資產(chǎn)證券化的信托模式研究

前言

　　資產(chǎn)證券化是當(dāng)代金融理論與實(shí)踐的前沿課題。2005年中國(guó)正式啟動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，資產(chǎn)證券化成為金融研究的重點(diǎn)領(lǐng)域。選擇資產(chǎn)證券化的信托模式作為研究資產(chǎn)證券化的主題，圍繞信托模式這根主線：從一個(gè)新的分析框架對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行系統(tǒng)研究具有一定的開拓性。　　本書從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，并運(yùn)用金融發(fā)展理論、金融結(jié)構(gòu)理論、法律經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)理金融學(xué)和金融工程學(xué)等理論，對(duì)資產(chǎn)證券化模式的演進(jìn)和信托模式進(jìn)行理論與實(shí)證的深入系統(tǒng)研究。論述了資產(chǎn)證券化模式的選擇必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的內(nèi)在需求，并依賴于各國(guó)特有的制度變遷路徑安排，中國(guó)資產(chǎn)證券化模式的選擇必須遵循中國(guó)金融改革的特殊路徑的經(jīng)濟(jì)邏輯。通過對(duì)中國(guó)公司制度和信托制度基礎(chǔ)條件的解析證明了在我國(guó)目前的法律環(huán)境和金融制度下，信托模式是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的現(xiàn)實(shí)選擇，并通過信托業(yè)務(wù)的探索和創(chuàng)新案例演繹了市場(chǎng)主體的自發(fā)演進(jìn)對(duì)政府選擇資產(chǎn)證券化模式的中國(guó)特殊性，提煉了資產(chǎn)證券化模式選擇與發(fā)展的邏輯一致性。從信托與資產(chǎn)證券化制度的對(duì)接性論證了信托是國(guó)際上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化應(yīng)用最廣泛的典型模式，從資產(chǎn)證券化、信托與金融體系演進(jìn)的關(guān)系出發(fā)，論述了資產(chǎn)證券化、信托業(yè)對(duì)促進(jìn)金融體系和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的作用，豐富了資產(chǎn)證券化理論和信托理論的研究，對(duì)促進(jìn)資產(chǎn)證券化在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)行和未來發(fā)展。

內(nèi)容概要

本書結(jié)合作者劉向東博士從事信托業(yè)的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，選擇資產(chǎn)證券化的信托模式作為研究資產(chǎn)證券化的主題，圍繞信托模式這根主線，從一個(gè)新的分析框架創(chuàng)新性地對(duì)資產(chǎn)證券化進(jìn)行系統(tǒng)研究形成自己的研究體系。 本書在研究過程中力求跟蹤國(guó)內(nèi)外關(guān)于資產(chǎn)證券化的最新研究成果和操作動(dòng)態(tài)，運(yùn)用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融發(fā)展理論、金融結(jié)構(gòu)理論、契約理論、法律經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)理金融學(xué)和金融工程學(xué)等理論和工具，對(duì)資產(chǎn)證券化模式的演進(jìn)和信托模式進(jìn)行理論與實(shí)證的系統(tǒng)深入研究。同時(shí)書中分析了我國(guó)資產(chǎn)證券化模式選擇的制約因素，說明了中國(guó)資產(chǎn)證券化模式的選擇必須遵循中國(guó)金融改革的特殊路徑的經(jīng)濟(jì)邏輯。并根據(jù)金融監(jiān)管理論，提出了我國(guó)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管原則和監(jiān)管框架的構(gòu)想。

作者簡(jiǎn)介

劉向東，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高級(jí)國(guó)際商務(wù)師。畢業(yè)于北京大學(xué)，先后獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、碩士、博士學(xué)位，現(xiàn)為北京國(guó)際信托投資有限公司研究發(fā)展部總經(jīng)理。對(duì)資產(chǎn)證券化、金融信托制度和信托行業(yè)有長(zhǎng)期深入的研究和實(shí)踐。在《改革》，《國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作》、《保險(xiǎn)研》、《金融時(shí)報(bào)》、《中國(guó)證券報(bào)》、《上海證券報(bào)》等核心期刊和全國(guó)性金融報(bào)刊發(fā)表過數(shù)十篇論文。

書籍目錄

導(dǎo)論第一章  資產(chǎn)證券化的基本原理分析　第一節(jié)  資產(chǎn)證券化的發(fā)展演進(jìn)　第二節(jié)  資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)安排與結(jié)構(gòu)特征　第三節(jié)  資產(chǎn)證券化的本質(zhì)　第四節(jié)  從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)看SPV對(duì)資產(chǎn)證券化機(jī)制形成作用的理論分析第二章  資產(chǎn)證券化模式的國(guó)際比較　第一節(jié)  美國(guó)的資產(chǎn)證券化模式　第二節(jié)  日本、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的資產(chǎn)證券化模式　第三節(jié)  資產(chǎn)證券化模式的國(guó)際比較與借鑒　第四節(jié)  信托是國(guó)際上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化應(yīng)用最廣泛的典型模式第三章  我國(guó)資產(chǎn)證券化模式選擇分析　第一節(jié)  我國(guó)資產(chǎn)證券化模式選擇的制約因素　第二節(jié)  我國(guó)選擇資產(chǎn)證券化SPV模式的制度可能性分析　第三節(jié)  信托業(yè)務(wù)探索對(duì)中國(guó)選擇資產(chǎn)證券化信托模式的推動(dòng)第四章  我國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式的試點(diǎn)運(yùn)行分析　第一節(jié)  我國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式試點(diǎn)的特點(diǎn)　第二節(jié)  我國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式的重要結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)　第三節(jié)  資產(chǎn)支持證券定價(jià)分析　第四節(jié)  信托公司在資產(chǎn)證券化試點(diǎn)中的作用分析　第五節(jié)  目前我國(guó)開展資產(chǎn)證券化的主要風(fēng)險(xiǎn)與障礙第五章  我國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式的效應(yīng)與前景預(yù)測(cè)分析　第一節(jié)  資產(chǎn)證券化信托模式運(yùn)用的效應(yīng)分析　第二節(jié)  我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展的未來預(yù)測(cè)　第三節(jié)  促進(jìn)我國(guó)住房抵押貸款證券化的建議第六章  我國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式的監(jiān)管　第一節(jié)  我國(guó)資產(chǎn)證券化信托模式的監(jiān)管理念與框架　第二節(jié)  對(duì)發(fā)起銀行的監(jiān)管　第三節(jié)  資產(chǎn)支持證券發(fā)行和交易的監(jiān)管　第四節(jié)  對(duì)發(fā)行機(jī)構(gòu)信托公司的監(jiān)管主要英文縮寫對(duì)照表參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第一章　資產(chǎn)證券化的基本原理分析　　第一節(jié)　資產(chǎn)證券化的發(fā)展演進(jìn)　　資產(chǎn)證券化是當(dāng)代國(guó)際金融創(chuàng)新的典范。資產(chǎn)證券化是一種不斷演進(jìn)的金融創(chuàng)新，自20世紀(jì)70年代在美國(guó)產(chǎn)生以來，資產(chǎn)證券化一直處于內(nèi)涵不斷深化、邊界不斷擴(kuò)展的過程中，其載體和方式不斷擴(kuò)大化和復(fù)雜化，并日益滲透到了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)層面。這種演進(jìn)既帶來了資產(chǎn)證券化概念的易變性和適用性，也使資產(chǎn)證券化成為最具活力的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。由于資產(chǎn)證券化的發(fā)展，金融體系的演進(jìn)由市場(chǎng)本位階段進(jìn)入到證券化階段。　　一、基礎(chǔ)資產(chǎn)　　資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類從最初的抵押貸款資產(chǎn)逐漸向多元化拓寬，資產(chǎn)的規(guī)模有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)?！　∽C券化是一個(gè)把基礎(chǔ)資產(chǎn)打包向投資者發(fā)行證券的過程。隨著證券化市場(chǎng)的演進(jìn)，從國(guó)外的實(shí)踐看，資產(chǎn)證券化經(jīng)歷了從住房抵押貸款證券化到非抵押資產(chǎn)證券化的發(fā)展過程。資產(chǎn)證券化最初在美國(guó)從住房抵押貸款市場(chǎng)起步發(fā)展，以滿足抵押貸款出借者資產(chǎn)負(fù)債表管理的財(cái)務(wù)需要，推動(dòng)和支持美國(guó)政府的住房制度改革，住房抵押貸款是最早實(shí)施證券化的資產(chǎn)。由于資產(chǎn)證券化具有提高金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)流動(dòng)性以及轉(zhuǎn)移和分散信貸風(fēng)險(xiǎn)的功效，有利于金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、防范信用風(fēng)險(xiǎn)和提高金融資產(chǎn)效率，汽車抵押貸款、信用卡應(yīng)收款、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款等信貸資產(chǎn)也先后采用了資產(chǎn)證券化。隨著資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展，資產(chǎn)證券化開始突破銀行信貸而應(yīng)用到其他類型的債權(quán)，利用證券化來變現(xiàn)各種資產(chǎn)組合的價(jià)值擴(kuò)展到金融機(jī)構(gòu)以外的其他部門。例如，市政當(dāng)局可以將未來預(yù)期的稅收收入進(jìn)行證券化，以證券的形式使這些未來的稅收收入釋放出現(xiàn)值。電力、公路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可以通過資產(chǎn)證券化來融資，以未來的收人流作為擔(dān)保和償還債務(wù)的資金來源。證券化的技術(shù)已應(yīng)用于集裝箱、火車、船舶、飛機(jī)等營(yíng)業(yè)資產(chǎn)（Oper-ating Asset），這些資產(chǎn)本身并不自動(dòng)產(chǎn)生支付資產(chǎn)支持證券本金和利息的現(xiàn)金流，證券的支付取決于服務(wù)商與資產(chǎn)的最終使用者簽定的租賃合同、維修營(yíng)業(yè)資產(chǎn)保持持續(xù)的市場(chǎng)交易性和出售資產(chǎn)的能力，營(yíng)業(yè)資產(chǎn)可以通過證券化轉(zhuǎn)變成投入再生產(chǎn)的資源從而進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)。

圖書封面

圖書標(biāo)簽Tags

無

評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載

---

    資產(chǎn)證券化的信托模式研究 PDF格式下載

---