證券交易

內(nèi)容概要

為適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展的需要，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)一年來(lái)法律法規(guī)的變化和市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)《證券業(yè)從業(yè)資格考試統(tǒng)編教材》進(jìn)行了修訂：第一，根據(jù)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的最新情況，在《證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》、《證券發(fā)行與承銷(xiāo)》中增加了有關(guān)公司債券、中期票據(jù)的基本概念及發(fā)行承銷(xiāo)的相關(guān)規(guī)定，在《證券投資分析》中增加有關(guān)債券組合管理的內(nèi)容；第二，增加了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》及《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》的相關(guān)內(nèi)容；第三，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的有關(guān)證券發(fā)行的新規(guī)定及《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，相應(yīng)修訂了《證券發(fā)行與承銷(xiāo)》中的內(nèi)容；第四，根據(jù)證券公司監(jiān)管法規(guī)和實(shí)務(wù)操作中的變化，調(diào)整了《證券交易》中有關(guān)證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)管理的相關(guān)內(nèi)容；第五，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)新頒布的有關(guān)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)則，對(duì)《證券交易》中的相關(guān)章節(jié)進(jìn)行了修訂；第六，根據(jù)新發(fā)布的有關(guān)基金銷(xiāo)售的規(guī)范及有關(guān)境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)定，在《證券投資基金》中增加了基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)規(guī)范及QDII基金的相關(guān)內(nèi)容；第七，結(jié)合新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，修訂了有關(guān)基金估值、基金會(huì)計(jì)核算的相關(guān)內(nèi)容，并修訂了《證券投資分析》中有關(guān)公司財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容；第八，對(duì)原教材中的基本概念、理論和基本框架進(jìn)行了較為全面的梳理和修訂，對(duì)錯(cuò)漏之處進(jìn)行更正，刪除了已不再適用的內(nèi)容。

作者簡(jiǎn)介

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1991年8月28日。十六年來(lái)，協(xié)會(huì)認(rèn)真貫徹執(zhí)行“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針和《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)章程》，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督指導(dǎo)下，團(tuán)結(jié)和依靠全體會(huì)員，切實(shí)履行“自律、服務(wù)、傳導(dǎo)”三大職能，在推進(jìn)行業(yè)自律管理、加強(qiáng)行業(yè)誠(chéng)信建設(shè)、反映行業(yè)意見(jiàn)建議、改善行業(yè)發(fā)展環(huán)境等方面做了一些工作，發(fā)揮了行業(yè)自律組織的應(yīng)有作用。2007年1月22日，協(xié)會(huì)召開(kāi)了第四次會(huì)員大會(huì)，黃湘平同志當(dāng)選為會(huì)長(zhǎng)。

書(shū)籍目錄

第一章　證券交易概述  第一節(jié)　證券交易的概念和基本要素  第二節(jié)　證券交易程序和交易機(jī)制  第三節(jié)　證券交易所的會(huì)員和席位第二章　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)　第一節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義和特點(diǎn)　第二節(jié)　證券賬戶(hù)管理、證券登記、證券托管與存管　第三節(jié)　委托買(mǎi)賣(mài)　第四節(jié)　競(jìng)價(jià)與成交　第五節(jié)　特別交易規(guī)定和交易事項(xiàng)　第六節(jié)　交易信息和交易行為的監(jiān)督與管理　第七節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制與操作規(guī)范　第八節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范第三章　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)  第一節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行  第二節(jié)　分紅派息、配股及股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票  第三節(jié)　基金、權(quán)證和轉(zhuǎn)債的相關(guān)操作  第四節(jié)　代辦股份轉(zhuǎn)讓  第五節(jié)　期貨交易的中間介紹第四章　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)  第一節(jié)　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的含義與特點(diǎn)  第二節(jié)　證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理  第三節(jié)　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的禁止行為  第四節(jié)　證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任第五章　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)  第一節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的含義、種類(lèi)及業(yè)務(wù)資格　第二節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本要求　第三節(jié)　定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　第四節(jié)　集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　第五節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的禁止行為與風(fēng)險(xiǎn)控制　第六節(jié)　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任第六章　融資融券業(yè)務(wù)　第一節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的含義及資格管理　第二節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的管理　第三節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其控制　第四節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管和法律責(zé)任第七章　債券回購(gòu)交易  第一節(jié)　債券質(zhì)押式回購(gòu)交易  第二節(jié)　債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易第八章　清算與交收  第一節(jié)　清算與交收的含義  第二節(jié)　我國(guó)A股、基金、債券等品種的清算與交收  第三節(jié)　我國(guó)B股的清算與交收  第四節(jié)　我國(guó)債券回購(gòu)交易的清算與交收  第五節(jié)　我國(guó)交易型開(kāi)放式指數(shù)基金的清算與交收  第六節(jié)　我國(guó)權(quán)證的清算與交收  第七節(jié)　融資融券業(yè)務(wù)的清算與交收  第八節(jié)　證券營(yíng)業(yè)部與投資者之間的資金結(jié)算

章節(jié)摘錄

　　第一章　證券交易概述　　第一節(jié)　證券交易的概念和基本要素　　證券交易的概念及原則　?。ㄒ唬┳C券交易的概念及其特征　　證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的活動(dòng)。證券交易與證券發(fā)行有著密切的聯(lián)系，兩者相互促進(jìn)、相互制約。一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對(duì)象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提；另一方面，證券交易使證券的流動(dòng)陛特征顯示出來(lái)，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行?！　∽C券交易的特征主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，分別為證券的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。同時(shí)，這些特征又互相聯(lián)系在一起。證券需要有流動(dòng)機(jī)制，因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)流動(dòng)，證券才具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。而證券之所以能夠流動(dòng)，就是因?yàn)樗赡転槌钟姓邘?lái)一定收益。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在許多不確定因素，所以證券在流動(dòng)中也存在因其價(jià)格的變化而給持有者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)?！　。ǘ┪覈?guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)展歷程　　新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的建立始于1986年。當(dāng)年8月，沈陽(yáng)開(kāi)始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)；9月，上海開(kāi)辦了股票柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)。從1988年4月起，我國(guó)先后在61個(gè)大中城市開(kāi)放了國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式開(kāi)業(yè)。1992年初，人民幣特種股票（B股）在上海證券交易所上市。同一時(shí)期，證券投資基金的交易轉(zhuǎn)讓也逐步開(kāi)展。1999年7月1日，《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《證券法》）正式開(kāi)始實(shí)施，這標(biāo)志著維系證券交易市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。進(jìn)入21世紀(jì)以后，隨著我國(guó)加入WTO，證券交易市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放也穩(wěn)步向前邁進(jìn)。2005年4月底，我國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。這是一項(xiàng)完善證券市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和運(yùn)行機(jī)制的改革，它不僅在于解決歷史問(wèn)題，更在于為資本市場(chǎng)其他各項(xiàng)改革和制度創(chuàng)新創(chuàng)造條件。2005年10月，對(duì)《證券法》又進(jìn)行了一次修訂。　　結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程，從以上情況可見(jiàn)，我國(guó)證券交易市場(chǎng)是隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和發(fā)展而逐漸成長(zhǎng)起來(lái)的?！　。ㄈ┳C券交易的原則　　證券交易的原則是反映證券交易宗旨的一般法則，應(yīng)該貫穿于證券交易的全過(guò)程。為了保障證券交易功能的發(fā)揮，以利于證券交易的正常運(yùn)行，證券交易必須遵循“公開(kāi)、公平、公正”三個(gè)原則?！　?.公開(kāi)原則。公開(kāi)原則又稱(chēng)“信息公開(kāi)原則”，指證券交易是一種面向社會(huì)的、公開(kāi)的交易活動(dòng)，其核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。根據(jù)這一原則的要求，證券交易參與各方應(yīng)依法及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地向社會(huì)發(fā)布有關(guān)信息。從國(guó)際上來(lái)看，1934年美國(guó)《證券交易法》確定公開(kāi)原則后，它就一直為許多國(guó)家的證券交易活動(dòng)所借鑒。在我國(guó)，強(qiáng)調(diào)公開(kāi)原則有許多具體的內(nèi)容。例如，上市的股份公司財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)狀況等資料必須依法及時(shí)向社會(huì)公開(kāi)，股份公司的一些重大事項(xiàng)也必須及時(shí)向社會(huì)公布等等。按照這個(gè)原則，投資者對(duì)于所購(gòu)買(mǎi)的證券，能夠有更充分、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的了解?！　?.公平原則。公平原則是指參與交易的各方應(yīng)當(dāng)獲得平等的機(jī)會(huì)。它要求證券交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益都能得到公平保護(hù)。在證券交易活動(dòng)中，有各種各樣的交易主體，這些交易主體的資金數(shù)量、交易能力等可能各不相同，但不能因此而給予不公平的待遇或者使其受到某些方面的歧視?！　?.公正原則。公正原則是指應(yīng)當(dāng)公正地對(duì)待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務(wù)。在實(shí)踐中，公正原則也體現(xiàn)在很多方面。例如，公正地辦理證券交易中的各項(xiàng)手續(xù)，公正地處理證券交易中的違法違規(guī)行為等等?！　《⒆C券交易的種類(lèi)　　證券交易種類(lèi)通常是根據(jù)交易對(duì)象來(lái)劃分的。證券交易的對(duì)象就是證券買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)的物。在委托買(mǎi)賣(mài)證券的情況下，證券交易對(duì)象也就是委托合同中的標(biāo)的物。按照交易對(duì)象的品種劃分，證券交易種類(lèi)有股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等?！　。ㄒ唬┕善苯灰住　」善笔且环N有價(jià)證券，是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票可以表明投資者的股東身份和權(quán)益，股東可以據(jù)以獲取股息和紅利。股票交易就是以股票為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行。前者通常稱(chēng)為“上市交易”，后者的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易。在股票上市交易后，如果發(fā)現(xiàn)不符合上市條件或其他原因，可以暫停上市交易直至終止上市交易。暫停上市交易后，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)重新具備了條件的亦可以恢復(fù)上市交易?！　。ǘ﹤灰住　彩且环N有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券交易就是以債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券主要有政府債券、金融債券和公司債券三大類(lèi)。這三類(lèi)債券都是債券市場(chǎng)上的交易品種?！　≌畟菄?guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府債券的發(fā)行主體是中央政府和地方政府。中央政府發(fā)行的債券稱(chēng)為“國(guó)債”，地方政府發(fā)行的債券稱(chēng)為“地方債”。金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。　?。ㄈ┗鸾灰住　∽C券投資基金是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和運(yùn)用資金、為基金份額持有人的利益以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。因此，它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式?；鸾灰资侵敢曰馂閷?duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。從基金的基本類(lèi)型看，一般可以分為封閉式與開(kāi)放式兩種。　　對(duì)于封閉式基金來(lái)說(shuō)，在成立后，基金管理公司可以申請(qǐng)其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以像買(mǎi)賣(mài)股票、債券一樣，在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)基金份額。其競(jìng)價(jià)原則和買(mǎi)賣(mài)程序與買(mǎi)賣(mài)股票、債券一樣。對(duì)于開(kāi)放式基金來(lái)說(shuō)，如果是非上市的，投資者可以通過(guò)基金管理公司和委托商業(yè)銀行、證券公司等的柜臺(tái)，進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回；如果是上市的（上市開(kāi)放式基金），除了申購(gòu)和贖回外，也可以像買(mǎi)賣(mài)股票、債券一樣進(jìn)行交易。開(kāi)放式基金份額的申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過(guò)對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的?！　×硗?，我國(guó)證券市場(chǎng)上還出現(xiàn)了交易型開(kāi)放式指數(shù)基金。這種基金代表的是一攬子股票的投資組合，追蹤的是實(shí)際的股價(jià)指數(shù)。對(duì)于投資者而言，交易型開(kāi)放式指數(shù)基金可以在證券交易所掛牌上市交易，并同時(shí)進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回?！　。ㄋ模┙鹑谘苌ぞ呓灰住　」善?、債券等屬于基礎(chǔ)性的金融產(chǎn)品。在現(xiàn)代證券市場(chǎng)上，除了基礎(chǔ)性的金融工具交易外，還存在許多衍生性的金融工具交易。金融衍生工具又稱(chēng)“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。金融衍生工具交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易、可轉(zhuǎn)換債券交易等?！　?.權(quán)證交易。權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。從內(nèi)容上看，權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。在證券交易市場(chǎng)上，因?yàn)闄?quán)證具有一定的權(quán)利，故也有交易的價(jià)值。權(quán)證的交易既可以在證券交易所內(nèi)進(jìn)行，也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上進(jìn)行，它的具體交易方式與股票交易類(lèi)似。權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類(lèi)，如認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證和百慕大式權(quán)證等?！　?.金融期貨交易。金融期貨交易是指以金融期貨合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種特定金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。這里的特定金融工具是指諸如外匯、債券、股票和股票價(jià)格指數(shù)等。因此，在實(shí)踐中，金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類(lèi)期貨（如股票價(jià)格指數(shù)期貨和股票期貨等）三種類(lèi)型?！　?.金融期權(quán)交易。金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。金融期權(quán)合約是指合約買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定費(fèi)用（稱(chēng)為“期權(quán)費(fèi)”或“期權(quán)價(jià)格”），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣(mài)方買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的權(quán)利的契約。因此，金融期權(quán)的買(mǎi)入者在支付了期權(quán)費(fèi)以后，就有權(quán)在合約所規(guī)定的某一特定時(shí)問(wèn)或一段時(shí)期內(nèi)，以事先確定的價(jià)格向賣(mài)出者買(mǎi)進(jìn)或向買(mǎi)進(jìn)者賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融商品（現(xiàn)貨期權(quán)）或者金融期貨合約（期貨期權(quán)）。當(dāng)然，也可以不行使這一權(quán)利。金融期權(quán)的基本類(lèi)型是買(mǎi)人期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)。前者指期權(quán)的買(mǎi)方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買(mǎi)入一定數(shù)量金融工具的權(quán)利，后者指期權(quán)的買(mǎi)方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。如果按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)還可以分為股權(quán)類(lèi)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等?！　?.可轉(zhuǎn)換債券交易。可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券交易就是以這種債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。在通常情況下，可轉(zhuǎn)換債券是轉(zhuǎn)換成普通股票，因此它具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。一方面，可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)是一種債券，債券持有者擁有債權(quán)，持有期間可以獲得利息，如果持有債券至期滿(mǎn)還可以收回本金；另一方面，可轉(zhuǎn)換債券持有者也可以在規(guī)定的轉(zhuǎn)換期問(wèn)內(nèi)選擇有利時(shí)機(jī)，要求發(fā)行公司按規(guī)定的價(jià)格和比例，將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。此外，可轉(zhuǎn)換債券持有者還可以選擇在證券交易市場(chǎng)上將其拋售來(lái)實(shí)現(xiàn)收益。在我國(guó)，近年來(lái)還出現(xiàn)了分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。這種債券實(shí)際上是可分離交易的附認(rèn)股權(quán)證公司債券，即該債券發(fā)行上市后，債券與其原來(lái)附帶的認(rèn)股權(quán)可以分開(kāi)，分別獨(dú)立交易。　　三、證券交易的方式　　證券交易方式可以按照不同的角度來(lái)認(rèn)識(shí)。根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，證券交易的方式有現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易。在短期資金市場(chǎng)，結(jié)合現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)，存在著債券的回購(gòu)交易。如果投資者買(mǎi)賣(mài)證券時(shí)允許向經(jīng)紀(jì)人融資融券，則發(fā)生信用交易?！　。ㄒ唬┈F(xiàn)貨交易　　所謂現(xiàn)貨交易，是指證券買(mǎi)賣(mài)雙方在成交后就辦理交收手續(xù)，買(mǎi)入者付出資金并得到證券，賣(mài)出者交付證券并得到資金。所以，現(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢(qián)、一手交貨”，即以現(xiàn)款買(mǎi)現(xiàn)貨方式進(jìn)行交易。　?。ǘ┻h(yuǎn)期交易和期貨交易　　遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某時(shí)刻（或時(shí)間段內(nèi)）按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易?！　∑谪浗灰资窃诮灰姿M(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。而期貨合約則是由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議?！　∑谪浗灰着c遠(yuǎn)期交易有類(lèi)似的地方，都是現(xiàn)在定約成交，將來(lái)交割。但遠(yuǎn)期交易是非標(biāo)準(zhǔn)化的，在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行；期貨交易則是標(biāo)準(zhǔn)化的，有規(guī)定格式的合約，多數(shù)在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行?！　×硗?，現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易以通過(guò)交易獲取標(biāo)的物為目的；而期貨交易在多數(shù)情況下不進(jìn)行實(shí)物交收，而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié)?！　。ㄈ┗刭?gòu)交易　　回購(gòu)交易更多地具有短期融資的屬性。從運(yùn)作方式看，它結(jié)合了現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)，通常在債券交易中運(yùn)用。債券回購(gòu)交易就是指?jìng)I(mǎi)賣(mài)雙方在成交的同時(shí)，約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。在債券回購(gòu)交易中，當(dāng)債券持有者有短期的資金需求時(shí)，就可以將持有的債券作抵押或賣(mài)出而融進(jìn)資金；反過(guò)來(lái)，資金供應(yīng)者則因在相應(yīng)的期間內(nèi)讓渡資金使用權(quán)得到一定的利息回報(bào)。由于債券回購(gòu)的期限一般不超過(guò)1年，所以從性質(zhì)上看，它可以歸屬于貨幣市場(chǎng)?！　。ㄋ模┬庞媒灰住　⌒庞媒灰资峭顿Y者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)人信用而進(jìn)行的交易。因此，信用交易的主要特征在于經(jīng)紀(jì)人向投資者提供了信用，即投資者買(mǎi)賣(mài)證券的資金或證券有一部分是向經(jīng)紀(jì)人借入的。信用交易包括保證金買(mǎi)空和保證金賣(mài)空?！　∥覈?guó)過(guò)去是禁止信用交易的。2005年10月重新修訂后的《證券法》取消了證券公司不得為客戶(hù)交易融資融券的規(guī)定。隨后，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》，上海證券交易所和深圳證券交易所也公布了融資融券交易試點(diǎn)的實(shí)施細(xì)則。因此，信用交易在我國(guó)已可以合法開(kāi)展。根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶(hù)出借資金供其買(mǎi)入上市證券或者出借上市證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！　∷摹⒆C券投資者　　證券投資者是買(mǎi)賣(mài)證券的主體，他們可以是自然人，也可以是法人。相應(yīng)地，證券投資者可以分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者兩大類(lèi)。其中，機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類(lèi)基金等?！　【屯顿Y者買(mǎi)賣(mài)證券的基本途徑來(lái)看，主要有兩條：一是直接進(jìn)入交易場(chǎng)所自行買(mǎi)賣(mài)證券，如投資者在柜臺(tái)市場(chǎng)上與對(duì)方直接交易；二是委托經(jīng)紀(jì)人代理買(mǎi)賣(mài)證券。在證券交易所的交易中，除了按規(guī)定允許的證券商自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)外，投資者都要通過(guò)委托經(jīng)紀(jì)人代理才能買(mǎi)賣(mài)證券。此時(shí)，證券投資者也就是委托人。所以，在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，委托人是指依國(guó)家法律法規(guī)的規(guī)定，可以進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的自然人或法人。另外，我國(guó)對(duì)證券投資者買(mǎi)賣(mài)證券還有一些限制條件。例如，我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。

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