中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究

內(nèi)容概要

本書(shū)從多個(gè)角度闡釋國(guó)有企業(yè)改革中的并購(gòu)問(wèn)題及實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略。 本書(shū)共分為六章。
本書(shū)主要內(nèi)容如下： 第一章為導(dǎo)論。
第二章為企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論。馬克思在對(duì)資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)生和發(fā)展機(jī)制進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，對(duì)資本集中現(xiàn)象進(jìn)行了廣泛的分析，建立了完善的資本集中理論。資本集中理論實(shí)際上是最早對(duì)并購(gòu)進(jìn)行研究的理論；古典經(jīng)濟(jì)學(xué)主要從成本的角度，解釋企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)；新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)交易成本理論能很好地為縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)提供有力的解釋，對(duì)橫向并購(gòu)也有一定的適用性。并購(gòu)動(dòng)機(jī)的管理學(xué)分析主要有協(xié)同效應(yīng)理論、控制權(quán)增效理論、價(jià)值創(chuàng)造理論等。由于在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過(guò)程中所發(fā)生的企業(yè)兼并，是在特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下形成的，因而中國(guó)的企業(yè)兼并及其理論從一開(kāi)始就帶有鮮明的中國(guó)特色。
第三章為西方企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐。從19世紀(jì)20～90年代以前，西方國(guó)家發(fā)生了四次企業(yè)并購(gòu)浪潮。20世紀(jì)90年代以后西方國(guó)家爆發(fā)了第五次企業(yè)并購(gòu)浪潮，這次并購(gòu)浪潮的主要特點(diǎn)有：并購(gòu)企業(yè)規(guī)模巨大，成交金額屢創(chuàng)新高，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻”成為熱點(diǎn)；并購(gòu)涉及行業(yè)廣且相對(duì)集中，銀行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)活躍，跨行業(yè)并購(gòu)嶄露頭角；跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅速，涉及國(guó)家多，地理分布逐漸變化，成為FDI的主要形式；在追求規(guī)模效應(yīng)的同時(shí)，從全球角度考慮企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略；并購(gòu)重點(diǎn)為高新技術(shù)合作與交流，技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)特色濃厚；政府干預(yù)的力量不容小覷。西方國(guó)家企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)演變對(duì)我國(guó)的主要啟示有：主動(dòng)利用企業(yè)兼并不失時(shí)機(jī)地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；要進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成一批具有國(guó)際實(shí)力的世界級(jí)企業(yè)集團(tuán)；要加速發(fā)展我國(guó)的第三產(chǎn)業(yè)，尤其是培育和發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)；要充分發(fā)揮政府在企業(yè)兼并中的作用。
第四章闡述我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)分布及其演變趨勢(shì)。并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系研究是目前理論界研究的一個(gè)空白，本書(shū)從投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系入手，構(gòu)建了并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模型，該模型揭示了并購(gòu)?fù)顿Y的形式結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、部門(mén)結(jié)構(gòu)、影響并購(gòu)效率的因素(包括風(fēng)險(xiǎn)控制、評(píng)估方法、政府的反壟斷政策、稅收政策、審批程序等)等，這些都會(huì)有效的影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生變量，并購(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)資源供給和技術(shù)進(jìn)步等的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)的。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)將呈現(xiàn)出兩大趨勢(shì)：一是企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)將更趨于國(guó)際化，跨國(guó)并購(gòu)將成為主流。二是企業(yè)并購(gòu)將與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密切相連，工業(yè)企業(yè)并購(gòu)比例將下降，高科技產(chǎn)業(yè)包括家電業(yè)、生物工程、信息技術(shù)、電子工程和第三產(chǎn)業(yè)比例將不斷增加。未來(lái)幾年我國(guó)企業(yè)將面臨經(jīng)過(guò)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)整合的國(guó)際兵團(tuán)的挑戰(zhàn)，只有進(jìn)行戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)整合才能在國(guó)際市場(chǎng)上占有一席之地。以提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為主要目標(biāo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，將會(huì)以并購(gòu)的形式大規(guī)模地展開(kāi)，國(guó)內(nèi)的并購(gòu)將會(huì)在頂尖大公司之間展開(kāi)，資本交易額也會(huì)越來(lái)越大。
第五章研究我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略與制度安排。國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)咯應(yīng)符合國(guó)際企業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)、國(guó)有企業(yè)改革的要求以及我國(guó)企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)在實(shí)現(xiàn)自身做大做強(qiáng)的情況下，部分股權(quán)應(yīng)適當(dāng)?shù)叵蛲赓Y轉(zhuǎn)讓，中型小型國(guó)有企業(yè)可采取向民營(yíng)資本、管理層轉(zhuǎn)讓等形式，實(shí)施外資并購(gòu)、民營(yíng)資本并購(gòu)、國(guó)企之間并購(gòu)的三位一體的并購(gòu)戰(zhàn)略。推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革和資本市場(chǎng)的發(fā)展是我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)重要戰(zhàn)略的制度基礎(chǔ)，為了更好地促進(jìn)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組，調(diào)整存量資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)該貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)的九條意見(jiàn)，盡快破除產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)互相分離的狀況，通過(guò)市場(chǎng)過(guò)程孕育出產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的功能，并且通過(guò)資本市場(chǎng)立法來(lái)提高資本市場(chǎng)的規(guī)范化和有效性，加快國(guó)際化進(jìn)程。同時(shí)采取政策支持，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者和中介機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)。
第六章對(duì)企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值與定價(jià)問(wèn)題進(jìn)行了研究。目前，我國(guó)在企業(yè)并購(gòu)評(píng)估中存在以下問(wèn)題：評(píng)估內(nèi)容不盡完善、評(píng)估機(jī)構(gòu)不夠規(guī)范、評(píng)估價(jià)值與企業(yè)實(shí)際價(jià)值不相符合等。針對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)評(píng)估中存在的問(wèn)題，應(yīng)該采取的措施包括：重視和推廣運(yùn)用收益法、加強(qiáng)評(píng)估人員的道德素質(zhì)和專業(yè)水平、加強(qiáng)行業(yè)管理、提高行業(yè)誠(chéng)信度、推動(dòng)投資銀行的發(fā)展、宣傳并重視企業(yè)價(jià)值評(píng)估和價(jià)值管理，等等。
第七章闡述了企業(yè)并購(gòu)與政府的作用。政府在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中發(fā)揮著重要的作用，但在我國(guó)目前的體制、產(chǎn)權(quán)交易環(huán)境和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度等情況下，從近年來(lái)一些典型的并購(gòu)案例來(lái)看，政府在其中發(fā)揮的作用也存在越位與缺位。企業(yè)并購(gòu)不可避免地造成壟斷?？v觀近百年的企業(yè)并購(gòu)歷程，每次企業(yè)并購(gòu)浪潮的背后，總是伴隨著一股反壟斷浪潮。并購(gòu)與反壟斷似乎就是一對(duì)“孿生姐妹”，哪里有并購(gòu)，哪里就有壟斷行為，哪里就有打破壟斷的要求。一部企業(yè)并購(gòu)的歷史，就是一股壟斷勢(shì)力與另一股反壟斷勢(shì)力博弈的過(guò)程，也是政府反壟斷政策變遷的過(guò)程。稅收作為國(guó)家宏觀調(diào)控的工具，一個(gè)重要職能是促進(jìn)各類經(jīng)濟(jì)資源在不同經(jīng)濟(jì)主體、不同地區(qū)之間的優(yōu)化配置。因此，可以說(shuō)促進(jìn)和規(guī)范企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展是稅收政策的重要目標(biāo)之一。企業(yè)并購(gòu)社會(huì)影響大，涉及公司運(yùn)作、社會(huì)保障、證券交易、產(chǎn)權(quán)交易、企業(yè)破產(chǎn)等多個(gè)方面，需要具有實(shí)際操作性的相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行配套。

作者簡(jiǎn)介

寇淮，男，漢族，中共黨員，1968年5月出生于河南省鄧州市。2005年畢業(yè)于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位?，F(xiàn)任河南方欣米業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)。
1990－1995年在河南省南陽(yáng)地區(qū)稅務(wù)局、河南省南陽(yáng)市地方稅務(wù)局工作；2000年以來(lái)又先后在東北證券，國(guó)盛證券從事投資銀行工作，參與和主持30多家企業(yè)改制、上市、重組、并購(gòu)工作。
在攻讀財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究生部碩士、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)博士期間，先后在國(guó)內(nèi)各類刊物上公開(kāi)發(fā)表學(xué)術(shù)論文10余篇，并參與國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金科研項(xiàng)目2項(xiàng)。

書(shū)籍目錄

第一章  導(dǎo)論
  第一節(jié)  概念和范疇
    一、概念的界定
    二、有關(guān)范疇的說(shuō)明  
  第二節(jié)  研究動(dòng)因與研究對(duì)象、范圍
  第三節(jié)  國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)展
    一、國(guó)外研究動(dòng)態(tài)
    二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
  第四節(jié)  研究思路、內(nèi)容和方法
    一、研究思路與內(nèi)容
    二、研究方法
  第五節(jié)  理論創(chuàng)新及理論展望
    一、理論創(chuàng)新
    二、理論展望
第二章  企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論
  第一節(jié)  企業(yè)并購(gòu)的類型
  第二節(jié)  企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析
    一、馬克思資本集中理論隱含的企業(yè)并購(gòu)理論
    二、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的解釋
    三、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的解釋
    四、簡(jiǎn)要評(píng)述
  第三節(jié)  企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的管理學(xué)分析
    一、協(xié)同效應(yīng)理論
    二、控制權(quán)增效理論
    三、價(jià)值創(chuàng)造理論
    四、其他理論觀點(diǎn)
  第四節(jié)  轉(zhuǎn)軌期中國(guó)企業(yè)兼并的特殊動(dòng)機(jī)理論
    一、兼并是消除虧損的一種機(jī)制  
    二、兼并是一種對(duì)破產(chǎn)的替代機(jī)制
    三、兼并是實(shí)施大企業(yè)、大集團(tuán)戰(zhàn)略的需要
    四、兼并與國(guó)有資產(chǎn)重組
    五、本章小結(jié)
第三章  西方企業(yè)并購(gòu)實(shí)踐
  第一節(jié)  前四次企業(yè)并購(gòu)浪潮簡(jiǎn)述
    一、第一次企業(yè)并購(gòu)浪潮
    二、第二次企業(yè)并購(gòu)浪潮
    三、第三次企業(yè)并購(gòu)浪潮  
    四、第四次企業(yè)并購(gòu)浪潮
  第二節(jié)  第五次企業(yè)并購(gòu)浪潮及其特征
    一、第五次企業(yè)并購(gòu)浪潮
    二、第五次企業(yè)并購(gòu)浪潮的特征
  第三節(jié)  國(guó)外企業(yè)并購(gòu)的啟示
    一、利用企業(yè)兼并不失時(shí)機(jī)地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整
    二、進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成一批具有國(guó)際實(shí)力的世界級(jí)企業(yè)集團(tuán)  
    三、加速發(fā)展我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)，尤其是培育和發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)
    四、充分發(fā)揮政府在企業(yè)兼并中的作用  
    五、本章小結(jié)
第四章  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)分布及其演變趨勢(shì)
  第一節(jié)  并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系
    一、并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系  
    二、并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型
  第二節(jié)  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)分布格局
    一、國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)格局分布
    二、外資企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)格局分布
  第三節(jié)  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)業(yè)分布格局演變趨勢(shì)
    一、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)業(yè)布局變化的特點(diǎn)  
    二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的國(guó)際化戰(zhàn)略與產(chǎn)業(yè)分布格局演變趨勢(shì)預(yù)測(cè)  
    三、外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)分布格局演變趨勢(shì)預(yù)測(cè)
    四、本章小結(jié)
第五章  我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略與制度安排
  第一節(jié)  我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革與并購(gòu)實(shí)踐
    一、我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革概述
    二、我國(guó)國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)實(shí)踐  
  第二節(jié)  我國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的趨勢(shì)
    一、民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始并購(gòu)國(guó)有企業(yè)，且以中小型國(guó)有企業(yè)為主
    二、外資企業(yè)并購(gòu)國(guó)有企業(yè)有加速趨勢(shì)，且以大中型國(guó)有企業(yè)為首選
    三、國(guó)有企業(yè)之間的并購(gòu)將推陳出新，以戰(zhàn)略并購(gòu)和強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)為主要形式
    四、國(guó)有上市公司成為并購(gòu)的重點(diǎn)，是民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)
  第三節(jié)  我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的戰(zhàn)略
    一、外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)
    二、民營(yíng)資本并購(gòu)國(guó)有企業(yè)
    三、國(guó)有企業(yè)之間并購(gòu)
    四、管理層收購(gòu)(MBO)國(guó)有企業(yè)
  第四節(jié)  我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的制度安排
    一、國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革與國(guó)有企業(yè)并購(gòu)
    二、資本市場(chǎng)與國(guó)有企業(yè)并購(gòu)
    三、本章小結(jié)
第六章  企業(yè)并購(gòu)的價(jià)值與定價(jià)
  第一節(jié)  價(jià)值評(píng)估模型評(píng)述
    一、價(jià)值評(píng)估模型的基本理論依據(jù)
    二、價(jià)值評(píng)估模型的主要內(nèi)容
    三、簡(jiǎn)要評(píng)述
  第二節(jié)  目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)估方法
    一、以收益為基礎(chǔ)的市盈率法
    二、以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的重置資產(chǎn)成本系數(shù)法  
    三、以投資資本為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法  
    四、拉巴波特(Rappaport)模型
    五、協(xié)同效應(yīng)下目標(biāo)公司價(jià)值評(píng)價(jià)方法  
  第三節(jié)  企業(yè)并購(gòu)定價(jià)的博弈分析
    一、并購(gòu)定價(jià)博弈分析的理論假設(shè)
    二、并購(gòu)雙方價(jià)格的博弈分析
  第四節(jié)  加快我國(guó)企業(yè)并購(gòu)評(píng)估科學(xué)化的措施和建議
    一、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的評(píng)估現(xiàn)狀
    二、加快我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的措施和建議
    三、本章小結(jié)
第七章  企業(yè)并購(gòu)與政府的作用
  第一節(jié)  我國(guó)政府在企業(yè)并購(gòu)中的角色定位
    一、政府參與和干預(yù)企業(yè)并購(gòu)對(duì)企業(yè)造成的負(fù)面影響
    二、政府在企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中承擔(dān)的責(zé)任
  第二節(jié)  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)與政府反壟斷
    一、西方反壟斷理論簡(jiǎn)述
    二、我國(guó)反壟斷立法現(xiàn)狀
    三、我國(guó)現(xiàn)行反壟斷法存在的問(wèn)題  
    四、對(duì)我國(guó)建立企業(yè)并購(gòu)反壟斷法的建議
  第三節(jié)  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)與稅收問(wèn)題
    一、對(duì)企業(yè)并購(gòu)中稅收問(wèn)題若干理論追溯
    二、我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)并購(gòu)稅收政策的缺陷  
    三、對(duì)完善我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的稅收制度的思考  
  第四節(jié)  我國(guó)企業(yè)并購(gòu)與法律問(wèn)題
    一、有關(guān)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)行法律法規(guī)體系
    二、企業(yè)并購(gòu)常見(jiàn)的法律問(wèn)題
    三、對(duì)完善外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)相關(guān)法律的建議
    四、本章小結(jié)
主要參考文獻(xiàn)
后記

編輯推薦

《中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》在系統(tǒng)研究國(guó)有企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)和總結(jié)西方國(guó)家企業(yè)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了并購(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的模型，以此闡述了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)分布與演變趨勢(shì)，豐富了我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的理論研究，對(duì)產(chǎn)業(yè)演變趨勢(shì)預(yù)測(cè)也正在變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)?！吨袊?guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》同樣對(duì)并購(gòu)實(shí)務(wù)操作進(jìn)行了深入研究，其不但在宏觀層面上重點(diǎn)闡述了國(guó)有企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略與制度安排，在微觀層面上對(duì)國(guó)有企業(yè)的價(jià)值與定價(jià)問(wèn)題也進(jìn)行了深入探討。值得關(guān)注的是，《中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)趨勢(shì)與戰(zhàn)略研究》對(duì)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)中政府的角色和作用進(jìn)行了系統(tǒng)分析，從反壟斷、稅收和法律等方面分別提出了建設(shè)性的意見(jiàn)。

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