證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)知識(shí)與實(shí)務(wù)

前言

　　《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》（簡(jiǎn)稱(chēng)《監(jiān)管條例》）已于2008年6月1日正式實(shí)施，按照《監(jiān)管條例》的規(guī)定，證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可以委托證券公司以外的人員作為證券經(jīng)紀(jì)人，代理其進(jìn)行客戶(hù)招攬、客戶(hù)服務(wù)等活動(dòng)，因而在法律上明確了證券經(jīng)紀(jì)人的地位。

內(nèi)容概要

　　本書(shū)為2008年度證券經(jīng)紀(jì)人專(zhuān)項(xiàng)考試統(tǒng)編教材，按照《證券經(jīng)紀(jì)人專(zhuān)項(xiàng)考試大綱（2008年）》的要求編寫(xiě)，包括證券市場(chǎng)基礎(chǔ)和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)兩部分內(nèi)容，分別與“證券市場(chǎng)基礎(chǔ)”和“證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)”考試科目相對(duì)應(yīng)，其中證券市場(chǎng)基礎(chǔ)的主要內(nèi)容包括：股票、債券、證券投資基金等有價(jià)證券及金融衍生工具的基本概念、特征等基礎(chǔ)知識(shí)，證券市場(chǎng)運(yùn)行基本情況，我國(guó)證券市場(chǎng)法律制度與行政監(jiān)管等；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)的主要內(nèi)容包括：市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)理論、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資分析基本原理與方法、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)基本概念及實(shí)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)人員行為規(guī)范與職業(yè)道德、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)法律監(jiān)管等。該書(shū)可供各大專(zhuān)院校作為教材使用，也可供從事相關(guān)工作的人員作為參考用書(shū)使用。

書(shū)籍目錄

第一部分　證券市場(chǎng)基礎(chǔ)第一章　證券市場(chǎng)概述第一節(jié)　證券與證券市場(chǎng)第二節(jié)　證券市場(chǎng)參與者第三節(jié)　證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展第二章　股票第一節(jié)　股票的特征與類(lèi)型第二節(jié)　股票的價(jià)值與價(jià)格第三節(jié)　我國(guó)股票的類(lèi)型第三章　債券第一節(jié)　債券的特征與類(lèi)型第二節(jié)　政府債券第三節(jié)　金融債券與公司債券第四節(jié)　國(guó)際債券第四章　證券投資基金第一節(jié)　證券投資基金概述第二節(jié)　證券投資基金當(dāng)事人第三節(jié)　證券投資基金的費(fèi)用與資產(chǎn)凈值第四節(jié)　證券投資基金的收入、風(fēng)險(xiǎn)與信息披露第五節(jié)　證券投資基金的投資第五章　金融衍生工具第一節(jié)　金融衍生工具概述第二節(jié)　我國(guó)主要的金融衍生工具第六章　證券市場(chǎng)運(yùn)行第一節(jié)　發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)第二節(jié)　證券價(jià)格指數(shù)第三節(jié)　證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)第七章　證券中介機(jī)構(gòu)第一節(jié)　證券公司的設(shè)立和主要業(yè)務(wù)第二節(jié)　證券登記結(jié)算公司第三節(jié)　證券服務(wù)機(jī)構(gòu)第八章　證券市場(chǎng)法律制度與監(jiān)督管理第一節(jié)　證券市場(chǎng)法律、法規(guī)概述第二節(jié)　證券市場(chǎng)的行政監(jiān)管第三節(jié)　證券市場(chǎng)的自律管理第二部分　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)第一章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)概述第一節(jié)　市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)基礎(chǔ)理論第二節(jié)　證券公司營(yíng)銷(xiāo)概述第三節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)第二章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)第一節(jié)　證券交易概述第二節(jié)　證券交易所的會(huì)員和席位第三節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)關(guān)系的確立第四節(jié)　委托買(mǎi)賣(mài)第五節(jié)　競(jìng)價(jià)與成交第六節(jié)　清算與交收第七節(jié)　交易信息和交易行為的監(jiān)督與管理第八節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制與規(guī)范管理第九節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范第三章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)實(shí)務(wù)第一節(jié)　證券賬戶(hù)管理、證券登記、證券托管與存管第二節(jié)　特別交易規(guī)定和交易事項(xiàng)第三節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行第四節(jié)　分紅派息、配股及股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票第五節(jié)　基金、權(quán)證和轉(zhuǎn)債的相關(guān)操作第六節(jié)　代辦股份轉(zhuǎn)讓第七節(jié)　期貨交易的中間介紹第四章　證券投資分析基本原理與方法第一節(jié)　證券投資分析的意義及主要方法第二節(jié)　宏觀經(jīng)濟(jì)分析第三節(jié)　行業(yè)分析第四節(jié)　公司分析第五節(jié)　證券投資技術(shù)分析第五章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)實(shí)務(wù)第一節(jié)　客戶(hù)招攬第二節(jié)　客戶(hù)服務(wù)第三節(jié)　證券公司營(yíng)銷(xiāo)管理第六章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)人員行為規(guī)范與職業(yè)道德建設(shè)第一節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)人員行為規(guī)范第二節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)人員職業(yè)道德建設(shè)第七章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)銷(xiāo)法律監(jiān)管第一節(jié)　證券市場(chǎng)法律監(jiān)管概述第二節(jié)　《中華人民共和國(guó)證券法》第三節(jié)　《中華人民共和國(guó)刑法》有關(guān)證券犯罪的規(guī)定第四節(jié)　《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》第五節(jié)　《中華人民共和國(guó)反洗錢(qián)法》第六節(jié)　《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》后記

章節(jié)摘錄

　　第一章　證券市場(chǎng)概述　　第一節(jié)　證券與證券市場(chǎng)　　證券是指各類(lèi)記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。從一般意義上來(lái)說(shuō)，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書(shū)面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。　　一、有價(jià)證券　?。ㄒ唬┯袃r(jià)證券的定義　　有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。這類(lèi)證券本身沒(méi)有價(jià)值，但由于它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入，因而可以在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)和流通，客觀上具有了交易價(jià)格?！　∮袃r(jià)證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化?！　。ǘ┯袃r(jià)證券的分類(lèi)　　有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價(jià)證券即指資本證券，廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。　　商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。　　貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類(lèi)：一類(lèi)是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類(lèi)是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票?！　≠Y本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式，本書(shū)中的有價(jià)證券即指資本證券?！　∮袃r(jià)證券的種類(lèi)多種多樣，可以從不同的角度按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)?！　?．按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為政府證券和公司證券。政府證券通常是指由中央政府、地方政府或政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。中央政府債券也稱(chēng)國(guó)債，通常由一國(guó)財(cái)政部發(fā)行。地方政府債券由地方政府發(fā)行，通常以地方稅或其他收入償還，我國(guó)目前尚不允許除特別行政區(qū)以外的各級(jí)地方政府發(fā)行債券。政府機(jī)構(gòu)債券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，我國(guó)目前也不允許政府機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券，公司證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票、公司債券及商業(yè)票據(jù)等。此外，在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱(chēng)為金融證券，其中金融債券尤為常見(jiàn)。　　2．按是否在證券交易所掛牌交易，有價(jià)證券可分為上市證券與非上市證券。上市證券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)的證券。非上市證券是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場(chǎng)交易。憑證式國(guó)債和普通開(kāi)放式基金份額屬于非上市證券。　　3．按募集方式分類(lèi)，有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券。公募證券是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。目前，我國(guó)信托投資公司發(fā)行的信托計(jì)劃以及商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財(cái)計(jì)劃均屬私募證券，上市公司如采取定向增發(fā)方式發(fā)行的有價(jià)證券也屬私募證券?！　?．按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類(lèi)，有價(jià)證券可以分為股票、債券和其他證券三大類(lèi)。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最主要的品種；其他證券包括基金證券、證券衍生品，如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證等等?！　。ㄈ┯袃r(jià)證券的特征　　1．收益性。證券的收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本所有權(quán)或使用權(quán)的回報(bào)。證券代表的是對(duì)一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時(shí)擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。　　2．流動(dòng)性。證券的流動(dòng)性是指證券能夠即時(shí)兌付或者變現(xiàn)的特性。證券具有極高的流動(dòng)性必須滿(mǎn)足三個(gè)條件：很容易變現(xiàn)，變現(xiàn)的交易成本極小，本金保持相對(duì)穩(wěn)定。證券的流動(dòng)性可通過(guò)到期兌付、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)。不同證券的流動(dòng)性是不同的?！　?．風(fēng)險(xiǎn)性。證券的風(fēng)險(xiǎn)性是指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至連本金也受到損失的可能。從整體上說(shuō)，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高；風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，投資者要求的預(yù)期收益越低?！　?．期限性。債券一般有明確的還本付息期限，以滿(mǎn)足不同籌資者和投資者對(duì)融資期限以及與此相關(guān)的收益率需求。債券的期限具有法律約束力，是對(duì)融資雙方權(quán)益的保護(hù)。股票沒(méi)有期限，可以視為無(wú)期證券?！　《⒆C券市場(chǎng)　　證券市場(chǎng)是股票、債券、投資基金等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場(chǎng)。證券市場(chǎng)以證券發(fā)行與交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題?！　。ㄒ唬┳C券市場(chǎng)的特征　　證券市場(chǎng)具有以下三個(gè)顯著特征：　　1．證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券都是價(jià)值的直接代表，它們本質(zhì)上是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式。雖然證券交易的對(duì)象是各種各樣的有價(jià)證券，但由于它們是價(jià)值的直接表現(xiàn)形式，所以證券市場(chǎng)本質(zhì)上是價(jià)值的直接交換場(chǎng)所?！　?．證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)上的交易對(duì)象是作為經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的股票、債券、投資基金等有價(jià)證券，它們本身是一定量財(cái)產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，代表著對(duì)一定數(shù)額財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)以及相關(guān)的收益權(quán)。證券市場(chǎng)實(shí)際上是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接交換場(chǎng)所?！　?．證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券既是一定收益權(quán)利的代表，同時(shí)也是一定風(fēng)險(xiǎn)的代表。有價(jià)證券的交換在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時(shí)，也把該有價(jià)證券所特有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓出去。所以，從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析，證券市場(chǎng)也是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所。　?。ǘ┳C券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)　　證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是指證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)可以有許多種，但較為重要的結(jié)構(gòu)有：　　1．層次結(jié)構(gòu)。通常指按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。按這種順序關(guān)系劃分，證券市場(chǎng)的構(gòu)成可分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)又稱(chēng)“二級(jí)市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行的證券通過(guò)買(mǎi)賣(mài)交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)?！　∽C券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相互依存、相互制約，是一個(gè)不可分割的整體。證券發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提，有了發(fā)行市場(chǎng)的證券供應(yīng)，才有流通市場(chǎng)的證券交易。證券發(fā)行的種類(lèi)、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場(chǎng)的規(guī)模和運(yùn)行。流通市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件，為證券的轉(zhuǎn)讓提供市場(chǎng)條件，使發(fā)行市場(chǎng)充滿(mǎn)活力。此外，流通市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素?！　〕?、二級(jí)市場(chǎng)區(qū)分之外，證券市場(chǎng)的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類(lèi)型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類(lèi)型，可分為全球性市場(chǎng)、全國(guó)性市場(chǎng)、區(qū)域性市場(chǎng)等類(lèi)型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等?！　?．品種結(jié)構(gòu)。這是依有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)等。　　股票市場(chǎng)是股票發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。股票市場(chǎng)的發(fā)行人為股份有限公司。股份有限公司通過(guò)發(fā)行股票募集公司的股本，或是在公司營(yíng)運(yùn)過(guò)程中通過(guò)發(fā)行股票擴(kuò)大公司的股本。股票市場(chǎng)交易的對(duì)象是股票，股票的市場(chǎng)價(jià)格除了與股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平有關(guān)外，還受到其他如政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)等多方面因素的綜合影響，因此，股票價(jià)格經(jīng)常處于波動(dòng)之中?！　袌?chǎng)是債券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)交易的場(chǎng)所。債券的發(fā)行人有中央政府、地方政府、中央政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、公司和企業(yè)。債券發(fā)行人通過(guò)發(fā)行債券籌集的資金一般都有期限，債券到期時(shí)，債務(wù)人必須按時(shí)歸還本金并支付約定的利息。債券是債權(quán)憑證，債券持有者與債券發(fā)行人之間是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券市場(chǎng)交易的對(duì)象是債券。債券因有固定的票面利率和期限，因此，相對(duì)于股票價(jià)格而言，市場(chǎng)價(jià)格比較穩(wěn)定?！　』鹗袌?chǎng)是基金份額發(fā)行和流通的市場(chǎng)。封閉式基金在證券交易所掛牌交易，開(kāi)放式基金則通過(guò)投資者向基金管理公司申購(gòu)和贖回實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓。此外，近年來(lái)，全球各主要市場(chǎng)均開(kāi)設(shè)了交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）交易，使開(kāi)放式基金也可以在交易所市場(chǎng)掛牌交易?！　⊙苌肥袌?chǎng)是各類(lèi)衍生產(chǎn)品發(fā)行和交易的市場(chǎng)，隨著金融創(chuàng)新在全球范圍內(nèi)的不斷深化，衍生品市場(chǎng)已經(jīng)成為金融市場(chǎng)不可或缺的重要組成部分。　　3．交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)。按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行，證券市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。通常人們也把有形市場(chǎng)稱(chēng)為“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”，是指有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。該市場(chǎng)是有組織、制度化了的市場(chǎng)。有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。一般而言，證券必須達(dá)到證券交易所規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)才能夠在場(chǎng)內(nèi)交易。通常人們也把無(wú)形市場(chǎng)稱(chēng)為“場(chǎng)外市場(chǎng)”，是指沒(méi)有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。隨著現(xiàn)代通訊技術(shù)的發(fā)展和電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)的廣泛應(yīng)用、交易技術(shù)和交易組織形式的演進(jìn)，已有越來(lái)越多的證券交易不在有形的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行，而是通過(guò)經(jīng)紀(jì)人或交易商的電傳、電報(bào)、電話、網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。很多傳統(tǒng)意義上的場(chǎng)外市場(chǎng)由于報(bào)價(jià)商和電子撮合系統(tǒng)的出現(xiàn)而具有了集中交易特征，而交易所市場(chǎng)也開(kāi)始逐步推出兼容場(chǎng)外交易的交易組織形式。　?。ㄈ┳C券市場(chǎng)的基本功能　　證券市場(chǎng)綜合反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展態(tài)勢(shì)，常被稱(chēng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，客觀上為觀察和監(jiān)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了直觀的指標(biāo)，它的基本功能包括：　　1．籌資一投資功能。證券市場(chǎng)的籌資一投資功能是指證券市場(chǎng)既為資金需求者提供了通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，也為資金供給者提供了投資對(duì)象。在證券市場(chǎng)上交易的任何證券，既是籌資的工具，也是投資的工具。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中，既有資金盈余者，又有資金短缺者。資金盈余者為使自己的資金價(jià)值增值，必須尋找投資對(duì)象；而資金短缺者為了發(fā)展自己的業(yè)務(wù)，就要向社會(huì)尋找資金。為了籌集資金，資金短缺者可以通過(guò)發(fā)行各種證券來(lái)達(dá)到籌資的目的，資金盈余者則可以通過(guò)買(mǎi)人證券而實(shí)現(xiàn)投資?；I資和投資是證券市場(chǎng)基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重缺陷?！　?．定價(jià)功能。證券市場(chǎng)的第二個(gè)基本功能就是為資本決定價(jià)格。證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價(jià)格實(shí)際上是證券所代表的資本的價(jià)格。證券的價(jià)格是證券市場(chǎng)上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。證券市場(chǎng)的運(yùn)行形成了證券需求者和證券供給者的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這種競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是：能產(chǎn)生高投資回報(bào)的資本，市場(chǎng)的需求就大，相應(yīng)的證券價(jià)格就高；反之，證券的價(jià)格就低。因此，證券市場(chǎng)提供了資本的合理定價(jià)機(jī)制。　　3．資本配置功能。證券市場(chǎng)的資本配置功能是指通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。在證券市場(chǎng)上，證券價(jià)格的高低是由該證券所能提供的預(yù)期報(bào)酬率的高低來(lái)決定的。證券價(jià)格的高低實(shí)際上是該證券籌資能力的反映。能提供高報(bào)酬率的證券一般來(lái)自那些經(jīng)營(yíng)好、發(fā)展?jié)摿薮蟮钠髽I(yè)，或者是來(lái)自新興行業(yè)的企業(yè)。由于這些證券的預(yù)期報(bào)酬率高，其市場(chǎng)價(jià)格相應(yīng)就高，從而籌資能力就強(qiáng)。這樣，證券市場(chǎng)就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高報(bào)酬的企業(yè)或行業(yè)，從而使資本產(chǎn)生盡可能高的效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置?！　〉诙?jié)　證券市場(chǎng)參與者　　一、證券發(fā)行人　　證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括：　?。ㄒ唬┕荆ㄆ髽I(yè)）　　企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制?，F(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。公司發(fā)行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過(guò)發(fā)行債券所籌集的資本屬于借入資本，發(fā)行股票和長(zhǎng)期公司（企業(yè)）債券是公司（企業(yè)）籌措長(zhǎng)期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和資本有機(jī)構(gòu)成的不斷提高，公司（企業(yè)）對(duì)長(zhǎng)期資本的需求將越來(lái)越大，所以，公司（企業(yè)）作為證券發(fā)行主體的地位有不斷上升的趨勢(shì)?！　≡诠咀C券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱(chēng)為金融證券。金融機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。歐美等西方國(guó)家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)一般都是股份公司，所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國(guó)和日本則把金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)發(fā)行主體的地位。但股份制的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票并沒(méi)有定義為金融證券，而是歸類(lèi)于一般的公司股票?！　。ǘ┱驼畽C(jī)構(gòu)　　隨著國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券?！　≌l(fā)行債券所籌集的資金既可以用于協(xié)調(diào)財(cái)政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補(bǔ)財(cái)政赤字、興建政府投資的大型基礎(chǔ)性的建設(shè)項(xiàng)目，也可以用于實(shí)施某種特殊的政策，在戰(zhàn)爭(zhēng)期間還可以用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭(zhēng)費(fèi)用的開(kāi)支?！　∮捎谥醒胝畵碛卸愂?、貨幣發(fā)行等特權(quán)，通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類(lèi)證券被視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱(chēng)為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”，是金融市場(chǎng)上最重要的價(jià)格指標(biāo)?！　≈醒脬y行是代表一國(guó)政府發(fā)行法償貨幣、制定和執(zhí)行貨幣政策、實(shí)施金融監(jiān)管的重要機(jī)構(gòu)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類(lèi)證券。第一類(lèi)是中央銀行股票，在一些國(guó)家（例如美國(guó)），中央銀行采取了股份制組織結(jié)構(gòu)，通過(guò)發(fā)行股票募集資金，但是，中央銀行的股東并不享有決定中央銀行政策的權(quán)利，只能按期收取固定的紅利，其股票類(lèi)似于優(yōu)先股。第二類(lèi)是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國(guó)人民銀行從2003年起開(kāi)始發(fā)行中央銀行票據(jù)，期限從3個(gè)月到3年不等，主要用于對(duì)沖金融體系中過(guò)多的流動(dòng)性?！　《?、證券投資人　　證券投資人是指通過(guò)證券而進(jìn)行投資的各類(lèi)機(jī)構(gòu)法人和自然人，相應(yīng)地，證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類(lèi)。　?。ㄒ唬C(jī)構(gòu)投資者　　機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類(lèi)基金等?！　?．政府機(jī)構(gòu)。政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)?！　≈醒脬y行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控?！　∥覈?guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)或其授權(quán)部門(mén)持有國(guó)有股，履行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源的職責(zé)?！　母鲊?guó)的具體實(shí)踐看，出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，減少非理性的市場(chǎng)震蕩。　　2．金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、主權(quán)財(cái)富基金以及其他金融機(jī)構(gòu)?！　。?）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)上最活躍的投資者，以其自有資本、營(yíng)運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資?！　。?）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。受自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和政府法令的制約，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國(guó)債作為其超額儲(chǔ)備的持有形式?！　。?）保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。目前，保險(xiǎn)公司已經(jīng)超過(guò)共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資于各類(lèi)政府債券、高等級(jí)公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。目前我國(guó)的保險(xiǎn)公司除利用自有資金和保險(xiǎn)收入作為證券投資的資金來(lái)源外，還可運(yùn)用受托管理的企業(yè)年金進(jìn)行投資。作為投資主體，保險(xiǎn)公司通常采用自設(shè)投資部門(mén)進(jìn)行投資、委托專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)投資或購(gòu)買(mǎi)共同基金份額等方式運(yùn)作。保險(xiǎn)公司除投資于國(guó)債之外，還可以在規(guī)定的比例內(nèi)投資于證券投資基金和股權(quán)性證券。根據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》（2004年6月1日起實(shí)施），目前國(guó)內(nèi)主要保險(xiǎn)公司均發(fā)起設(shè)立了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)的投資進(jìn)行集中管理，成為證券市場(chǎng)重要的投資主體。截至2007年末，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)2萬(wàn)億元人民幣?！　。?）主權(quán)財(cái)富基金。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)的變化，目前不少?lài)?guó)家尤其是發(fā)展中國(guó)家擁有了大量的官方外匯儲(chǔ)備，為管理好這部分資金，成立了代表國(guó)家進(jìn)行投資的主權(quán)財(cái)富基金。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)投資有限責(zé)任公司于2007年9月29日宣告成立，注冊(cè)資本金2000億美元，成為專(zhuān)門(mén)從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國(guó)有投資公司，以境外金融組合產(chǎn)品為主，開(kāi)展多元投　　資，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)保值增值，被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端?！　。?）其他金融機(jī)構(gòu)。其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。這些機(jī)構(gòu)通常也在自身章程和監(jiān)管機(jī)構(gòu)許可的范圍內(nèi)進(jìn)行證券投資。

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