證券交易

內(nèi)容概要

為適應(yīng)資本市場發(fā)展的需要，中國證券業(yè)協(xié)會根據(jù)一年來法律法規(guī)的變化和市場的發(fā)展，對《證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材》進行了修訂：第一，根據(jù)我國債券市場發(fā)展的最新情況，在《證券市場基礎(chǔ)知識》、《證券發(fā)行與承銷》中增加了有關(guān)公司債券、中期票據(jù)的基本概念及發(fā)行承銷的相關(guān)規(guī)定，在《證券投資分析》中增加有關(guān)債券組合管理的內(nèi)容；第二，增加了《證券公司監(jiān)督管理條例》及《證券公司風(fēng)險處置條例》的相關(guān)內(nèi)容；第三，根據(jù)中國證監(jiān)會頒布的有關(guān)證券發(fā)行的新規(guī)定及《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，相應(yīng)修訂了《證券發(fā)行與承銷》中的內(nèi)容；第四，根據(jù)證券公司監(jiān)管法規(guī)和實務(wù)操作中的變化，調(diào)整了《證券交易》中有關(guān)證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)和營業(yè)部經(jīng)營管理的相關(guān)內(nèi)容；第五，根據(jù)中國證監(jiān)會新頒布的有關(guān)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)則，對《證券交易》中的相關(guān)章節(jié)進行了修訂；第六，根據(jù)新發(fā)布的有關(guān)基金銷售的規(guī)范及有關(guān)境內(nèi)合格機構(gòu)投資者的規(guī)定，在《證券投資基金》中增加了基金銷售業(yè)務(wù)規(guī)范及QDII基金的相關(guān)內(nèi)容；第七，結(jié)合新會計準則，修訂了有關(guān)基金估值、基金會計核算的相關(guān)內(nèi)容，并修訂了《證券投資分析》中有關(guān)公司財務(wù)分析的內(nèi)容；第八，對原教材中的基本概念、理論和基本框架進行了較為全面的梳理和修訂，對錯漏之處進行更正，刪除了已不再適用的內(nèi)容。

作者簡介

　　中國證券業(yè)協(xié)會成立于1991年8月28日。十六年來，協(xié)會認真貫徹執(zhí)行“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針和《中國證券業(yè)協(xié)會章程》，在中國證監(jiān)會的監(jiān)督指導(dǎo)下，團結(jié)和依靠全體會員，切實履行“自律、服務(wù)、傳導(dǎo)”三大職能，在推進行業(yè)自律管理、加強行業(yè)誠信建設(shè)、反映行業(yè)意見建議、改善行業(yè)發(fā)展環(huán)境等方面做了一些工作，發(fā)揮了行業(yè)自律組織的應(yīng)有作用。2007年1月22日，協(xié)會召開了第四次會員大會，黃湘平同志當選為會長。

書籍目錄

第一章　證券交易概述  第一節(jié)　證券交易的概念和基本要素  第二節(jié)　證券交易程序和交易機制  第三節(jié)　證券交易所的會員和席位第二章　證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)　第一節(jié)　證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的含義和特點　第二節(jié)　證券賬戶管理、證券登記、證券托管與存管　第三節(jié)　委托買賣　第四節(jié)　競價與成交　第五節(jié)　特別交易規(guī)定和交易事項　第六節(jié)　交易信息和交易行為的監(jiān)督與管理　第七節(jié)　證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制與操作規(guī)范　第八節(jié)　證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范第三章　經(jīng)紀業(yè)務(wù)相關(guān)事項  第一節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行  第二節(jié)　分紅派息、配股及股東大會網(wǎng)絡(luò)投票  第三節(jié)　基金、權(quán)證和轉(zhuǎn)債的相關(guān)操作  第四節(jié)　代辦股份轉(zhuǎn)讓  第五節(jié)　期貨交易的中間介紹第四章　證券自營業(yè)務(wù)  第一節(jié)　證券自營業(yè)務(wù)的含義與特點  第二節(jié)　證券公司證券自營業(yè)務(wù)管理  第三節(jié)　證券自營業(yè)務(wù)的禁止行為  第四節(jié)　證券自營業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任第五章　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)  第一節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的含義、種類及業(yè)務(wù)資格　第二節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本要求　第三節(jié)　定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　第四節(jié)　集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　第五節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的禁止行為與風(fēng)險控制　第六節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任第六章　融資融券業(yè)務(wù)　第一節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的含義及資格管理　第二節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的管理　第三節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其控制　第四節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任第七章　債券回購交易  第一節(jié)　債券質(zhì)押式回購交易  第二節(jié)　債券買斷式回購交易第八章　清算與交收  第一節(jié)　清算與交收的含義  第二節(jié)　我國A股、基金、債券等品種的清算與交收  第三節(jié)　我國B股的清算與交收  第四節(jié)　我國債券回購交易的清算與交收  第五節(jié)　我國交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收  第六節(jié)　我國權(quán)證的清算與交收  第七節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的清算與交收  第八節(jié)　證券營業(yè)部與投資者之間的資金結(jié)算

章節(jié)摘錄

　　第一章　證券交易概述　　第一節(jié)　證券交易的概念和基本要素　　證券交易的概念及原則　?。ㄒ唬┳C券交易的概念及其特征　　證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上買賣的活動。證券交易與證券發(fā)行有著密切的聯(lián)系，兩者相互促進、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提；另一方面，證券交易使證券的流動陛特征顯示出來，從而有利于證券發(fā)行的順利進行?！　∽C券交易的特征主要表現(xiàn)在三個方面，分別為證券的流動性、收益性和風(fēng)險性。同時，這些特征又互相聯(lián)系在一起。證券需要有流動機制，因為只有通過流動，證券才具有較強的變現(xiàn)能力。而證券之所以能夠流動，就是因為它可能為持有者帶來一定收益。同時，經(jīng)濟發(fā)展過程中存在許多不確定因素，所以證券在流動中也存在因其價格的變化而給持有者帶來損失的風(fēng)險。　　（二）我國證券交易市場發(fā)展歷程　　新中國證券交易市場的建立始于1986年。當年8月，沈陽開始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)；9月，上海開辦了股票柜臺買賣業(yè)務(wù)。從1988年4月起，我國先后在61個大中城市開放了國庫券轉(zhuǎn)讓市場。1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式開業(yè)。1992年初，人民幣特種股票（B股）在上海證券交易所上市。同一時期，證券投資基金的交易轉(zhuǎn)讓也逐步開展。1999年7月1日，《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）正式開始實施，這標志著維系證券交易市場運作的法規(guī)體系趨向完善。進入21世紀以后，隨著我國加入WTO，證券交易市場對外開放也穩(wěn)步向前邁進。2005年4月底，我國開始啟動股權(quán)分置改革試點工作。這是一項完善證券市場基礎(chǔ)制度和運行機制的改革，它不僅在于解決歷史問題，更在于為資本市場其他各項改革和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件。2005年10月，對《證券法》又進行了一次修訂。　　結(jié)合我國經(jīng)濟發(fā)展的歷程，從以上情況可見，我國證券交易市場是隨著我國市場經(jīng)濟體系的建立和發(fā)展而逐漸成長起來的?！　。ㄈ┳C券交易的原則　　證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應(yīng)該貫穿于證券交易的全過程。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運行，證券交易必須遵循“公開、公平、公正”三個原則?！　?.公開原則。公開原則又稱“信息公開原則”，指證券交易是一種面向社會的、公開的交易活動，其核心要求是實現(xiàn)市場信息的公開化。根據(jù)這一原則的要求，證券交易參與各方應(yīng)依法及時、真實、準確、完整地向社會發(fā)布有關(guān)信息。從國際上來看，1934年美國《證券交易法》確定公開原則后，它就一直為許多國家的證券交易活動所借鑒。在我國，強調(diào)公開原則有許多具體的內(nèi)容。例如，上市的股份公司財務(wù)報表、經(jīng)營狀況等資料必須依法及時向社會公開，股份公司的一些重大事項也必須及時向社會公布等等。按照這個原則，投資者對于所購買的證券，能夠有更充分、真實、準確、完整的了解?！　?.公平原則。公平原則是指參與交易的各方應(yīng)當獲得平等的機會。它要求證券交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益都能得到公平保護。在證券交易活動中，有各種各樣的交易主體，這些交易主體的資金數(shù)量、交易能力等可能各不相同，但不能因此而給予不公平的待遇或者使其受到某些方面的歧視。　　3.公正原則。公正原則是指應(yīng)當公正地對待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務(wù)。在實踐中，公正原則也體現(xiàn)在很多方面。例如，公正地辦理證券交易中的各項手續(xù)，公正地處理證券交易中的違法違規(guī)行為等等?！　《?、證券交易的種類　　證券交易種類通常是根據(jù)交易對象來劃分的。證券交易的對象就是證券買賣的標的物。在委托買賣證券的情況下，證券交易對象也就是委托合同中的標的物。按照交易對象的品種劃分，證券交易種類有股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等?！　。ㄒ唬┕善苯灰住　」善笔且环N有價證券，是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票可以表明投資者的股東身份和權(quán)益，股東可以據(jù)以獲取股息和紅利。股票交易就是以股票為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。股票交易可以在證券交易所中進行，也可以在場外交易市場進行。前者通常稱為“上市交易”，后者的常見形式是柜臺交易。在股票上市交易后，如果發(fā)現(xiàn)不符合上市條件或其他原因，可以暫停上市交易直至終止上市交易。暫停上市交易后，在規(guī)定時間內(nèi)重新具備了條件的亦可以恢復(fù)上市交易。　?。ǘ﹤灰住　彩且环N有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券交易就是以債券為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券主要有政府債券、金融債券和公司債券三大類。這三類債券都是債券市場上的交易品種?！　≌畟菄覟榱嘶I措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府債券的發(fā)行主體是中央政府和地方政府。中央政府發(fā)行的債券稱為“國債”，地方政府發(fā)行的債券稱為“地方債”。金融債券是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券?！　。ㄈ┗鸾灰住　∽C券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和運用資金、為基金份額持有人的利益以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。因此，它是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式?；鸾灰资侵敢曰馂閷ο筮M行的流通轉(zhuǎn)讓活動。從基金的基本類型看，一般可以分為封閉式與開放式兩種?！　τ诜忾]式基金來說，在成立后，基金管理公司可以申請其基金在證券交易所上市。如果獲得批準，則投資者就可以像買賣股票、債券一樣，在二級市場上買賣基金份額。其競價原則和買賣程序與買賣股票、債券一樣。對于開放式基金來說，如果是非上市的，投資者可以通過基金管理公司和委托商業(yè)銀行、證券公司等的柜臺，進行基金份額的申購和贖回；如果是上市的（上市開放式基金），除了申購和贖回外，也可以像買賣股票、債券一樣進行交易。開放式基金份額的申購價格和贖回價格，是通過對某一時點上基金份額實際代表的價值即基金資產(chǎn)凈值進行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費而確定的?！　×硗?，我國證券市場上還出現(xiàn)了交易型開放式指數(shù)基金。這種基金代表的是一攬子股票的投資組合，追蹤的是實際的股價指數(shù)。對于投資者而言，交易型開放式指數(shù)基金可以在證券交易所掛牌上市交易，并同時進行基金份額的申購和贖回?！　。ㄋ模┙鹑谘苌ぞ呓灰住　」善?、債券等屬于基礎(chǔ)性的金融產(chǎn)品。在現(xiàn)代證券市場上，除了基礎(chǔ)性的金融工具交易外，還存在許多衍生性的金融工具交易。金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格取決于后者價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。金融衍生工具交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易、可轉(zhuǎn)換債券交易等?！　?.權(quán)證交易。權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。從內(nèi)容上看，權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。在證券交易市場上，因為權(quán)證具有一定的權(quán)利，故也有交易的價值。權(quán)證的交易既可以在證券交易所內(nèi)進行，也可以在場外交易市場上進行，它的具體交易方式與股票交易類似。權(quán)證根據(jù)不同的劃分標準有不同的分類，如認股權(quán)證和備兌權(quán)證，認購權(quán)證和認沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證和百慕大式權(quán)證等?！　?.金融期貨交易。金融期貨交易是指以金融期貨合約為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種特定金融工具的標準化協(xié)議。這里的特定金融工具是指諸如外匯、債券、股票和股票價格指數(shù)等。因此，在實踐中，金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨（如股票價格指數(shù)期貨和股票期貨等）三種類型?！　?.金融期權(quán)交易。金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。金融期權(quán)合約是指合約買方向賣方支付一定費用（稱為“期權(quán)費”或“期權(quán)價格”），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。因此，金融期權(quán)的買入者在支付了期權(quán)費以后，就有權(quán)在合約所規(guī)定的某一特定時問或一段時期內(nèi)，以事先確定的價格向賣出者買進或向買進者賣出一定數(shù)量的某種金融商品（現(xiàn)貨期權(quán)）或者金融期貨合約（期貨期權(quán)）。當然，也可以不行使這一權(quán)利。金融期權(quán)的基本類型是買人期權(quán)和賣出期權(quán)。前者指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格買入一定數(shù)量金融工具的權(quán)利，后者指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。如果按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)還可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等?！　?.可轉(zhuǎn)換債券交易?？赊D(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券交易就是以這種債券為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。在通常情況下，可轉(zhuǎn)換債券是轉(zhuǎn)換成普通股票，因此它具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。一方面，可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時是一種債券，債券持有者擁有債權(quán)，持有期間可以獲得利息，如果持有債券至期滿還可以收回本金；另一方面，可轉(zhuǎn)換債券持有者也可以在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期問內(nèi)選擇有利時機，要求發(fā)行公司按規(guī)定的價格和比例，將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。此外，可轉(zhuǎn)換債券持有者還可以選擇在證券交易市場上將其拋售來實現(xiàn)收益。在我國，近年來還出現(xiàn)了分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。這種債券實際上是可分離交易的附認股權(quán)證公司債券，即該債券發(fā)行上市后，債券與其原來附帶的認股權(quán)可以分開，分別獨立交易?！　∪⒆C券交易的方式　　證券交易方式可以按照不同的角度來認識。根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠期交易和期貨交易。在短期資金市場，結(jié)合現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，存在著債券的回購交易。如果投資者買賣證券時允許向經(jīng)紀人融資融券，則發(fā)生信用交易。　?。ㄒ唬┈F(xiàn)貨交易　　所謂現(xiàn)貨交易，是指證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買入者付出資金并得到證券，賣出者交付證券并得到資金。所以，現(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢、一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進行交易?！　。ǘ┻h期交易和期貨交易　　遠期交易是雙方約定在未來某時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。　　期貨交易是在交易所進行的標準化的遠期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開競價方式所進行的期貨合約的交易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標準化協(xié)議。　　期貨交易與遠期交易有類似的地方，都是現(xiàn)在定約成交，將來交割。但遠期交易是非標準化的，在場外市場進行；期貨交易則是標準化的，有規(guī)定格式的合約，多數(shù)在場內(nèi)市場進行?！　×硗?，現(xiàn)貨交易和遠期交易以通過交易獲取標的物為目的；而期貨交易在多數(shù)情況下不進行實物交收，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)?！　。ㄈ┗刭徑灰住　』刭徑灰赘嗟鼐哂卸唐谌谫Y的屬性。從運作方式看，它結(jié)合了現(xiàn)貨交易和遠期交易的特點，通常在債券交易中運用。債券回購交易就是指債券買賣雙方在成交的同時，約定于未來某一時間以某一價格雙方再進行反向交易的行為。在債券回購交易中，當債券持有者有短期的資金需求時，就可以將持有的債券作抵押或賣出而融進資金；反過來，資金供應(yīng)者則因在相應(yīng)的期間內(nèi)讓渡資金使用權(quán)得到一定的利息回報。由于債券回購的期限一般不超過1年，所以從性質(zhì)上看，它可以歸屬于貨幣市場?！　。ㄋ模┬庞媒灰住　⌒庞媒灰资峭顿Y者通過交付保證金取得經(jīng)紀人信用而進行的交易。因此，信用交易的主要特征在于經(jīng)紀人向投資者提供了信用，即投資者買賣證券的資金或證券有一部分是向經(jīng)紀人借入的。信用交易包括保證金買空和保證金賣空?！　∥覈^去是禁止信用交易的。2005年10月重新修訂后的《證券法》取消了證券公司不得為客戶交易融資融券的規(guī)定。隨后，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》，上海證券交易所和深圳證券交易所也公布了融資融券交易試點的實施細則。因此，信用交易在我國已可以合法開展。根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》的規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營活動?！　∷?、證券投資者　　證券投資者是買賣證券的主體，他們可以是自然人，也可以是法人。相應(yīng)地，證券投資者可以分為個人投資者和機構(gòu)投資者兩大類。其中，機構(gòu)投資者主要有政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等?！　【屯顿Y者買賣證券的基本途徑來看，主要有兩條：一是直接進入交易場所自行買賣證券，如投資者在柜臺市場上與對方直接交易；二是委托經(jīng)紀人代理買賣證券。在證券交易所的交易中，除了按規(guī)定允許的證券商自營買賣外，投資者都要通過委托經(jīng)紀人代理才能買賣證券。此時，證券投資者也就是委托人。所以，在證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)中，委托人是指依國家法律法規(guī)的規(guī)定，可以進行證券買賣的自然人或法人。另外，我國對證券投資者買賣證券還有一些限制條件。例如，我國《證券法》規(guī)定，證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。

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