年代的國(guó)有企業(yè)危機(jī)和國(guó)有企業(yè)改革以及深圳股票發(fā)行的“8·10事件”，直接促成了中國(guó)證券市場(chǎng)和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的產(chǎn)生?，F(xiàn)在，中國(guó)正經(jīng)歷著改革開(kāi)放的深化過(guò)程，這是一場(chǎng)內(nèi)容深刻、影響深遠(yuǎn)的革命，證券市場(chǎng)作為這場(chǎng)革命的重要組成部分，必然會(huì)得到進(jìn)一步發(fā)展，并成為中國(guó)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心。

內(nèi)容概要

在美國(guó)乃至全世界，華爾街都是財(cái)富和地位的象征。然而，對(duì)那些在華爾街翻云覆雨的金融大亨、商業(yè)巨子來(lái)說(shuō)，其頭上卻懸著一把達(dá)摩克利斯劍，這就是美國(guó)證券業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者的保護(hù)神——證券交易委員會(huì)。經(jīng)過(guò)六十年的風(fēng)風(fēng)雨雨，證券交易委員會(huì)已經(jīng)成為包括中國(guó)在內(nèi)的各國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)競(jìng)相效仿的典范。在關(guān)于證券交易委員會(huì)的誕生、演變以及現(xiàn)代公司融資的歷史的各種著作中，喬爾·塞里格曼的《華爾街的變遷》是內(nèi)容最為全面，見(jiàn)解最為深刻的一部歷史分析專(zhuān)著。塞里格曼具有深邃而寬廣的常識(shí)，同時(shí)還具有超凡敏銳的洞察力。他圍繞著證交會(huì)對(duì)現(xiàn)代企業(yè)融資行為所產(chǎn)生的影晌以及證交會(huì)本身寫(xiě)下了一部真實(shí)而卓著的歷史專(zhuān)著。

作者簡(jiǎn)介

喬爾·塞里格曼，華盛頓大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)，曾撰寫(xiě)或參與撰寫(xiě)有關(guān)證券和公司方面的著作20余部，論文40余篇，其中包括與羅斯教授合著的《證券監(jiān)管》和《證券法基礎(chǔ)》，與約翰·科菲合著的《證券監(jiān)管案例》。  　　
　　塞里格曼是羅斯教授的學(xué)生，在華盛頓大學(xué)法學(xué)院執(zhí)教之前，曾擔(dān)任亞利桑那大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)。此外，他還曾在密歇根大學(xué)（1986～1995年）、約翰·華盛頓大學(xué)（1983～1986年）和西北大學(xué)（1979～1983年）擔(dān)任法學(xué)教授。曾供職于亞利桑那州律師協(xié)會(huì)（1995～1999年），擔(dān)任過(guò)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（1979～1982年）、美國(guó)交通部（1983年）和美國(guó)技術(shù)評(píng)估局（1988～1989年）的顧問(wèn)。     
　　從1999年擔(dān)任華盛頓大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)以來(lái)，塞里格曼就是美國(guó)統(tǒng)一各州法律全國(guó)代表大會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)統(tǒng)一法律委員會(huì)，2002年7月采用了新的統(tǒng)一證券法）的委員；2000～2001年曾擔(dān)任證券交易委員會(huì)市場(chǎng)信息顧問(wèn)委員會(huì)主席；同時(shí)，還擔(dān)任美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)職業(yè)道德執(zhí)行委員會(huì)委員。     
　　塞里格曼1971年以?xún)?yōu)異的成績(jī)畢業(yè)于加利福尼亞大學(xué)洛杉礬分校，獲學(xué)士學(xué)位；1974年以?xún)?yōu)異的成績(jī)畢業(yè)于哈佛大學(xué)法學(xué)院，獲法學(xué)碩士學(xué)位。

書(shū)籍目錄

中文版序言一中文版序言二英文版第三版序言序言與致謝爐邊談話(huà)：華爾街的變遷第一章  股市大崩潰之后第二章  弗蘭克福特帶來(lái)的變化第三章  “一個(gè)完美的機(jī)構(gòu)”第四章  莫利推薦的人第五章  詹姆斯蘭迪斯和《行政管理程序》第六章  完成使命的人第七章  新政的終結(jié)第八章  公用事業(yè)控股公司委員會(huì)第九章  聯(lián)邦預(yù)算局管轄下的證交會(huì)第十章  卡里領(lǐng)導(dǎo)下的振興第十一章  證交會(huì)的中年危機(jī)第十二章  未竟的日程第十三章  證交會(huì)的成就第十四章  輪回注釋詞語(yǔ)表后記

章節(jié)摘錄

　　第一章　股市大崩潰之后　　就避免出現(xiàn)金融幻想或金融狂熱的手段而言，記憶比法律要有效得多。若是連1929年股市的那場(chǎng)災(zāi)難都忘記了．法律和監(jiān)管的力量就會(huì)顯得微不足道。若想免受他人或自身貪欲的傷害，重溫歷史也許非常管用。因?yàn)闅v史不僅能保存記憶．而且是采用文字記錄的形式．所以在克服貪欲方面。歷史比證券交易委員會(huì)的效果要好很多?！　　s翰·肯尼斯·加爾布雷斯《大股災(zāi)》　　美國(guó)證券交易委員會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“證交會(huì)”）成立于參議院銀行業(yè)與貨幣委員會(huì)對(duì)1932--1934年間證券交易行為的調(diào)查結(jié)果舉行聽(tīng)證會(huì)之后。由于參議院銀行業(yè)與貨幣委員會(huì)的法律顧問(wèn)費(fèi)迪南德。佩科拉在這次調(diào)查中發(fā)揮了決定性作用，所以人們通常把這次聽(tīng)證會(huì)稱(chēng)之為佩科拉聽(tīng)證會(huì)。　　1929年9月1日至1932年7月1日，紐約股票交易所上市股票總市值從900億美元縮水到160億美元以下，損失達(dá)83％。同期，紐約股票交易所上市的債券總市值也從490億美元降到310億美元。參議院銀行業(yè)與貨幣委員會(huì)曾這樣寫(xiě)道：“在金融史上，證券價(jià)格從來(lái)沒(méi)有如此巨大的跌幅?！北M管這些數(shù)字非常驚人，但還是沒(méi)有完全反映出1929--1932年間股票市場(chǎng)暴跌的程度。第一次世界大戰(zhàn)后的10年間，美國(guó)新上市發(fā)售的證券大約為500億美元，然而其中約有一半，即250億美元被證明價(jià)值甚微或根本是毫無(wú)價(jià)值。主要的藍(lán)籌股，如通用電氣、西爾斯一羅布克以及美國(guó)鋼鐵公司的普通股在這期間也曾幾度出現(xiàn)市值縮水90％的情形?！　男问缴峡矗蹇评善苯灰茁?tīng)證會(huì)的目的是為了找出證券市場(chǎng)價(jià)格暴跌的原因，并在立法方面提出建議，用法律的形式避免類(lèi)似股災(zāi)的再次發(fā)生。然而，佩科拉聽(tīng)證會(huì)還有一個(gè)顯而易見(jiàn)的政治目標(biāo)。在此之前的12年間，美國(guó)大多數(shù)選民都支持卡爾文．柯立芝自由放任的經(jīng)濟(jì)政策?？铝⒅ビ幸痪淙藗兘?jīng)常引用的話(huà)：“這是一個(gè)商業(yè)國(guó)家……因此，它需要建立一個(gè)商業(yè)性的政府?！薄　∨蹇评?tīng)證會(huì)很多方面的內(nèi)容是要削弱金融機(jī)構(gòu)對(duì)卡爾文．柯立芝自由放任經(jīng)濟(jì)政策的信仰。比如，佩科拉在聽(tīng)證會(huì)上對(duì)被調(diào)查金融界的薪酬水平、所得稅申報(bào)單等問(wèn)題非常關(guān)心。實(shí)際上，這些數(shù)據(jù)與調(diào)查股災(zāi)的原因毫無(wú)關(guān)系。但是，從參議院銀行業(yè)與貨幣委員會(huì)當(dāng)時(shí)所處的政治環(huán)境來(lái)看，上述資料又是最基本的，除此之外，沒(méi)有其他原因能夠解釋佩科拉這么做的緣由。盡管股災(zāi)的程度極為嚴(yán)重，但是，如果不是佩科拉要求聯(lián)邦政府對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行直接監(jiān)管的建議贏得了社會(huì)公眾的廣泛支持，恐怕行之有效的證券立法就不會(huì)制定和實(shí)施。羅斯?？偨y(tǒng)本人也認(rèn)為，正是由于佩科拉聽(tīng)證會(huì)發(fā)揮了關(guān)鍵性作用，其執(zhí)政后“百日新政”期間的很多立法才成為可能?，F(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，人們會(huì)清楚地發(fā)現(xiàn)，正是由于股災(zāi)和佩科拉聽(tīng)證會(huì)的雙重推動(dòng)，美國(guó)人的政治觀念由柯立芝總統(tǒng)倡導(dǎo)的自由放任理念逐步轉(zhuǎn)向與羅斯福新政相關(guān)的監(jiān)管革新的理念?！　∽C交會(huì)成立的5年之前，這種政治上的轉(zhuǎn)變就開(kāi)始了。在20世紀(jì)20年代的前8年時(shí)間里，紐約股票交易所的所有上市證券價(jià)格幾乎都翻了一番。雖然這個(gè)增幅的確很大，但是并漢有明顯偏離上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)。在整個(gè)20午代，上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)了80％。只是在柯立芝總統(tǒng)執(zhí)政的最后一年開(kāi)始，股票市場(chǎng)才逐漸狂熱起來(lái)。1928年3月以后，證券市場(chǎng)上市的各種股票的價(jià)格只用了18月的時(shí)間幾乎又翻了一番?！　?929年9月，這個(gè)大牛市開(kāi)始衰落。然而這次暴跌與金融史上出現(xiàn)的歷次暴跌都截然不同，這次的股災(zāi)非常獨(dú)特。例如，l720年的南海泡沫，當(dāng)時(shí)海外投資狂躁不已，倫敦證券市場(chǎng)的公司股票的突然暴跌讓人痛苦不堪。還有1719年，法國(guó)發(fā)生的密西西比泡沫事件以及1926年佛羅里達(dá)州的地產(chǎn)泡沫破裂等情況都非常雷同。但是，1929年的股票市場(chǎng)卻是另一回事。金融史學(xué)家約翰·布魯克斯幾乎帶著抒情的口吻寫(xiě)道：“當(dāng)股災(zāi)最終到來(lái)的時(shí)候，它以超現(xiàn)實(shí)主義的慢速——漸進(jìn)式的發(fā)展。一方面，當(dāng)股災(zāi)進(jìn)行了很長(zhǎng)時(shí)間以后人們卻還沒(méi)有意識(shí)到它的發(fā)生；另一方面，當(dāng)人們相信已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)或者從狂跌中要挺過(guò)來(lái)的時(shí)候，實(shí)際上它只不過(guò)才剛剛開(kāi)始?！薄　?0月份，股市加速下跌。10月18日星期五、10月19日星期六和10月21日星期一，市場(chǎng)損失慘重。10月22日星期二，行情有所好轉(zhuǎn)，但到了10月23日星期三的時(shí)候，《紐約時(shí)報(bào)》平均指數(shù)下降了18點(diǎn)，真是讓人倒吸了一口冷氣。不到一個(gè)星期，平均指數(shù)從291點(diǎn)下降到261點(diǎn)，跌了30點(diǎn)。　　10月24日，J.P.摩根及公司股東托馬斯．拉蒙特組織的一個(gè)銀行家集團(tuán)買(mǎi)入了價(jià)值2000—3 000萬(wàn)美元的證券，以穩(wěn)定市場(chǎng)。但只過(guò)了幾天，股票價(jià)格再次下跌。10月28日星期一的下跌突破記錄?！都~約時(shí)報(bào)》平均指數(shù)下跌了29點(diǎn)，但是，個(gè)別證券，如通用電氣甚至下跌了50點(diǎn)。這次，銀行家對(duì)股市的支持未能奏效。10月29日星期二，《紐約時(shí)報(bào)》平均指數(shù)再次下降了24點(diǎn)。在勞工節(jié)（9月的第一個(gè)星期一）以后的8個(gè)星期里，該指數(shù)總共下降了111點(diǎn)，跌幅高達(dá)36％，而股指用了18個(gè)月的時(shí)間才上漲了111點(diǎn)。紐約股票交易所在這兩個(gè)月的損失總共達(dá)到了180億美元。殊不知，股價(jià)的下跌才剛剛開(kāi)始?！　『詹亍ず鹂偨y(tǒng)心急如焚，在白宮關(guān)注著1929年的股災(zāi)。早在1925年，胡佛就曾對(duì)“不斷增長(zhǎng)的投機(jī)浪潮”表示擔(dān)心。在他擔(dān)任商務(wù)部長(zhǎng)期間，就曾幾次向時(shí)任總統(tǒng)柯立芝抱怨聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的“銀根松馳政策”。　　不過(guò)，當(dāng)時(shí)胡佛沒(méi)有過(guò)于堅(jiān)持這些觀點(diǎn)?？栁??？铝⒅ネㄟ^(guò)主張繁榮經(jīng)濟(jì)而不是批判繁榮經(jīng)濟(jì)贏得了人們的廣泛歡迎。1928年胡佛參選總統(tǒng)，宣稱(chēng)將繼續(xù)保持“柯立芝時(shí)代的興盛”。他稱(chēng)贊柯立芝總統(tǒng)“把一種與商業(yè)有關(guān)的新機(jī)制引入政府”。他聲稱(chēng)，為了繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)繁榮，　“延續(xù)共和黨的政策十分必要?！焙甬?dāng)選總統(tǒng)之后，延用了柯立芝政府的財(cái)政部長(zhǎng)安德魯．梅隆。安德魯．梅隆是柯立芝政府中與商界聯(lián)系最密切的閣僚。這一任命表明了胡佛和柯立芝總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)思想的一致性?！　∪欢鸬慕?jīng)濟(jì)思想絕不像柯立芝或梅隆那么教條。他會(huì)譴責(zé)“商業(yè)的官僚化”，但是，他也堅(jiān)持認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“不是采取自由放任的體制”。為了避免信用膨脹危及工業(yè)就業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，胡佛從理論上講同意聯(lián)邦政府進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)。　　只是在具體實(shí)踐上，他猶豫了。1929年2月，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)曾兩次警告各會(huì)員銀行，不得發(fā)放“用于投機(jī)性目的”的貸款。這兩次警告獲得當(dāng)選總統(tǒng)胡佛的支持。但是，柯立芝總統(tǒng)就在即將離任前幾天，還向國(guó)民表示當(dāng)時(shí)的股票“價(jià)格比較便宜”，大大破壞了邦儲(chǔ)備委員會(huì)為“道德勸說(shuō)”所做的嘗試性努力。胡佛對(duì)此感到非常震驚?！　『鹂偨y(tǒng)在3月4日宣誓就職后兩天，就敦促聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)減少用于投機(jī)目的的銀行貸款。隨后，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)開(kāi)始每天在華盛頓開(kāi)會(huì)。3月23日，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)史無(wú)前例地舉行了一次星期六會(huì)議，但是會(huì)后沒(méi)有發(fā)表任何政策聲明。緊接著的星期一，股價(jià)迅速狂瀉。截至3月26日星期二，僅憑聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)保持沉默這一點(diǎn)，似乎就對(duì)“投機(jī)熱”起到了降溫作用。不但股價(jià)再次下跌，而且，紐約股票交易所當(dāng)日成交量也達(dá)到了800萬(wàn)股，這是空前的?！　〉?，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的影響，無(wú)論是出于道義與否，都是短暫的。3月26日，花旗銀行總裁查爾斯。米切爾公然藐視聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2月份提出的警告，宣稱(chēng)花旗銀行將向紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行借款，以阻止保證金貸款出清。　　聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)和胡佛打起了退堂鼓。1929年的整個(gè)夏天，股價(jià)飆升了近25％；經(jīng)紀(jì)商融資貸款數(shù)額以每月4億美元的速度遞增。胡佛和聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)都沒(méi)有采取干預(yù)措施。　　胡佛對(duì)10月份股市暴跌表現(xiàn)出同樣矛盾的心情。那時(shí)，胡佛擔(dān)心“股市的衰退已不可避免，他將給農(nóng)民、工人和守法的公司帶來(lái)滅頂之災(zāi)?！彼畛醯姆磻?yīng)是，與查爾斯．米切爾、托馬斯．拉蒙特、約翰．洛克菲勒以及其他商界領(lǐng)袖一起鼓舞國(guó)民的信心。10月25日，胡佛對(duì)新聞界表示：　“國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，即生產(chǎn)和銷(xiāo)售情況良好，一片繁榮?！睆?1月21日起，胡佛開(kāi)始召集工業(yè)領(lǐng)袖開(kāi)會(huì)，敦促他們采取“自愿性”行動(dòng)維持就業(yè)和工資水平。在后來(lái)的《回憶錄》中，胡佛把遲遲不對(duì)證券市場(chǎng)采取直接行動(dòng)歸因于智囊團(tuán)成員間的意見(jiàn)嚴(yán)重分歧。財(cái)政部長(zhǎng)梅隆和其他一些入主張采取傳統(tǒng)的自由放任模式，讓經(jīng)濟(jì)蕭條自生自滅。在梅隆看來(lái)，即使出現(xiàn)恐慌也不全是什么壞事。據(jù)胡佛回憶，梅隆是這樣解釋的：“它可以根除制度中的腐朽的部分。高額的生活費(fèi)用將會(huì)下降，奢侈的生活也即將結(jié)束。人們將會(huì)努力地工作，過(guò)上更富有道德的生活。人們的價(jià)值觀將會(huì)得到相應(yīng)的調(diào)整，富有開(kāi)拓精神的國(guó)民將會(huì)承擔(dān)起責(zé)任，收拾當(dāng)前的爛攤子。”胡佛認(rèn)為梅隆的觀點(diǎn)反映了許多共和黨人的真知灼見(jiàn)。他的這種看法讓梅隆的這些觀點(diǎn)產(chǎn)生了獨(dú)特的影響力。胡佛雖然覺(jué)得這位財(cái)政部長(zhǎng)的建議有點(diǎn)狠心，但是也清醒地知道，如果要打擊那些曾幫助自己政黨的金融家們會(huì)帶來(lái)較大的政治風(fēng)險(xiǎn)?！　『鹛?hào)召采取“自愿”行動(dòng)還有其他理由。在此后3年的大部分時(shí)間里，胡佛都堅(jiān)信“聯(lián)邦政府對(duì)證券銷(xiāo)售行為的監(jiān)管缺乏憲法權(quán)威”；同時(shí)他還認(rèn)為，無(wú)論在任何情況下，“采取官方措施的首要責(zé)任應(yīng)當(dāng)由紐約州長(zhǎng)富蘭克林。羅斯福來(lái)承擔(dān)?！薄　≡趪?guó)會(huì)中，民主黨少數(shù)派對(duì)于胡佛總統(tǒng)既不愿意批評(píng)金融界也不愿采取行動(dòng)監(jiān)管證券市場(chǎng)的做法表示不滿(mǎn)。共和黨曾因?yàn)樵?928年宣稱(chēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的“普遍繁榮”負(fù)責(zé)而贏得社會(huì)普遍好評(píng)。鑒于此，民主黨發(fā)言人聲稱(chēng)，現(xiàn)任政府同樣應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)的崩潰負(fù)責(zé)。1929年11月1日，民主黨少數(shù)派領(lǐng)袖、參議員約瑟夫．羅賓遜向新聞界發(fā)表如下聲明：　　如果這些失意的投資者的信心基礎(chǔ)是相信美國(guó)工業(yè)的強(qiáng)大實(shí)力，那么，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮有著先知先覺(jué)的公眾人物們，尤其以美國(guó)前總統(tǒng)、財(cái)政部長(zhǎng)、前商務(wù)部長(zhǎng)和現(xiàn)任總統(tǒng)為代表的公眾人物，他們過(guò)分地、反復(fù)地發(fā)表對(duì)經(jīng)濟(jì)表示樂(lè)觀的言論。正是這些言論刺激了股市的“熱情”，如果說(shuō)這種熱情還沒(méi)有達(dá)到狂熱程度的話(huà)?！　≡?0月股市暴跌后的10個(gè)星期內(nèi)，國(guó)會(huì)就有6名議員提出議案，要求對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、保證金貸款和證券賣(mài)空行為進(jìn)行監(jiān)管?！　∶裰鼽h的批評(píng)不久便銷(xiāo)聲匿跡了。1929年12月和1930年的前4個(gè)月，股市又出現(xiàn)溫和的、但較為持續(xù)的反彈。到了1930年4月，市場(chǎng)就彌補(bǔ)了1929年10月和11月所遭受損失的一半左右?！　『鹫J(rèn)為，推行“與商界系統(tǒng)自愿合作的措施，使人們重新建立了信心”。胡佛在開(kāi)始時(shí)采用的還是試探性語(yǔ)氣。1929年12月，他對(duì)全國(guó)發(fā)表演講，提出由國(guó)會(huì)“考慮修改銀行法的某些部分”或許比較理想。但是，由于“小牛市”不斷襲來(lái)，胡佛的態(tài)度變得更加堅(jiān)定了。2月中旬，他對(duì)新聞界說(shuō)，股市衰退的初期震蕩已經(jīng)減弱。3月份的時(shí)候，他預(yù)測(cè)，再過(guò)60天，股市暴跌對(duì)就業(yè)所產(chǎn)生的最壞影響即可結(jié)束。在5月1日對(duì)美國(guó)商會(huì)的講話(huà)中，他主要強(qiáng)調(diào)所謂的“適度樂(lè)觀主義”，認(rèn)為“雖然我們現(xiàn)在還身處困境，但是我相信，我們已經(jīng)渡過(guò)了最糟糕的時(shí)期。通過(guò)連續(xù)不斷的努力，我們將很快恢復(fù)正常?！睋?jù)5月28日?qǐng)?bào)道說(shuō)，胡佛相信到秋季商業(yè)環(huán)境就會(huì)恢復(fù)正常。

編輯推薦

　　《華爾街的變遷：證券交易委員會(huì)及現(xiàn)代公司融資制度演進(jìn)（第3版）》介紹我們沿著歷史的隧道去探究一下這條泥濘的小街是怎樣成為通天大街，又是怎樣不可逆轉(zhuǎn)地改變了這個(gè)世界的一切？華爾街為什么有如此大的影響力？又為什么充滿(mǎn)爭(zhēng)議？當(dāng)它瘋狂時(shí)，世界如何隨之瘋狂？當(dāng)它哭號(hào)時(shí)，世界又為何隨之哭號(hào)？它究竟是什么？是潘多拉盒子里跑出來(lái)的魔鬼，還是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)文明的結(jié)晶？它給這個(gè)世界帶來(lái)的是福音還是災(zāi)難？它的功過(guò)如何評(píng)說(shuō)？它的成敗如何參透？今天我們從它的歷史中又能領(lǐng)悟和解讀出怎樣的教益？

圖書(shū)封面

圖書(shū)標(biāo)簽Tags

無(wú)

評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載

---

    華爾街的變遷 PDF格式下載

---